版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
1、<p><b> 目錄</b></p><p><b> 圖表目錄</b></p><p> 圖表 1:鋰離子電池主流正極材料性能及優(yōu)劣勢(shì)對(duì)比4</p><p> 圖表 2:國(guó)內(nèi)正極材料市場(chǎng)格局(2018Q3)5</p><p> 圖表 3:國(guó)內(nèi)三元正極市場(chǎng)格局(201
2、8Q3)5</p><p> 圖表 4:全球正極材料市場(chǎng)格局(2017)5</p><p> 圖表 5:全球三元正極市場(chǎng)格局(2017)5</p><p> 圖表 6:鋰電池材料 CR3 集中度情況(2018Q3)5</p><p> 圖表 7:鋰電池材料 CR5 集中度情況(2018Q3)5</p>
3、<p> 圖表 8:三元正極定價(jià)模式6</p><p> 圖表 9:鋰電四大材料主流企業(yè)毛利率6</p><p> 圖表 10:主流正極材料企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃(萬(wàn)噸)7</p><p> 圖表 11:巴斯夫布局正極材料的歷史沿革8</p><p> 圖表 12:鋰電池電芯成本構(gòu)成9</p>&l
4、t;p> 圖表 13:全球三元正極空間10</p><p> 圖表 15:海外電池企業(yè)材料供應(yīng)情況12</p><p> 圖表 16:海外電池企業(yè)正極供應(yīng)情況13</p><p> 圖表 17:海外正極競(jìng)爭(zhēng)格局13</p><p> 圖表 18:海外三元正極競(jìng)爭(zhēng)格局13</p><p&g
5、t; 正極材料集中度和毛利率較低,擴(kuò)產(chǎn)依舊火熱</p><p> 正極似中游材料中投資最差環(huán)節(jié)——集中度分散</p><p> 鋰離子電池的主要構(gòu)成部分包括正極、負(fù)極、隔膜、電解液等材料。在鋰離子電池成本當(dāng)中,正極材料的占比最大,此外正極材料的使用直接影響著鋰離子電池能量密度、循環(huán)、高低溫等性能,因此, 正極材料的使用對(duì)鋰離子電池產(chǎn)品來(lái)說(shuō)具有重要意義。目前應(yīng)用于鋰離子電池的主要正極材
6、料包括鈷酸鋰(LCO)、磷酸鐵鋰(LFP)、錳酸鋰</p><p> (LMO)和三元材料(NCM/NCA)。三元材料克容量高,但安全性和循環(huán)性能相對(duì)較差;鈷酸鋰工藝簡(jiǎn)單、一致性高,但成本高且安全性相對(duì)較差;錳酸鋰成本低、資源豐富,但循環(huán)差、克容量低;磷酸鐵鋰安全性好、環(huán)保、循環(huán)性能好,但能量密度低。</p><p> 圖表1: 鋰離子電池主流正極材料性能及優(yōu)劣勢(shì)對(duì)比</p>
7、;<p> 資料來(lái)源:高工鋰電、</p><p> 電動(dòng)汽車使用鋰電池正極材料的選擇需要綜合考慮材料的能量密度、安全性、循環(huán)性、經(jīng)濟(jì)性等,因此目前主要采用NCM/NCA 及</p><p> LFP。從市場(chǎng)份額來(lái)看,國(guó)際和國(guó)內(nèi)的情況類似,正極材料市場(chǎng)整體比較分散,細(xì)分市場(chǎng)三元正極材料集中度相對(duì)正極材料整體市場(chǎng)來(lái)說(shuō)較高。先看國(guó)內(nèi)正極材料市場(chǎng),top5 企業(yè)占率為 34%且
8、企業(yè)之間差距并不大。細(xì)分到三元正極材料(NCM)來(lái)看,top5 企業(yè)占率為 47%, 但同樣這五家企業(yè)之間差距并不大。</p><p> 從全球范圍來(lái)看,中日韓三國(guó)是正極材料主要產(chǎn)出國(guó)。top5 企業(yè)市占率為 31%,細(xì)分到三元(NCM+NCA)正極材料,top5 市占率有所提高為 50%。</p><p> 通過(guò)對(duì)行業(yè)集中度數(shù)據(jù)的觀察的分析,可以發(fā)現(xiàn),在正極材料市場(chǎng)中,行業(yè)呈現(xiàn)出完全
9、競(jìng)爭(zhēng)格局,尚無(wú)絕對(duì)龍頭,細(xì)分來(lái)看,高鎳三元正極材料呈現(xiàn)出略高的市場(chǎng)集中度,但相對(duì)中游其他幾大材料的集中度情況,仍然較差。</p><p> 成本加成模式致使毛利率偏低</p><p> 根據(jù)調(diào)研,正極材料定價(jià)模式為成本加成模式。正極材料產(chǎn)品成本價(jià)格透明。國(guó)際定價(jià)模式一般是根據(jù)上月幾種金屬的價(jià)格來(lái)約定當(dāng)前產(chǎn)品的價(jià)格,加工費(fèi)包含了一定的合理利潤(rùn)。企業(yè)一般在年底或年初商談加工費(fèi)的價(jià)格,除非出
