M工業(yè)園區(qū)投融資平臺風險管理研究.pdf

1、2009年以來受到國家政策的鼓勵和支持，我國的地方政府投融資平臺的數(shù)量和規(guī)模迅速擴張，截止到2013年4月通過銀監(jiān)會的統(tǒng)計全國有10853家投融資平臺，其中70％以上為縣區(qū)級平臺公司，我國政府在擴大內(nèi)需、加大地方基礎設施的建設過程中，通過建立有效的投融資平臺突破政府建設項目資金短缺的問題，推動了地方經(jīng)濟的繁榮發(fā)展，建立有效的投融資平臺有助于充分發(fā)揮市場機制，調(diào)動各個方面的積極性，為經(jīng)濟發(fā)展所必需的公共基礎設施建設服務。但是近年來各地依托

2、投融資平臺進行基礎設施建設的規(guī)模和數(shù)量越來越大，平臺公司的快速發(fā)展和融資模式的迅猛擴張也引發(fā)了地方政府的負債能力、信用風險及道德風險等一系列風險的擔憂和質(zhì)疑，這將對當?shù)氐慕?jīng)濟運行的安全性、持續(xù)性和社會的穩(wěn)定性造成不良的影響，同時也會給金融機構帶來巨大的不穩(wěn)定因素，地方政府投融資平臺出現(xiàn)的問題和風險應當引起我國各級地方政府及相關部門的高度重視。
　　本文以M工業(yè)園區(qū)投融資平臺—KS公司為研究對象，對M工業(yè)園區(qū)投融資平臺產(chǎn)生的背景、運

3、營情況和融資方式進行分析，通過國內(nèi)外的文獻對我國的投融資平臺的定義、普遍運作模式進行了分析，并通過Credit-Metrics模型和物元可拓模型兩個數(shù)據(jù)模型分別對公司貸款的信用風險和其他風險進行了分析。
　　本文通過運用Credit-Metrics模型利用KS公司信用評級對目前公司的銀行貸款進行信用風險的評價，可以看出KS公司在目前的經(jīng)營狀態(tài)下的銀行貸款存在較大的信用風險，通過該數(shù)據(jù)模型的研究，可以得出結論:在99％的置信水平下公

4、司貸款的4.38億元可能在第二年的損失超過1.165億元。但是，該數(shù)據(jù)模型的運算是需要建立在公司信用評級的基礎之上的，而我國目前對公司的信用評級的數(shù)據(jù)的獲取渠道較為缺乏，所以通過這種方法還不能有效的用來管理地方投融資平臺的信用風險，獲得的數(shù)據(jù)僅作為參考性。
　　本文運用的第二種數(shù)據(jù)模型是物元可拓數(shù)據(jù)模型，通過KS公司實際的財務數(shù)據(jù)建立數(shù)學模型，根據(jù)KS公司的特點從宏觀、中觀、微觀三個方面選取不同的指標數(shù)，并對指標數(shù)進行分析評估，利

5、用層次分析法對其權重系數(shù)進行分析，并對KS公司的總體風險進行分析評估，這種方法相對于Credit-Metrics模型法得到的結論的參考價值較高，而且分析風險的方面較為全面，通過物元可拓模型法得到結論:KS公司的風險的主要是中觀風險指標，其次是微觀風險指標，在宏觀風險指標上的風險較低，因此可以看出影響地方投融資平臺風險的主要是地方政府的管理階層和投融資平臺自身的管理和運營模式。
　　最后，通過文章中分析出來的風險結合地方政府投融資平