變額年金中最低提取利益保證的定價(jià)研究.pdf_第1頁(yè)
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1、在中國(guó)的老齡化時(shí)代,養(yǎng)老壓力不堪重負(fù),保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿υ絹?lái)越大,而我國(guó)現(xiàn)有的養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)品種單一,行業(yè)發(fā)展極不均衡,無(wú)法滿足消費(fèi)者的養(yǎng)老需求。為豐富壽險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),促進(jìn)各類產(chǎn)品均衡發(fā)展,2011年5月,中國(guó)保監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)變額年金保險(xiǎn)的試點(diǎn)工作。
  帶有最低保單利益保證的變額年金保障保單持有人在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的情況下,享有資產(chǎn)升值的全部好處。本文研究的正是這些最低保單利益保證中的一種--最低提取利益保證。這項(xiàng)保證易受到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響,從而

2、使保險(xiǎn)公司遭遇較大損失。如何合理為其定價(jià)成為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的首要任務(wù)。雖然我國(guó)目前尚未引入此類保證,作為國(guó)外變額年金保險(xiǎn)市場(chǎng)上最受歡迎的一款產(chǎn)品,本文仍有必要對(duì)此類產(chǎn)品進(jìn)行深入研究。
  本文首先介紹了最低提取利益保證的發(fā)展歷史和常見(jiàn)特征,并對(duì)含有最低提取利益保證的變額年金的具體運(yùn)作過(guò)程進(jìn)行數(shù)字化演示。然后對(duì)最低提取利益保證的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了分析,并介紹了國(guó)外幾種常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。最后給出求解公平保證費(fèi)的定價(jià)模型,本文在Daniel B

3、auer等(2006)所提出的通用定價(jià)模型的基礎(chǔ)上,對(duì)其進(jìn)行了創(chuàng)新和改進(jìn),將最低提取利益保證的三個(gè)重要特征:重置條款、獎(jiǎng)勵(lì)條款、懲罰條款加入定價(jià)模型。文中使用狀態(tài)變量描述保單各時(shí)刻的具體運(yùn)作過(guò)程,得到期末總收益(為保證費(fèi)的函數(shù)),根據(jù)期權(quán)定價(jià)的無(wú)套利均衡理論,公平保證費(fèi)率應(yīng)使得期末總收益的貼現(xiàn)值等于保單持有人所繳納的保費(fèi),由此得到公平保證費(fèi)和繳納保費(fèi)的關(guān)系式。由于等式比較復(fù)雜,無(wú)法直接求解,文中使用蒙特卡羅方法對(duì)定價(jià)結(jié)果進(jìn)行了數(shù)值模擬,

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