10、現(xiàn)行業(yè)重大突發(fā)情況,加工費(fèi)一般不變。國(guó)內(nèi)定價(jià)模式一般是根據(jù)目前幾種金屬的時(shí)點(diǎn)價(jià)格,一季度對(duì)加工費(fèi)有大致約定。因此當(dāng)金屬價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)候,行業(yè)賺取的是加工利潤(rùn)。由于鋰、鈷價(jià)格的波動(dòng),導(dǎo)致不同客戶、不同時(shí)期有不同的利潤(rùn)率。加工費(fèi)的差異主要來(lái)自客戶產(chǎn)品所需的燒結(jié)工藝成本的不同,如一次、兩次、多次燒結(jié)。</p><p> 圖表8: 三元正極定價(jià)模式</p><p><b> 資料來(lái)
11、源:</b></p><p> 成本加成定價(jià)模式下,主要正極企業(yè)的毛利率總體較低,但變化較大,主要原因是上游鋰和鈷價(jià)格波動(dòng)較大。根據(jù)統(tǒng)計(jì),四大材料主流企業(yè),正極材料企業(yè)毛利率分布在 12%~25%,負(fù)極材料 15%~39%, 隔膜 48%~64%,電解液 23%~44%。由此可見(jiàn),鋰電四大材料中,正極材料毛利率相對(duì)較低。</p><p> 圖表9: 鋰電四大材料主流企業(yè)毛利
12、率</p><p> 資料來(lái)源:wind、</p><p> 集中度、毛利率低,企業(yè)卻持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)</p><p> 正極材料當(dāng)前集中度、毛利率偏低,但國(guó)內(nèi)外企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)。據(jù)我們統(tǒng)計(jì),當(dāng)前國(guó)內(nèi)主流正極材料企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn),其中容百鋰電、杉</p><p> 杉股份、當(dāng)升科技均有大幅度擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,設(shè)計(jì)擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)品主要集中在三元系列。</p&g
13、t;<p> 圖表10:主流正極材料企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃(萬(wàn)噸)</p><p> 資料來(lái)源:Wind、高工鋰電、</p><p> 與此同時(shí),國(guó)外企業(yè)對(duì)正極材料的業(yè)務(wù)布局也在提速。日前,巴斯夫集團(tuán)宣布將在芬蘭哈爾亞瓦爾塔建設(shè)首個(gè)歐洲電池材料生產(chǎn)基地,服務(wù)于歐洲的新能源汽車市場(chǎng)。值得注意的是,在擴(kuò)張其正極材料業(yè)務(wù)的同時(shí),巴斯夫卻在逐步縮減其鋰離子電解液業(yè)務(wù)。在 2017<
14、;/p><p> 年 6 月,巴斯夫?qū)㈦娊庖簶I(yè)務(wù)和蘇州生產(chǎn)基地巴斯夫電池材料有限公司的全部股權(quán)出售給新宙邦。2018 年 9 月,巴斯夫?qū)⒆约涸跉W美地區(qū)的電解液業(yè)務(wù),包括技術(shù)、品牌、客戶等資源,全部轉(zhuǎn)交給新宙邦。可以看出巴斯夫電池材料業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)移到高能量正極材料領(lǐng)域。</p><p> 圖表11:巴斯夫布局正極材料的歷史沿革</p><p> 資料來(lái)
15、源:Wind、</p><p> 競(jìng)相加大投入,正極市場(chǎng)為何吸引投資?</p><p> 通過(guò)上述分析可以發(fā)現(xiàn),正極材料市場(chǎng)企業(yè)數(shù)量多,行業(yè)分散度高,各廠商之間競(jìng)爭(zhēng)激烈。加上上游原材料價(jià)格和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力影響, 正極行業(yè)的毛利率相較于其他三個(gè)的電芯材料行業(yè)并不突出。表面上看,正極行業(yè)并不算一個(gè)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)很有吸引力的行業(yè),可各大廠商依然加強(qiáng)在正極產(chǎn)業(yè)的布局,其背后的邏輯為何?</p
