財(cái)務(wù)管理專業(yè)畢業(yè)論文---淺析上市公司債務(wù)重組中的利潤(rùn)操縱

1、<p>　　淺析上市公司債務(wù)重組中的利潤(rùn)操縱</p><p><b>　　目錄</b></p><p><b>　　[中文摘要]1</b></p><p><b>　　[關(guān)鍵詞]1</b></p><p>　　[Abstract]1</p><

2、;p>　　[Keywords]1</p><p>　　一、上市公司在債務(wù)重組中進(jìn)行利潤(rùn)操縱的動(dòng)因及條件2</p><p>　　1、債務(wù)重組中利潤(rùn)操縱的動(dòng)因分析2</p><p>　?。?）為獲取新股發(fā)行資格，提高發(fā)行價(jià)2</p><p>　?。?）避免連續(xù)三年虧損而暫停上市資格3</p><p>　?。?/p>

3、3）為了財(cái)務(wù)報(bào)告信息使用者進(jìn)行利潤(rùn)操縱3</p><p>　?。?）配合莊家操縱股票市場(chǎng)獲取暴利3</p><p>　　2、債務(wù)重組中利潤(rùn)操縱的條件4</p><p>　?。?）界定財(cái)務(wù)是否真正困難標(biāo)準(zhǔn)有待商榷4</p><p>　?。?）債權(quán)債務(wù)雙方本身屬于關(guān)聯(lián)方企業(yè)4</p><p>　?。?）新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

4、規(guī)定將債務(wù)重組利得計(jì)入當(dāng)期損益4</p><p>　　（4）極度傾斜的造假成本與造假收益5</p><p>　　二、上市公司在債務(wù)重組中進(jìn)行利潤(rùn)操縱的手段5</p><p>　　1、非現(xiàn)金清償債務(wù)，資產(chǎn)置換5</p><p>　　2、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，轉(zhuǎn)讓股權(quán)6</p><p>　　3、利用公允價(jià)值計(jì)量操縱利潤(rùn)

5、7</p><p>　　三、防范上市公司債務(wù)重組中利潤(rùn)操縱的對(duì)策建議8</p><p>　　1、完善關(guān)聯(lián)交易相關(guān)法規(guī)8</p><p>　　2、加強(qiáng)對(duì)上市公司盈余質(zhì)量的審計(jì)9</p><p>　　3、合理處理債務(wù)重組損益9</p><p>　　4、合理謹(jǐn)慎運(yùn)用公允價(jià)值制度9</p><p&

6、gt;<b>　　參考文獻(xiàn)10</b></p><p>　　淺析上市公司債務(wù)重組中的利潤(rùn)操縱</p><p>　　[中文摘要] 雖然2006年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的提出在一定程度上完善了上市公司債務(wù)重組準(zhǔn)則，但是在2009年中國(guó)證券報(bào)上披露出上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中許多陷入財(cái)務(wù)困境的上市公司就通過(guò)債務(wù)重組扭虧為盈，財(cái)政部在對(duì)627家上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，共有87家

7、公司在2009年發(fā)生了債務(wù)重組，占比為13.88%，六十多家上市公司作為債務(wù)人獲得了債務(wù)重組收益22.65億元。從這個(gè)數(shù)據(jù)就可以了解到，上市公司在債務(wù)重組中利潤(rùn)操縱的現(xiàn)象仍然沒(méi)有隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的提出而有所減緩，這對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告使用者來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響了年報(bào)在市場(chǎng)上的可利用程度，這就給我們提出了一個(gè)嚴(yán)峻的問(wèn)題，如何完善債務(wù)重組準(zhǔn)則，使其能夠避免上市公司在債務(wù)重組中進(jìn)行利潤(rùn)操縱，本文對(duì)此問(wèn)題，從債務(wù)重組的動(dòng)因、條件、手段幾個(gè)方面，全

8、面分析債務(wù)重組中利潤(rùn)操縱的現(xiàn)象，同時(shí)結(jié)合相關(guān)具體案例分析債務(wù)重組對(duì)企業(yè)的影響，并提出相關(guān)的對(duì)策及建議。</p><p>　　[關(guān)鍵詞] 上市公司 債務(wù)重組 利潤(rùn)操縱</p><p>　　[Abstract] Although the proposed new accounting standards to some extent improve the criteria f

9、or debt restructuring of listed companies in 2006, but China Securities Journal in 2009, the response to the financial reports of listed companies to disclose the number of listed companies in financial difficulties thro

10、ugh debt restructuring on deficits for the surplus, the Ministry of Finance on 627 listed companies in the annual financial report analysis found, 87 occurred in 2009, debt restructuri</p><p>　　[Keywords] l

11、isted companies debt restructuring profit manipulation</p><p>　　2009年，中國(guó)上市公司的債務(wù)重組活動(dòng)越來(lái)越活躍，中國(guó)證券報(bào)上數(shù)據(jù)顯示，一百五十七家上市公司在年內(nèi)實(shí)施了重大資產(chǎn)重組方案，置入的上市公司資產(chǎn)價(jià)值高達(dá)三千多億元。在這些債務(wù)重組活動(dòng)中，以增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合為目的的資產(chǎn)重組整體上市最為顯目。同時(shí)，很多被暫停上市公司為避免取消上市資格而進(jìn)行的一

