我國(guó)居民資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的財(cái)富效應(yīng)研究——基于對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的影響視角.pdf

1、近些年來(lái)，各國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，在金融市場(chǎng)中發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。資產(chǎn)價(jià)格作為資本市場(chǎng)的重要指標(biāo)，對(duì)各國(guó)金融體系乃至宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響。
　　 從國(guó)際上來(lái)看，自1990年以來(lái)，歐美和日本等一些發(fā)達(dá)國(guó)家的股票資產(chǎn)和房地產(chǎn)資產(chǎn)對(duì)居民消費(fèi)的影響力不斷擴(kuò)大，至于那個(gè)資產(chǎn)的影響效果更加明顯則因國(guó)度不同而有差異。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，股票和房地產(chǎn)逐漸成為居民持有的重要資產(chǎn)類型，資本市場(chǎng)也逐漸成為我國(guó)宏觀調(diào)控政策的重中之重。那么我國(guó)資本市場(chǎng)究竟是否

2、存在財(cái)富效應(yīng)呢？財(cái)富效應(yīng)產(chǎn)生的根源在哪里？這些基本的理論問(wèn)題至今沒(méi)有得到徹底解決。而對(duì)這些問(wèn)題的不同認(rèn)識(shí)和判斷將會(huì)導(dǎo)致決策者制定不同的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，并進(jìn)而影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。因此，在前輩學(xué)者研究歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)消費(fèi)行為影響的基礎(chǔ)上，研究我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的財(cái)富效應(yīng)問(wèn)題，探究資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制，對(duì)我們認(rèn)知股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)消費(fèi)的影響途徑，充分發(fā)揮資產(chǎn)價(jià)格的財(cái)富效應(yīng)，促進(jìn)總消費(fèi)增長(zhǎng)具有重大意義。
　　

3、 在國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者研究理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀，本文利用2001年第1季度至2011年第2季度的季度數(shù)據(jù)，在LC-PIH消費(fèi)理論模型的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)與消費(fèi)支出的關(guān)系進(jìn)行直接財(cái)富效應(yīng)和間接財(cái)富效應(yīng)實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明:中國(guó)股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)均表現(xiàn)出一定的財(cái)富效應(yīng)。隨著時(shí)間的推移，股票市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)會(huì)增強(qiáng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)會(huì)減弱。但與國(guó)外研究不同的是股票市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)大于房地產(chǎn)市場(chǎng)所引起的財(cái)富效應(yīng)。