16、><p> 正極產(chǎn)值高,發(fā)展意義重大</p><p> 成本占比高,正極產(chǎn)值最大</p><p> 如前文所述,鋰離子電池電芯的主要構(gòu)成部分為正極材料、負(fù)極材料、電解液和隔膜等,其中正極材料占電芯的成本約為 33%,排在后面的是電解液、負(fù)極和隔膜材料,分別占到電芯成本的 10%、6% 和 6%左右。從成本上看,正極材料在鋰電池電芯的成本占比最大, 且遠(yuǎn)高于其他電芯
17、材料的成本占比。因此,正極材料是鋰離子電池行業(yè)中不可忽視的一環(huán),這部分所占的產(chǎn)值是鋰電池行業(yè)中最大的,這也是使得正極吸引投資,廠商持續(xù)擴(kuò)產(chǎn),最重要的源動(dòng)力。</p><p> 正極發(fā)展意義重大,高鎳三元成為趨勢(shì)</p><p> 近年來(lái),新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展和動(dòng)力電池需求量的不斷攀升,對(duì)動(dòng)力鋰電池的技術(shù)水平方面提出了更高的要求。與此同時(shí),“降成本”也是動(dòng)力電池面臨的一大重要課題。因
18、此,對(duì)電池技術(shù)和制造成本的更高要求是鋰電池產(chǎn)品未來(lái)發(fā)展的必然趨勢(shì),在這兩個(gè)方向上,正極材料發(fā)展進(jìn)步對(duì)鋰電池下游應(yīng)用來(lái)說(shuō)具有重大意義。</p><p> 技術(shù)品質(zhì)方面,正極材料對(duì)鋰電池的能量密度、循環(huán)壽命等指標(biāo)都具有決定性作用。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,目前動(dòng)力電池正極材料形成了以磷酸鐵鋰和三元材料兩大方向。在實(shí)際使用中,磷酸鐵鋰電池具有耐高溫,安全穩(wěn)定性強(qiáng),價(jià)格便宜和循環(huán)性能更好的優(yōu)勢(shì),但在下游產(chǎn)品需求和行業(yè)政策的導(dǎo)向下
19、,三元鋰電池以其更高的能量密度、更少的空間占用和更優(yōu)秀的低溫性能,正在逐漸替代著磷酸鐵鋰電池的地位。三元鋰電池相較于磷酸鐵鋰電池的主要劣勢(shì)是安全問(wèn)題,由于材料特性的原因,三元電池更易熱解,有一定的自燃風(fēng)險(xiǎn)。因此,在技術(shù)研究這方面,正極材料還有著巨大的提升空間,也蘊(yùn)含著投資機(jī)會(huì)。</p><p> 成本控制方面,正極材料一直占據(jù)著鋰電池成本的大頭。對(duì)電池廠商來(lái)說(shuō),降本的方法除了掌控上游原材料成本之外,“降鈷”甚至
20、</p><p> “去鈷”逐漸成為趨勢(shì),據(jù)測(cè)算,采用高鎳材料后,電池綜合單位成本下降幅度最高約在 8%以上,高鎳三元材料正極成本優(yōu)勢(shì)明顯。</p><p> 基于以上兩個(gè)方面,正極材料持續(xù)吸引廠商進(jìn)一步的投入,尤其是三元正極材料方向,具有較大的市場(chǎng)空間,且保持較高的增速。</p><p><b> 項(xiàng)目投入產(chǎn)出比高</b></p&
21、gt;<p> 吸引廠商不斷投資擴(kuò)產(chǎn)的,除了正極行業(yè)的高產(chǎn)值和巨大發(fā)展?jié)摿Γ€有行業(yè)較好的投入產(chǎn)出比。</p><p> 根據(jù)公開(kāi)資料,正極材料龍頭企業(yè)杉杉股份目前有正極材料NMC 產(chǎn)能 5 萬(wàn)噸,規(guī)劃產(chǎn)能 10 萬(wàn)噸,其中“一期 1 萬(wàn)噸擴(kuò)建項(xiàng)目” 預(yù)計(jì)年底建設(shè)投產(chǎn),項(xiàng)目預(yù)計(jì)的內(nèi)部收益率為 34%。與此同時(shí),另一家正極材料的龍頭企業(yè)容百鋰電目前正在進(jìn)行的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目“年產(chǎn) 10</p>