12、系列債務(wù)重組活動(dòng)也為二級(jí)市場(chǎng)留下了很大的操縱空間。債務(wù)重組準(zhǔn)則在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中經(jīng)歷了很大的變化，尤其是在對(duì)債務(wù)人經(jīng)濟(jì)困難時(shí)債權(quán)人是否做出讓步以及是采用賬面價(jià)值還是采用公允價(jià)值計(jì)量屬性上。從2006年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的提出至今，會(huì)計(jì)基本準(zhǔn)則中關(guān)于債務(wù)重組準(zhǔn)則的變動(dòng)開(kāi)始逐漸趨于穩(wěn)定，但在實(shí)際操作過(guò)程中，上市公司債務(wù)重組中利潤(rùn)操縱的現(xiàn)象還十分突出，債務(wù)重組獲利是公司2009年扭虧的主要原因。在一定程度上對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者來(lái)說(shuō)帶來(lái)了不利影響。因此有必要對(duì)債

13、務(wù)重組進(jìn)行分析，找出在當(dāng)前時(shí)段上市公司債務(wù)重組的動(dòng)因以及手段，并結(jié)合實(shí)際情況提出合理性建議，解決財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的實(shí)際問(wèn)題。</p><p>　　一、上市公司在債務(wù)重組中進(jìn)行利潤(rùn)操縱的動(dòng)因及條件</p><p>　　要研究債務(wù)重組中的利潤(rùn)操縱問(wèn)題，我們首先應(yīng)該對(duì)利潤(rùn)操縱的動(dòng)因進(jìn)行了解，在了解利潤(rùn)操縱的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析利潤(rùn)操縱條件，只有動(dòng)因和條件同時(shí)具備，利潤(rùn)操縱才可能實(shí)現(xiàn)。</p&g

14、t;<p>　　1、債務(wù)重組中利潤(rùn)操縱的動(dòng)因分析</p><p>　?。?）為獲取新股發(fā)行資格，提高發(fā)行價(jià)</p><p>　　由于國(guó)家對(duì)于上市公司發(fā)行新股要求十分嚴(yán)格，除了符合《上市公司新股發(fā)行管理辦法》外，還應(yīng)符合：①經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師核驗(yàn)，公司最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，且預(yù)測(cè)本次發(fā)行完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%;設(shè)立不滿三個(gè)會(huì)計(jì)年度的，按設(shè)

15、立后的會(huì)計(jì)年度計(jì)算；②經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師核驗(yàn)，如果公司最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率低于6%，同時(shí)應(yīng)符合下列條件：a.公司及主承銷商應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明公司具有良好的經(jīng)營(yíng)能力和發(fā)展前景，新股發(fā)行時(shí)，主承銷商應(yīng)向投資者提供分析報(bào)告;b.公司當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于發(fā)行前一年發(fā)行完成水平;c.公司管理層在招股文件中應(yīng)該認(rèn)真做好關(guān)于公司財(cái)務(wù)盈利水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的分析。③公司本次發(fā)行的新股，原股東應(yīng)配售或優(yōu)先認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行新股的50%以上。很多上市公

16、司都不是很符合以上條件，比如從財(cái)務(wù)指標(biāo)看就顯示不出盈利跡象，但由于急于需要發(fā)行新股籌集資金，上市公司在相對(duì)固定的流通股額度下，只有提高新股發(fā)行價(jià)才能在資本市場(chǎng)上籌集到更多的資金，而股價(jià)的高低主要取決于企業(yè)每股平均稅后凈利潤(rùn)，因此企業(yè)在發(fā)行新股時(shí)，都會(huì)盡可能的提高利潤(rùn)，通過(guò)利潤(rùn)來(lái)提高股票的發(fā)行價(jià)。</p><p>　?。?）避免連續(xù)三年虧損而暫停上市資格</p><p>　　能夠取得上市資格

17、對(duì)于一個(gè)公司來(lái)講是一個(gè)最佳的籌資融資機(jī)會(huì)，無(wú)論站在哪個(gè)角度看，上市公司管理層、董事會(huì)、股東大會(huì)成員，就連地方政府都會(huì)盡量避免上市公司因?yàn)檫B續(xù)三年虧損而被暫停上市。關(guān)于上市公司暫停上市資格的條件, 我國(guó)目前的管理?xiàng)l例的規(guī)定之一是連續(xù)三年虧損。但在實(shí)際操作過(guò)程中, 到目前為止，只有很少上市公司因此而被暫?；蛉∠鲜?。原因是證券市場(chǎng)是一個(gè)幾乎免費(fèi)的融資平臺(tái), 上市公司的管理層以及尚未上市的部分公司都不會(huì)輕易地放棄這筆資源。這就是我國(guó)近年來(lái)證券

