不同區(qū)域國企混合所有制改革核心方案比較及其投資機(jī)會研究.pdf

1、自1978年改革開放開始，我國國有企業(yè)改革三十多年來，雖然取得了顯著成效，但仍有許多深層次的問題需要解決。針對國有企業(yè)改革中存在的問題，2003年10月份，中共十六屆三中全會提出要發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。2007年10月份，黨的十七大重申要發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。2013年11月份，中共十八屆三中全會將混合所有制改革提到了前所未有的高度。為貫徹落實中共十八屆三中全會精神，同時也為切實解決國有企業(yè)發(fā)展中存在的問題，實現(xiàn)國有企業(yè)改革路徑的新突破，在

2、十八屆三中全會閉幕一個月后，上海市率先出臺了國有企業(yè)改革指導(dǎo)方案，之后一年多的時間，先后有十八個省市推出了自己的國有企業(yè)改革方案，經(jīng)過分析可以發(fā)現(xiàn)，混合所有制改革幾乎成為所有改革方案的標(biāo)配。改革方案的出臺，對于地方國有企業(yè)來說，究竟實際意義如何，這些方案是否能有效推動國有企業(yè)的改革，會不會給國有企業(yè)帶來想象中的春天，改革方案公布前后，投資相關(guān)上市公司會不會產(chǎn)生超額收益，是否存在投資機(jī)會。本文將對已經(jīng)出臺的十八個省市國有企業(yè)改革核心方案進(jìn)

3、行詳細(xì)分析，在此基礎(chǔ)上，探尋其中的投資機(jī)會。
　　下面將簡單介紹下本論文的主要內(nèi)容、觀點及創(chuàng)新之處。
　　本文首先介紹了研究的背景、意義、方法及研究內(nèi)容。接著對國有企業(yè)改革有關(guān)理論進(jìn)行了簡單介紹，然后闡述了與混合所有制相關(guān)的一般理論，在這兩者基礎(chǔ)上，進(jìn)一步概述了國有企業(yè)混合所有制改革的提出、現(xiàn)狀及意義。接下來，文章著眼于十八個已經(jīng)公布國有企業(yè)改革方案的區(qū)域，就已經(jīng)公布的核心方案進(jìn)行比較分析。后就資本市場對各區(qū)域改革方案出臺的

4、反應(yīng)進(jìn)行實證分析，尋找其中所蘊含的投資機(jī)會。文章最后針對十八個省市已經(jīng)公布的改革方案以及實證分析的結(jié)果進(jìn)行了深入思考，希望能為國有企業(yè)混合所有制改革提供一定的思路參考。
　　全文共分為六章。第一章和第六章分別是導(dǎo)論和結(jié)論。
　　第一章導(dǎo)論。該章節(jié)主要介紹了本文的研究背景、意義、方法及研究內(nèi)容等。國有企業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及社會的進(jìn)步具有重要的推動作用，但國有企業(yè)也存在一系列的問題，國有企業(yè)的改革三十多年來從未停止過。近年來，

5、尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)以來，為了進(jìn)一步推動國有企業(yè)的混合所有制改革，中央及國務(wù)院各部委推出了一系列涉及混合所有制改革的措施，十八個省市也相繼推出了自己的國有企業(yè)改革方案，更加積極主動地推進(jìn)混合所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在這樣的背景下，本文深入分析十八個省市出臺的國有企業(yè)改革核心方案，總結(jié)規(guī)律，通過論證探尋其中存在的投資機(jī)會，同時也希望能為地方國有企業(yè)的混合所有制改革提供一些參考。然后對本文運用到的分析方法進(jìn)行了介紹，并重點闡述了本文主要運用的

6、研究方法——事件研究法。導(dǎo)論最后部分主要介紹了本文的研究內(nèi)容及創(chuàng)新之處。
　　第二章國有企業(yè)混合所有制改革文獻(xiàn)綜述。該章節(jié)主要分為三個部分，其中第一部分主要介紹了國有企業(yè)改革的相關(guān)理論。在闡述清楚國有企業(yè)的概念之后，接著對國有企業(yè)的地位與功能進(jìn)行了詳盡分析。然后分析了我國國有企業(yè)改革的必然性。緊接著主要梳理了自改革開放以來，我國國有企業(yè)改革所經(jīng)歷的四個主要階段，前兩個階段都是在計劃經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)的改革，后兩個階段主要是確立了建設(shè)市場經(jīng)

