互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量評(píng)價(jià)研究.pdf

1、作為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域典型代表——股權(quán)眾籌模式，經(jīng)過近三年的發(fā)展，開始凸顯其存在的重要價(jià)值，尤其是2015年其行業(yè)規(guī)模發(fā)展迅速。股權(quán)眾籌是指面向普通投資者，公司出讓一定比例的股份，投資者通過出資入股公司獲得未來收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式被稱作股權(quán)眾籌。股權(quán)眾籌幫助企業(yè)家采用新方法開展創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目和管理企業(yè)，進(jìn)而導(dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)展的新形式，“普通”人群越來越密切參與這些公司的經(jīng)營管理，作為活躍的消費(fèi)者、投資者，或兩者兼而有之?，F(xiàn)階段，我國

2、關(guān)于股權(quán)眾籌的相關(guān)研究明顯滯后，缺乏深入和特定領(lǐng)域的研究，股權(quán)眾籌產(chǎn)品方面現(xiàn)階段缺乏法律指導(dǎo)、對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目及投資人的審核及管理仍需緊抓、服務(wù)意識(shí)及產(chǎn)品細(xì)節(jié)有待完善。然而，就國內(nèi)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r看，其整體還處于發(fā)展初期，面臨著行業(yè)實(shí)踐不夠、政策與監(jiān)管不完善的困境，各種風(fēng)險(xiǎn)事件、欺詐案件及其他違法侵害中小投資者情況屢見報(bào)端。在針對(duì)股權(quán)眾籌的理論研究上也缺少相應(yīng)的理論基礎(chǔ)，由此產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)效應(yīng)，已直接或間接的在互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌實(shí)踐中有

3、所體現(xiàn)。實(shí)踐和理論上對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌產(chǎn)品運(yùn)營質(zhì)量狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)的問題亟待解決。
　　本研究在對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行綜合分析的基礎(chǔ)上，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，在文獻(xiàn)分析的基礎(chǔ)上首先設(shè)計(jì)半結(jié)構(gòu)化訪談問卷，再通過專家訪談設(shè)計(jì)修改調(diào)查問卷；其次，利用重點(diǎn)抽樣調(diào)查獲取數(shù)據(jù)，從眾籌主體、眾籌客體、眾籌環(huán)境三個(gè)方面建立了股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并對(duì)指標(biāo)體系進(jìn)行靜態(tài)權(quán)重分析；同時(shí)，通過對(duì)股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行動(dòng)態(tài)靈敏度分析，運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力

4、學(xué)相關(guān)理論對(duì)股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量的影響因素進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)其質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)，尋找關(guān)鍵要素；最后，結(jié)合靜態(tài)和動(dòng)態(tài)分析的結(jié)論，再進(jìn)行實(shí)證分析，得到股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量存在的問題，并提出了相應(yīng)的提升策略，為行業(yè)監(jiān)管、股權(quán)眾籌產(chǎn)品運(yùn)營商、股權(quán)眾籌投資者提供參考。本研究的主要?jiǎng)?chuàng)新有以下三點(diǎn)：
　　一、對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌的流程及運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行分析，首創(chuàng)性的研究了股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量的內(nèi)涵。以往對(duì)服務(wù)質(zhì)量的界定往往基于SERVQUAL量表的顧客感知與期望差距定

5、義，沒有考慮行業(yè)實(shí)際差異。本研究根據(jù)質(zhì)量主體的立場(chǎng)與角度不同，互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量包含三個(gè)方面的內(nèi)容：內(nèi)適性質(zhì)量指眾籌平臺(tái)滿足消費(fèi)者個(gè)體需要的各種質(zhì)量特征，即眾籌平臺(tái)上的項(xiàng)目能夠滿足投資者、籌資者需要的程度，不同的個(gè)體對(duì)項(xiàng)目質(zhì)量的期望程度不同；個(gè)適性質(zhì)量是眾籌平臺(tái)滿足提供者的各種特征，即眾籌平臺(tái)上的項(xiàng)目能夠滿足項(xiàng)目籌資者需要的程度，籌資者對(duì)平臺(tái)上項(xiàng)目成本、收益也有一定要求；外適性質(zhì)量指眾籌平臺(tái)項(xiàng)目需要滿足其他利益相關(guān)者的特征，如政

6、府監(jiān)管部門、新聞媒體、中介組織如消費(fèi)者協(xié)會(huì)等都會(huì)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量有一定要求。
　　二、建立了互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，通過探索性因子分析、驗(yàn)證性因子對(duì)指標(biāo)體系進(jìn)行了科學(xué)性檢驗(yàn)，并進(jìn)行了實(shí)證分析。通過問卷調(diào)查、數(shù)據(jù)分析，從眾籌主體、眾籌客體、眾籌環(huán)境3個(gè)維度建立了互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，在對(duì)指標(biāo)體系進(jìn)行賦予權(quán)重的基礎(chǔ)上，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行了實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量存在的問題。互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌產(chǎn)品

