進(jìn)口強(qiáng)度、出口市場(chǎng)份額與匯率不完全傳遞：基于中國(guó)微觀數(shù)據(jù)的實(shí)證研究.pdf

1、匯率不完全傳遞現(xiàn)象被認(rèn)為是國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)“六大謎題”之一。本文基于異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論與匯率傳遞理論，將2000-2006年《中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)》與《海關(guān)數(shù)據(jù)》相匹配，得到企業(yè)-產(chǎn)品-市場(chǎng)-年份維度的高度細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)，首先測(cè)算了中國(guó)的出口匯率傳遞水平，然后基于中國(guó)60%以上的出口企業(yè)會(huì)同時(shí)進(jìn)行進(jìn)口這一事實(shí)，構(gòu)建了進(jìn)口強(qiáng)度與市場(chǎng)份額指標(biāo)，綜合研究企業(yè)層面進(jìn)口與出口因素對(duì)出口匯率傳遞的影響。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：中國(guó)出口整體匯率傳遞水平很高，接近完全傳遞，

2、意味著匯率作為平衡國(guó)際收支工具的相對(duì)有效性；行業(yè)間出口匯率傳遞水平差異明顯，說(shuō)明存在影響匯率傳遞的行業(yè)內(nèi)因素；進(jìn)口強(qiáng)度與市場(chǎng)份額在企業(yè)間存在較大差異，近似服從帕累托分布；進(jìn)口強(qiáng)度越高，市場(chǎng)份額越低的企業(yè)傾向于表現(xiàn)出更低的匯率傳遞水平；進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)份額對(duì)匯率傳遞的影響是非對(duì)稱(chēng)的，只有那些市場(chǎng)份額很低的企業(yè)才具有較低的匯率傳遞水平，這解釋了為什么中國(guó)存在大量的中小型出口企業(yè)但是整體的匯率傳遞水平卻很高。
　　為了解釋進(jìn)口強(qiáng)度與出

3、口匯率傳遞之間的負(fù)向關(guān)系，本文根據(jù)進(jìn)口中間品的貨幣特性與技術(shù)特性提出了進(jìn)口強(qiáng)度（或者可以說(shuō)是進(jìn)口中間品）對(duì)出口匯率傳遞影響的直接機(jī)制與間接機(jī)制，并對(duì)這兩種機(jī)制進(jìn)行了檢驗(yàn)。直接機(jī)制：進(jìn)口匯率傳遞水平較高條件下，進(jìn)口中間品價(jià)格會(huì)受匯率波動(dòng)的反向影響，企業(yè)采用進(jìn)口中間品進(jìn)行生產(chǎn)能夠在一定程度上“自然對(duì)沖”匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)企業(yè)也能夠通過(guò)對(duì)進(jìn)口中間品組合主動(dòng)調(diào)整來(lái)來(lái)降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力隨進(jìn)口強(qiáng)度的提升而提升。企業(yè)的進(jìn)口強(qiáng)度越大，企