22、<p> 萬(wàn)噸正極材料項(xiàng)目”,項(xiàng)目總投資 41.83 億元,建成后年凈利潤(rùn) 13.72</p><p> 億元,投資回收期約為 3.05 年,項(xiàng)目投資回報(bào)率為 32.78%。</p><p> 與集中度高,毛利率穩(wěn)定的負(fù)極行業(yè)龍頭的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目對(duì)比,杉杉股份在正極擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目上的內(nèi)部收益率 34%高出本公司負(fù)極擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目收益率 21.64%十個(gè)點(diǎn)以上。另一負(fù)極龍璞泰來(lái)的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目所
23、公布的投資回報(bào)率 28.89%,項(xiàng)目的回款周期 4.49 年。因此,從項(xiàng)目擴(kuò)建情況來(lái)看,雖然正極行業(yè)本身毛利率較負(fù)極處于劣勢(shì),但正極材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目能達(dá)到與負(fù)極相當(dāng),甚至略高一些的收益水平,項(xiàng)目本身也具有較短的投資回收期??梢钥闯?,正極材料較好的項(xiàng)目回報(bào)水平,較快項(xiàng)目回款周期,也成為吸引資金不斷投入正極項(xiàng)目,正極廠商選擇擴(kuò)產(chǎn)的原因之一。</p><p> 圖表14:主要正負(fù)極公司擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目收益情況</p>
24、;<p> 資料來(lái)源:高工鋰電,</p><p> 除了正極和負(fù)極,我們對(duì)鋰電池其他兩部分電芯材料的項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以看出,隔膜材料項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投入高,且項(xiàng)目投資回報(bào)率明顯低于正極、負(fù)極和電解液項(xiàng)目的回報(bào)率。而電解液材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投資總額低,投資回報(bào)水平好于其他電芯材料的回報(bào)情況。</p><p> 根據(jù)公司公告,隔膜材料龍頭企業(yè)星源材質(zhì)近期正在
25、推進(jìn)的“超級(jí)涂覆工廠項(xiàng)目”和“年產(chǎn) 36000 萬(wàn)平方米鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜項(xiàng)目”的內(nèi)部收益率分別為 16.13%和 11.71%,收益率明顯低于負(fù)極和電解液的情況,值得注意的是,星源材質(zhì)這兩大擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投入比例分別為 81.24%和 97.5%,同行業(yè)廠商恩捷股份擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投入比例也達(dá)到了 97%,可見(jiàn)隔膜材料行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投入比例具有高于其他三大電芯材料固定資產(chǎn)投入比例的特征,而較高的固定資產(chǎn)投入占比
26、可能是導(dǎo)致相關(guān)項(xiàng)目收益水平低下的原因。</p><p> 在電解液材料的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目中,江蘇國(guó)泰近期的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將有</p><p> 64.3%的投資回報(bào)率,是表格中所有電芯材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目回報(bào)率之最。龍頭企業(yè)新宙邦正在開(kāi)展的兩大擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目——年產(chǎn) 2 萬(wàn)噸鋰離子電池</p><p> 電解液項(xiàng)目及 5 萬(wàn)噸/年半導(dǎo)體化學(xué)品,年產(chǎn) 40,000 噸鋰離子電池電解液、5,
