消費金融資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)和定價研究.pdf

1、我國的消費金融機(jī)構(gòu)由具有消費金融牌照的15家消費金融公司及沒有牌照但也可以從事部分消費金融業(yè)務(wù)的企業(yè)構(gòu)成，后者比較有代表性的是依托于大型電商建立的互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺。當(dāng)前形勢下，在外部融資渠道不足、融資成本高企的情況下，只貸不存、資金來源不足成為消費金融機(jī)構(gòu)普遍面臨的發(fā)展障礙。資產(chǎn)證券化作為新型金融工具，能夠增加發(fā)起人的資金來源，使企業(yè)獲得低成本融資，拓寬融資渠道，有效分散風(fēng)險，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，提高流動性和資金使用效率，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，因

2、而成為消費金融機(jī)構(gòu)大力發(fā)展的新的重要融資渠道。在實踐中，我國直到2015年才出現(xiàn)首個消費金融領(lǐng)域資產(chǎn)證券化的成功案例—京東白條ABS，值得一提的是，消費金融領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化道路，互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺走在了傳統(tǒng)消費金融公司的前面。在此之后，眾多互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺和傳統(tǒng)消費金融公司紛紛布局消費金融資產(chǎn)證券化領(lǐng)域。繼京東白條ABS、分期樂ABS分別在深交所、上交所發(fā)行之后，2016年1月，傳統(tǒng)消費金融公司的首單ABS產(chǎn)品由中銀消費金融有限公司發(fā)

3、行。
　　消費金融具有單筆貸款金額小、期限短、分散度極高、無抵押無擔(dān)保的特點，因此消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)相對于其他資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有明顯不同的特點。本文在整理歸納消費金融資產(chǎn)證券化經(jīng)典理論的基礎(chǔ)上，理論聯(lián)系實際，選擇目前消費金融領(lǐng)域具有代表性的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品并對其交易結(jié)構(gòu)和運作模式進(jìn)行分析和比較，總結(jié)其特點和優(yōu)勢。在前文的基礎(chǔ)上，總結(jié)當(dāng)前消費金融領(lǐng)域資產(chǎn)證券化的經(jīng)驗，揭示存在的不足和面臨的發(fā)展障礙，提出改進(jìn)建議，得出同業(yè)