實(shí)物期權(quán)在不良資產(chǎn)處置決策中的應(yīng)用.pdf

1、自我國1999年成立四家金融資產(chǎn)管理公司以來，我國不斷加大不良資產(chǎn)的處置力度，尤其是銀行進(jìn)行重組和股份制改造后，不良資產(chǎn)的處置工作取得顯著的成效。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，國有商業(yè)銀行的不良貸款余額和不良貸款率呈現(xiàn)出“雙降”的趨勢(shì)，但是仔細(xì)研究我國資產(chǎn)的組成情況就會(huì)發(fā)現(xiàn)：目前向好的趨勢(shì)背后隱藏著大相徑庭的事實(shí)，即不良貸款余額的下降實(shí)際上是以對(duì)不良貸款實(shí)行巨額政策性剝離為基礎(chǔ)的，若剔除該部分因素的影響，不良貸款余額實(shí)際上是上升的，

2、而不良貸款率的下降實(shí)際是分母資產(chǎn)總規(guī)模擴(kuò)大后而稀釋的結(jié)果。因此，不良資產(chǎn)問題仍然是阻礙我國經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的因素，而不良資產(chǎn)處置問題直接關(guān)系到我國銀行業(yè)的發(fā)展。關(guān)于不良資產(chǎn)的處置問題，國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)展開了較為充分的研究，但大部分集中于定性方面，定量研究方面則只在定價(jià)問題上進(jìn)行了探討，而有關(guān)處置時(shí)機(jī)的問題的研究較少，僅日本學(xué)者Naohiko Baba以不良資產(chǎn)處置收入為自變量作出了初步的探討，不具有實(shí)際意義和操作性，因此迫切需要我們對(duì)這一問題

3、作出更深入的討論。
　　本文在介紹了實(shí)物期權(quán)和不良資產(chǎn)相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，接著描述了目前我國不良資產(chǎn)及其處置的現(xiàn)狀，突出不良資產(chǎn)問題的嚴(yán)重性以及現(xiàn)有的處置方式和措施未能真正解決不良資產(chǎn)的問題；其次，對(duì)影響不良資產(chǎn)處置決策的因素從四個(gè)角度進(jìn)行了分析，并以其中的不良資產(chǎn)回收率為自變量，假設(shè)其變動(dòng)服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)規(guī)律，并以處置價(jià)值為目標(biāo)函數(shù)建立了基本模型，然后利用隨機(jī)微分方程的解法和金融產(chǎn)品定價(jià)中常用定理及條件推導(dǎo)出了不良資產(chǎn)定價(jià)和最佳決