金融服務(wù)業(yè)發(fā)展研究——以寧波為例.pdf

1、本文試圖從結(jié)構(gòu)-效率-穩(wěn)定范式來(lái)探討金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的本質(zhì)問(wèn)題。金融服務(wù)業(yè)發(fā)展就是金融服務(wù)業(yè)從無(wú)到有、從小到大、從簡(jiǎn)單到復(fù)雜、從低級(jí)到高級(jí)的不斷運(yùn)動(dòng)變化過(guò)程。從本質(zhì)上看，金融服務(wù)業(yè)發(fā)展意味著結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效率提高、金融穩(wěn)定。 金融結(jié)構(gòu)形成后，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科技的進(jìn)步，會(huì)處于不斷地變化發(fā)展中。降低交易成本是金融結(jié)構(gòu)演變或優(yōu)化的最根本內(nèi)在動(dòng)因；制度是影響金融結(jié)構(gòu)演變或優(yōu)化的最關(guān)鍵的外在因素，外在的制度安排通過(guò)內(nèi)因-交易成本來(lái)影響金融結(jié)構(gòu)，

2、一系列合理的制度安排，將有利于克服信息不對(duì)稱，降低金融交易的不確定性，減少金融風(fēng)險(xiǎn)，從而推進(jìn)金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化標(biāo)準(zhǔn)包括促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范金融風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。金融結(jié)構(gòu)體系要有利于提高儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，并實(shí)現(xiàn)資金的有效配置；有利于金融穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。要讓風(fēng)險(xiǎn)合理地轉(zhuǎn)移和分散，要讓投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而不是讓政府承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；要把風(fēng)險(xiǎn)分散到不同的金融機(jī)構(gòu)，而不是將所有的風(fēng)險(xiǎn)都集聚在銀行系統(tǒng)。金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以提高儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資比例、資

3、本配置效率、儲(chǔ)蓄率等，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 效率是金融的核心問(wèn)題。金融效率就是資金融通的效率.金融效率的含義有微觀與宏觀之分：微觀金融效率指金融機(jī)構(gòu)本身的投入產(chǎn)出比率；宏觀金融效率包括金融系統(tǒng)對(duì)社會(huì)儲(chǔ)蓄的動(dòng)員效率、儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化效率以及投資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)效率等。相對(duì)于金融效率來(lái)說(shuō)，在某種程度上，金融服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)更為綜合地反映一國(guó)或地區(qū)的金融資源配置能力、比較優(yōu)勢(shì)。因此，還需要進(jìn)一步用金融服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)來(lái)反映一國(guó)或一地區(qū)中

4、若干個(gè)金融中心城市的金融資源集聚狀況、輻射能力。 在重視金融效率與金融服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，必須時(shí)刻關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)與金融穩(wěn)定狀況。由于金融交易存在跨期性、后續(xù)性、預(yù)期性等特點(diǎn)，而信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)又會(huì)加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。雖然金融風(fēng)險(xiǎn)不可避免，但可以通過(guò)合理的金融結(jié)構(gòu)安排來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)，并將不能減少部分的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分散化，或轉(zhuǎn)移給風(fēng)險(xiǎn)偏好者，使金融風(fēng)險(xiǎn)保持在可控制的范圍內(nèi)，避免金融危機(jī)的出現(xiàn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。金融穩(wěn)定具有三重意義

5、。一是金融系統(tǒng)功能穩(wěn)健，金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)功能運(yùn)行正常。二是金融系統(tǒng)穩(wěn)健，自身抵御風(fēng)險(xiǎn)、處理、化解和管理風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)。三是上述兩者功能協(xié)調(diào)兼顧，不能因?yàn)閺?qiáng)調(diào)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的服務(wù)功能而忽視金融體系自身的建設(shè)，更不能片面強(qiáng)調(diào)金融系統(tǒng)的獨(dú)立性、虛擬性，而忽視對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持服務(wù)功能。一個(gè)穩(wěn)定的金融生態(tài)環(huán)境是提高金融效率的保證。金融穩(wěn)定使得各微觀主體的成本和收益可以準(zhǔn)確分析和預(yù)測(cè)，各交易主體可以準(zhǔn)確評(píng)估交易風(fēng)險(xiǎn)和收益，這一切都是金融效率所必須的；

