資金約束供應(yīng)鏈融資與運(yùn)營(yíng)策略研究.pdf

1、資金約束是阻礙供應(yīng)鏈有效運(yùn)營(yíng)的瓶頸之一。若供應(yīng)鏈中的上游企業(yè)因資金約束而無(wú)法順利生產(chǎn)或及時(shí)交貨，則下游企業(yè)將會(huì)面臨供應(yīng)短缺甚至供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)；若供應(yīng)鏈中的下游企業(yè)因資金約束而難以足量采購(gòu)以滿足市場(chǎng)需求，則會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品失銷和客戶流失。實(shí)踐中緩解資金約束的方法主要有交易信用和銀行融資兩種：交易信用是指供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間或企業(yè)與客戶之間在產(chǎn)品或者服務(wù)交易過(guò)程中利用商業(yè)信用解決資金約束問(wèn)題的方法，包括延期付款交易信用和預(yù)付款交易信用；銀行融資是

2、指企業(yè)直接從銀行獲得授信以彌補(bǔ)資金短缺的方法。研究資金約束供應(yīng)鏈成員企業(yè)的融資與運(yùn)營(yíng)策略具有重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。
　　本論文研究了供應(yīng)鏈成員企業(yè)基于不同結(jié)算方式單邊交易信用和雙邊交易信用的最優(yōu)庫(kù)存決策問(wèn)題；分析了供應(yīng)鏈上游企業(yè)的資金約束對(duì)運(yùn)營(yíng)決策的影響，研究了預(yù)付款交易信用對(duì)資金約束上游企業(yè)的融資功能及其相對(duì)于銀行融資的優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)了基于預(yù)付款交易信用的供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)機(jī)制；在資金約束的下游企業(yè)采用銀行融資的框架下，考慮下游企業(yè)的破

3、產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)成本對(duì)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)的影響，研究了存在二次訂購(gòu)機(jī)會(huì)的供應(yīng)鏈成員企業(yè)最優(yōu)運(yùn)營(yíng)決策與銀行的利率決策。
　　論文共分為六章，其中第一章闡述了論文研究的背景、研究意義和研究創(chuàng)新點(diǎn)；第二章對(duì)與本文有關(guān)的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了總結(jié)。
　　第三章研究了資金約束供應(yīng)鏈基于單邊和雙邊交易信用不同結(jié)算方式下的最優(yōu)庫(kù)存決策問(wèn)題。已有的相關(guān)研究往往只關(guān)注交易信用的發(fā)生時(shí)間，即按照貨款支付時(shí)間與交貨時(shí)間的先后順序?qū)⒔灰仔庞梅譃檠悠诟犊罱灰仔庞煤皖A(yù)付款

4、交易信用，并沒(méi)有考慮貨款的結(jié)算方式；而本文在此基礎(chǔ)上分別考慮了單邊和雙邊交易信用的結(jié)算方式對(duì)供應(yīng)鏈庫(kù)存決策的影響，分別在連續(xù)型結(jié)算方式和一次付清型結(jié)算方式下研究交易信用對(duì)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)決策的影響。具體而言，本章在分別假設(shè)供應(yīng)鏈下游企業(yè)對(duì)上游企業(yè)采用一次性貨到付款和一次性預(yù)付款的基礎(chǔ)上，基于市場(chǎng)客戶六類結(jié)算方式的交易信用建立了供應(yīng)鏈成員企業(yè)的庫(kù)存決策模型，六類結(jié)算方式的交易信用分別為連續(xù)型貨到付款模式、連續(xù)型延期付款模式、連續(xù)型預(yù)付款模式、一

5、次付清型貨到付款模式、一次付清型延期付款模式和一次付清型預(yù)付款模式，同時(shí)考慮了交易過(guò)程中因?yàn)橹Ц敦浛疃a(chǎn)生的資金時(shí)間價(jià)值和銷售收入所帶來(lái)的投資收益，求解了各類交易信用模式下的最優(yōu)訂購(gòu)周期、最優(yōu)訂購(gòu)批量以及在最優(yōu)訂購(gòu)決策下的供應(yīng)鏈成員企業(yè)的最優(yōu)利潤(rùn)。
　　本章進(jìn)一步對(duì)比分析了單邊和雙邊交易信用不同的結(jié)算方式下供應(yīng)鏈最優(yōu)庫(kù)存決策以及供應(yīng)鏈成員企業(yè)的最優(yōu)利潤(rùn)，結(jié)果表明供應(yīng)鏈的最優(yōu)庫(kù)存訂購(gòu)決策與客戶交易信用的時(shí)間無(wú)關(guān)，而與各類客戶交易信用

