私募股權投資對我國公司績效的影響研究.pdf

1、私募股權投資作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，利用專業(yè)管理水平、融資能力，為中小企業(yè)融資拓寬渠道、提供價值增值服務，并調節(jié)社會資源配置，在現(xiàn)代金融體系中作用日益凸顯。在以往研究中，通常僅研究私募股權投資對被投資公司單個/單方面財務指標的影響，研究區(qū)間段集中在IPO之前。與以往學者不同，本文從私募股權投資參與公司治理的路徑與退出方式入手，選取了2004年-2010年在我國中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的665家公司為研究樣本，通過主成分分析法，構建綜合的績效評價指

2、標體系，比較有私募股權投資與無私募股權投資的公司上市后三年內綜合績效差異。進一步使用多元回歸分析模型，分析了私募股權投資參與的公司績效影響因素。
　　在理論研究上，本文認為私募參與標的公司治理，包括組織運營、公司運營、財務杠桿等，能夠對公司績效產(chǎn)生積極影響，而私募的退出獲利的投資理念會對公司績效產(chǎn)生消極影響，此外私募的公司的篩選作用、認證作用及市場影響也會對標的公司績效產(chǎn)生利好影響。實證結果發(fā)現(xiàn):(1)不論有私募股權投資或無私募股

3、權投資的公司，IPO后第一年公司績效均明顯優(yōu)于IPO當年，而IPO后第二年績效略有下降;(2)有私募股權投資與無私募股權投資的公司績效比較，在IPO后三年內對比差異不顯著，但無私募股權投資公司績效均值較優(yōu);(3)從長期來看，有私募股權投資對公司績效會產(chǎn)生正效應，而私募持股比例、私募聲譽等對公司績效影響不顯著，此外，上市當年僅聲譽較好的私募股權投資者對公司績效產(chǎn)生顯著正影響。最后，本文分析了可能導致以上結果的原因，并對私募發(fā)展提出一定思考