我國證券業(yè)市場結(jié)構(gòu)與效率對績效的影響研究.pdf

1、剛剛過去的2011年對我國證券業(yè)來說是最艱難的一年。截止到2012年1月20日,公布了2011年財(cái)務(wù)報(bào)表的36家非上市券商中,萬聯(lián)證券公司的營業(yè)收入下降幅度達(dá)71.12％,中金公司也出現(xiàn)了逾四成的下降,即使降幅最小的海通證券業(yè)也達(dá)4.81％,凈利潤超過億元的非上市券商僅有19家。結(jié)合對其他券商的業(yè)績預(yù)測,2011年我國證券業(yè)營業(yè)收入同比下滑將達(dá)0.6％,盈利狀況處于不穩(wěn)定狀態(tài)。
　　證券公司是我國金融市場的重要參與者,其獲利能力的

2、高低,直接影響我國證券公司參與資本市場的積極性,進(jìn)而影響我國整個(gè)金融系統(tǒng)的活力以及國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度及質(zhì)量。伴隨著我國股權(quán)分置改革的逐步完成和全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的逐漸淡化,我國資本市場上的證券公司的自身實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)抵抗力都有所加強(qiáng),但是和發(fā)達(dá)國家相比還存在很大差距。如何提高證券公司的獲利能力,保證證券公司的持續(xù)健康發(fā)展,已經(jīng)成為我國證券業(yè)面臨的共同話題。
　　產(chǎn)業(yè)組織理論在研究績效的來源時(shí),形成了兩大派別。哈佛學(xué)派認(rèn)為市場結(jié)構(gòu)是影響績

3、效的最重要因素。而芝加哥學(xué)派對哈佛學(xué)派的觀點(diǎn)提出質(zhì)疑,他們認(rèn)為績效不是由市場結(jié)構(gòu)決定的而是由效率決定的,產(chǎn)業(yè)政策的根本目標(biāo)并不在于調(diào)整市場結(jié)構(gòu)而在于提高效率。哈佛學(xué)派的觀點(diǎn)被稱為市場力量假說,而芝加哥學(xué)派的觀點(diǎn)被稱為效率結(jié)構(gòu)假說。
　　本文就是在產(chǎn)業(yè)組織理論的基礎(chǔ)上,借鑒市場力量假說和效率結(jié)構(gòu)假說的分析框架,研究我國證券業(yè)市場結(jié)構(gòu)與效率對績效的影響,確定我國證券業(yè)績效的來源,為我國證券公司加強(qiáng)對自身的認(rèn)識,尋找提高績效的可行辦法,

4、以及我國政府制定恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)政策提供依據(jù),同時(shí)為推動(dòng)和完善產(chǎn)業(yè)組織理論在我國證券業(yè)中的應(yīng)用做出一定努力。
　　本文擬分為五部分,第一部分在產(chǎn)業(yè)組織理論基礎(chǔ)上細(xì)致地梳理國內(nèi)外對企業(yè)市場結(jié)構(gòu)、效率和績效的關(guān)系的研究,介紹了市場力量假說和效率結(jié)構(gòu)假說,為后面的研究提供理論基礎(chǔ);第二部分分別從市場集中度、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品差異度和市場進(jìn)出壁壘四個(gè)方面分析我國證券業(yè)市場結(jié)構(gòu),使讀者對我國證券業(yè)市場結(jié)構(gòu)有個(gè)整體的認(rèn)識;第三部分運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)方法,測度

5、我國證券業(yè)的效率,對我國證券業(yè)的效率水平進(jìn)行分析;第四部分建立聯(lián)立方程模型,從直接和間接的角度研究我國證券業(yè)市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整和效率的提高對績效的影響,確定我國證券業(yè)的績效來源。第五部分根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果為我國證券業(yè)提高績效水平建言獻(xiàn)策。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)有兩個(gè),一是將市場力量假說和效率結(jié)構(gòu)假說的分析框架引入到對證券業(yè)績效的研究中,從產(chǎn)業(yè)組織理論的角度探究我國證券業(yè)績效的來源;二是運(yùn)用聯(lián)立方程模型,構(gòu)建起一個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng),在這個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)研