我國基金評級體系的可靠性研究.pdf

1、我國規(guī)范的證券投資基金行業(yè)從1998年發(fā)展至今已走過了15個年頭，隨著基金數(shù)量與行業(yè)規(guī)模的增長以及投資需求的提高，基金評級體系的建設(shè)引起了多方關(guān)注。在證監(jiān)會2009年底頒布相關(guān)管理辦法后，我國目前共有7家機(jī)構(gòu)具備基金評級的資格。作為基金評價的重要方式之一，基金評級對相關(guān)各方都有著不同的意義，促進(jìn)著整個行業(yè)的健康發(fā)展，國內(nèi)外市場上的投資者都以實(shí)際行動表達(dá)了對于評級結(jié)果的認(rèn)可與信任。然而基金營銷過程中對評級的大量引用與國內(nèi)學(xué)術(shù)界對其研究的相

2、對空白形成了巨大的反差。
　　本文在歸納介紹我國現(xiàn)行基金評級體系的基礎(chǔ)上，收集了監(jiān)管新規(guī)實(shí)施起2010至2012年間全部基金評級結(jié)果，以及相應(yīng)基金的月度業(yè)績回報數(shù)據(jù)，首次從不同時期、不同評級機(jī)構(gòu)、不同基金類型等多角度全面系統(tǒng)地分析比較了基金業(yè)績在高低星級組別之間的表現(xiàn)差異。結(jié)果顯示，按照本文定義的“評級有效率”，以50％為分界線，只有濟(jì)安金信針對貨幣型基金的評級具有預(yù)測能力。此外，雖然其他評級總體上顯得并不可靠，但相對而言三年期評