22634.基于產(chǎn)品分成合同的sj公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的研究

1、分類號：F2751密級：公開Illlllllll／lllll／llUl／／l／lll／／0㈣㈣帆。10131702學(xué)校代碼：學(xué)號：10697201531886I≯Jc龍霉NOrthwestUniversity基于產(chǎn)品分成合同的SJ公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的研究學(xué)科名稱：工商管理專業(yè)學(xué)位類別：工商管理碩士作者：周珊指導(dǎo)老師：馮均科教授西北大學(xué)學(xué)位評定委員會二。一七年摘要隨著石油經(jīng)濟全球化進程的加快，中國公司通過“走出去”，建立國際性的跨國公司，將

2、在世界石油勘探開發(fā)、石油供應(yīng)、石油投資等領(lǐng)域扮演越來越重要的角色。作為民營資本在國內(nèi)飽和的投資環(huán)境下，目光開始對準國際上的資源合作開發(fā)。在當今世界石油勘探開發(fā)領(lǐng)域，產(chǎn)品分成合同是外國企業(yè)與資源國合作進行油氣田開發(fā)最普遍的一種合同形式。在該合同下如何進行公司管理，如何確定資本結(jié)構(gòu)，如何為合同承包商帶來更大的利益，是我們在國際油氣合作領(lǐng)域面臨的重要問題之一。本文以sJ公司在勘探階段四年的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行分析，發(fā)現(xiàn)其在處于產(chǎn)品分成合同的勘探

3、階段時，由于風險較大，導(dǎo)致總體資產(chǎn)負債率較低，權(quán)益性融資較多。而當其進入開發(fā)生產(chǎn)階段后，由于可以進行產(chǎn)品分成，公司開始盈利并享有資金流的流入，但不同盈利水平會使風險水平的大小有所不同，也使得投資人對于回報率的要求有所不同，同時由于產(chǎn)品分成合同中所要求的一部分固定性成本的支出，使得經(jīng)營杠桿效應(yīng)的存在，因此不同盈利狀態(tài)下的資本結(jié)構(gòu)也會受到影響。本文首先使用資本成本比較法，對比分析SJ公司高層管理者所提出的兩種籌資方案在資本成本上的優(yōu)劣，找到

4、平均資本成本較低的方案。其次，使用每股收益無差別點的方法，對SJ公司在不同產(chǎn)量情況下的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)進行分析。分析結(jié)果可以看出，當產(chǎn)量在專家預(yù)測的“較差”情況下，應(yīng)當盡量使用權(quán)益性融資，而當產(chǎn)量提高并達到專家預(yù)測的“中等”或“較好”的情況時，可以更多地選擇使用債權(quán)性融資，利用利息抵稅的優(yōu)勢為企業(yè)和股東盈利。最后，對sJ公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出建議，為公司在擴大投資時，如何進行融資渠道的選擇給出意見以及保障措施。關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)，融資方式，產(chǎn)