房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響研究.pdf

1、居民消費需求不足，房價過高是目前我國宏觀經(jīng)濟的核心問題，就如何擴大國內(nèi)居民有效需求、抑制房價的快速上漲顯然已成為我國政府宏觀調(diào)控工作的重點。房地產(chǎn)市場的快速發(fā)展，使得房地產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟增長和宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定之間關(guān)系越來越緊密，其中一個重要渠道就是房價對居民消費的影響。但是，我國很多城市房價收入比過高、波動幅度較大，這不僅可能會抑制住房消費，而且可能已經(jīng)出現(xiàn)了房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生，會加大我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的隱患，風(fēng)險隱患可能從房地產(chǎn)領(lǐng)域傳導(dǎo)

2、至金融領(lǐng)域，引發(fā)金融危險，使銀行的房地產(chǎn)信貸違約率提高和信用風(fēng)險加大。一直以來，我國貨幣政策當局與經(jīng)濟學(xué)家對房地產(chǎn)價格波動表現(xiàn)出極大地關(guān)注與興趣，關(guān)于房價波動對消費的影響由此成為大家紛紛研究的熱點。目前為止，大多數(shù)研究基本上都認可了房價波動對居民消費具有顯著的財富效應(yīng)，而且這種財富效應(yīng)比股市等其余金融資產(chǎn)的財富效應(yīng)要大。不過也有一些學(xué)者對此提出質(zhì)疑，他們認為住房本身就具有特殊性，它具有消費和投資的雙重屬性，如果把住房的消費品屬性考慮進來

3、，財富效應(yīng)是否能發(fā)揮就不確定了。因此，研究房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響機理，不僅對房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展，而且對改善居民生活水平與協(xié)調(diào)經(jīng)濟健康發(fā)展都具有重要理論和現(xiàn)實意義。
　　根據(jù)以往房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的相關(guān)文獻，我們可知房價對居民消費的影響因研究對象的不同，選取樣本及其運用方法的差異，結(jié)果具有很明顯的不確定性特征。對于產(chǎn)生不確定性的原因，本文歸納為以下三點:第一，房價對消費影響的正向財富效應(yīng)和負面擠出效應(yīng)是相互影響甚

4、至是相互抵消的，最終房價對消費的凈效應(yīng)取決于這兩種效應(yīng)的力量比較;第二，房價波動能否及時變現(xiàn)為流動性資產(chǎn)取決于抵押借貸成本的高低和信貸市場的發(fā)達程度，對于發(fā)展較為完善的信貸市場國家而言，房價波動對消費的影響可能更傾向于財富效應(yīng)，但對于發(fā)展不完善的信貸市場國家來說，影響更傾向于負效應(yīng);第三，財富效應(yīng)渠道和抵押效應(yīng)渠道并不真正是由房價波動導(dǎo)致的結(jié)果，而是由其他影響房價和消費的共同因素，如收入、利率和信貸約束條件等的作用，導(dǎo)致房價和消費朝同一

5、方向變動，才使得房價和消費表現(xiàn)出一定程度的正相關(guān)性。
　　因此，本文要研究房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響，就必須將這些不確定性因素考慮進來，才能更為準確地估計出房價對消費的真實影響。我們采取以下措施:第一，在消費效用函數(shù)中加入住房消費的影響，考慮住房的消費品屬性;第二，在消費者實現(xiàn)消費最優(yōu)化過程中，加入住房的資金約束和抵押約束條件，考慮住房的投資品屬性;第三，將影響消費和房價的共同因素加入模型中，避免出現(xiàn)遺漏變量偏差問題。

6、>　　基于此，與以往相關(guān)文獻不同，本文不僅考慮了住房的投資品屬性，還將住房的消費品屬性考慮進來，在消費者跨期最優(yōu)選擇模型基礎(chǔ)上，引入房價、住房面積以及消費習(xí)慣、借貸約束等相關(guān)變量，構(gòu)建出在消費習(xí)慣、不確定性、流動性約束條件下，能夠檢驗出房價波動對居民消費影響的動態(tài)面板模型，就房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響進行多層次分析。不僅探討房價對我國城鎮(zhèn)居民消費的整體影響效應(yīng)，而且就房價波動對居民消費的影響效應(yīng)是否存在非對稱性也進行研究，同時還考

7、察了房價波動對居民消費的中東西地區(qū)差異，以及是否存在門檻效應(yīng)也展開了深入探討。
　　兼顧考慮住房的投資品和消費品雙重屬性，對本文所構(gòu)建的動態(tài)面板模型進行多層次的實證分析，研究發(fā)現(xiàn):(1)我國城鎮(zhèn)居民受到較強消費習(xí)慣與收入敏感性的影響。(2)考慮非對稱效應(yīng)時，房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響整體表現(xiàn)為財富效應(yīng)，不過存在明顯的非對稱性，房價向上波動10％將使得居民消費支出增長0.263％，而房價向下波動10％將引起其相應(yīng)下降0.208

8、％。顯然，城鎮(zhèn)居民消費變化隨房價上漲的幅度稍大于隨其下降的幅度。(3)考慮地區(qū)性差異時，東西部地區(qū)房價波動對城鎮(zhèn)居民消費表現(xiàn)為促進作用，房價每上漲10％，其相應(yīng)的消費支出分別增長0.729％、0.054％;而中部地區(qū)與之相反，房價上漲對居民消費支出具有擠出效應(yīng)，抑制其增長，房價每上漲10％，消費支出下降0.484％。顯然，房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響表現(xiàn)出明顯的地區(qū)差異性，影響差異不僅體現(xiàn)在強度上面，在影響方向上也有所反映，且差異會