6、另一方面，金融穩(wěn)定與金融效率是有差異的。金融穩(wěn)定可以建立在高效率的基礎(chǔ)上，也可能是以犧牲效率為代價(jià)的，即金融穩(wěn)定有高效的金融穩(wěn)定態(tài)和低效的金融穩(wěn)定態(tài)之分。經(jīng)驗(yàn)表明，在金融效率沒(méi)有得到相應(yīng)提高的情形下，所獲得的金融穩(wěn)定只能是一種暫時(shí)的、不牢固的穩(wěn)定，各國(guó)與地區(qū)貨幣與金融體系的真正持久穩(wěn)定必須建立在金融效率提高的基礎(chǔ)上。 本文認(rèn)為，金融服務(wù)業(yè)發(fā)展受到地理區(qū)位、區(qū)域文化以及銀企合作共生態(tài)諸因素的影響。地理因素在解釋中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、區(qū)域金

7、融服務(wù)業(yè)發(fā)展差異方面是一個(gè)重要的變量。區(qū)域文化是一個(gè)地區(qū)的群體意識(shí)、價(jià)值觀念、行為規(guī)范和管理辦法等非物質(zhì)因素的總和，它對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、區(qū)域金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的作用不可估量。文化的核心是價(jià)值理念，它為人們提供了一種判斷好壞對(duì)錯(cuò)的標(biāo)準(zhǔn)，從而引導(dǎo)人們的行動(dòng)向某一方向發(fā)展。一般來(lái)說(shuō)，某種文化價(jià)值觀一旦形成，并經(jīng)過(guò)社會(huì)實(shí)踐被證明具有科學(xué)性和先進(jìn)性，從而為廣大人民群眾所接受，就難以輕易發(fā)生變化。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，大多數(shù)人接受“固定的思維習(xí)慣”。當(dāng)個(gè)人面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)

8、雜的、信息超載的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域無(wú)法迅速準(zhǔn)確地進(jìn)行理性判斷時(shí)，他們便會(huì)借助于遵從過(guò)去的慣例來(lái)走捷徑，這樣做可以減少經(jīng)濟(jì)行為選擇的成本，簡(jiǎn)化計(jì)算過(guò)程。因此，特定地域的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展離不開(kāi)文化背景的支撐，每個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)都有獨(dú)特的文化價(jià)值觀。銀行企業(yè)合作共生態(tài)是影響區(qū)域金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的最重要因素。基于共生理論和社會(huì)資本的觀點(diǎn)，銀行、企業(yè)實(shí)際上是社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的某個(gè)接點(diǎn)，但“接點(diǎn)與接點(diǎn)之間的距離”并非完全相等，一些“距離較近”的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主

9、體在長(zhǎng)期交易中便出現(xiàn)了聲譽(yù)機(jī)制，出現(xiàn)了具有互惠互利的銀企合作共生態(tài)。本文在提出“銀企合作共生態(tài)”這一概念的基礎(chǔ)上，運(yùn)用了信息經(jīng)濟(jì)學(xué)分析范式，建立三個(gè)模型對(duì)銀企信貸博弈行為進(jìn)行了分析。這些模型分析的引申意義在于：在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，要完善擔(dān)保抵押系統(tǒng)，建立高效的司法制度，以有效降低交易成本，促進(jìn)銀企雙贏；要完善社會(huì)征信系統(tǒng)，拓展聲譽(yù)機(jī)制，使銀企合作共生態(tài)成為一種經(jīng)濟(jì)常態(tài)，從而促進(jìn)金融服務(wù)業(yè)發(fā)展。 本文認(rèn)為金融服務(wù)業(yè)發(fā)展具有較強(qiáng)的區(qū)域

