M工業(yè)園區(qū)投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、2009年以來受到國家政策的鼓勵(lì)和支持，我國的地方政府投融資平臺(tái)的數(shù)量和規(guī)模迅速擴(kuò)張，截止到2013年4月通過銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)全國有10853家投融資平臺(tái)，其中70％以上為縣區(qū)級(jí)平臺(tái)公司，我國政府在擴(kuò)大內(nèi)需、加大地方基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)過程中，通過建立有效的投融資平臺(tái)突破政府建設(shè)項(xiàng)目資金短缺的問題，推動(dòng)了地方經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，建立有效的投融資平臺(tái)有助于充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，調(diào)動(dòng)各個(gè)方面的積極性，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必需的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務(wù)。但是近年來各地依托

2、投融資平臺(tái)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)模和數(shù)量越來越大，平臺(tái)公司的快速發(fā)展和融資模式的迅猛擴(kuò)張也引發(fā)了地方政府的負(fù)債能力、信用風(fēng)險(xiǎn)及道德風(fēng)險(xiǎn)等一系列風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂和質(zhì)疑，這將對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)運(yùn)行的安全性、持續(xù)性和社會(huì)的穩(wěn)定性造成不良的影響，同時(shí)也會(huì)給金融機(jī)構(gòu)帶來巨大的不穩(wěn)定因素，地方政府投融資平臺(tái)出現(xiàn)的問題和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)引起我國各級(jí)地方政府及相關(guān)部門的高度重視。
　　本文以M工業(yè)園區(qū)投融資平臺(tái)—KS公司為研究對(duì)象，對(duì)M工業(yè)園區(qū)投融資平臺(tái)產(chǎn)生的背景、運(yùn)

3、營情況和融資方式進(jìn)行分析，通過國內(nèi)外的文獻(xiàn)對(duì)我國的投融資平臺(tái)的定義、普遍運(yùn)作模式進(jìn)行了分析，并通過Credit-Metrics模型和物元可拓模型兩個(gè)數(shù)據(jù)模型分別對(duì)公司貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。
　　本文通過運(yùn)用Credit-Metrics模型利用KS公司信用評(píng)級(jí)對(duì)目前公司的銀行貸款進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)，可以看出KS公司在目前的經(jīng)營狀態(tài)下的銀行貸款存在較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，通過該數(shù)據(jù)模型的研究，可以得出結(jié)論:在99％的置信水平下公

4、司貸款的4.38億元可能在第二年的損失超過1.165億元。但是，該數(shù)據(jù)模型的運(yùn)算是需要建立在公司信用評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)之上的，而我國目前對(duì)公司的信用評(píng)級(jí)的數(shù)據(jù)的獲取渠道較為缺乏，所以通過這種方法還不能有效的用來管理地方投融資平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)，獲得的數(shù)據(jù)僅作為參考性。
　　本文運(yùn)用的第二種數(shù)據(jù)模型是物元可拓?cái)?shù)據(jù)模型，通過KS公司實(shí)際的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)建立數(shù)學(xué)模型，根據(jù)KS公司的特點(diǎn)從宏觀、中觀、微觀三個(gè)方面選取不同的指標(biāo)數(shù)，并對(duì)指標(biāo)數(shù)進(jìn)行分析評(píng)估，利

5、用層次分析法對(duì)其權(quán)重系數(shù)進(jìn)行分析，并對(duì)KS公司的總體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析評(píng)估，這種方法相對(duì)于Credit-Metrics模型法得到的結(jié)論的參考價(jià)值較高，而且分析風(fēng)險(xiǎn)的方面較為全面，通過物元可拓模型法得到結(jié)論:KS公司的風(fēng)險(xiǎn)的主要是中觀風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，其次是微觀風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，在宏觀風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)上的風(fēng)險(xiǎn)較低，因此可以看出影響地方投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的主要是地方政府的管理階層和投融資平臺(tái)自身的管理和運(yùn)營模式。
　　最后，通過文章中分析出來的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合地方政府投融資平