互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資項(xiàng)目融資約束因素研究.pdf

1、隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，眾籌融資模式逐漸成為一種替代傳統(tǒng)融資模式（如銀行貸款、天使投資或風(fēng)險(xiǎn)投資等）的新興融資模式，幫助創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資需求。眾籌融資模式一方面能夠促進(jìn)金融創(chuàng)新，另一方面能夠解決中小微企業(yè)的融資問(wèn)題，近幾年在國(guó)內(nèi)外迅速流行。但是，無(wú)論是眾籌模式較為成熟的發(fā)達(dá)國(guó)家，還是眾籌模式正在起步的發(fā)展中國(guó)家，眾籌項(xiàng)目融資成功率都較低，平均融資成功率在50％左右;同時(shí)眾籌融資監(jiān)管困難，監(jiān)管方法和體系不完善，這些嚴(yán)重制約著眾籌模式的

2、發(fā)展。
　　因此，本文首先通過(guò)對(duì)我國(guó)眾籌融資行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集、整理和分析，得出目前我國(guó)眾籌融資現(xiàn)狀，包括眾籌平臺(tái)現(xiàn)狀、眾籌融資項(xiàng)目現(xiàn)狀、眾籌融資金額現(xiàn)狀、眾籌融資監(jiān)管現(xiàn)狀等，了解目前我國(guó)眾籌融資行業(yè)的兩大困境——眾籌融資成功率較低和眾籌融資監(jiān)管缺乏。
　　然后，為了解決以上困境，本文以眾籌融資項(xiàng)目三大主體為研究對(duì)象，建立眾籌項(xiàng)目三大參與主體效用函數(shù)，并構(gòu)建眾籌融資項(xiàng)目效用最大化模型，通過(guò)模型求解得出:影響眾籌融資項(xiàng)目的理

3、論約束因素包括眾籌項(xiàng)目目標(biāo)融資金額T0、眾籌項(xiàng)目支持者數(shù)量n、眾籌項(xiàng)目回報(bào)價(jià)值和項(xiàng)目支持者投資檔次d。
　　最后，本文收集青橘眾籌平臺(tái)的項(xiàng)目數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，通過(guò)數(shù)據(jù)相關(guān)性分析檢驗(yàn)理論約束因素對(duì)項(xiàng)目融資完成率的約束可靠性，研究結(jié)果表明:目標(biāo)融資金額、回報(bào)周期和回報(bào)類(lèi)型對(duì)項(xiàng)目融資完成率具有負(fù)向的影響;而瀏覽人數(shù)、支持人數(shù)、最低投資占比和投資分檔對(duì)項(xiàng)目融資完成率具有正向的影響。通過(guò)數(shù)據(jù)回歸分析進(jìn)一步研究融資約束因素對(duì)項(xiàng)目融資完成率的影

4、響程度，研究結(jié)果表明:約束因素對(duì)眾籌項(xiàng)目融資完成率的約束程度由大到小為:支持人數(shù)＞最低投資占比＞目標(biāo)融資金額＞投資分檔＞回報(bào)周期＞回報(bào)類(lèi)型＞瀏覽人數(shù)。同時(shí)，針對(duì)目前我國(guó)眾籌融資監(jiān)管存在的問(wèn)題，構(gòu)建一個(gè)法律監(jiān)管、政府監(jiān)管、自律監(jiān)管以及媒體監(jiān)督為一體的規(guī)范眾籌融資監(jiān)管體系，保障眾籌融資的規(guī)范發(fā)展。
　　本文通過(guò)模型識(shí)別、相關(guān)性檢驗(yàn)和回歸分析，研究約束眾籌項(xiàng)目融資完成率的關(guān)鍵因素，并根據(jù)研究結(jié)果從項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目支持者和眾籌平臺(tái)角度分別