18、市場(chǎng)上保護(hù)殼資源的真正動(dòng)機(jī)。一旦某家上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)上接近達(dá)到了三年連續(xù)虧損的條件, 公司便會(huì)采取一切手段使其在接下一年獲利或在財(cái)務(wù)指標(biāo)上達(dá)到條件，而采取的措施無(wú)疑就是增加公司利潤(rùn)，而債務(wù)重組是企業(yè)想到了一個(gè)最有效的方法之一。從新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中我們可以了解到，無(wú)論是以現(xiàn)金清償債務(wù)還是以非現(xiàn)金清償?shù)姆绞?，賬面價(jià)值與公允價(jià)值之間的差額都是確認(rèn)為債務(wù)重組損益，計(jì)入當(dāng)期損益，而損益最終都要在利潤(rùn)中顯示出來(lái)，而對(duì)于債務(wù)轉(zhuǎn)為資本中差額計(jì)入資本公積的部分

19、，由于資本公積的主要用途為轉(zhuǎn)贈(zèng)資本和彌補(bǔ)虧損，從而達(dá)到企業(yè)的扭虧為盈的局面。</p><p>　?。?）為了財(cái)務(wù)報(bào)告信息使用者進(jìn)行利潤(rùn)操縱</p><p>　　財(cái)務(wù)報(bào)告信息使用者主要包括投資者、債權(quán)人、政府及其有關(guān)部門和社會(huì)公眾等，不同的財(cái)務(wù)報(bào)告信息使用者對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告有不同的利用目的,滿足投資者的信息需要是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告編制的首要出發(fā)點(diǎn)，但在眾多上市公司中，有的盈余變化很大，給投資者或債權(quán)人

20、增加了一些不安全的因素，管理者為了吸引更多的投資者，于是就在財(cái)務(wù)報(bào)表利潤(rùn)上動(dòng)手腳，給廣大財(cái)務(wù)信息使用者造成發(fā)展穩(wěn)健的假象。而金融市場(chǎng)也是上市公司展示的大舞臺(tái)，股價(jià)的穩(wěn)健略有上揚(yáng)，給廣大信息使用者增強(qiáng)了很強(qiáng)的信心，投資者就在不知不覺(jué)中進(jìn)入上市公司的圈套使其上市公司從中盈利，解決財(cái)務(wù)漏洞的問(wèn)題，于是部分利潤(rùn)操縱者就利用債務(wù)重組收益增加利潤(rùn)的手法在會(huì)計(jì)技術(shù)上來(lái)達(dá)到自己的目的。</p><p>　?。?）配合莊家操縱股票

21、市場(chǎng)獲取暴利</p><p>　　股票市場(chǎng)是資金集中流通的場(chǎng)所，是資本要素市場(chǎng)。股市對(duì)上市公司的資質(zhì)有比較高的要求，符合上市條件的眾多上市公司通過(guò)把自己的股權(quán)劃分、包裝、出售，籌措大筆的資金。從這個(gè)角度上說(shuō)，股市對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要的促進(jìn)作用。</p><p>　　盡管內(nèi)幕交易違反相關(guān)法律法規(guī)，但是由于目前金融市場(chǎng)的監(jiān)管方面還不是特別完善，不少上市公司依然存在操縱自己股票的行為，而在市場(chǎng)

22、中一部分股東很看重上市公司向外披露的財(cái)務(wù)指標(biāo)，這也恰恰助長(zhǎng)了上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱，因此上市公司為了迎合廣大股東的預(yù)期效益，就會(huì)在債務(wù)重組中進(jìn)行利潤(rùn)操縱。</p><p>　　2、債務(wù)重組中利潤(rùn)操縱的條件</p><p>　　動(dòng)機(jī)是促使上市公司從事利潤(rùn)操縱活動(dòng)的念頭，而條件則是影響因素，上市公司雖然主觀上存在利潤(rùn)操縱的動(dòng)機(jī)，但是如果客觀條件不允許，利潤(rùn)操縱也是一種不存在的現(xiàn)象，但在實(shí)際生活中

23、這種情況正好相反，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不完善在很大程度上給上市公司管理層進(jìn)行利潤(rùn)操縱留下了契機(jī)。</p><p>　　（1）界定財(cái)務(wù)是否真正困難標(biāo)準(zhǔn)有待商榷</p><p>　　在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定債務(wù)重組的一個(gè)前提是財(cái)務(wù)上發(fā)生困難，而對(duì)財(cái)務(wù)困難在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)——債務(wù)重組》上這樣規(guī)定：債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難是指?jìng)鶆?wù)人出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難或經(jīng)營(yíng)陷入困境，導(dǎo)致其無(wú)法或者沒(méi)有能力按原定條件償還債務(wù)。而

24、是否發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難或是否經(jīng)營(yíng)陷入困境，其主要來(lái)源于會(huì)計(jì)師事務(wù)所在年報(bào)審計(jì)中進(jìn)行的披露，但由于審計(jì)的局限性，很大情況上并沒(méi)有真正的披露上市公司的真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從而給上市公司采取債務(wù)重組的方式進(jìn)行利潤(rùn)操縱提供了機(jī)會(huì)。</p><p>　?。?）債權(quán)債務(wù)雙方本身屬于關(guān)聯(lián)方企業(yè)</p><p>　　對(duì)于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于債權(quán)人以低于重組債務(wù)賬面價(jià)值的金額或者價(jià)值償還債務(wù)表面上對(duì)于債權(quán)人來(lái)講根本存在

