REITs在我國發(fā)展的可行性研究及發(fā)展模式探討.pdf

1、⑧西南珊謹(jǐn)犬學(xué)碩士學(xué)位論文MASTER7SDISSERTATl0NREITs在我國發(fā)展的可行性研究及發(fā)展模式探討REITs’developmentfeasibilitystudyanddevelopmentpatterndiscussioninChina學(xué)位申請人李毅學(xué)科專業(yè)金融學(xué)REITs在我國發(fā)展的可行性研究及發(fā)展模式探討于調(diào)節(jié)金融市場的工具和方法不能不說還是相對比較單一。另外，隨著對外資進(jìn)入中國內(nèi)地房地產(chǎn)領(lǐng)域的限制逐漸放寬，境外保

2、險和養(yǎng)老基金等金融機(jī)構(gòu)的資金和外資企業(yè)借勢進(jìn)入內(nèi)地房地產(chǎn)市場，并且憑借豐富的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和可在國際資本市場上融資的優(yōu)勢和中國企業(yè)搶奪市場份額。而國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)的融資渠道比較單一，大多數(shù)的企業(yè)進(jìn)行開發(fā)的資金來源主要是依靠向銀行借貸。國內(nèi)的資本市場尚未完全建立起來，迫于市場的壓力，開發(fā)企業(yè)正在積極地尋找著其他的融資渠道。而房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)是典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，僅靠銀行信貸來支撐的確是非理性的，也有失公允。借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目資本運(yùn)作要求房地

3、產(chǎn)金融投資和創(chuàng)新與房地產(chǎn)金融工具組合，其實(shí)質(zhì)必然是結(jié)合資本市場資源，通過專業(yè)的投資手段，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)信托、基金、保險等創(chuàng)新工具的整合。從而實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)投資大眾化和融資社會化。因此，要解決房地產(chǎn)業(yè)融資渠道單一、高度依賴銀行的狀況，就應(yīng)該大力開發(fā)直接融資的方式，這樣對于金融體系的安全，對房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都有很大的好處。當(dāng)前，房地產(chǎn)開發(fā)商可以利用的直接融資手段包括上市、信托產(chǎn)品等。上市是一條現(xiàn)成的路尤以“借殼”最為便利，但受經(jīng)營特點(diǎn)和資產(chǎn)預(yù)期收益制

4、約不易得到投資者認(rèn)同，融資效果并不理想。而信托的想象空間相對比較大。但是，現(xiàn)實(shí)的情況是眾多的信托投資公司因參與房地產(chǎn)經(jīng)營而背上了沉重的不良資產(chǎn)的包袱，甚至步入債務(wù)危機(jī)。因此，中國房地產(chǎn)金融業(yè)的相對滯后已成為制約我國房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要因素。加快金融創(chuàng)新，成立房地產(chǎn)投資信托基金(RealEstateInvestmentTrusts，REITs下同)將是市場的值得關(guān)注的選擇?，F(xiàn)階段發(fā)展REITs對我國的房地產(chǎn)業(yè)、投資者以及金融體制有著重要