匯率變動(dòng)對中國制造業(yè)對外直接投資的影響——基于日本的經(jīng)驗(yàn)分析.pdf

1、迄今為止，人們對FDI的研究通常從成本因素、市場因素、制度因素、匯率因素四個(gè)方面來進(jìn)行考慮。在針對我國的FDI研究中，人們把更多的注意力放在前三方面，匯率因素往往被忽視。在當(dāng)前全球外商直接投資放緩、人民幣面臨不斷升值壓力的情況下，研究匯率的變動(dòng)對中國FDI的影響是具有重要現(xiàn)實(shí)意義的課題。 鑒于當(dāng)前人民幣升值所面臨的環(huán)境與1985年廣場協(xié)議后的日本所面臨的情況的眾多相似之處，以及制造業(yè)在中日兩國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中所共同表現(xiàn)出

2、來的重要作用，本文選擇了中、日制造業(yè)的FDI作為研究對象，探討匯率變動(dòng)對中日制造業(yè)對外直接投資的影響。以往的研究往往注重于FDI流入這個(gè)角度，而且多半是站在東道國的立場來分析的。但真正開放的經(jīng)濟(jì)體系應(yīng)該是一個(gè)雙向循環(huán)的體系，單邊的資本持續(xù)流入或者流出均不利于國際收支長期的平衡，所以我們不僅要吸引外資，也要積極地開展對外直接投資，形成經(jīng)濟(jì)體系的完整回流。此外，一國對外直接投資的規(guī)模和水平已日益成為衡量國際競爭力的標(biāo)志，并且我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水

3、平以及對外開放的階段也要求我們積極開展對外直接投資。因此本文基于日本的經(jīng)驗(yàn)研究人民幣匯率變動(dòng)給中國制造業(yè)對外直接投資帶來的影響既是現(xiàn)實(shí)需要也是一個(gè)新的嘗試，具體分析如下： 第一、二章是對外直接投資和匯率的基礎(chǔ)理論簡述，旨在為后文的理論及實(shí)證分析奠定一個(gè)良好的基礎(chǔ)。 第三、四、五章是全文的主要部分。在第三章中，首先分析了日元匯率的波動(dòng)歷程，然后通過協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、回歸分析等方法得出日元匯率的變動(dòng)在長期對日本紙制造

4、業(yè)對外直接投資存在顯著影響的結(jié)論。日元升值導(dǎo)致的結(jié)果是日本制造業(yè)對外直接投資增加，如果貶值則導(dǎo)致制造業(yè)對外直接投資減少。而通過誤差修正模型、方差分析得出短期內(nèi)這種影響并不明顯，但隨著時(shí)間的推移，日元匯率變動(dòng)對日本制造業(yè)對外直接投資的影響效果不斷加強(qiáng)。第四章，運(yùn)用同樣的方法得出的結(jié)論是人民幣匯率的變動(dòng)在長期內(nèi)對中國制造業(yè)的對外直接投資也有著顯著的影響，人民幣升值使得中國制造業(yè)對外商直接投資增加，貶值則導(dǎo)致制造業(yè)對外直接投資減少，同樣短期影

5、響并不顯著。第五章則著重分析了中日兩國在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國際貿(mào)易格局中的地位、制造業(yè)企業(yè)的實(shí)力等方面存在的異同，在此基礎(chǔ)上探討日本在應(yīng)對日元升值對日本制造業(yè)對外直接投資所帶來的影響的過程中可借鑒的經(jīng)驗(yàn)，有值得學(xué)習(xí)的地方，也有需要引起警惕的方面，具體包括：積極的對外投資政策；實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)；促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的成長；過多對外直接投資造成“產(chǎn)業(yè)空心化”；過于依賴“出口導(dǎo)向型”戰(zhàn)略；在宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面，政府屈從外來壓力，宏觀經(jīng)濟(jì)政策運(yùn)用不當(dāng)；金融