25、一定的損失，上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)，很多都是由于控股股東通過(guò)關(guān)聯(lián)方交易，占用資金等違規(guī)手段來(lái)使自己獲利，結(jié)果使上市公司陷入困境，但最后大股東都會(huì)站出來(lái)通過(guò)資產(chǎn)置換來(lái)緩解上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)，這種關(guān)聯(lián)方關(guān)系造成我國(guó)上市公司重組中盈余管理現(xiàn)象比較嚴(yán)重。</p><p>　?。?）新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定將債務(wù)重組利得計(jì)入當(dāng)期損益</p><p>　　對(duì)于上市公司而言，只要債權(quán)人做出讓步，上市公司獲得的重組收益就

26、直接進(jìn)入利潤(rùn)表，從而增加當(dāng)期利潤(rùn)，提高每股收益。債權(quán)人與債務(wù)人在重組協(xié)議中免除了一部分債務(wù)，如果按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，免除的債務(wù)可確認(rèn)為債務(wù)重組收益，這就意味著一些無(wú)力償還債務(wù)的公司，一旦獲得債務(wù)全部或者部分豁免，將對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響，誤導(dǎo)投資者和報(bào)表使用者，據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，由于這一財(cái)務(wù)計(jì)算方法的變更，2006年上市公司可增加收益1,263億元。據(jù)資料顯示：2007年年報(bào)中瀘市上市公司顯示共有150家上司公司披露了債務(wù)重組的數(shù)據(jù)，其中72%存在

27、債務(wù)重組收益，38%存在債務(wù)重組損失，債務(wù)重組收益的平均值占稅后利潤(rùn)平均值的比例為170.68%。由此可見(jiàn)，這些公司基本上都是靠債務(wù)重組扭虧為盈。因此，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，上市公司可能因?yàn)閭鶆?wù)豁免產(chǎn)生巨額利潤(rùn)，值得投資者關(guān)注。</p><p>　?。?）極度傾斜的造假成本與造假收益</p><p>　　造假行為的收益主要包括貨幣與非貨幣的收益，當(dāng)前與將來(lái)的收益，有形與無(wú)形的收益等。會(huì)計(jì)造假的受

28、益人主要包括管理層、幫助造假的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)、部分職工、甚至包括政府部門相關(guān)人員等。而造假成本主要體現(xiàn)為法律制裁、輿論壓力以及良心的譴責(zé)，其最直接的成本就僅僅只是法律制裁，其余兩項(xiàng)都被商業(yè)潛規(guī)則所取代，不足為奇。通過(guò)債務(wù)重組方式進(jìn)行利潤(rùn)操縱，獲得的收益主要包括得到投資者的信任、增強(qiáng)銀行的信用度、獲取配股的機(jī)會(huì)、以及不被取消上市資格的危險(xiǎn)等，可以說(shuō)和上市公司的每一位管理層都緊密相關(guān)，而債務(wù)重組進(jìn)行利潤(rùn)操縱的成本就只有法律的責(zé)任了，而當(dāng)真正在

29、實(shí)施法律責(zé)任的時(shí)候，很多上市公司都會(huì)采取一些小手段加以解決，到最后就變得不了了之,而真正受到不利影響的就是廣大股民和蒙在鼓里的財(cái)務(wù)信息使用者了。</p><p>　　二、上市公司在債務(wù)重組中進(jìn)行利潤(rùn)操縱的手段</p><p>　　從前面的分析中我們可以了解到，債務(wù)重組的方式主要有以資產(chǎn)清償債務(wù)、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本、修改其他債務(wù)條件、以及以上三種方式結(jié)合的方法，而在上市公司實(shí)際操縱過(guò)程中，債務(wù)重組

30、利潤(rùn)操縱的方式主要有以下幾個(gè)方面。</p><p>　　1、非現(xiàn)金清償債務(wù)，資產(chǎn)置換</p><p>　　現(xiàn)行的相關(guān)法規(guī)規(guī)定，上市公司連續(xù)虧損3年將暫停上市，虧損3年半將終止上市，對(duì)于無(wú)法靠經(jīng)營(yíng)完成扭虧為盈目標(biāo)的上市公司來(lái)說(shuō)，以最快的速度進(jìn)行債務(wù)重組，提高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成了上市公司最有效方法之一。資產(chǎn)置換就是把能夠?yàn)楣編?lái)利潤(rùn)的優(yōu)良資產(chǎn)與公司的不良資產(chǎn)進(jìn)行置換。但在實(shí)際過(guò)程中資產(chǎn)置換存在一

