浙江民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策研究-畢業(yè)論文+任務(wù)書+開題報(bào)告+文獻(xiàn)綜述+外文翻譯

1、<p><b>　　畢業(yè)論文</b></p><p><b>　?。?0_ _屆）</b></p><p>　　浙江民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策研究</p><p>　　所在學(xué)院 </p><p>　　專業(yè)班級(jí) 國(guó)際經(jīng)

2、濟(jì)與貿(mào)易 </p><p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號(hào) </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱 </p><p>　　完成日期 年 月 </p><p><b>　　摘 要</b>&

3、lt;/p><p>　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，浙江省民營(yíng)企業(yè)的綜合實(shí)力已經(jīng)有了很大的提高，為“走出國(guó)門，走向世界"打下了良好的基礎(chǔ)。近年來(lái)，浙江省民營(yíng)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)逐漸增加。但是浙江省民營(yíng)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)還屬于起步階段。企業(yè)的規(guī)模，并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)與國(guó)外企業(yè)相比仍然存在較大的差距。浙江省民營(yíng)企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中會(huì)有更多的發(fā)展機(jī)遇，但面臨的環(huán)境將更復(fù)雜，競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈。民營(yíng)企業(yè)是浙江省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍

4、。由于金融危機(jī)的蔓延，使發(fā)達(dá)國(guó)家的金融系統(tǒng)嚴(yán)重受損，國(guó)際能源資源價(jià)格大幅下跌，能源礦產(chǎn)企業(yè)處境艱難，這些資金鏈斷裂的企業(yè)，急需外來(lái)的投資和救助。當(dāng)前來(lái)看，對(duì)于浙江民營(yíng)企業(yè)在境外開展投資和收購(gòu)，繞開貿(mào)易壁壘，獲取戰(zhàn)略資源，取得先進(jìn)技術(shù)，以及開拓海外市場(chǎng)，是一個(gè)比較好的機(jī)遇。希望浙江省民營(yíng)企業(yè)抓住這次機(jī)遇，合理的采取跨國(guó)并購(gòu)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，借助跨國(guó)并購(gòu)迅速增強(qiáng)實(shí)力，走向國(guó)際市場(chǎng)，并在國(guó)際市場(chǎng)上與外國(guó)公司展開激烈的競(jìng)爭(zhēng)。因此浙江省民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)

5、并購(gòu)的發(fā)展對(duì)于浙江省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的意義。</p><p>　　關(guān)鍵詞：浙江民營(yíng)企業(yè)；跨國(guó)并購(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)</p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　As economic globalization continues to develop, the overall strength of private ent

6、erprises in Zhejiang Province has been greatly improved, as "out of the country, to the world" has laid a good foundation. In recent years, private enterprises in Zhejiang Province, increasing cross-border M&am

7、p;A activity. However, cross-border mergers and acquisitions of private enterprises in Zhejiang Province is relatively developed countries also belong to the initial stage. Size of the business, M & A experience</

8、p><p>　　Keywords: Zhejiang private enterprises; cross-border M&A; Risks</p><p><b>　　目 錄</b></p><p>　　1 跨國(guó)并購(gòu)的概念及分類1</p><p>　　1.1 跨國(guó)并購(gòu)的概念1</p>&l

9、t;p>　　1.2 跨國(guó)并購(gòu)理論1</p><p>　　1.2.1 企業(yè)價(jià)值低估論1</p><p>　　1.2.2 產(chǎn)業(yè)組織理論1</p><p>　　1.2.3 獲取速度經(jīng)濟(jì)性2</p><p>　　1.3 跨國(guó)并購(gòu)的分類2</p><p>　　2 浙江民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀4</p>

10、<p>　　2.1 浙江民營(yíng)企業(yè)近年跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展?fàn)顩r4</p><p>　　2.2 浙江省民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的原因4</p><p>　　2.2.1 獲取核心技術(shù)4</p><p>　　2.2.2 買殼上市5</p><p>　　2.2.3 獲取和擴(kuò)大海外市場(chǎng)份額5</p><p>　　2.2.4

11、 規(guī)避貿(mào)易壁壘5</p><p>　　2.2.5 易于獲取國(guó)外信息資源6</p><p>　　2.3 浙江民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)對(duì)浙江外貿(mào)產(chǎn)生的影響6</p><p>　　3 浙江民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)8</p><p>　　3.1 資金風(fēng)險(xiǎn)8</p><p>　　3.2 政治風(fēng)險(xiǎn)8</p>&

12、lt;p>　　3.3 法律風(fēng)險(xiǎn)8</p><p>　　3.4 整合風(fēng)險(xiǎn)9</p><p>　　4 案例分析：浙江吉利10</p><p>　　4.1 浙江吉利控股集團(tuán)簡(jiǎn)介10</p><p>　　4.2 吉利并購(gòu)沃爾沃事件回顧10</p><p>　　4.3 吉利并購(gòu)沃爾沃的收益11</p>

