國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及傳導(dǎo)機(jī)制

1、<p><b>　　摘 要</b></p><p>　　本文研究的是以次貸危機(jī)為例的國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及傳導(dǎo)機(jī)制。眾所周知，2007年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的世界性金融危機(jī)席卷全球，許多國(guó)家瀕臨破產(chǎn)。危機(jī)不僅波及到其他金融資產(chǎn)比較雄厚的國(guó)家，更糟糕的是此次金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的影響。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)將通過(guò)：匯率與外貿(mào)的傳導(dǎo)機(jī)制、流動(dòng)性需求與金融市

2、場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制、市場(chǎng)預(yù)期的傳導(dǎo)機(jī)制、國(guó)際負(fù)債的傳導(dǎo)機(jī)制、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制，影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)。本文將從我國(guó)的出口、房地產(chǎn)、股市、銀行業(yè)等方面入手，綜合分析此次金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。為此，我國(guó)應(yīng)在擴(kuò)大內(nèi)需的同時(shí)，一方面加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，改變?cè)鲩L(zhǎng)方式；另一方面要加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止金融危機(jī)在我國(guó)的進(jìn)一步蔓延。</p><p>　　關(guān)鍵詞：國(guó)際金融危機(jī)；傳導(dǎo)機(jī)制；中國(guó)經(jīng)濟(jì)；管理對(duì)策</p><

3、p><b>　　Abstract</b></p><p>　　This study is the effect of the subprime lending crisis as an example of the international financial crisis on the economy and the transmission mechanism of Chines

4、e. As everyone knows, the 2007 America sub loan crisis triggered by the global financial crisis swept the world, many countries on the brink of bankruptcy. The crisis not only spread to other financial assets relatively

5、strong countries, the worse is also had a more serious impact of the financial crisis on China's economic development</p><p>　　Key Words：International financial crisis; transmission mechanism; China econ

6、omy; Management Countermeasures</p><p><b>　　引 言</b></p><p>　　20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系宣告解體，世界各主要貨幣進(jìn)入了以浮動(dòng)匯率制為主體的國(guó)際貨幣體系。布雷頓森林體系的解體，加劇了世界金融環(huán)境和貨幣市場(chǎng)的動(dòng)蕩，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響最深刻、波及范圍最廣的是由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)

7、的對(duì)外依存度較高，因此在此次全球金融危機(jī)中遭受了較大的沖擊，尤其在金融環(huán)境、外貿(mào)出口、就業(yè)率、房地產(chǎn)投資、人民幣匯率等方面受到了較大的壓力。本文通過(guò)研究國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，針對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制，提出適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)政策觀點(diǎn)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)順利度過(guò)金融危機(jī)提出政策建議。 一、以次貸危機(jī)為例，國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響 （一）國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的影響進(jìn)出

8、口貿(mào)易對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，其作用不容小覷。與此同時(shí)，中國(guó)對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)一直存在較高程度的依賴性，在中國(guó)企業(yè)的進(jìn)出口這一方面表現(xiàn)地尤為明顯。所以美國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易造成的影響不容忽視。</p><p>　　圖1 2002年——2009年中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易情況</p><p>　　由圖1可以看出，自從2002年以來(lái)，我國(guó)出口貿(mào)易保持著近30%的高速增長(zhǎng)，甚至到了2007年進(jìn)出口

9、總額還保持著20.7%和25.7%的高速增長(zhǎng)。但是進(jìn)入2008年后，我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易增速大幅放緩，降至3.2%，出口開始負(fù)增長(zhǎng)，下降了1.3%。到了2009年情況更加惡化，貿(mào)易順差明顯減少。詳細(xì)分析而言，在發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，美元走弱，美國(guó)居民消費(fèi)水平降低，這就直接導(dǎo)致了對(duì)我國(guó)進(jìn)口需求的下降。從2008年11月至2009年6月，美國(guó)的貿(mào)易逆差額下降了近40%，這主要是美元貶值造成的。而進(jìn)口下降幅度要大于出口下降幅度，這對(duì)于美國(guó)貿(mào)易逆差的首要來(lái)源

10、國(guó)的中國(guó)來(lái)說(shuō)，損失是慘重的。美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口的需求由08年的5.1%的增長(zhǎng)下降為09年的13.5%的下降，收入效應(yīng)作用明顯。2008年，我國(guó)已經(jīng)成為對(duì)外貿(mào)易大國(guó)，美國(guó)也成為我國(guó)的第二大貿(mào)易伙伴。次貸危機(jī)雖然發(fā)生在美國(guó)，但由于中美雙方經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切，所以其引發(fā)的次貸危機(jī)的罪惡的觸角也必然延伸到遠(yuǎn)在東方的中國(guó)。此次次貸危機(jī)使得急于出口的中國(guó)中小企業(yè)淪為了美國(guó)的賺錢手段和利用工具，剛剛起步的中國(guó)小企業(yè)只能被迫接受金融危機(jī)給它們帶來(lái)的“