31、定的問(wèn)題，那就是利潤(rùn)體現(xiàn)出因?yàn)闀r(shí)間滯后的特點(diǎn)，利潤(rùn)進(jìn)入上市公司是一個(gè)比較長(zhǎng)的過(guò)程，包括置換協(xié)議簽訂的時(shí)間、置換協(xié)議生效的時(shí)間、置換開(kāi)始的時(shí)間、置換完成的時(shí)間等，這對(duì)想很快置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提高利潤(rùn)的上市公司顯然不利, 如果運(yùn)用得不好會(huì)使置換無(wú)法取得實(shí)質(zhì)性成效，達(dá)不到公司利潤(rùn)操縱的目的。要解決這個(gè)的問(wèn)題，一個(gè)行之有效的方法就是在置換資產(chǎn)完成之前，對(duì)置換資產(chǎn)進(jìn)行交叉委托管理，置換雙方簽訂資產(chǎn)交叉委托管理協(xié)議, 或者在資產(chǎn)置換協(xié)議中訂立資產(chǎn)交叉委

32、托管理?xiàng)l款, 將置換資產(chǎn)提前委托給置入方進(jìn)行管理, 同時(shí)規(guī)定: 置換資產(chǎn)在委托管理后產(chǎn)生的損益及風(fēng)險(xiǎn), 全部歸屬受托管理人—置入方。通過(guò)這一方法, 可在置換期間將用于置換的資產(chǎn)所產(chǎn)生的業(yè)績(jī),提前體現(xiàn)到置換后的公司, 簡(jiǎn)言之, 就是利潤(rùn)先進(jìn)來(lái), 虧損先出去,從而達(dá)到利潤(rùn)操縱的</p><p>　　資產(chǎn)置換是一種特殊的資產(chǎn)重組方式。在股權(quán)分置改革前，相當(dāng)一部分控股股東通過(guò)與上市公司進(jìn)行以劣換優(yōu)的資產(chǎn)置換，侵占上市公司

33、資源。在股權(quán)分置改革完成后，原來(lái)的非流通股股東不僅獲得了在未來(lái)可以充分流動(dòng)的權(quán)利，更重要的是股改后限售流通股的價(jià)格得到了大幅度提升，這大大提高了大股東將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的積極性。</p><p>　　從中國(guó)證券報(bào)上可以了解到，2009年部分上市公司資產(chǎn)置換情況如下: （單位：萬(wàn)元）</p><p&

34、gt;　　2、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，轉(zhuǎn)讓股權(quán)</p><p>　　不少國(guó)有控股上市公司的國(guó)有法人股所占比例較大，且不可流動(dòng)性決定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓大多采用協(xié)議受讓方式。通過(guò)協(xié)議及上級(jí)有關(guān)部門的批準(zhǔn)，原第一大股東將自己的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新投資者，期望通過(guò)股權(quán)變更和管理層的調(diào)整，直接通過(guò)以下兩種方式：一是對(duì)于非上市公司，債權(quán)人先通過(guò)債務(wù)轉(zhuǎn)讓，由股東從債權(quán)人手中買下對(duì)企業(yè)的債權(quán)，然后由大股東發(fā)起操作債務(wù)重組，把大股東持有對(duì)企業(yè)的債權(quán)，通過(guò)股

35、權(quán)增持或者擴(kuò)充資本等方式重新投入企業(yè)，幫助其轉(zhuǎn)型或者解決經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。而原債務(wù)與股本或資本公允價(jià)值之間的差額，則可以計(jì)入當(dāng)期損益。二是大股東直接增持上市公司的股份，上市公司得到資金后迅速增加所有者權(quán)益，而賬面價(jià)值與大股東增持那份股份的公允價(jià)值之間的差額直接計(jì)入當(dāng)期損益，增加未分配利潤(rùn)。注資為上市公司帶來(lái)新的資金支持，從而改變公司的財(cái)務(wù)困境。</p><p>　　例如在2009年魯銀投資集團(tuán)股份有限公司通過(guò)公司持有的煙

36、臺(tái)魯銀藥業(yè)有限公司65.9％的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣零元對(duì)下屬子公司煙臺(tái)環(huán)山藥業(yè)科技有限公司在債務(wù)重組的基礎(chǔ)上進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司將所持煙臺(tái)藥業(yè)有限公司全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給環(huán)山藥業(yè)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同生效后，公司負(fù)責(zé)通過(guò)豁免或協(xié)助辦理豁免解決煙臺(tái)藥業(yè)部分債務(wù)負(fù)擔(dān)，本次交易的順利實(shí)施，公司可徹底擺脫煙臺(tái)藥業(yè)這一沉重債務(wù)包袱，避免煙臺(tái)藥業(yè)對(duì)公司造成更大的損失，公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力都將進(jìn)一步提高，有利于公司集中力量發(fā)展其他產(chǎn)業(yè)。由于避免了煙臺(tái)藥業(yè)的破產(chǎn)

37、清算，還有利于保持社會(huì)穩(wěn)定，為公司創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。</p><p>　　煙臺(tái)藥業(yè)為公司控股子公司，由于經(jīng)營(yíng)不佳，連年虧損且數(shù)額巨大，導(dǎo)致該公司財(cái)務(wù)狀況處于破產(chǎn)的邊緣，長(zhǎng)期處于資不抵債狀態(tài)。煙臺(tái)藥業(yè)銷售收入始終在較低的水平上，且有明顯的下滑趨勢(shì)，其自我發(fā)展能力基本喪失?；跓熍_(tái)藥業(yè)的現(xiàn)狀，可以預(yù)見(jiàn)，在不改變煙臺(tái)藥業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的前提下，繼續(xù)經(jīng)營(yíng)只會(huì)增加公司和股東的損失。為了盡快擺脫煙臺(tái)藥業(yè)這一沉重的歷史包袱，減