27、000 噸 NMP 和 5,000 噸導(dǎo)電漿項(xiàng)目,投資回報(bào)率分別為</p><p> 37.14%,50%,均高于其他三大電芯材料的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目回報(bào)率。此外, 表格中的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,電解液材料相對(duì)其他電芯材料屬于輕資產(chǎn)行業(yè)。</p><p> 2.3 國(guó)產(chǎn)負(fù)極獲市場(chǎng)認(rèn)可,正極地位有待提升</p><p> 負(fù)極和電解液材料供貨地位良好,品質(zhì)獲海外巨頭認(rèn)可&l
28、t;/p><p> 目前全球鋰電池的主要生產(chǎn)國(guó)為中國(guó)、日本及韓國(guó)。憑借產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)積累,目前 LG 化學(xué)、三星 SDI、松下仍是鋰電池領(lǐng)域三大巨頭。而在這些公司對(duì)電池材料的采購(gòu)量中,國(guó)產(chǎn)負(fù)極材料和電解液材料均已占據(jù)了相當(dāng)?shù)姆蓊~。</p><p> 2017 年,三星 SDI 對(duì)負(fù)極材料的采購(gòu)中有 67.04%來(lái)自中國(guó)廠商, 同時(shí)對(duì)于電解液的采購(gòu)中有 30.93%來(lái)自中國(guó),相對(duì)于負(fù)極和電解
29、液, 正極采購(gòu)僅 12.03%來(lái)自中國(guó),隔膜沒(méi)有來(lái)自中國(guó)的材料。在 LG 的供應(yīng)鏈中,同樣存在類似的情況,負(fù)極和電極液,中國(guó)供應(yīng)較多分別為</p><p> 50.41%、49.15%,LG 隔膜采購(gòu)中國(guó)占比亦比較可觀,為 35.45%,正極采購(gòu)中國(guó)占比最少,僅為 7.53%。松下的供應(yīng)鏈中負(fù)極最國(guó)產(chǎn)化最高 17.08%,此外正極也相對(duì)較高 11.46%,電解液國(guó)產(chǎn)化率 8.89%, 隔膜為 0%。從國(guó)際三家巨
30、頭電池企業(yè)四大材料國(guó)產(chǎn)化的情況上看, 負(fù)極材料和電解液材料占比相對(duì)較高,說(shuō)明該兩塊領(lǐng)域國(guó)內(nèi)的技術(shù)水平已與國(guó)際先進(jìn)水平接軌,國(guó)產(chǎn)化的負(fù)極和電解液已經(jīng)獲得國(guó)際巨頭的電池廠商認(rèn)可。</p><p> 圖表15:海外電池企業(yè)材料供應(yīng)情況</p><p><b> 100%</b></p><p><b> 90%</b>&
31、lt;/p><p><b> 80%</b></p><p><b> 70%</b></p><p><b> 60%</b></p><p><b> 50%</b></p><p><b> 40%</b
32、></p><p><b> 30%</b></p><p><b> 20%</b></p><p><b> 10%</b></p><p><b> 0%</b></p><p> LG國(guó)外供應(yīng)LG中國(guó)供應(yīng)&
33、lt;/p><p> 正極負(fù)極電解液隔膜</p><p><b> 100%</b></p><p><b> 90%</b></p><p><b> 80%</b></p><p><b> 70%</b></
34、p><p><b> 60%</b></p><p><b> 50%</b></p><p><b> 40%</b></p><p><b> 30%</b></p><p><b> 20%</b>
35、</p><p><b> 10%</b></p><p><b> 0%</b></p><p> 三星國(guó)外國(guó)外供應(yīng)三星中國(guó)供應(yīng)</p><p> 正極負(fù)極電解液隔膜</p><p><b> 100%</b></p>
36、<p><b> 90%</b></p><p><b> 80%</b></p><p><b> 70%</b></p><p><b> 60%</b></p><p><b> 50%</b></p&
37、gt;<p><b> 40%</b></p><p><b> 30%</b></p><p><b> 20%</b></p><p><b> 10%</b></p><p><b> 0%</b><
