風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國技術(shù)創(chuàng)新的作用及其效率評(píng)價(jià).pdf

1、技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)是一個(gè)高投入、高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的生產(chǎn)過程，由于高風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)難以從傳統(tǒng)融資渠道獲得資金支持，技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)面臨著嚴(yán)重的資金約束問題。已有研究結(jié)果表明，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅能為技術(shù)創(chuàng)新提供資本服務(wù)和增值服務(wù)，而且還能通過設(shè)計(jì)新的契約機(jī)制，為技術(shù)創(chuàng)新提供制度支持和利益激勵(lì)，從而能顯著的促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。但是，在實(shí)證研究中，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的作用遠(yuǎn)未達(dá)到一致，具體而言有三種情況，即正效應(yīng)、負(fù)效應(yīng)和不存在任何效應(yīng)。理論和實(shí)證研究結(jié)果為

2、何出現(xiàn)如此大的差別，是本文研究的出發(fā)點(diǎn)。
　　在梳理已有研究結(jié)果的基礎(chǔ)上，本文首先分析了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國技術(shù)創(chuàng)新作用的機(jī)理，指出風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國技術(shù)創(chuàng)新的作用可以分解為三種效應(yīng):邊際產(chǎn)出效應(yīng)、資本增加效應(yīng)和增值服務(wù)效應(yīng)，由于邊際產(chǎn)出效應(yīng)可能為正，也可能為負(fù)，而資本增加效應(yīng)和增值服務(wù)效應(yīng)都為正，三者累計(jì)的結(jié)果就會(huì)出現(xiàn)三種情況:正效應(yīng)、負(fù)效應(yīng)和不存在任何效應(yīng)。這一結(jié)果對(duì)已有文獻(xiàn)中理論與實(shí)證結(jié)果的明顯差異做出了解釋。
　　在實(shí)證研究方

3、面，本文以我國7個(gè)地區(qū)的面板數(shù)據(jù)為研究樣本，將風(fēng)險(xiǎn)投資資本存量、國內(nèi)R&D資本存量、技術(shù)溢出R&D資本存量和R&D人員作為技術(shù)創(chuàng)新的投入，以專利申請(qǐng)量為技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)出，通過計(jì)量分析，得出風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國技術(shù)創(chuàng)新存在正效應(yīng)的結(jié)論，但同時(shí)也發(fā)現(xiàn)，對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資的作用僅為國內(nèi)R&D資本存量的1/8，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)美國技術(shù)創(chuàng)新的作用。
　　更進(jìn)一步，本文采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法(DEA)評(píng)價(jià)了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國技術(shù)創(chuàng)新作用的效率，結(jié)

4、果表明我國大部分地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資效率均較低，投入產(chǎn)出遠(yuǎn)未達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。除了東北和華北地區(qū)的個(gè)別年份以外，其余地區(qū)的技術(shù)有效性均呈現(xiàn)無效狀態(tài)，規(guī)模有效性也處于遞減狀態(tài)。這一結(jié)果對(duì)前面的計(jì)量分析結(jié)論提出了有力的支撐，并且指出我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展還大有潛力。
　　最后，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展，本文提出了四點(diǎn)建議:一是完善退出渠道，加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè);二是加強(qiáng)技術(shù)市場(chǎng)建設(shè)，完善技術(shù)產(chǎn)品化機(jī)制;三是加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，完善創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制;四