中國(guó)國(guó)債期貨定價(jià)實(shí)證研究.pdf

1、國(guó)債期貨重新恢復(fù)交易，重新燃起了學(xué)術(shù)界研究國(guó)債期貨的熱潮，本文順應(yīng)這一潮流，嘗試?yán)贸钟谐杀灸Ｐ蛯?duì)國(guó)債期貨定價(jià)的實(shí)證研究。
　　持有成本模型因其簡(jiǎn)單、方便、易懂的特點(diǎn)成為使用最為廣泛的定價(jià)模型，吸引了眾多學(xué)者的注意。然而，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)的缺失，學(xué)術(shù)界很少有人將其應(yīng)用于我國(guó)國(guó)債期貨的定價(jià)研究。本文嘗試使用了該模型為我國(guó)國(guó)債期貨定價(jià)研究，發(fā)現(xiàn)效果較好，模型定價(jià)與實(shí)際期貨價(jià)格走勢(shì)相同，且價(jià)差基本維持在1％以內(nèi)，我們認(rèn)為這可能與目前市場(chǎng)

2、投資者均采用該模型為國(guó)債期貨定價(jià)有關(guān)。
　　另外，我們從理論和實(shí)證兩個(gè)角度重點(diǎn)分析了國(guó)債期貨中的兩個(gè)重要概念:最便宜可交割債券和質(zhì)量期權(quán)。采用三種方法篩選最便宜可交割債券，并比較了三種方法的優(yōu)劣，指出凈基差法和隱含回購(gòu)率法效果相同，優(yōu)于經(jīng)驗(yàn)法則法;同時(shí)，我們采用三種方法計(jì)算質(zhì)量期權(quán)的大小，比較這三種方法之后，我們認(rèn)為二元資產(chǎn)轉(zhuǎn)換模型法在計(jì)算質(zhì)量期權(quán)時(shí)效果較好，并分析發(fā)現(xiàn)質(zhì)量期權(quán)對(duì)我國(guó)國(guó)債期貨價(jià)格的影響較小。
　　最后，我們采