38、;/p><p> 松下海外供應(yīng)松下中國(guó)供應(yīng)</p><p> 正極負(fù)極電解液隔膜</p><p><b> 資料來(lái)源:B3,</b></p><p> 正極和隔膜材料占比較少,動(dòng)力電池未進(jìn)入供貨名單</p><p> 相較于負(fù)極、電解液良好的供應(yīng)地位,正極和隔膜材料的地位還有待提高。
39、此外,值得注意的是,國(guó)內(nèi)廠商對(duì) LG、三星 SDI、松下公司所提供的正極材料,均屬于手機(jī)電池的供應(yīng)。而在當(dāng)下發(fā)展較快動(dòng)力電池方面,LG、三星 SDI、松下公司的供應(yīng)鏈目前依然由國(guó)外供應(yīng)商主導(dǎo),國(guó)產(chǎn)正極材料尚未進(jìn)入供應(yīng)鏈。由此我們可以發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)廠家尚未完成動(dòng)力正極對(duì)海外電池龍頭的出口,這也從側(cè)面反映了國(guó)內(nèi)企業(yè)在動(dòng)力正極的產(chǎn)品品質(zhì)和技術(shù)水平還有較大的提升空間,對(duì)正極材料行業(yè)進(jìn)行更大的投入勢(shì)在必行。</p><p>
40、圖表16:海外電池企業(yè)正極供應(yīng)情況</p><p><b> 100%</b></p><p><b> 90%</b></p><p><b> 80%</b></p><p><b> 70%</b></p><p>
41、<b> 國(guó)外供應(yīng)中國(guó)供應(yīng)</b></p><p><b> 60%</b></p><p><b> 50%</b></p><p><b> 40%</b></p><p><b> 30%</b></p>
42、<p><b> 20%</b></p><p><b> 10%</b></p><p><b> 0%</b></p><p><b> 85.16%</b></p><p><b> 14.84%</b>
43、</p><p><b> 100.00%</b></p><p><b> 0.00%</b></p><p><b> 87.15%</b></p><p><b> 12.85%</b></p><p><b&g
44、t; 100.00%</b></p><p><b> 0.00%</b></p><p><b> 88.42%</b></p><p><b> 11.58%</b></p><p><b> 100.00%</b></p&
45、gt;<p><b> 0.00%</b></p><p> 三星手機(jī)電池三星動(dòng)力電池松下手機(jī)電池松下動(dòng)力電池LG手機(jī)電池LG動(dòng)力電池</p><p><b> 資料來(lái)源:B3,</b></p><p> 目前正極材料國(guó)內(nèi)集中度低,沒(méi)有特別出眾的廠商,國(guó)內(nèi) CR5 僅為 30%左右,而國(guó)外則
46、達(dá)到 70%以上。正極材料在國(guó)際市場(chǎng)上也尚未受到主流動(dòng)力電池企業(yè)的認(rèn)可,隨著未來(lái)集中度提升和國(guó)外市場(chǎng)的進(jìn)入,龍頭公司未來(lái)發(fā)展空間巨大,帶來(lái)的收益也越來(lái)越大,成為項(xiàng)目投資的重要選擇依據(jù)。</p><p><b> 推薦標(biāo)的</b></p><p> 通過(guò)上述內(nèi)容,我們發(fā)現(xiàn)正極產(chǎn)值大、投資回報(bào)率不低,同時(shí)三元材料仍存在較大的技術(shù)進(jìn)步空間是正極不斷擴(kuò)充的主要原因。在此基
47、礎(chǔ)上我們推薦已經(jīng)與海外客戶建立較好的合作關(guān)系,且在技術(shù)方面具備一定領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的龍頭標(biāo)的。</p><p><b> 當(dāng)升科技</b></p><p> 高鎳三元成正極材料行業(yè)趨勢(shì),作為高鎳三元龍頭廠商,公司</p><p> NCM532,NCM622 等技術(shù)領(lǐng)先,產(chǎn)品規(guī)模及品質(zhì)行業(yè)前列,同時(shí)公司 811 正極已經(jīng)量產(chǎn),成為為數(shù)不多的供應(yīng)商
48、。公司現(xiàn)有正極材料產(chǎn)</p><p> 能 1.6 萬(wàn)噸,產(chǎn)品涵蓋動(dòng)力和儲(chǔ)能兩大電池市場(chǎng),為了滿足新能源汽車對(duì)高能量密度動(dòng)力電池的訴求,公司新增產(chǎn)能均為高鎳產(chǎn)品,未來(lái)幾年,公司的產(chǎn)能將大幅提高以滿足市場(chǎng)需求。</p><p> 正極材料 70%以上的成本來(lái)自原材料,未來(lái)隨著全球新能源車行</p><p> 業(yè)的蓬勃發(fā)展,上游資源的稀缺性將進(jìn)一步凸顯,供需缺口將
