中國新三板轉(zhuǎn)板問題研究——以合縱科技為例.pdf

1、2015年，新三板市場的火爆程度有目共睹。根據(jù)Wind咨詢統(tǒng)計結(jié)果顯示，新三板掛牌公司家數(shù)從年初的1，864家增長到年末的5，129家，呈爆發(fā)式增長，增幅為175.16％。與此同時，有三家掛牌企業(yè)通過IPO的形式從新三板轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板。對比新三板掛牌公司家數(shù)及轉(zhuǎn)板公司家數(shù)，本文的研究主題一目了然:新三板轉(zhuǎn)板問題。
　　我國已初步形成的多層次資本市場中，各板塊相對獨(dú)立運(yùn)作，各企業(yè)按照自身實際情況選擇進(jìn)入不同的板塊，但現(xiàn)實的問題是:各層次

2、的資本市場之間并未形成一套貫通、有效、成熟的“溝通交流”機(jī)制。長期以來以“曲線救國”的IPO轉(zhuǎn)板形式對新三板掛牌企業(yè)來說，無論在時間成本還是費(fèi)用成本方面都是沉重的負(fù)擔(dān)。我國新三板發(fā)展至今，雖然在股份流動性、融資便利性等方面進(jìn)步顯著，但依然無法滿足部分飛速發(fā)展企業(yè)的融資需求。
　　因而適時推出便捷高效地轉(zhuǎn)板制度本質(zhì)是為了滿足企業(yè)在不同發(fā)展階段對不同資本市場的需求。轉(zhuǎn)板制度地完善意味著企業(yè)能夠在資本市場中順暢地晉升或下降，使得市場能夠

3、更好地發(fā)揮選拔功能;合理的轉(zhuǎn)板制度是保障公司追求所需市場資源的重要手段，滿足企業(yè)對不同市場、不同資源的追求;最后轉(zhuǎn)板制度能夠在一定程度上優(yōu)化企業(yè)在不同板塊之間的轉(zhuǎn)換程序，降低轉(zhuǎn)板成本，起到合理配置監(jiān)管資源的作用。
　　本文的寫作主要側(cè)重于以下三個部分:
　　第一部分通過對我國新三板轉(zhuǎn)板制度歷史源流及新三板現(xiàn)狀的詳細(xì)分析理清合縱科技轉(zhuǎn)板的時代大背景，為合縱科技案例分析做好鋪墊工作。第二部分為“案例分析”，是本文的核心環(huán)節(jié)，該部

4、分從合縱科技新三板轉(zhuǎn)板的動機(jī)、條件及成本三個角度綜合詳細(xì)地分析。第三部分為“案例啟示”，本部分在案例分析的基礎(chǔ)上，針對公司轉(zhuǎn)板艱難的情況，提出三個觀點(diǎn):第一，完善多層次資本市場建設(shè)，進(jìn)一步明確新三板市場定位;第二，上市與發(fā)行相分離，建立多渠道轉(zhuǎn)板途徑;第三，升級“轉(zhuǎn)板制度”設(shè)計:提高制度便利性，保障公平公正。
　　本文研究的創(chuàng)新點(diǎn)在于文章研究選取最新案例進(jìn)行分析，具有極強(qiáng)的時效性和代表性，并結(jié)合最近一年中國證監(jiān)會出臺的新規(guī)，同時著