我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、自2012年資產(chǎn)證券化重啟以來，資產(chǎn)證券化迎來了前所未有的發(fā)展，2013年發(fā)行總額158億，2014年實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，發(fā)行總額高達(dá)2839億，2015年前三季度，發(fā)行總額已超2014年全年，高達(dá)3245億。同時(shí)全國共有58家銀行參與資產(chǎn)證券化的發(fā)行。資產(chǎn)證券化在重啟之后之所以受到銀行和投資者青睞，一方面是銀行在各金融機(jī)構(gòu)競爭下，有盤活資產(chǎn)，提高流動(dòng)性的需求，另一方面，更多的投資者看到其帶來的利益參與進(jìn)來，促成了資產(chǎn)證券化的發(fā)展。從國內(nèi)

2、外實(shí)踐來看，我國資產(chǎn)證券化還處在幼年年段，很不成熟，需要更多的開放，更多的未雨綢繆。
　　本文主要分為六個(gè)部分。第一部分緒論，主要說明了研究背景研究及意義，采用文獻(xiàn)研究法梳理了信貸資產(chǎn)證券化信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的研究，得出信用風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)證券化面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，KMV模型適合用于對(duì)我國的資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)定量分析，且股權(quán)價(jià)值波動(dòng)率是影響KMV模型的關(guān)鍵因素。第二部分主要對(duì)本文研究涉及的理論進(jìn)行了整理和介紹，分析了信用風(fēng)險(xiǎn)在參與人之間的

3、分擔(dān)，并對(duì)現(xiàn)有的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型進(jìn)行比較分析，選出使用KMV模型進(jìn)行定量分析。在第二章理論介紹的基礎(chǔ)上，在第三部分，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制，信用風(fēng)險(xiǎn)來源以及會(huì)引致信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的其他風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。第四部分，在信用分析的基礎(chǔ)上，對(duì)我國的資產(chǎn)證券發(fā)展現(xiàn)狀，產(chǎn)品特性進(jìn)行分析，得出企業(yè)貸款是我國信貸資產(chǎn)證券化的主要基礎(chǔ)資產(chǎn)，占了很大比重。在這個(gè)基礎(chǔ)上，又對(duì)我國目前信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，得出我國雖然出臺(tái)了不少管理信用風(fēng)險(xiǎn)的措施，但

4、是并不足以應(yīng)對(duì)未來信貸資產(chǎn)證券化的實(shí)踐需要。第五部分，是本文的實(shí)證部分，本位采用了模擬分析的方法，通過對(duì)股權(quán)價(jià)值波動(dòng)率進(jìn)行修正，使用GARCH-KMV模型對(duì)債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，同時(shí)提出了從基礎(chǔ)資產(chǎn)池信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法。通過實(shí)證結(jié)果，分析了影響模型結(jié)果違約概率的因素。本文的第六部分，是在前面理論分析和實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，對(duì)投資者，SPV，銀行如何防范和規(guī)模信用風(fēng)險(xiǎn)提出了一些建議，同時(shí)也從宏觀層面，對(duì)未來信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和防范提供了一些建議