49、持續(xù)擴(kuò)大,當(dāng)升與多家公司簽訂了《產(chǎn)品承購(gòu)協(xié)議》,公司采購(gòu)成本的相對(duì)降低,毛利率的大幅提升,將會(huì)鞏固公司在鋰電正極材料領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。</p><p> 公司下游客戶資源穩(wěn)定,國(guó)際高端市場(chǎng)拓展順利,2018 年以來(lái), 公司與特斯拉、大眾、寶馬、現(xiàn)代、日產(chǎn)等國(guó)際一線車企保持著密切的交流與合作,儲(chǔ)能領(lǐng)域已經(jīng)與三星和 LG 保持較好合作,動(dòng)力三元方面也在積極認(rèn)證,2019 年起將逐步實(shí)現(xiàn)放量。伴隨著高端正極需求快速增加
50、以及國(guó)內(nèi)外核心客戶導(dǎo)入高鎳三元電池,未來(lái)公司新增高鎳產(chǎn)能不愁銷路,公司具備全球化實(shí)力。</p><p><b> 杉杉股份</b></p><p> 正極材料方面,公司出貨位列國(guó)內(nèi)第一。公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多可以量產(chǎn) 4.45V 高壓鈷酸鋰和高鎳 811 的公司,為正極材料領(lǐng)域名副其實(shí)的技術(shù)領(lǐng)跑者。新增產(chǎn)能方面,杉杉能源在寧夏石嘴山市啟動(dòng)了年產(chǎn) 7200 噸高鎳三元及
51、前驅(qū)體項(xiàng)目,并已于 2018 年 3 月陸續(xù)投試產(chǎn);</p><p> 2018 年 1 月杉杉能源啟動(dòng)了 10 萬(wàn)噸高能量密度鋰離子電池正極材料</p><p> 項(xiàng)目,其中一期一階段 1 萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì) 2018 年年底投試產(chǎn)。以上產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后將進(jìn)一步鞏固公司正極材料領(lǐng)域的龍頭地位,并可有效提升公司的盈利能力。</p><p> 此外,依托在資源端(鋰、鈷,鉬
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫(kù)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 電氣設(shè)備行業(yè)動(dòng)力電池命門,暗流涌動(dòng)的正極市場(chǎng)探討
- 電氣設(shè)備與新能源行業(yè)18年全年動(dòng)力電池裝機(jī)超預(yù)期,靜候補(bǔ)貼新政出臺(tái)
- 動(dòng)力電池正極材料安全性綜述
- 動(dòng)力電池用正極材料的改性研究.pdf
- 動(dòng)力電池正極材料的制備與研究.pdf
- 電氣設(shè)備和新能源行業(yè)4月動(dòng)力電池裝機(jī)同比高增,新能源公交車補(bǔ)貼政策出臺(tái)
- 動(dòng)力電池回收行業(yè)深度報(bào)告動(dòng)力電池回收市場(chǎng)起航-20190213-國(guó)海證券-37頁(yè)
- 探討電氣設(shè)備的接地技術(shù)
- 電氣設(shè)備的高壓試驗(yàn)探討
- 電氣設(shè)備的高壓試驗(yàn)探討
- 探討電氣設(shè)備的接地技術(shù)
- 電氣設(shè)備接地安裝探討
- 上市公司重組暗流涌動(dòng)
- o2o暗流涌動(dòng)
- 鋰電設(shè)備行業(yè)動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)邊際向上,設(shè)備企業(yè)再迎發(fā)展機(jī)遇
- 建筑電氣設(shè)備安裝施工的探討
- 電氣設(shè)備安裝調(diào)試技術(shù)探討
- 新能源汽車動(dòng)力電池行業(yè)分析報(bào)告
- 大容量動(dòng)力電池化成設(shè)備的研究.pdf
- 電氣設(shè)備的發(fā)熱和電動(dòng)力計(jì)算
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論