7、質(zhì)量包含內(nèi)適性質(zhì)量、個(gè)適性質(zhì)量以及外適性質(zhì)量3個(gè)維度，最后在綜合分析的基礎(chǔ)上建立了包含40個(gè)指標(biāo)的評(píng)價(jià)體系。通過設(shè)計(jì)調(diào)查問卷并獲取數(shù)據(jù)，利用建立的指標(biāo)體系對(duì)212份有效問卷進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)股權(quán)眾籌客體質(zhì)量遠(yuǎn)高于眾籌主體質(zhì)量和眾籌環(huán)境質(zhì)量，股權(quán)眾籌平臺(tái)之間的質(zhì)量差異也很大。
　　三、運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量指標(biāo)體系進(jìn)行了動(dòng)態(tài)靈敏度系統(tǒng)仿真分析。基于理論分析和實(shí)證研究的結(jié)果，針對(duì)質(zhì)量管理中的系統(tǒng)問題，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)

8、金融股權(quán)眾籌的特點(diǎn)，依據(jù)偏相關(guān)分析PCA和系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)SD原理對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌平臺(tái)及質(zhì)量因素進(jìn)行綜合分析，構(gòu)建平臺(tái)運(yùn)營中對(duì)質(zhì)量產(chǎn)生重要影響的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型，并運(yùn)用模型對(duì)指標(biāo)體系進(jìn)行了驗(yàn)證。互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量因素包含三個(gè)方面的內(nèi)容：眾籌主體質(zhì)量、眾籌客體質(zhì)量、眾籌環(huán)境質(zhì)量。三個(gè)質(zhì)量子系統(tǒng)共同構(gòu)成了產(chǎn)品質(zhì)量。綜合考慮眾籌系統(tǒng)三個(gè)維度的因素和影響眾籌產(chǎn)品質(zhì)量的各個(gè)要素，主要選擇眾籌主體狀況、眾籌客體狀況以及眾籌環(huán)境平臺(tái)狀況作為影響互

9、聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌的主要變量，根據(jù)這些內(nèi)容展開，劃分系統(tǒng)邊界。眾籌主體狀況包括籌資者知識(shí)水平、能力狀況、信用特征、投資者能力狀況、數(shù)量質(zhì)量狀況、誠信水平等；眾籌客體狀況包括項(xiàng)目數(shù)量、項(xiàng)目費(fèi)率、項(xiàng)目完成度、項(xiàng)目成長性、高管人員工作經(jīng)驗(yàn)特征等；眾籌平臺(tái)環(huán)境包含主體及管理公司之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系、進(jìn)入限制、退出機(jī)制、溝通協(xié)調(diào)機(jī)制、各項(xiàng)服務(wù)等內(nèi)容。股權(quán)眾籌過程涉及眾籌主體、客體、平臺(tái)多方面、多層次的交互影響，最終形成了利益主體感知到的眾籌產(chǎn)品質(zhì)量。

10、運(yùn)用建立的模型，結(jié)合調(diào)查所得數(shù)據(jù)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)平臺(tái)A公司進(jìn)行評(píng)價(jià)仿真，系統(tǒng)參數(shù)初始值來源于實(shí)際數(shù)據(jù)以及賦權(quán)打分值。將個(gè)數(shù)據(jù)帶入方程，運(yùn)行Vensim軟件，仿真結(jié)果顯示了眾籌產(chǎn)品質(zhì)量的開始變化較慢，后期隨著制度、機(jī)制的完善，眾籌產(chǎn)品質(zhì)量有較大幅度的提升。
　　由于股權(quán)眾籌為新興行業(yè)，本研究嘗試進(jìn)行了股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量的概念界定、指標(biāo)體系的構(gòu)建并動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)了各指標(biāo)之間的相互關(guān)系。本研究的特色包括：首先，確定指標(biāo)權(quán)重時(shí)，選取主觀專家評(píng)價(jià)與

11、客觀信息量評(píng)價(jià)相結(jié)合的方式，使得研究結(jié)果更具有參考價(jià)值。其次，既有理論分析又有實(shí)證分析，采用科學(xué)方法進(jìn)行了指標(biāo)體系優(yōu)化和理論驗(yàn)證，又對(duì)現(xiàn)今從事股權(quán)眾籌的企業(yè)進(jìn)行實(shí)際調(diào)研，對(duì)指標(biāo)體系進(jìn)行了實(shí)證分析。最后，既有靜態(tài)分析也進(jìn)行了動(dòng)態(tài)研究，在對(duì)股權(quán)眾籌現(xiàn)狀進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上，對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行了動(dòng)態(tài)靈敏度分析。
　　鑒于以上分析，本研究的意義有：在理論上，結(jié)合質(zhì)量管理理論、專家訪談和理論演繹，提出股權(quán)眾籌產(chǎn)品質(zhì)量內(nèi)涵及模式，深化了互聯(lián)網(wǎng)金融視角