6、下產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格有關(guān)；當(dāng)產(chǎn)品的市場(chǎng)售價(jià)和產(chǎn)品的批發(fā)價(jià)格滿足一定的條件時(shí)，供應(yīng)鏈的最優(yōu)訂購(gòu)量大于經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量；客戶的一次付清型預(yù)付款交易信用模式比其他交易信用模式能夠更大程度提升供應(yīng)鏈的最優(yōu)訂購(gòu)量。
　　第四章研究了面向資金約束上游企業(yè)的預(yù)付款融資策略以及基于預(yù)付款融資的供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)機(jī)制。建立了上游企業(yè)存在資金約束的一對(duì)一拉動(dòng)式供應(yīng)鏈模型，以不存在資金約束的供應(yīng)鏈為對(duì)照，分析了上游企業(yè)的資金約束對(duì)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)決策的負(fù)面影響。為了消

7、除這種負(fù)面影響，討論了下游企業(yè)預(yù)付款對(duì)供應(yīng)鏈成員企業(yè)利益的改進(jìn)效果，結(jié)果表明下游企業(yè)可以通過(guò)預(yù)付款在一定程度上激勵(lì)上游企業(yè)提高生產(chǎn)量，但是無(wú)法達(dá)到供應(yīng)鏈整體利益最大化的效果。
　　本章進(jìn)一步研究了將預(yù)付款與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈契約進(jìn)行組合的供應(yīng)鏈契約協(xié)調(diào)機(jī)制，一方面由下游企業(yè)預(yù)付款融資方式保證上游企業(yè)的生產(chǎn)資金的充足性，二是由供應(yīng)鏈契約實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)運(yùn)作，使得供應(yīng)鏈成員企業(yè)能夠在分散決策下制定與集中決策下相同的渠道產(chǎn)量，并使得這種協(xié)調(diào)機(jī)

8、制有足夠的彈性實(shí)現(xiàn)雙方的帕累托改進(jìn)。結(jié)果表明通過(guò)設(shè)計(jì)滿足一定條件的預(yù)付款和回購(gòu)契約的組合協(xié)調(diào)機(jī)制或基于預(yù)付款的收益共享協(xié)調(diào)機(jī)制，可以實(shí)現(xiàn)資金約束供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)運(yùn)作并能夠任意分配渠道利潤(rùn)，從而實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈成員企業(yè)的帕累托改進(jìn)。
　　第五章研究了存在破產(chǎn)成本和二次訂購(gòu)機(jī)會(huì)下資金約束供應(yīng)鏈的融資與運(yùn)營(yíng)策略。建立了由一個(gè)供應(yīng)商通過(guò)帶預(yù)定折扣的批發(fā)價(jià)契約向一個(gè)資金約束的零售商進(jìn)行產(chǎn)品銷售的動(dòng)態(tài)博弈模型，零售商面對(duì)著隨機(jī)市場(chǎng)需求。零售商可能需要從

9、外部銀行獲得融資以向供應(yīng)商支付貨款來(lái)完成預(yù)定訂單；供應(yīng)商為了應(yīng)對(duì)零售商可能進(jìn)行的二次訂購(gòu)而制定生產(chǎn)量決策。銷售期開(kāi)始后，零售商需要利用預(yù)定產(chǎn)品的銷售收入還清銀行貸款的本息，若無(wú)法還清貸款本息則進(jìn)入破產(chǎn)程序，零售商的收入歸銀行所有；銀行在零售商破產(chǎn)中需要支付一定的破產(chǎn)成本，包括固定成本和可變成本。若零售商能夠還清銀行貸款本息，則零售商可以利用所持有的資金進(jìn)行二次訂購(gòu)以滿足額外的市場(chǎng)需求。通過(guò)模型求解，發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商的生產(chǎn)量決策和零售商的訂購(gòu)量

