基于信用衍生工具的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)管理.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)作為經(jīng)濟(jì)活動中一種最重要的金融風(fēng)險(xiǎn)形式，雖已引起經(jīng)濟(jì)理論工作者、企業(yè)家、投資者、及消費(fèi)者的高度關(guān)注，但就信用風(fēng)險(xiǎn)的定義卻存在著不同的看法，這里我們認(rèn)為信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于借款人或市場交易對手違約而導(dǎo)致?lián)p失的可能性，一般情況，信用風(fēng)險(xiǎn)還包括由于借款人信用變動和履約能力的變化，導(dǎo)致其債務(wù)的市場價(jià)值發(fā)生變動而引起的損失的可能性。因此，不難看出，信用風(fēng)險(xiǎn)是金融市場上最基本，也是危害較大的一類風(fēng)險(xiǎn)，其防范與管理一直是各國金融業(yè)者努力設(shè)法解決的

2、問題。 商業(yè)銀行是以追逐利益為目標(biāo)，以經(jīng)營金融資產(chǎn)和金融負(fù)債為對象的，有綜合功能的特殊企業(yè)。由于金融創(chuàng)新的日新月異，商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境的不斷變化以及銀行間競爭的日益激烈，會使商業(yè)銀行在經(jīng)營中遇到各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，而信用風(fēng)險(xiǎn)則是這其中最主要的風(fēng)險(xiǎn)，因而對信用風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避就顯得尤為重要。我國商業(yè)銀行在金融體制改革中面臨著信用集中化程度高，銀企關(guān)系復(fù)雜的問題。以存貸款為主導(dǎo)的傳統(tǒng)融資方式在市場的融資結(jié)構(gòu)中還處于絕對的主導(dǎo)地位，以股票、債券為

3、主導(dǎo)的證券融資還處于從屬地位。在這種情況下，以存貸款為主導(dǎo)的傳統(tǒng)融資方式所具有的非流動性和非交易性使得信用風(fēng)險(xiǎn)難以分離、量化和交易，這客觀上就需要我們找到一種新型的工具來對信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，信用衍生工具就是在這種情況下應(yīng)運(yùn)而生的。 信用衍生產(chǎn)品是20世紀(jì)90年代發(fā)展起來的用于信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其產(chǎn)生的初衷是出于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的需要。雖然信用衍生產(chǎn)品出現(xiàn)的時(shí)間不長，但由于其交易量迅速膨脹、創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)、參與交易的機(jī)構(gòu)眾多

4、，因而對金融機(jī)構(gòu)乃至整個(gè)金融市場的運(yùn)行方式都產(chǎn)生了重要影響。因此，信用衍生產(chǎn)品從根本上可以被認(rèn)為是通過對傳統(tǒng)金融衍生工具的再造而賦予其風(fēng)險(xiǎn)管理的功能而產(chǎn)生和出現(xiàn)的，其出現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)的管理開辟了新思路、提供了新手段，它使得對信用風(fēng)險(xiǎn)得管理從消極和被動的回避風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)方式向積極和主動的組合風(fēng)險(xiǎn)管理所轉(zhuǎn)變，它的存在可以使信用風(fēng)險(xiǎn)的流動性和可交易性增強(qiáng)，在提高組合收益和表現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)組合的高度結(jié)構(gòu)化方面有重大作用，進(jìn)而提高了整個(gè)市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。

5、 傳統(tǒng)上，商業(yè)銀行進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的管理是通過盡量減少違約的機(jī)率，也就是對貸款者進(jìn)行選擇，從而盡量避免給有可能違約的貸款者進(jìn)行貸款。傳統(tǒng)方法的特點(diǎn)是希望事先對貸款者進(jìn)行有效區(qū)分，從而減少違約的可能性，它側(cè)重于對信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前防范。目前，我國銀行管理信用風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)方法主要有抵押、質(zhì)押、保證、內(nèi)部控制、信用分析等。我國銀行現(xiàn)有信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法在過去的實(shí)踐中發(fā)揮了一定的作用，并在一定程度上提高了商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平，增強(qiáng)了銀行信貸資產(chǎn)

6、質(zhì)量，降低了商業(yè)銀行不良貸款率，但這并不能說明我國商業(yè)銀行就不需要進(jìn)一步增強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理效率。首先，我國商業(yè)銀行不良貸款率熱然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家的平均水平。其次，設(shè)立資產(chǎn)管理公司的實(shí)質(zhì)只是在金融體系內(nèi)部對不良資產(chǎn)的歸屬進(jìn)行再分配，金融體系的信用風(fēng)險(xiǎn)的總體水平并不會因?yàn)橘Y產(chǎn)管理公司的設(shè)立而下降。第三，資產(chǎn)管理公司對不良資產(chǎn)的回收額只能占到不良資產(chǎn)總額中很小的一部分，整個(gè)金融體系仍然承擔(dān)了大部分的損失，據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會統(tǒng)計(jì)，員會統(tǒng)計(jì)

