上市公司會(huì)計(jì)信息透明度的經(jīng)濟(jì)后果研究.pdf

1、由于規(guī)范上市公司信息披露行為,提高證券市場信息披露質(zhì)量,保護(hù)投資者的權(quán)益,是資本市場穩(wěn)定發(fā)展的必要條件,也是證券監(jiān)管的基本要求,更是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的前提,所以會(huì)計(jì)信息透明度一詞引起了學(xué)術(shù)界很大的關(guān)注度,并且上市公司會(huì)計(jì)信息透明度提高的經(jīng)濟(jì)后果,無論是對(duì)證券市場,還是投資者,還是公司本身都有著極大的意義。
　　 本文從上市公司會(huì)計(jì)信息透明度經(jīng)濟(jì)后果的研究背景出發(fā),闡述了研究的目的、思路、內(nèi)容、框架以及方法,并探討了上市公司會(huì)計(jì)信

2、息透明度經(jīng)濟(jì)后果的理論基礎(chǔ):有效資本市場理論、信號(hào)傳遞理論、代理理論,綜合論述了國內(nèi)外研究現(xiàn)狀,對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息透明度的經(jīng)濟(jì)后果研究情況進(jìn)行了總結(jié)。本文選取了較有代表性的三個(gè)方面經(jīng)濟(jì)后果作為研究對(duì)象,分別是機(jī)構(gòu)投資者的行為、會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性、權(quán)益資本成本,機(jī)構(gòu)投資者的行為是從會(huì)計(jì)信息透明度對(duì)投資者的投資行為的影響角度來研究會(huì)計(jì)信息透明度的經(jīng)濟(jì)后果,會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性是從會(huì)計(jì)信息透明度在證券市場的影響的角度來研究會(huì)計(jì)信息透明度的經(jīng)濟(jì)后

3、果,權(quán)益資本成本是從會(huì)計(jì)信息透明度對(duì)公司自身的融資影響的角度來研究會(huì)計(jì)信息透明度的經(jīng)濟(jì)后果的。
　　 對(duì)于會(huì)計(jì)信息透明度的度量問題一直是一個(gè)難題,目前國內(nèi)外有很多種度量方法,各有優(yōu)缺點(diǎn)。本文以深圳證券交易所對(duì)上市公司的信息披露考評(píng)等級(jí)作為會(huì)計(jì)信息透明度的度量指標(biāo),原因在于該度量方法比較適用于我國的情況,也比較符合會(huì)計(jì)信息透明度綜合性、全面性的特點(diǎn),也比較有權(quán)威性和客觀性。并且采用標(biāo)識(shí)盈余管理的變量和標(biāo)識(shí)審計(jì)意見類型的變量來對(duì)會(huì)計(jì)

4、信息透明度的度量指標(biāo)進(jìn)行恰當(dāng)性檢驗(yàn),初步驗(yàn)證了以信息披露考核結(jié)果來衡量我國上市公司信息透明度的合理性。在選定了會(huì)計(jì)信息透明度的度量指標(biāo)后通過實(shí)證的方法研究了上市公司會(huì)計(jì)信息透明度的經(jīng)濟(jì)后果,主要是從機(jī)構(gòu)投資者投資行為、會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性、權(quán)益資本成本這三個(gè)方面進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析、多元回歸分析以及穩(wěn)定性檢驗(yàn),得出的結(jié)論是:上市公司會(huì)計(jì)信息透明度與投資者行為之間是正相關(guān)關(guān)系的,表現(xiàn)為上市公司會(huì)計(jì)信息透明度越高,那么上市公司可以

5、吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注,機(jī)構(gòu)投資者愿意提高持股比例,持有更多的股票;以價(jià)格模型為基礎(chǔ)研究的上市公司會(huì)計(jì)信息透明度與會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性的正相關(guān)關(guān)系,表明了上市公司會(huì)計(jì)信息透明度越高,則每股收益的價(jià)值相關(guān)性越高,但是每股凈資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性沒有得到顯著的提升;上市公司會(huì)計(jì)信息透明度與以O(shè)J模型計(jì)算的權(quán)益資本成本之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,即上市公司會(huì)計(jì)信息透明度越高,上市公司的權(quán)益資本成本越低;同時(shí)粗略驗(yàn)證了在研究上市公司會(huì)計(jì)信息透明度對(duì)投