10、決策都是批發(fā)價(jià)格、價(jià)格折扣以及零售商初始營(yíng)運(yùn)資本的函數(shù)。
　　本章進(jìn)一步研究了零售商的初始營(yíng)運(yùn)資本水平對(duì)其最優(yōu)訂購(gòu)量決策、供應(yīng)商的最優(yōu)生產(chǎn)量決策以及銀行的利率決策的影響。結(jié)果表明，在零售商的初始營(yíng)運(yùn)資本水平滿足一定的條件下，零售商傾向于選擇在銷售期到來(lái)之前不進(jìn)行預(yù)定，而僅僅利用營(yíng)運(yùn)資本進(jìn)行二次訂購(gòu)來(lái)滿足市場(chǎng)需求；供應(yīng)商的最優(yōu)生產(chǎn)量決策在零售商的資金水平滿足一定的條件下等于經(jīng)典報(bào)童問(wèn)題的最優(yōu)產(chǎn)量，若零售商不進(jìn)行預(yù)定而僅僅利用營(yíng)運(yùn)資本

11、進(jìn)行二次訂購(gòu)，則供應(yīng)商的最優(yōu)生產(chǎn)量決策為零售商的營(yíng)運(yùn)資本所能購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品數(shù)量。
　　第六章對(duì)全文的結(jié)論進(jìn)行了總結(jié)，指出了論文研究的不足之處并對(duì)論文的進(jìn)一步可行的研究方向進(jìn)行了展望。
　　論文的主要的創(chuàng)新點(diǎn)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
　?。?）揭示了預(yù)付款的融資功能，分析了預(yù)付款對(duì)資金約束的拉動(dòng)式供應(yīng)鏈效率的提升作用，得到了預(yù)付款下供應(yīng)鏈成員企業(yè)利益的帕累托改進(jìn)空間，證明了預(yù)付款對(duì)資金約束供應(yīng)鏈能夠起到部分協(xié)調(diào)的作用。
　

12、　現(xiàn)有關(guān)于供應(yīng)鏈資金約束企業(yè)融資模式的選擇問(wèn)題的研究大都集中在供應(yīng)鏈下游企業(yè)存在資金瓶頸的情形，對(duì)供應(yīng)鏈上游企業(yè)存在資金約束時(shí)融資模式的選擇問(wèn)題的研究較為缺乏，特別是供應(yīng)鏈上游企業(yè)的自有資金為零情形下的研究較為稀少，本論文研究了上游企業(yè)自有資金為零的情形下從銀行融資和下游企業(yè)預(yù)付款融資進(jìn)行選擇的決策問(wèn)題，同時(shí)研究了選擇各融資模式所滿足的基本條件；本論文還分析了上游企業(yè)存在一定量的自有資金，但自有資金不足以支持其生產(chǎn)情形下的供應(yīng)鏈下游企業(yè)

13、預(yù)付款對(duì)雙方利益的改進(jìn)作用以及對(duì)供應(yīng)鏈整體效率的提升作用，即對(duì)供應(yīng)鏈的部分協(xié)調(diào)作用。
　?。?）設(shè)計(jì)了面向資金約束上游企業(yè)的基于預(yù)付款的供應(yīng)鏈契約協(xié)調(diào)機(jī)制，得到了該機(jī)制協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)的條件，突破了目前文獻(xiàn)中僅研究預(yù)付款對(duì)供應(yīng)鏈最優(yōu)庫(kù)存決策的影響的局限。
　　目前關(guān)于面向資金約束上游企業(yè)的預(yù)付款融資的研究大都集中在對(duì)預(yù)付款下供應(yīng)鏈成員企業(yè)運(yùn)營(yíng)決策的變化問(wèn)題上，少數(shù)研究討論了預(yù)付款融資下與傳統(tǒng)報(bào)童模型假設(shè)下的運(yùn)營(yíng)決策的對(duì)比和供應(yīng)

14、鏈成員企業(yè)利益的對(duì)比問(wèn)題，對(duì)面向資金約束上游企業(yè)供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)問(wèn)題的研究較少。本論文提出了基于供應(yīng)鏈下游企業(yè)預(yù)付款融資的供應(yīng)鏈契約協(xié)調(diào)機(jī)制，本質(zhì)上是設(shè)計(jì)了預(yù)付款與供應(yīng)鏈契約的組合協(xié)調(diào)機(jī)制，這種組合協(xié)調(diào)機(jī)制彌補(bǔ)了單純依靠預(yù)付款融資情形下的無(wú)法完全協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈運(yùn)作的問(wèn)題，論文分析了在拉動(dòng)式供應(yīng)鏈中預(yù)付款與供應(yīng)鏈契約組合協(xié)調(diào)機(jī)制的參數(shù)所滿足的條件，即能夠使供應(yīng)鏈在分散決策下達(dá)到和無(wú)資金約束下集中決策的效果并且能夠?qū)崿F(xiàn)在供應(yīng)鏈成員企業(yè)之間任意分配渠