7、，2006年第一季度四大金融資產(chǎn)管理公司合計(jì)資產(chǎn)回收率僅為24.20％，其中現(xiàn)金回收率僅20.84％。由此不難看出，雖然我國銀行現(xiàn)有信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法在過去信用風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐中取得了一定的成效，但是其局限性亦不可忽視。正是因?yàn)槠渚窒扌缘拇嬖冢剿餍碌男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)管理方法，實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具的創(chuàng)新才具有必要性。 目前我國銀行管理信用風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)、方法和手段較為落后，主要停留在通過信用分析和審查等內(nèi)部控制進(jìn)行預(yù)防性的靜態(tài)管理，而缺乏積極主

8、動、動態(tài)的管理方法。我國銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平有逐步提高的趨勢，但是從整體上來說，仍然顯得較為薄弱。鑒于我國銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀，有必要將其消極、被動回避風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)榉e極、主動的組合風(fēng)險(xiǎn)管理，而信用衍生工具應(yīng)用于銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理，具有必要性，它是實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法創(chuàng)新的有效途徑。 在眾多的信用衍生工具中，信用違約互換具有定價(jià)簡單，比較成熟的相關(guān)規(guī)定以及交易平臺，此外信用違約互換的靈活性也使得其成為最適合我國商業(yè)銀行現(xiàn)狀以及目前的國

9、內(nèi)金融市場發(fā)展水平的衍生金融工具。在我國的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，在發(fā)展信用違約的互換過程中，肯定會遇到很多問題與阻礙，還會遇到諸如交易對手風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、法律和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)以及定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等諸多衍生風(fēng)險(xiǎn)，這就需要我們對相關(guān)的各個(gè)方面都了解透徹，選擇一條最適合我國衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展之路。 考慮到我國金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況，國有商業(yè)銀行目前在風(fēng)險(xiǎn)管理能力上與國外相比仍有較大的差距。信用違約互換在國際先進(jìn)銀行和機(jī)構(gòu)投資者之間應(yīng)用較為廣泛，他們也積累

10、了一定的經(jīng)驗(yàn)。因而，在選擇我國銀行應(yīng)用信用違約互換時(shí)，可以借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，循序漸進(jìn)地推進(jìn)。 由于信用違約互換交易在我國幾乎處于空白，加上其應(yīng)用具有一定的技術(shù)性和風(fēng)險(xiǎn)性。因此可以采取試點(diǎn)運(yùn)行，先在銀行同業(yè)之間進(jìn)行試點(diǎn)應(yīng)用，發(fā)展到一定階段后再在國內(nèi)銀行和國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者之間應(yīng)用。最后，待各方面的條件都比較完善后，再向外資銀行和國外機(jī)構(gòu)投資者開放。 本文分五部分對商業(yè)銀行運(yùn)用信用衍生工具對其風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行相關(guān)論述。第一章是導(dǎo)論部

11、分。主要介紹本文的研究背景、研究意義、國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述、本文的邏輯結(jié)構(gòu)和研究方法。通過國內(nèi)外文獻(xiàn)的研究、對比，得出信用衍生工具在我國還是一個(gè)相對嶄新的研究領(lǐng)域，學(xué)術(shù)界對信用衍生工具的研究還只限于討論相關(guān)的概念及國外的應(yīng)用實(shí)踐，信用衍生工具雖然已經(jīng)引起銀行業(yè)和其他各類金融機(jī)構(gòu)的重視，但還缺乏深入研究，不夠深入，這與我國目前還缺乏完備的金融市場，相關(guān)信用數(shù)據(jù)確實(shí)有關(guān)。第二章介紹了相關(guān)的信用衍生產(chǎn)品的概念、特征與結(jié)構(gòu)形勢，以及通過各種信用衍生工

12、具之間的比較，得出各自的相對優(yōu)勢。第三章則通過信用衍生產(chǎn)品的定價(jià)功能以及在銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的作用方面進(jìn)行相關(guān)論述。進(jìn)而得出信用衍生工具在銀行規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)方面有顯著作用。第四部分和第五部分是整個(gè)文章的重點(diǎn)。其中第四章首先通過介紹我國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，分析其中的優(yōu)勢和不足以及可能遇到的困難，找出現(xiàn)有的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理方法的局限所在，從而找到改革目標(biāo)和方向，為下一章選取適合我國發(fā)展情況餓信用衍生產(chǎn)品做好鋪墊。文章的第五章通過國外開展信用