38、少公司和股東的損失，同時(shí)避免產(chǎn)生社會(huì)不穩(wěn)定因素，公司在與煙臺(tái)藥業(yè)管理層及職工、萊鋼集團(tuán)等主要關(guān)聯(lián)方進(jìn)行溝通的基礎(chǔ)上，提出了將煙臺(tái)藥業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給煙臺(tái)藥業(yè)管理層和職工并進(jìn)行債務(wù)重組的方案。</p><p>　　通過(guò)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和債務(wù)重組，公司可擺脫煙臺(tái)藥業(yè)這一沉重的歷史包袱，避免煙臺(tái)藥業(yè)對(duì)公司造成更大的損失，有利于公司調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，集中力量發(fā)展其他產(chǎn)業(yè)。交易完成后，公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力都將進(jìn)一步提高，有利于提升公

39、司價(jià)值，符合公司全體股東的利益。</p><p>　　3、利用公允價(jià)值計(jì)量操縱利潤(rùn)</p><p>　　關(guān)于公允價(jià)值在我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上關(guān)于債務(wù)重組方便的規(guī)定曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)起伏，1998年制定的債務(wù)重組就引進(jìn)的公允價(jià)值的概念，但由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)機(jī)制的原因發(fā)展不成熟，于是，兩年后就放棄了公允價(jià)值計(jì)量屬性，而到了2006年新會(huì)計(jì)基本準(zhǔn)則的規(guī)定，公允價(jià)值計(jì)量屬性在債務(wù)重組中又一次體現(xiàn)。其主要體現(xiàn)為以下兩個(gè)方

40、面：一是當(dāng)以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)時(shí)，非現(xiàn)金資產(chǎn)由賬面價(jià)值調(diào)整為公允價(jià)值，債務(wù)人轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值與其賬面價(jià)值之間的差額作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓損益，計(jì)入當(dāng)期損益;債權(quán)人應(yīng)將受讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)按其公允價(jià)值入賬，二是當(dāng)債務(wù)重組方式為債權(quán)轉(zhuǎn)為股本時(shí)，股權(quán)按公允價(jià)值作價(jià)，債務(wù)人應(yīng)將股權(quán)公允價(jià)值與實(shí)收資本之間的差額確認(rèn)為資本公積;債權(quán)人應(yīng)將享有的股權(quán)公允價(jià)值確認(rèn)為長(zhǎng)期投資。</p><p>　　但是，2006年公允價(jià)值的又一次提出，給

41、部分上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱提供了契機(jī)，雖然利用公允價(jià)值增加了難度，主要是因?yàn)閭鶆?wù)人能否獲得收益，也并不是債務(wù)人一方的決定，可能的就是債務(wù)人與關(guān)聯(lián)方以顯示公平的價(jià)格進(jìn)行重組，獲得重組收益，但是很多上市公司看重的就是這一點(diǎn)，既然是關(guān)聯(lián)方，公平與否就開(kāi)始成為了做文章的重點(diǎn)，很多上市公司都是在表面公平的前提下進(jìn)行利潤(rùn)操縱，其實(shí)對(duì)于債務(wù)人和關(guān)聯(lián)方企業(yè)來(lái)講并沒(méi)有什么實(shí)際的損失，現(xiàn)在很多進(jìn)行資產(chǎn)交換都是以文件的方式進(jìn)行，實(shí)際上并沒(méi)有移轉(zhuǎn)，這就造成債務(wù)人

42、以賺取時(shí)間差獲取收益，得到不被暫停上市、有效融資、銀行信貸的良好機(jī)會(huì)，最后以獲得的收益補(bǔ)充債務(wù)重組的成本，從而從形式上到實(shí)質(zhì)上得以轉(zhuǎn)換。</p><p>　　三、防范上市公司債務(wù)重組中利潤(rùn)操縱的對(duì)策建議</p><p>　　其實(shí)對(duì)于資不抵債的上市公司重組收益是計(jì)入當(dāng)期損益還是計(jì)入資本公積來(lái)講并沒(méi)有實(shí)質(zhì)上的區(qū)別，虧損上市公司完全可以把資本公積當(dāng)作橋梁，最終轉(zhuǎn)入利潤(rùn)，彌補(bǔ)以前年度虧損，從而緩解

43、上市公司財(cái)務(wù)問(wèn)題，而投資者在投資過(guò)程中若沒(méi)有仔細(xì)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的各種緣由，將會(huì)掉入公司設(shè)置的財(cái)務(wù)圈套，損害投資者的相關(guān)利益，因此需要采取有效措施防范債務(wù)重組利潤(rùn)操縱的行為具有重要的意義。</p><p>　　1、完善關(guān)聯(lián)交易相關(guān)法規(guī)</p><p>　　上市公司最常用也是最不容易發(fā)現(xiàn)的方式就是運(yùn)用關(guān)聯(lián)方交易，幾乎所有上市公司在關(guān)聯(lián)方中均存在購(gòu)銷、資產(chǎn)重組、融資租賃等相關(guān)事項(xiàng)，關(guān)聯(lián)交易也給上市