11、身心摧殘”。嚴(yán)重影響到</p><p>　　圖2 2002——2009年我國(guó)主要貿(mào)易伙伴出口額所占比重的變動(dòng)情況</p><p>　　隨著次貸危機(jī)的愈演愈烈，中國(guó)出口額大幅度萎縮，中國(guó)出口受危機(jī)的影響程度越來(lái)越明顯，中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的未來(lái)發(fā)展堪憂。隨著次貸危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)擴(kuò)散，其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不會(huì)只局限于美國(guó)方面。由于我國(guó)的五大出口市場(chǎng),美國(guó)、歐盟、香港地區(qū)、日本和東盟占據(jù)了我國(guó)出口貿(mào)易的

12、七成左右，中國(guó)對(duì)其他有經(jīng)濟(jì)往來(lái)的貿(mào)易國(guó)出口也必然受到牽連。中國(guó)總體出口增長(zhǎng)必將接受嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。雖然從當(dāng)年的局勢(shì)來(lái)看，次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)出口的影響還沒大到無(wú)法想象的地步，但其阻礙了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的經(jīng)濟(jì)格局下，中國(guó)與世界的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益密切，所以次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也必將造成嚴(yán)重影響。此次次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的考驗(yàn)可以說(shuō)是十分嚴(yán)峻的。次貸危機(jī)為什么影響中國(guó)企業(yè)的進(jìn)出口？可以從兩方面的原因來(lái)回答。一方面，次貸危機(jī)導(dǎo)

13、致西方經(jīng)濟(jì)合作國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度開始下滑，經(jīng)濟(jì)合作國(guó)的經(jīng)濟(jì)不景氣，就會(huì)降低其對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)品的需求，使得我國(guó)出口貿(mào)易額呈下降趨勢(shì)；另一方面，此次次貸危機(jī)導(dǎo)致中國(guó)的經(jīng)濟(jì)合作伙伴融資困難，又進(jìn)一步加快了美元的貶值速度，促進(jìn)了人民幣升值速度，使得美元處于弱勢(shì)地位，降低了進(jìn)出口產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，使西方國(guó)家在中國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)</p><p>　　圖3 義烏出口總額（億美元）</p><p>　　圖4 200

14、9年義烏小商品主要出口國(guó)家或地區(qū)比重圖</p><p>　　次貸危機(jī)已影響到中國(guó)的具體行業(yè)。以義烏為例，義烏也被外界稱為“商城”，是全球最大的小商品市場(chǎng)。美國(guó)次貸危機(jī)所造成的經(jīng)濟(jì)影響已波及到義烏小商品市場(chǎng)。根據(jù)義烏市對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007年1月份至9月份，美國(guó)依然是義烏小商品的最大進(jìn)口國(guó)，但出口貿(mào)易額已出現(xiàn)減緩趨勢(shì)。與去年同一段時(shí)間相對(duì)比，2007年1至6月份義烏出口美國(guó)的商品增幅為48.67%，

15、2007年1至9月份同比增幅為44.9%，出現(xiàn)下降現(xiàn)象。美國(guó)的日常消費(fèi)品大多依賴進(jìn)口，其中很大部分依賴中國(guó)的義烏小商品市場(chǎng)，這也說(shuō)明了義烏小商品企業(yè)在出口方面對(duì)美國(guó)有很高的依存度。在2008年1至6月的出口中，美國(guó)仍然是義烏最大的外貿(mào)交易伙伴，但相比去年同期，2008年上半年義烏對(duì)美國(guó)出口增幅有較大回落。根據(jù)義烏市對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作局當(dāng)年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)作為義烏小商品的最大進(jìn)口國(guó)，在一季度時(shí)出口僅有4847萬(wàn)美元，比去年同期增長(zhǎng)-4.07

16、%，這是義烏市場(chǎng)建立近30年來(lái)，首次出現(xiàn)義烏商品向西方國(guó)家出口負(fù)增長(zhǎng)的情況。次貸危機(jī)在很大程度上限制了中國(guó)義烏的企業(yè)向西方國(guó)家出口的發(fā)展空間。一些商戶也反映，次貸危機(jī)導(dǎo)致美元匯率變得不穩(wěn)定，使得義烏出口原</p><p>　　表1 北京市歷年房屋平均成交價(jià)格（元/每平米）</p><p>　　從表1中可以看出，自2006年到2010年，北京市房屋平均成交價(jià)格由每平方米8050元上漲至20

17、030元，漲幅速度之驚人，讓民眾望而生畏。2.購(gòu)房者還貸負(fù)擔(dān)普遍過(guò)重。房?jī)r(jià)的大幅上漲與城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)幅度不成 正比，使國(guó)內(nèi)購(gòu)房者的購(gòu)買力下降，不少家庭還貸負(fù)擔(dān)過(guò)重。按照國(guó)際通行的看法，月收入的1/3是房貸按揭的一條警戒線，超過(guò)此警戒線，將可能影響生活質(zhì)量。以國(guó)內(nèi)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，居民住房消費(fèi)支出超過(guò)家庭收入比重的30%就存在著過(guò)度負(fù)擔(dān)，而根據(jù)相關(guān)調(diào)查資料顯示，目前約31%的購(gòu)房者月供占到

