基金家族的特征對我國基金業(yè)績持續(xù)性影響的實證研究.pdf

1、國內(nèi)外學(xué)者對基金業(yè)績的持續(xù)性問題已經(jīng)進行了大量的研究，其著眼點大多為單個基金。而隨著我國基金業(yè)的迅猛發(fā)展，一家基金管理公司管理多只基金的情況越來越普遍。但在理論界從基金家族（文中將擁有開放式基金數(shù)量在4只或以上的基金管理公司稱為基金家族）的角度來研究基金業(yè)績的持續(xù)性在國內(nèi)還基本上是空白。因此，在本文中筆者率先采用國內(nèi)的基金數(shù)據(jù)，運用實證的方法探討了基金家族特征與基金業(yè)績持續(xù)性之間的關(guān)系。本文的結(jié)構(gòu)如下：
　　 第一章為本文的導(dǎo)論

2、部分。主要介紹了研究背景、研究動機、基金業(yè)績持續(xù)性的定義，國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀以及本文的主要創(chuàng)新和不足之處。
　　 第二章為本文的理論分析部分。在介紹開放式基金及基金家族的概念及發(fā)展?fàn)顩r的基礎(chǔ)上，從多個角度對這一問題進行了闡述。從企業(yè)的本質(zhì)以及需求管理模式的角度分析了基金家族存在的可能性及必要性；并從品牌效應(yīng)及企業(yè)競爭優(yōu)勢理論相結(jié)合的角度分析了基金家族對基金業(yè)績產(chǎn)生影響的動因；最后介紹了國外學(xué)術(shù)界對這一影響的理論分析即溢出效應(yīng)和凸性

3、效應(yīng)，并由此提出了我國基金家族對基金業(yè)績持續(xù)性影響的假設(shè)。
　　 第三章至第五章為本文的實證分析部分。第三章從基金家族的數(shù)量規(guī)模角度對基金業(yè)績持續(xù)性的存在進行了研究。論文以開放式基金為研究對象，利用FAMA三因子模型對基金業(yè)績進行了回歸分析，并對不同樣本進行了比較研究。結(jié)果表明，大的基金家族的基金確實存在著持續(xù)性，且該持續(xù)性與基金家族的規(guī)模大小正相關(guān)。
　　 第四章從基金家族內(nèi)部基金的特征著手，分析了費率、過去短期業(yè)績以

4、及成立時間長短對基金業(yè)績持續(xù)性的影響。研究結(jié)果表明，除了成立時間長短對持續(xù)性有影響外，費率和過去短期業(yè)績表現(xiàn)對其影響均不顯著。
　　 第五章將競賽制度的概念引入了家族中，以此來考察對業(yè)績持續(xù)性的影響。通過對家族以及投資風(fēng)格的分類來構(gòu)建變量進行回歸，我們發(fā)現(xiàn)基金排名對于業(yè)績的持續(xù)性影響并不明顯，但如果一只基金其所處的家族管理的基金較少且在市場上與該基金投資風(fēng)格相同的基金較多，則家族內(nèi)部排名對基金業(yè)績的持續(xù)性起相反作用，而投資風(fēng)格中