15、道利潤(rùn)的條件。
　?。?）分析了單邊和雙邊交易信用對(duì)供應(yīng)鏈成員企業(yè)最優(yōu)利益的影響，得到了單邊和雙邊交易信用下供應(yīng)鏈系統(tǒng)的最優(yōu)運(yùn)營(yíng)決策，而目前有關(guān)雙邊交易信用下供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)的研究成果較少。
　　在金融領(lǐng)域和運(yùn)營(yíng)管理領(lǐng)域，已有的研究更多關(guān)注供應(yīng)鏈上游企業(yè)依照行業(yè)慣例或者因下游企業(yè)存在資金約束而為下游企業(yè)提供延期付款交易信用的情形；而面向供應(yīng)鏈上游企業(yè)資金約束的研究或者研究供應(yīng)鏈下游企業(yè)向上游企業(yè)以預(yù)付款交易信用的方式提供資金援助的

16、研究比較少，在為數(shù)不多的研究預(yù)付款融資的文獻(xiàn)中，大都是關(guān)注單個(gè)企業(yè)面臨下游預(yù)付款的情形；分析兩層延期付款交易信用的文獻(xiàn)較多，而分析在供應(yīng)鏈下游企業(yè)對(duì)上游企業(yè)提供預(yù)付款融資的情況下，基于客戶不同交易信用模式下供應(yīng)鏈最優(yōu)決策的研究較少。本論文分析并證明了確定性市場(chǎng)需求下的供應(yīng)鏈客戶交易信用模式對(duì)供應(yīng)鏈成員企業(yè)最優(yōu)庫(kù)存決策和供應(yīng)鏈渠道利益的影響，將客戶的交易信用按照結(jié)算方式分為連續(xù)型和一次付清型，按照支付時(shí)間分為貨到付款、延期付款和提前付款，

17、分別基于此六類單邊交易信用模式分析了供應(yīng)鏈系統(tǒng)的最優(yōu)訂購(gòu)決策以及供應(yīng)鏈成員企業(yè)的最優(yōu)利潤(rùn)；本論文還討論了基于下游企業(yè)的預(yù)付款和客戶的不同結(jié)算方式下的交易信用模式，即雙邊交易信用對(duì)供應(yīng)鏈最優(yōu)運(yùn)營(yíng)決策的影響，并求解了供應(yīng)鏈系統(tǒng)的最優(yōu)訂購(gòu)決策以及供應(yīng)鏈成員企業(yè)的最優(yōu)利潤(rùn)。
　?。?）得到了存在破產(chǎn)成本和二次訂購(gòu)機(jī)會(huì)下的供應(yīng)鏈成員企業(yè)的最優(yōu)運(yùn)營(yíng)策略，揭示了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本和銀行的破產(chǎn)成本對(duì)供應(yīng)鏈成員企業(yè)的最優(yōu)運(yùn)營(yíng)決策和銀行利率決策的影響。<

18、br>　　已有文獻(xiàn)考慮了在單次訂購(gòu)的問(wèn)題中企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)成本對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)策略的影響，但是較少考慮同時(shí)存在二次訂購(gòu)機(jī)會(huì)和破產(chǎn)成本下的供應(yīng)鏈成員企業(yè)的最優(yōu)決策；有些文獻(xiàn)研究了二次訂購(gòu)對(duì)緩解供應(yīng)鏈上游企業(yè)的資金瓶頸問(wèn)題的作用，但沒(méi)有考慮銀行在緩解資金瓶頸中所起的作用，也沒(méi)有考慮資金約束的企業(yè)可能面臨的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)以及相應(yīng)的破產(chǎn)過(guò)程產(chǎn)生的破產(chǎn)成本。本論文考慮了供應(yīng)鏈下游企業(yè)由于資金不足而向外部銀行融資時(shí)可能產(chǎn)生的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，考慮了破產(chǎn)過(guò)程帶來(lái)的破產(chǎn)