10、化特征。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)地域集中化的一個(gè)必然結(jié)果便是地區(qū)金融業(yè)的非均衡性發(fā)展，從而導(dǎo)致區(qū)域金融的形成。區(qū)域金融是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下大國(guó)金融發(fā)展過(guò)程中資金向效率高的地區(qū)或部門(mén)集聚，從而在空間上出現(xiàn)金融資源相對(duì)集中的一種客觀現(xiàn)象。金融資源相對(duì)集中，出現(xiàn)不同規(guī)模、不同層次的金融中心，進(jìn)而形成金融中心的層系結(jié)構(gòu)。然后，本文提出“金融批零市場(chǎng)假說(shuō)”，并以長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈中的區(qū)域金融發(fā)展為例，對(duì)此進(jìn)行定性描述和定量驗(yàn)證：作為國(guó)內(nèi)甚至國(guó)際金融中心，上海的金融競(jìng)爭(zhēng)力在

11、長(zhǎng)三角15個(gè)城市中是最強(qiáng)的，位居第一層次，為第一級(jí)金融批零中心；南京、杭州、蘇州、寧波這4個(gè)城市可以認(rèn)為是長(zhǎng)三角的副金融中心，它們的金融競(jìng)爭(zhēng)力總體上相對(duì)較強(qiáng)，位居第二層次，為第二級(jí)金融批零中心；無(wú)錫、常州、鎮(zhèn)江、南通、揚(yáng)州、泰州、湖州、紹興、嘉興、舟山大體歸為第三層次，則為第三級(jí)金融批零中心，因此，可以認(rèn)為金融集聚中心是一個(gè)多元素的層系結(jié)構(gòu)，即由多層串聯(lián)、同層并聯(lián)以及處于不同層級(jí)的元素構(gòu)成的金字塔結(jié)構(gòu)。通過(guò)長(zhǎng)三角15個(gè)城市金融服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

12、力的比較分析，也有利于各城市正確認(rèn)識(shí)自身金融競(jìng)爭(zhēng)力的相對(duì)地位與相對(duì)差異，有利于決策者明確各自金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展定位。 本文以寧波為例對(duì)金融服務(wù)業(yè)發(fā)展進(jìn)行了實(shí)證分析，并在此基礎(chǔ)上提出了政策建議。金融相關(guān)率(FIR)和金融寬度(I)兩個(gè)指標(biāo)顯示，寧波金融深化程度較高，貨幣化是金融深化的主要原因，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展是推動(dòng)金融深化進(jìn)程的重要因素，非市場(chǎng)因素對(duì)金融資產(chǎn)擴(kuò)張影響很大；與此同時(shí)，寧波金融寬度相對(duì)較窄的狀況沒(méi)有得到有效改觀，還存在間接融

13、資與直接融資發(fā)展不平衡、金融工具結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題，區(qū)域金融結(jié)構(gòu)尚待進(jìn)一步優(yōu)化。在金融功能方面，寧波金融體系的清算、支付功能等基礎(chǔ)功能以及資源配置的核心功能發(fā)揮較好，風(fēng)險(xiǎn)管理、信息提供等擴(kuò)展功能有待于進(jìn)一步有效發(fā)揮。通過(guò)計(jì)量分析可知，在長(zhǎng)三角15個(gè)城市中，寧波的金融競(jìng)爭(zhēng)力處于第二方陣，這與寧波金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、人文環(huán)境、銀企合作共生態(tài)等密切相關(guān)，也與長(zhǎng)三角南翼經(jīng)濟(jì)中心的定位比較吻合。通過(guò)構(gòu)建金融穩(wěn)定的評(píng)估模型，對(duì)寧波市1980-2

14、006年的區(qū)域金融穩(wěn)定狀況進(jìn)行實(shí)證分析，可知寧波金融穩(wěn)定狀況總體良好，也印證了金融穩(wěn)定與金融效率的辨證關(guān)系。 寧波金融服務(wù)業(yè)已取得了很大的發(fā)展：金融業(yè)運(yùn)行穩(wěn)健，金融規(guī)模增長(zhǎng)迅速，資產(chǎn)質(zhì)量和金融生態(tài)優(yōu)良，金融機(jī)構(gòu)贏利能力增強(qiáng)。但從另一方面看，也存在不足之處，突出表現(xiàn)在：金融服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)不均衡，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)能力、創(chuàng)新能力有待進(jìn)一步加強(qiáng)，金融生態(tài)環(huán)境需要進(jìn)一步提升等。因此，需要采取措施促進(jìn)寧波金融服務(wù)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展：加強(qiáng)金融產(chǎn)品的本地化研