金融控股公司協(xié)同效應(yīng)研究.pdf

1、一、選題背景及意義 自1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》出臺(tái)以來，美國(guó)《1933年銀行法》所建立起來的金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的“格拉斯-斯蒂格爾法”之墻被推倒。美國(guó)完成了金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)向綜合經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)型，拉開了全球金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的序幕，同時(shí)也掀起了全球組建金融控股公司的浪潮。 近年來，在國(guó)際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的影響下，盡管我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的基本格局沒有變化，不過，監(jiān)管理念已經(jīng)開始出現(xiàn)重大調(diào)整，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在有限的范圍內(nèi)開始局部放松管制。比如2

2、003年，修改后的《商業(yè)銀行法》第43條規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國(guó)家另有規(guī)定的除外?！贝藯l規(guī)定為金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)和成立金融控股公司預(yù)留了空間。因此，雖然金融控股公司的法律地位在國(guó)內(nèi)尚未確定，但各大金融機(jī)構(gòu)紛紛開始嘗試金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的探索，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了一批金融控股公司和“準(zhǔn)”金融控股公司。 目前，金融控股公司蘊(yùn)含著潛力巨大的協(xié)同效應(yīng)這一觀點(diǎn)

3、已經(jīng)得到了廣泛的認(rèn)同。但是，這種抽象的、虛無縹緲的效應(yīng)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中能否如預(yù)想的那樣真正起作用?如何設(shè)計(jì)一系列恰當(dāng)?shù)闹贫劝才艁碜畲蠡瘏f(xié)同效應(yīng)并且同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)限制在可控的范圍內(nèi)?這些問題都是懸而未決的。 面對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)務(wù)界對(duì)于成立金融控股公司強(qiáng)烈的內(nèi)在沖動(dòng)，以及圍繞這一熱點(diǎn)存在的一系列亟待解決的問題，筆者認(rèn)為有必要對(duì)這些問題進(jìn)行梳理和總結(jié)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行深入、廣泛的研究。目前，國(guó)內(nèi)雖已有部分專家學(xué)者與業(yè)內(nèi)人士對(duì)這個(gè)專題進(jìn)行了研究，但是很大

4、比例的研究工作集中在金融控股公司的制度、法規(guī)和監(jiān)管等較為宏觀的方面，基于實(shí)踐角度對(duì)金融控股公司的業(yè)務(wù)開展的研究較少，對(duì)金融控股公司的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行專門研究更是鳳毛麟角。因此，筆者選擇以協(xié)同效應(yīng)為題展開研究論述，廣泛收集各種實(shí)證研究結(jié)果，在研究企業(yè)管理領(lǐng)域協(xié)同理論及金融控股公司理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，力圖突破，為指導(dǎo)中國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐提供有意義的參考。 本文不準(zhǔn)備重新構(gòu)建協(xié)同效應(yīng)及金融控股公司的一般理論，這個(gè)宏大的理論

5、任務(wù)當(dāng)然也是本文的主題所無法負(fù)載的。這里，僅嘗試從概念框架、原理分析以及經(jīng)驗(yàn)研究等幾個(gè)不同層面對(duì)金融控股公司的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行一些具體的解剖或細(xì)分。 二、寫作思路及文章結(jié)構(gòu) 本文從協(xié)同理論及協(xié)同效應(yīng)的概念如手，先對(duì)協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了詳細(xì)回顧和系統(tǒng)綜述，強(qiáng)調(diào)了協(xié)同效應(yīng)在企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)中的重要作用，然后在此基礎(chǔ)上，從金融業(yè)、金融企業(yè)的角度對(duì)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行了分析，旨在引出金融控股公司這種金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式；然后從兩個(gè)方面，即一般

6、的多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)角度和金融業(yè)企業(yè)，來研究金融控股公司如何實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)而說明金融控股公司存在的意義和必要性；最后落實(shí)到我國(guó)金融控股公司的實(shí)踐問題，在理論基礎(chǔ)上，借鑒國(guó)外典型金融控股公司的成功經(jīng)驗(yàn)，探索如何設(shè)計(jì)一系列適合我國(guó)國(guó)情的金融控股公司的制度安排來達(dá)到真正實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的目的。 本文共四章，從第二章開始正式論述。第二章中，首先對(duì)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和系統(tǒng)綜述，力求弄清楚什么是協(xié)同效應(yīng)?為什么企業(yè)具有實(shí)行

7、多元化經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在沖動(dòng)?為什么追求協(xié)同效應(yīng)是企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的根本目的?金融行業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的協(xié)同效應(yīng)與一般企業(yè)有什么不同?本章旨在強(qiáng)調(diào)協(xié)同效應(yīng)與多元化經(jīng)營(yíng)不可分割的整體聯(lián)系，并由此進(jìn)入針對(duì)金融行業(yè)的分析，引出金融控股公司這種金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。 然后，在本文第三章中，介紹了金融控股公司的概念，針對(duì)協(xié)同效應(yīng)，對(duì)其進(jìn)行一般性的和特殊性分析。試圖回答兩個(gè)問題：從一般企業(yè)意義上，金融控股公司具有怎樣的經(jīng)濟(jì)效益?從金融業(yè)的特殊性上，金融控股公司

8、是否具有真正發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的潛力? 最后，探討中國(guó)金融控股公司如何實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的問題。通過研究我國(guó)金融控股公司的發(fā)展現(xiàn)狀、業(yè)務(wù)合作現(xiàn)狀以及機(jī)構(gòu)合作現(xiàn)狀，探討在目前的中國(guó)國(guó)情下，如何通過一系列制度安排來有效實(shí)施協(xié)同效應(yīng)以及未來協(xié)同方式的發(fā)展趨勢(shì)。 三、主要觀點(diǎn)及創(chuàng)新 1、多元化企業(yè)存在的唯一理由，就是獲得協(xié)同效應(yīng)。金融控股公司作為一種特殊的多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)，不僅具有一般企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，而且由于金融業(yè)本身的一些特性

9、，比如各種業(yè)務(wù)、資源之間強(qiáng)烈的相關(guān)性，從而使得金融業(yè)能夠以更低的成本獲得協(xié)同效應(yīng)，獲得比一般企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)更多的收益。因此，可以說，金融業(yè)自古以來就有混業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在沖動(dòng)。金融控股公司在銷售渠道、信息資源共享，分散并降低風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約管理成本，更充分地發(fā)揮品牌效應(yīng)，增強(qiáng)總體創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，綜合產(chǎn)品定價(jià)等多個(gè)方面潛力巨大。 2、我國(guó)金融控股公司可以從三個(gè)方面，即銀證合作、銀保合作和證保合作來實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。比如，現(xiàn)階段，銀證合作是最具

10、有活力和空間的方式，可以嘗試資產(chǎn)證券化、現(xiàn)金管理賬戶、企業(yè)年金計(jì)劃、托管銀行業(yè)務(wù)等。銀保合作目前仍集中在深化代理業(yè)務(wù)方面，未來可循序漸進(jìn)推進(jìn)產(chǎn)品聯(lián)合開發(fā)，提高銀保業(yè)務(wù)附加值。證保合作旨在將資本市場(chǎng)作為解決保險(xiǎn)資金保值增值問題的重要途徑，考慮增加保險(xiǎn)資金的投資范圍，嘗試建立證券投資保險(xiǎn)基金等方式。 3、迄今為止，對(duì)于金融控股公司的研究，很大比例集中在制度、法規(guī)和監(jiān)管等較為宏觀的方面，基于實(shí)踐角度對(duì)金融控股公司的業(yè)務(wù)等方面開展研究的