企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防控.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)是資本擴(kuò)張的重要手段，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置是資本運(yùn)營(yíng)的重要功能，也是實(shí)現(xiàn)資本低成本擴(kuò)張，形成規(guī)模效應(yīng)的手段，還是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)迅速成長(zhǎng)的基本途徑。百余年來(lái)，西方國(guó)家經(jīng)歷了六次企業(yè)并購(gòu)浪潮。中國(guó)企業(yè)并購(gòu)從20世紀(jì)80年代中期邁步開(kāi)始，短短的二十幾年，各種形式的企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)迅速發(fā)展、日益頻繁。然而伴隨著如火如荼的中國(guó)企業(yè)并購(gòu)浪潮，失敗的案例卻層出不窮。
　　 并購(gòu)活動(dòng)是一套極期復(fù)雜的系統(tǒng)工程，是具有高風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期投資行為

2、，而投資活動(dòng)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的一種，并購(gòu)在給企業(yè)帶來(lái)誘人效益的同時(shí)，也無(wú)疑暗伏著極高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)其疏忽管理可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)致命的后果。眾多中西方學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)并購(gòu)成敗的一個(gè)關(guān)鍵因素就是風(fēng)險(xiǎn)管理，而在并購(gòu)活動(dòng)中并購(gòu)企業(yè)面對(duì)的多方面、多層次的各類風(fēng)險(xiǎn)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是其中的核心部分，并購(gòu)行為人對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視與否，往往是并購(gòu)成敗與否的決定性因素。
　　 由于我國(guó)企業(yè)并購(gòu)實(shí)踐活動(dòng)尚處在初級(jí)階段，企業(yè)自身素質(zhì)欠缺，且目前國(guó)內(nèi)對(duì)并

3、購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究并未完全系統(tǒng)化，并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題得不到企業(yè)的充分重視，造成我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)失敗率居高不下，這對(duì)我國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)換機(jī)制，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化市場(chǎng)環(huán)境下的激烈競(jìng)爭(zhēng)十分不利。因此，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)并購(gòu)過(guò)程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)并對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防控具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 基于此，本文從介紹并購(gòu)的相關(guān)概念入手，引出企業(yè)并購(gòu)的兩類主導(dǎo)動(dòng)因：謀求經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，繼而把文章的重點(diǎn)聚焦在分析企業(yè)并購(gòu)決策、實(shí)施及整合三個(gè)階段財(cái)務(wù)風(fēng)