我國(guó)企業(yè)上市前私募股權(quán)投資定價(jià)影響因素研究.pdf

1、近年來(lái)，私募股權(quán)投資逐漸成為我國(guó)資本市場(chǎng)上的熱點(diǎn)話題。很多企業(yè)通過(guò)采用私募股權(quán)融資的方式來(lái)籌集資金，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的加速增長(zhǎng)，這直接帶動(dòng)了我國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)的蓬勃發(fā)展。尤其是隨著三板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成功推出，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的建設(shè)日益完善，為眾多私募股權(quán)投資基金拓寬了投資渠道、完善了退出渠道，促進(jìn)了我國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)進(jìn)入了新一輪飛速發(fā)展的時(shí)期。
　　 根據(jù)私募投資者進(jìn)入企業(yè)時(shí)點(diǎn)的不同，可以將私募股權(quán)投資資本分為不同的類

2、型。其中Pre-IPO資本又被稱為上市前的私募股權(quán)投資。上市前的私募股權(quán)投資能否順利進(jìn)行并取得成功，與其進(jìn)入時(shí)的股權(quán)定價(jià)有很大的關(guān)系。然而目前我國(guó)對(duì)上市前私募股權(quán)投資定價(jià)方面的研究甚少，缺少理論的研究顯然不利于私募股權(quán)投資在我國(guó)的發(fā)展。針對(duì)這種情況，本文從私募股權(quán)投資者的角度出發(fā)，對(duì)影響我國(guó)上市前私募股權(quán)投資定價(jià)的相關(guān)因素，以及具體的定價(jià)方法進(jìn)行了較為詳細(xì)的探討與研究。
　　 本文通過(guò)選取上市前進(jìn)行過(guò)私募并成功實(shí)現(xiàn)私募退出的企業(yè)

3、作為研究樣本，進(jìn)行了相關(guān)回歸分析，證實(shí)了上市前私募價(jià)格與私募進(jìn)入時(shí)目標(biāo)企業(yè)的每股收益、平均市盈率、IPO價(jià)格等財(cái)務(wù)因素成正比關(guān)系，而與IPO時(shí)間成反比關(guān)系。同時(shí)，本文還通過(guò)理論分析與規(guī)范研究的方法，對(duì)影響上市前私募股權(quán)投資價(jià)格的非財(cái)務(wù)因素進(jìn)行了梳理，指出上市前私募價(jià)格還受企業(yè)的成長(zhǎng)潛力、企業(yè)所屬行業(yè)的特點(diǎn)、企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)、私募投資者談判能力與技巧等非財(cái)務(wù)因素的影響。在此基礎(chǔ)上，本文指出對(duì)上市前私募股權(quán)投資進(jìn)行定價(jià)時(shí)，需要采用將財(cái)務(wù)因