7、濟(jì)體制的目標(biāo)，以及引入現(xiàn)代企業(yè)的概念。該部分最后，總結(jié)了國有企業(yè)改革中存在的問題。該章節(jié)第二部分主要是與混合所有制相關(guān)的理論概述。該部分首先闡述了混合所有制的內(nèi)涵與性質(zhì)，簡要介紹了國內(nèi)外研究學(xué)者相關(guān)研究成果，探討了混合所有制經(jīng)濟(jì)與混合經(jīng)濟(jì)的區(qū)別，分析了混合所有制的性質(zhì)，接著介紹了混合所有制的表現(xiàn)形式、基本特征，該部分最后總結(jié)了我國混合所有制的發(fā)展歷程。該章節(jié)第三部分主要是在前兩部分基礎(chǔ)上，進(jìn)一步概述了國有企業(yè)混合所有制改革的提出、現(xiàn)狀及

8、意義。
　　第三章不同區(qū)域國有企業(yè)改革方案分析。中共十八屆三中全會后，相繼有十八個省市出臺了地方國有企業(yè)改革方案，混合所有制改革幾乎成為所有改革方案的標(biāo)配，很多改革方案對混合所有制的政策導(dǎo)向、行動計劃和實現(xiàn)形式等進(jìn)行了詳盡描述，并且進(jìn)行了具體部署和籌劃。本章主要就已經(jīng)出臺的十八個省市的改革核心方案進(jìn)行深入比較分析，總結(jié)其共同點，尋找其差異處，并有針對性的對各區(qū)域?qū)嵤┑牟煌母锎胧┻M(jìn)行比較分析，另外對不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域出臺的改革方案也

9、進(jìn)行了詳細(xì)比較。通過分析可以發(fā)現(xiàn)，盡管十八個省市所出臺的改革方案主體框架大致相同，但在方案的具體表述中，字里行間仍能體現(xiàn)出各個地方之間的差異之處。
　　第四章國有企業(yè)混合所有制改革中的投資機(jī)會分析。本章主要運用事件研究法，對各區(qū)域改革方案公布后相關(guān)上市公司的市場反應(yīng)進(jìn)行分析，通過實證分析可以發(fā)現(xiàn)，地方國有企業(yè)改革方案出臺這一事件會給相關(guān)上市公司的股價帶來正效應(yīng)，從而能夠獲得超額收益，這中間存在著一定投資機(jī)會。不僅如此，本文通過研究

10、不同方案出臺前后的市場反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)不同的區(qū)域之間存在著差異性，并指出區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r扮演了重要的角色。同時，通過該章節(jié)實證研究的結(jié)果顯示，在與國有企業(yè)改革相關(guān)的上市公司中，眾多國有企業(yè)改革概念股有著同漲同跌的現(xiàn)象。
　　第五章國企混合所有制改革的進(jìn)一步思考。該章節(jié)主要從兩個方面進(jìn)行了深入思考，希望能對將來的國有企業(yè)混合所有制改革提供一定的參考價值。第一部分主要是針對十八個省市已經(jīng)出臺的改革方案結(jié)合實證分析結(jié)果所進(jìn)行的思考，主要從三個

11、方面進(jìn)行了闡述，分別涉及公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部運行機(jī)制、分類改革與分類監(jiān)管、混合所有制改革的途徑等內(nèi)容。第二部分主要是對混合所有制改革中投資機(jī)會的思考，這部分是建立在前文實證分析基礎(chǔ)上的，分別從投資者和企業(yè)兩個角度進(jìn)行了闡述。
　　第六章結(jié)語。本文的結(jié)語主要是對全文的研究做個總結(jié)，并在結(jié)語里表達(dá)了文章中的很多論述及分析還存在不足的地方，需要進(jìn)一步探討及完善。
　　本文的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下方面:
　　(1)本文的研究對象

12、聚焦在地方國有企業(yè)，將已經(jīng)出臺國有企業(yè)改革方案的十八個省市當(dāng)作十八個樣本來分析，詳細(xì)比較分析方案，總結(jié)規(guī)律，探尋其中的投資機(jī)會，并為將來的國有企業(yè)混合所有制改革提供一定的思路參考。
　　(2)對地方國有企業(yè)改革核心方案出臺這一事件，本文重點運用事件研究法進(jìn)行了分析，論證了這一事件會帶來超額收益，其中存在投資價值。此外，還進(jìn)行了更深入的分析論證。首先，將全部樣本按照東部、中部、西部三個區(qū)域劃分，進(jìn)行比較，分析了區(qū)域之間產(chǎn)生不同超額收