國際收支約束下的中國經濟增長研究.pdf

1、改革開放以來，中國國際收支整體結構經歷了“較小規(guī)模的順差與逆差互現(xiàn)——持續(xù)增長的大規(guī)模順差”兩個階段的發(fā)展過程。20世紀90年代以來，國際收支經常項目以及資本和金融項目“雙順差”的局面已引起了國內外的廣泛關注。2007年上半年，我國經常項目順差達到1629億美元，較上年同期增長78％；資本和金融項目順差達到902億美元，增長132％。至2007年底，我國外匯儲備已高達15282億美元。國際收支不平衡已成為當前中國經濟發(fā)展中的一個突出矛盾

2、。繼2006年和2007年的中央經濟工作會議提出“必須把促進國際收支平衡作為保持宏觀經濟穩(wěn)定的重要任務”之后，十一屆全國人大一次會議的政府工作報告中又將“國際收支狀況有所改善”作為我國2008年宏觀調控目標之一。國際收支平衡事關我國經濟健康穩(wěn)定發(fā)展和對外經濟關系的和諧，其對我國及伙伴國經濟增長都將產生一定的影響。因而，在當前國內外經濟環(huán)境下，研究我國國際收支結構與經濟增長的關系，既具理論價值，更具現(xiàn)實意義。 本文基于“國際收支約

3、束下的經濟增長(BPCG)”的理論框架，在對改革開放以來我國經濟增長和國際收支進行綜合分析的前提下，圍繞我國國際收支結構對經濟增長的影響進行了理論和實證分析。在第1章的導論和第2章對“國際收支和開放條件下的經濟增長”的相關研究進行綜述之后，第3章對我國改革開放以來經濟增長狀況、經濟發(fā)展的外部環(huán)境、國際收支結構的變遷及成因進行了分析；第4章基于BPCG理論的基本模型和部分拓展模型對我國國際收支結構與經濟增長的關系進行了理論分析；第5章基于

4、BPCG理論的“弱形式”進行實證分析，以衡量我國經常項目順差對經濟增長的影響。第6章基于BPCG模型的“強形式”進行實證分析。即研究貿易關聯(lián)下，我國經濟增長與伙伴國經濟增長的相互關系。并通過建立聯(lián)立方程模型，從需求的角度實證分析經常項目順差對我國經濟增長的作用機制。第7章將資本流動納入BPCG模型的分析框架，通過建立計量模型，重點分析出口、FDI、實際匯率和我國經濟增長的長期均衡關系。進一步建立聯(lián)立方程模型，研究資本項目順差對我國經濟增

5、長的作用機制。第8章對BPCG理論模型進行進一步拓展，將我國的經常項目、資本和金融項目、儲備資產變動三大主要項目的差額結構納入分析框架，著重研究這三大項目差額的變化對我國經濟增長的影響。第9章總結了研究結論，并在此基礎上，提出我國調整國際收支結構，促進經濟穩(wěn)定增長的對策建議。 本文的研究認為：“雙順差”結構的形成，一方面是由當前國際分工背景下加工貿易和外商直接投資的雙重作用引起，另一方面在于國內儲蓄和投資的長期相互作用導致經常項

6、目順差和凈資本對外輸出。我國長期以來的出口導向政策和外資驅動政策使得我國能夠長期保持經濟的快速增長而不會出現(xiàn)國際收支危機。同時，我國與伙伴國日益緊密的經濟聯(lián)系使得國家之間形成了經濟增長的“溢出效應”和“反饋效應”。但這種外部依賴性的增強也對我國經濟增長形成了約束作用。表現(xiàn)在以下四個方面。第一，我國經濟增長受伙伴國沖擊的影響較之伙伴國受我國的影響為大，使得我國經濟增長的外部風險性提高，并促使發(fā)達國家對我國經濟發(fā)展頻繁施加多種壓力。第二，我

7、國經常項目順差與資本和金融項目順差是互為關聯(lián)的，長期以來FDI對我國經濟增長發(fā)揮了一定的作用，但其影響趨于弱化，因而這一積極作用不具有可持續(xù)性。第三，我國20世紀90年代以來經常項目中服務貿易和收益帳戶持續(xù)逆差的情況，對我國長期經濟增長率具有一定的抑制作用。第四，經常項目順差表明中國實際上出現(xiàn)了生產資源的凈流出，而資本和金融項目順差的同時官方卻對外輸出資本，這一結構意味著內部資本形成機制具有嚴重的局限?！半p順差”結構越來越多地表現(xiàn)為促使

8、外匯儲備的超常積累而不是擴大總需求規(guī)模以及優(yōu)化國內經濟結構，這一態(tài)勢對國民經濟增長的不利影響正逐步顯現(xiàn)出來。 在政策調整上，我國政府需要從內外經濟兩個方面著手。從對內政策來說，實施促進內需政策，通過加快社會保障體系建設等途徑以刺激消費，優(yōu)化投資結構；加強金融改革力度以改善儲蓄——投資的轉化機制。從對外政策來說，在外貿政策上鼓勵進口，以充分發(fā)揮進口的技術溢出效應；提高出口產品的非價格競爭力以優(yōu)化出口結構，更加審慎的吸收外資，引導其

9、合理流向，并有效發(fā)揮資本和金融項目與經常項目的動態(tài)關聯(lián)作用。在未來一段時間內實現(xiàn)“經常項目少量逆差+資本和金融項目基本平衡+外匯儲備適度減少”的國際收支結構，以促進我國經濟長期穩(wěn)定增長。 本文的創(chuàng)新之處在于：(1)基于“國際收支約束下的經濟增長”理論，結合中國特殊的國際收支結構，分別從國際收支經常項目次級賬戶的結構差異、我國與伙伴國經濟關聯(lián)、國際收支整體差額結構等角度對“國際收支約束下的經濟增長”(BPCG)模型進行了拓展，豐富

10、了BPCG模型體系，并構建了基于該理論對我國特殊國際收支結構進行實證分析的研究框架。(2)基于我國與伙伴國經濟關聯(lián)拓展的“國際收支約束下的經濟增長”兩國模型，就我國和伙伴國之間經濟增長的聯(lián)系進行了開創(chuàng)性的實證研究。得到了“伙伴國經濟增長與我國經濟增長呈正相關關系，但伙伴國對我國的“溢出效應”較之我國對伙伴國的正效應為大”的結論。這表明我國經濟增長的外部依賴性，也從一個側面解釋了伙伴國對我國經濟發(fā)展施加壓力的原因。(3)通過建立聯(lián)立方程模

11、型，測算了國際收支中的出口和外商直接投資等項目對我國總需求各要素，即對經濟增長產生的影響。從需求角度解釋了我國國際收支結構對經濟增長產生影響的作用機理，豐富了BPCG理論。(4)在分析我國國際收支結構的成因時，從儲蓄和投資的動態(tài)相互關系入手，強調內部失衡與外部失衡的關系，得出了我國當前“雙順差”結構形成的國內因素不僅在于國內的儲蓄不能充分轉化為投資，而且投資結構主體的變化反向促進了儲蓄，兩者存在雙向因果關系，這一結論不同于以往關于儲蓄相