15987.基于成長性視角的新三板掛牌企業(yè)估值與策略選擇——以匯群中藥為例

1、汕頭大學(xué)工商管理碩士(MBA)學(xué)位論文碩士學(xué)位論文碩士學(xué)位論文題目基于成長性視角的新三板掛牌企業(yè)估值與策略選擇——以匯群中藥為例英文題目英文題目Valuationstrategyionofnewthreeboardlistedcompaniesbasedongrowthperspective:acasestudyofHuiQunChineseTraditionalMedicine姓名漆崗平學(xué)號51207017__所在學(xué)院所在學(xué)院商學(xué)院導(dǎo)

2、師姓名導(dǎo)師姓名林丹明___專業(yè)工商管理工商管理________________________________入學(xué)日期入學(xué)日期2012年9月答辯日期答辯日期2017年5月汕頭大學(xué)工商管理碩士(MBA)學(xué)位論文I摘要摘要國家致力于建立多層次資本市場，形成對企業(yè)的全生命周期的金融服務(wù)，助力國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，并最終服務(wù)于社會主義事業(yè)。新三板市場在這個背景下設(shè)立，幾年來制度不斷完善，但由于部分中小微企業(yè)決策者的認(rèn)識不足，造成了好多問題，突出表

3、現(xiàn)就是掛牌后無融資、無股權(quán)交易以及部分已掛牌企業(yè)選擇摘牌退市，給企業(yè)發(fā)展形成了重大傷害。本文首先對企業(yè)估值理論、資本成本理論、融資結(jié)構(gòu)與策略理論進(jìn)行了全面回顧和研究，在深入分析新三板市場特征的基礎(chǔ)上，結(jié)合中小微企業(yè)資產(chǎn)輕、風(fēng)險高的特點，提出了新三板掛牌的中小微企業(yè)順利實現(xiàn)股權(quán)融資的前提是其具備成長性的理論假設(shè)。結(jié)合融資成本問題，提出了分別從靜態(tài)角度和動態(tài)角度分析股權(quán)融資最低參考價格及最高參考價格的理論假設(shè)，并進(jìn)一步給出了中小微企業(yè)在股權(quán)

4、融資時的策略安排。文章的核心部分建立在詳實可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，對已經(jīng)實現(xiàn)兩次股權(quán)融資、一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的新三板掛牌案例企業(yè)進(jìn)行了全面深入細(xì)致的分析，從行業(yè)成長空間、企業(yè)核心競爭力兩個方面對其進(jìn)行了成長性分析，結(jié)果證實了假設(shè)一的準(zhǔn)確性。在成長性指標(biāo)值以及案例企業(yè)風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，本文結(jié)合國家統(tǒng)計局公布的工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率數(shù)據(jù)，計算出來案例企業(yè)股權(quán)融資最低與最高價格，通過與實際成交價格比較分析，證實了后續(xù)理論假設(shè)完全成立。具有成長性的中小

5、微企業(yè)，未來具有可預(yù)期的穩(wěn)定增長的現(xiàn)金流，這是高風(fēng)險的中小微企業(yè)價值的基礎(chǔ)。企業(yè)具有了價值，才可能以低于債務(wù)融資成本的靜態(tài)投資回報率進(jìn)行股權(quán)融資。當(dāng)企業(yè)不具有成長性或成長性不足時，會造成企業(yè)靜態(tài)股權(quán)融資成本大于債務(wù)融資成本的情況，結(jié)果是企業(yè)寧可選擇債務(wù)融資。由于新三板市場的高風(fēng)險特征，投資者要求更高的投資回報率，結(jié)果是融資價格趨向于最低參考價格。本論文文獻(xiàn)資料詳實權(quán)威，案例企業(yè)及所處行業(yè)調(diào)研充分，數(shù)據(jù)真實可靠，論證嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致，論文結(jié)論對于