44、公司在進(jìn)行利潤(rùn)操縱過(guò)程中提供了一個(gè)屏障，很多事情都進(jìn)行暗箱操作。因此，針對(duì)關(guān)聯(lián)交易，要更加加強(qiáng)和完善關(guān)聯(lián)方交易準(zhǔn)則對(duì)關(guān)聯(lián)交易披露的規(guī)范，對(duì)于以不等價(jià)交換方式進(jìn)行財(cái)務(wù)包裝的重大關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)當(dāng)要求上市公司充分披露交易的定價(jià)依據(jù)，定價(jià)與市價(jià)的差異，賬款結(jié)算方式和交付時(shí)間以及關(guān)聯(lián)交易的條件等。關(guān)聯(lián)交易的核心在于交易定價(jià)政策，準(zhǔn)則應(yīng)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的披露，對(duì)影響重大的關(guān)聯(lián)交易應(yīng)披露緣由、合理性，及對(duì)交易各方生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及當(dāng)期業(yè)績(jī)的影響程度，以引起投資者

45、對(duì)不正常關(guān)聯(lián)交易的充分重視，在制度上要求上市公司披露企業(yè)債務(wù)重組情況，盡量降低財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　2、加強(qiáng)對(duì)上市公司盈余質(zhì)量的審計(jì)</p><p>　　目前由于審計(jì)向被審計(jì)收費(fèi)的局限性，造成部分注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)過(guò)程中不完全獨(dú)立，對(duì)上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱起采取了“縱容”的態(tài)度。減少上市公司利潤(rùn)操縱，提高會(huì)計(jì)信息的可靠性，必須提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和職業(yè)水平。因此，注冊(cè)

46、會(huì)計(jì)師應(yīng)持有高度的職業(yè)謹(jǐn)慎態(tài)度，對(duì)于瀕臨虧損邊緣的上市公司應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。在審計(jì)的過(guò)程中，應(yīng)該獲取充分的審計(jì)證據(jù)和增加審計(jì)程序，尤其是對(duì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提是否合理進(jìn)行核算和合理披露，而對(duì)于確實(shí)存在一定問(wèn)題的上市公司，不應(yīng)該迫于被審計(jì)單位的壓力出具標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，應(yīng)該出具否定意見(jiàn)和保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，從而維護(hù)好會(huì)計(jì)報(bào)告使用者的利益。 </p><p>　　3、合理處理債務(wù)重組損益</p><p&g

47、t;　　上市公司做文章的地方就是債務(wù)重組損益，關(guān)于計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益的部分最主要的焦點(diǎn)是在公允價(jià)值的確立上面，而其中資本公積的部分在新準(zhǔn)則出來(lái)之時(shí)引起了很大的爭(zhēng)議，原則上資本公積的主體是資本溢價(jià)。但從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)角度看，它不應(yīng)該作為彌補(bǔ)虧損的依據(jù)，因?yàn)橘Y本公積不屬于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為，與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)無(wú)關(guān)，而且企業(yè)的投入資本是企業(yè)的永久性資本，投入的資本不能任意支付和分配給股東，資本公積是企業(yè)所有者的一部分，具有資本的屬性。如果將資本公

48、積彌補(bǔ)企業(yè)虧損，實(shí)際是企業(yè)資本規(guī)模在一定程度上縮小了。在一般情況下，資本是不能轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)的，企業(yè)的根本目的是保護(hù)債權(quán)人的利益，保證資本的增值而并非減值，因此用資本公積彌補(bǔ)虧損在一定程度上違背了企業(yè)增值的根本目的。但一種情況例外，就是企業(yè)在清算的時(shí)候，用資本公積返還給所有者，從而在一定程度上能夠改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。</p><p>　　其實(shí)關(guān)于資本公積的處理，可以采取限制資本公積增資補(bǔ)虧的比例，或者將該類資本公積直

49、接作為專用基金用于其它的用途。這樣在一定程度上會(huì)緩解上市公司通過(guò)資本公積來(lái)解決企業(yè)財(cái)務(wù)困境的情況，同時(shí)也會(huì)降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　4、合理謹(jǐn)慎運(yùn)用公允價(jià)值制度</p><p>　　公允價(jià)值是指在公平交易中, 熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。改革開(kāi)放以來(lái), 我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、制度正努力與國(guó)際趨同, 會(huì)計(jì)理論界和實(shí)務(wù)界越來(lái)越重視公允價(jià)值。對(duì)于債務(wù)轉(zhuǎn)為資本的

