上市公司信息透明度對基金持股狀況的影響.pdf

1、安永會計事務所的全球性調(diào)查顯示，透明度是全球投資巨頭投資決策的首要影響因素。隨著機構(gòu)投資者的不斷發(fā)展壯大，公司通過提高信息透明度來吸引基金投資者關(guān)注的動機增大。我國證券市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展已經(jīng)建立起以信息披露為核心的證券市場基礎制度體系，信息披露透明度的高低與否也和發(fā)達國家一樣對資本市場上的重要參與者--基金投資者產(chǎn)生影響，無疑成為關(guān)注的焦點。 本文首先從透明度含義的分析出發(fā)，結(jié)合對現(xiàn)有衡量指標的分析及其在我國的適用性評述，認為

2、在我國現(xiàn)行制度環(huán)境和信息環(huán)境下，最理想的選擇是采用證券交易所對上市公司的信息披露考核結(jié)果作為信息透明度的衡量指標。然后從基金機構(gòu)投資者的角度出發(fā)，采用深圳證券交易所公布的上市公司信息披露考核結(jié)果作為信息披露透明度的衡量指標，通過實證分析探究了信息透明度對基金機構(gòu)投資者持股狀況的影響。本文采用規(guī)范分析與實證研究相結(jié)合的方法，涉及的主要實證方法是包括Wilcoxon非參數(shù)檢驗、相關(guān)性分析、多元線性回歸分析等統(tǒng)計檢驗方式。 研究發(fā)現(xiàn)，

3、信息透明度對基金的持股狀況具有直接和間接的影響。一方面，公司信息披露透明度的提高，會直接導致基金對該公司的持股比例和持股數(shù)量的相應提高；另一方面，信息透明度的提高可以顯著增加盈利能力信息對基金投資者的影響。透明度高的公司，其盈利能力能夠更得到基金的認可，從而其盈利能力的提高可以更加顯著地使基金增加投資。 本文通過對我國上市公司信息透明度對基金投資者投資行為影響的考察，以期對我國資本市場上信息透明度的有用性和信息披露制度的建設和監(jiān)