18、月收入的50%左右，已超過(guò)國(guó)際上公認(rèn)的住房消費(fèi)警戒線。 （三）國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)股市的影響因?yàn)榇钨J危機(jī)的到來(lái)，各國(guó)的實(shí)際股票利率都顯著下降。而隨著全球經(jīng)濟(jì)狀況趨于正常，各國(guó)實(shí)際利率將扭轉(zhuǎn)全球金融危機(jī)之后變?yōu)樨?fù)值的趨勢(shì)。</p><p>　　本世紀(jì)前十年的利率下降有一半以上要?dú)w因于對(duì)安全資產(chǎn)的相對(duì)需求上升，這一趨勢(shì)不太可能得到逆轉(zhuǎn)，主要是由

19、于股票比債券的風(fēng)險(xiǎn)大的多，以及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)積累官方外匯儲(chǔ)備。此外，全球金融危機(jī)之后先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的投資率下降趨勢(shì)很可能持續(xù)下去。</p><p>　　據(jù)相關(guān)報(bào)告稱，在當(dāng)前的貨幣政策框架下，預(yù)期的低實(shí)際利率環(huán)境意味著，如果先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)極慢的風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，股票利率可能會(huì)影響股票市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。金融危機(jī)之后往往伴隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)、投資和消費(fèi)萎縮、上市公司融資相對(duì)困難，公司商品和服務(wù)

20、的市場(chǎng)需求縮減，利潤(rùn)下滑最終導(dǎo)致股價(jià)下跌。 （四) 國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的影響2007年美國(guó)新世紀(jì)金融公司破產(chǎn)標(biāo)志了美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，危機(jī)波及到了全球，也引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，危機(jī)爆發(fā)以來(lái)在全球的影響不斷擴(kuò)散，有很多國(guó)際知名的商業(yè)銀行和投資銀行都受到了牽連，全球金融業(yè)都因此付出了沉重的代價(jià)。在這樣的金融危機(jī)環(huán)境下，我國(guó)的銀行業(yè)也不例外。據(jù)相關(guān)資料顯示

21、，2008年我國(guó)銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)5834億元，同比增長(zhǎng)30.6%；資本回報(bào)率17.1%，預(yù)計(jì)比全球銀行業(yè)平均水平高7個(gè)百分點(diǎn)以上；全行業(yè)利潤(rùn)總額、利潤(rùn)增長(zhǎng)和資本回報(bào)率等指標(biāo)名列全球第一。雖然08年在金融危機(jī)下中國(guó)銀行業(yè)取得的成績(jī)喜人，但總體來(lái)看，金融危機(jī)對(duì)銀行業(yè)的負(fù)面影響集中體現(xiàn)在銀行收入增</p><p>　　[3]陳守東,王薇,金融危機(jī)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易沖擊的影響分析[J]-國(guó)有經(jīng)濟(jì)評(píng)論,2010(2).&

22、lt;/p><p>　　[4]劉貴全,次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)的影響[J]《魅力中國(guó)》-2009(13). [5]劉艷,中國(guó)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策效果分析[J]-合作經(jīng)濟(jì)與科技，2009(12). [6]李濤,伍建平,房地產(chǎn)泡沫的成因及防范措施探討[J]-山東理工大學(xué)學(xué)報(bào),2007(2). [7]張玓,《金融經(jīng)濟(jì)（理論版）》[J],2009(3). [8]文彬,信

23、貸擴(kuò)張、資產(chǎn)價(jià)格泡沫及在中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)分析[J]-經(jīng)濟(jì)問(wèn)題,2007(11). [9]蔡林海,美國(guó)樓市泡沫的故事一次貸危機(jī)與中國(guó)股市震蕩[M]-經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社. [10]龔樸,黃榮兵,次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)股市影響的實(shí)證分析[J]-管理評(píng)論,2009(2). [11]郭田勇,次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展的啟示-金融發(fā)展研究,2008(10). [12]陶玲英,美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響與啟示,2008(5).

24、 [13]范愛軍，金融危機(jī)的國(guó)際傳導(dǎo)機(jī)制探析[J]-世界經(jīng)濟(jì),2001(6)．</p><p>　　[14]李小牧,李春錦,傅卓斌，金融危機(jī)的國(guó)際傳導(dǎo):90年代的理論與實(shí)踐[D]-北京中國(guó)金融出版社,2001.</p><p>　　[15]王子先,陳霖,美國(guó)金融危機(jī)最新情況、發(fā)展趨勢(shì)以及影響和對(duì)策[J]-國(guó)際貿(mào)易,2008(12). [16]雷良

25、海,魏遙,美國(guó)次貸危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制[J]-世界經(jīng)濟(jì)研究,2009(1). [17]任冀波,美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響及應(yīng)對(duì)措施[J]-商場(chǎng)現(xiàn)代化,2009(2). [18]劉園,王達(dá)學(xué),金融危機(jī)的防范與管理[M]-北京大學(xué)出版社,1999. [19]李健旋,裴平,次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及對(duì)策[J]-現(xiàn)代管理科學(xué),2009(l). [20]戴鴻廣,刑增藝,美國(guó)次貸危機(jī)及其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響[J]-經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,