50、資產(chǎn), 其公允價(jià)值可按投資雙方的協(xié)議確定, 也可按專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估確定。在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，債務(wù)人將轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓損益, 而重組債務(wù)的賬面價(jià)值與轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價(jià)值之差作為債務(wù)重組收益, 計(jì)入當(dāng)期損益?zhèn)鶛?quán)人將重組債權(quán)的賬面余額與收到現(xiàn)金、受讓非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值、享受股權(quán)公允價(jià)值、將來(lái)應(yīng)收金額現(xiàn)值的差額已提減值準(zhǔn)備的, 先沖減減值準(zhǔn)備, 作為債務(wù)重組損失計(jì)入當(dāng)期損益。在公允價(jià)值的確定上，一方面要把市場(chǎng)價(jià)

51、格作為重要考核標(biāo)準(zhǔn)，即存在活躍市場(chǎng)的實(shí)際市場(chǎng)報(bào)價(jià)，或者最近交易日的市場(chǎng)價(jià)格；另一方面，應(yīng)選擇市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)同，且被以往市場(chǎng)實(shí)際交易價(jià)格驗(yàn)證具有可靠性的估值技術(shù)。同時(shí)還應(yīng)該保持使用公允價(jià)值估價(jià)方法及政策在整個(gè)企業(yè)中一致，對(duì)企業(yè)而言還要做好更新信息系統(tǒng)，對(duì)有活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)的，收集與整理相關(guān)信息，建立計(jì)算機(jī)跟蹤系統(tǒng)等方面的工作。</p><p>　　中國(guó)證券報(bào)指出：隨著政府產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加快整合步伐和資本市場(chǎng)的日漸完

52、善，未來(lái)一年并購(gòu)重組將帶來(lái)更多投資機(jī)會(huì)。但是，債務(wù)重組對(duì)上市公司來(lái)講也同樣面臨著許多風(fēng)險(xiǎn)，資金時(shí)間價(jià)值的利用不到位以及金融市場(chǎng)的日趨完善，很多隱蔽的方法都會(huì)浮出水面，其中包括年度報(bào)告的披露以及審計(jì)事項(xiàng)的說(shuō)明。因此，企業(yè)在想利用債務(wù)重組方法進(jìn)行利潤(rùn)操縱的同時(shí)，應(yīng)關(guān)注相關(guān)法則法規(guī)，在合理的基礎(chǔ)上充分利用重組帶來(lái)的有利點(diǎn)，從而使上市公司朝著更好方向發(fā)展。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b>

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59、響[J]．時(shí)代經(jīng)貿(mào)(理論版),2007年第1期：14一15</p><p>　　[20]王霞．債務(wù)重組準(zhǔn)則有關(guān)問(wèn)題的探討[J]．會(huì)計(jì)之友,2007年第9期：68-69</p><p>　　[21]葛家澍．關(guān)于在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中采用公允價(jià)值的探討[J].會(huì)計(jì)研究,2007年第11期：3-8</p><p>　　[22]施天明.新舊債務(wù)重組準(zhǔn)則之比較[J]．經(jīng)濟(jì)師,2007年

60、第1期：157-158</p><p>　　[23]沈烈,張西萍．新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與盈余管理[J]．會(huì)計(jì)研究,2007年第2期：53</p><p>　　[24]黃珍文．新舊債務(wù)重組會(huì)計(jì)準(zhǔn)則比較及有關(guān)所得稅的會(huì)計(jì)處理[J]．財(cái)會(huì)研究,2007年第2期：33-34</p><p>　　[25]吳寶蘭．論債務(wù)重組會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)上市公司的影響及存在的問(wèn)題[J]．投資于理財(cái)， 200

61、7年第9期：47-50</p><p>　　[26]郭小黔.試述債務(wù)重組會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[J].會(huì)計(jì)之友,2007年第3期：66—67</p><p>　　[27]王雁慶,遲程.芻議我國(guó)債務(wù)重組準(zhǔn)則的演進(jìn)[J]．財(cái)會(huì)研究,2008年第l期：30—31</p><p>　　[28]陸宇建,張繼袖,劉國(guó)艷．基于不確定性的公允價(jià)值計(jì)量與披露問(wèn)題研究[J].會(huì)計(jì)研究,2007年第2

62、期：18—24</p><p>　　[29]李心福.上市公司債務(wù)重組財(cái)務(wù)效應(yīng)研究[J].北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)社會(huì)科學(xué)版,2007年第6期：53—57</p><p>　　[30]Sturzenegger, F. & Zettelmeyer, J. (2006). Debt defaults and lessons from a decade of crisis. Cambridge:M

63、IT Press</p><p>　　[31]Kraay, A. & Nehru, V. (2006). When is external debt sustainable?. World Bank Economic Review, 20, 341–365.</p><p>　　[32]Caprio,G.,&Klingebiel,D.(2003).Episodesofsys

64、temicandborderlinefinancialcrises.Washington:WorldBank dataset.</p><p>　　[33]Mella-Barral EPerraudin W．Strategic debt service[J]．Journalof finance, 1997(52)：53 1-556</p><p>　　[34]Asquith,Paul,Ro

65、bert Gertner,and David Scharfstein．Anatomy of Financial Distress:AnExamination of Junk-Bond Issuers[J].Quarterly Joumal of economics 1994(3)：625-658</p><p>　　[35]Mann R．Strategy and Force in the Liquidation