我國(guó)上市公司的股利政策.pdf

1、股利政策是上市公司將凈利潤(rùn)按照所持股份分配給投資者的方針和策略，涉及到是否發(fā)放、以何種形式發(fā)放、在什么時(shí)候發(fā)放，是利潤(rùn)分配的政策的重要組成部分。合理的股利分配政策，不僅能夠樹(shù)立良好的公司形象，而且還可以激發(fā)投資者持續(xù)投資的熱情，從而使公司獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機(jī)會(huì)，同時(shí)，使投資者得到承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)所應(yīng)獲得的回報(bào)。
　　 我國(guó)的證券市場(chǎng)經(jīng)歷二十多年的發(fā)展，取得了很大的進(jìn)步。但總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)的股票市場(chǎng)尚不完善，尤其在股利分配方面，

2、政策缺乏穩(wěn)定性與連續(xù)性，相關(guān)法律法規(guī)的滯后，操作上的不規(guī)范，諸多問(wèn)題影響了上市公司的長(zhǎng)期發(fā)展，阻礙了股票市場(chǎng)的健康發(fā)展，更使得廣大投資者尤其是中小股東蒙受了重大的利益損失，無(wú)法從投資中得到合理的收益回報(bào)，這些問(wèn)題亟待解決。
　　 本文將從五個(gè)部分對(duì)我國(guó)上市公司的股利分配進(jìn)行闡述：
　　 第一部分從西方對(duì)股利理論的研究成果入手，按其歷史演進(jìn)列舉了西方傳統(tǒng)和現(xiàn)代股利理論的各派觀點(diǎn)，并引發(fā)了對(duì)于研究我國(guó)的股利分配問(wèn)題的有益啟示

3、。圍繞著股利能否對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生影響，介紹了股利無(wú)關(guān)論、“在手之鳥(niǎo)”理論和稅差理論。對(duì)于股利是如何對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生影響，介紹了信號(hào)傳遞理論、代理成本理論、客戶效應(yīng)理論。然后列舉了上市公司在制定股利政策時(shí)通常要考慮的制約因素，以及在企業(yè)發(fā)展的不同階段應(yīng)采取的股利分配政策。最后圍繞著股利政策對(duì)公司投資價(jià)值的影響進(jìn)行了分析。
　　 第二部分我國(guó)上市公司股利分配現(xiàn)狀。首先介紹了我國(guó)法律法規(guī)及相關(guān)政策對(duì)于股利分配、轉(zhuǎn)增股本、新股發(fā)

4、行及股票回購(gòu)等方面的相關(guān)規(guī)定。然后從普遍重視對(duì)股東回報(bào)；送股轉(zhuǎn)增比例高，輕視現(xiàn)金分紅；股利分配往往與再融資行為相關(guān)聯(lián)；政府部門(mén)對(duì)上市公司派現(xiàn)監(jiān)管力度加強(qiáng)這幾個(gè)方面介紹了我國(guó)目前股利分配的現(xiàn)狀。
　　 第三部分中外上市公司股利水平比較。首先介紹了我國(guó)近些年的股利水平，并與境外市場(chǎng)進(jìn)行比較，接著從分紅特征的角度同境外市場(chǎng)進(jìn)行比較。通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)了我國(guó)股利分配中存在的問(wèn)題，并對(duì)形成這些問(wèn)題的原因進(jìn)行了分析。
　　 第四部分完善我