我國(guó)民營(yíng)企業(yè)境外上市模式研究.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái),民營(yíng)企業(yè)逐漸成為了國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍。加入WTO后,民營(yíng)企業(yè)更是在中國(guó)的對(duì)內(nèi)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著不可低估的力量。在全球化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)的背景下,越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)渴望通過(guò)走國(guó)際化之路將企業(yè)做大做強(qiáng),然而資金問(wèn)題卻成為了阻礙民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大的瓶頸,而其中融資難就是民營(yíng)企業(yè)家最感頭痛的問(wèn)題。綜觀國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng),主板市場(chǎng)的定位主要是為國(guó)有大中型企業(yè)提供直接融資渠道,創(chuàng)業(yè)板則遲遲沒(méi)能正式推出,盡管2004年設(shè)立了深圳中小企業(yè)板,但

2、其在上市規(guī)則上又與主板趨同。這使得很多民營(yíng)企業(yè)難以有效地利用國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)融資。于是,越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)將目光投向了廣闊的境外資本市場(chǎng)。2003年中國(guó)內(nèi)地概念股在境外資本市場(chǎng)股價(jià)狂飄,又進(jìn)一步刺激了民營(yíng)企業(yè)境外上市的持續(xù)升溫。
　　然而境外資本市場(chǎng)并非是民營(yíng)企業(yè)的天堂,民營(yíng)企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)境外上市是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō),選擇何種模式上市能更具有比較成本優(yōu)勢(shì),能降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),能進(jìn)一步保持企業(yè)的持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢(shì)已成為了亟待研究解決

3、的問(wèn)題。本文首先對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于企業(yè)境外上市模式的研究進(jìn)行了簡(jiǎn)要的分析綜述;接著從境外上市概述入手,介紹了企業(yè)境外上市的主要模式,包括直接上市和間接上市,并分析了民營(yíng)企業(yè)選擇境外上市的內(nèi)外在動(dòng)因,其中拓寬融資渠道、改善公司治理結(jié)構(gòu)、建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、提升公司國(guó)際信譽(yù)以及開(kāi)拓公司境外市場(chǎng)為民營(yíng)企業(yè)選擇境外上市的主要內(nèi)部動(dòng)機(jī),而外部原因主要是境外上市效率較高,門(mén)檻較低以及再融資的靈活性強(qiáng)。在這些理論基礎(chǔ)之上,本文隨后重點(diǎn)總結(jié)了我國(guó)民營(yíng)企