13、;<p>　　4.3.1 獲得沃爾沃品牌11</p><p>　　4.3.2 沃爾沃的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和研發(fā)人才11</p><p>　　4.3.3 沃爾沃的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)11</p><p>　　4.4 吉利并購(gòu)沃爾沃的啟示12</p><p>　　4.4.1 提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)12</p><p>　　4

14、.4.2 善于抓住市場(chǎng)機(jī)遇12</p><p>　　4.4.3并購(gòu)前做好充分準(zhǔn)備12</p><p>　　4.4.4選擇專業(yè)并購(gòu)團(tuán)隊(duì)12</p><p>　　5 浙江民營(yíng)企業(yè)應(yīng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策13</p><p>　　5.1 企業(yè)自身方面13</p><p>　　5.1.1 浙江民營(yíng)企業(yè)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的

15、選擇13</p><p>　　5.1.2 引進(jìn)和留住人才13</p><p>　　5.1.3 培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力13</p><p>　　5.1.4 浙江民營(yíng)企業(yè)規(guī)避并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)14</p><p>　　5.1.5 民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)后的整合14</p><p>　　5.2 政府方面14</p>

16、<p>　　5.2.1 創(chuàng)造良好的融資環(huán)境14</p><p>　　5.2.2 成立專門管理機(jī)構(gòu)15</p><p><b>　　結(jié) 論16</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)17</b></p><p>　　由于金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成的影響，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融系統(tǒng)受到

17、嚴(yán)重的損害，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退程度已經(jīng)超過(guò)美國(guó)第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)所發(fā)生兩次最大的經(jīng)濟(jì)衰退，冰島國(guó)家財(cái)政面臨破產(chǎn)，匈牙利、愛爾蘭、盧森堡、西班牙、土耳其和英國(guó)經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)。經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致市場(chǎng)的萎靡，企業(yè)的收益減少，造成資金鏈的斷裂，這些企業(yè)急需外來(lái)的投資。金融危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)新格局，有利于浙江民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行境外投資和收購(gòu)，規(guī)避貿(mào)易壁壘，開拓海外市場(chǎng)。希望浙江省民營(yíng)企業(yè)能夠抓住這次機(jī)遇，合理的采取跨國(guó)并購(gòu)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，占有海外市場(chǎng)，走向國(guó)際市場(chǎng)。&l

18、t;/p><p>　　1 跨國(guó)并購(gòu)的概念及分類</p><p>　　1.1 跨國(guó)并購(gòu)的概念</p><p>　　并購(gòu)（Merger & Acquisition，簡(jiǎn)稱M & A），指兼并與收購(gòu)作為企業(yè)擴(kuò)張與增長(zhǎng)的兩種方式的綜合，前者指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式獲得目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使被并購(gòu)企業(yè)喪失法人資格的經(jīng)濟(jì)行為；而后者指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購(gòu)買另一

19、家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以謀求該企業(yè)經(jīng)營(yíng)或資產(chǎn)控制權(quán)的行為活動(dòng)。在實(shí)際運(yùn)作中，通常將兩者統(tǒng)稱為“并購(gòu)”，泛指在市場(chǎng)機(jī)制作用下企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。當(dāng)這種產(chǎn)權(quán)交易跨越國(guó)界的限制，涉及來(lái)自兩個(gè)或者兩個(gè)以上的國(guó)家的主體時(shí)，就被稱為跨國(guó)并購(gòu)。 </p><p>　　從理論上看，跨國(guó)并購(gòu)包括跨國(guó)收購(gòu)和跨國(guó)兼并兩個(gè)方面，但是從具體實(shí)踐看，主要指的是跨國(guó)收購(gòu)。因?yàn)榭鐕?guó)收購(gòu)的目的和最終結(jié)果

20、并不是改變公司或法人的數(shù)量，而僅僅是改變并購(gòu)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理關(guān)系。而且，有關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，在跨國(guó)并購(gòu)中收購(gòu)占其中絕大部分，兼并僅占不到3%。</p><p>　　1.2 跨國(guó)并購(gòu)理論</p><p>　　1.2.1 企業(yè)價(jià)值低估論</p><p>　　企業(yè)價(jià)值低估論是Hannah ．L & Kay l997年提出來(lái)的，他認(rèn)為企業(yè)的真實(shí)價(jià)值被低估是潛能沒

21、有得到完全的發(fā)揮，所以才會(huì)產(chǎn)生并購(gòu)行為。企業(yè)價(jià)值被低估的原因有：企業(yè)管理者沒有能力使得企業(yè)發(fā)揮最大的潛力；收購(gòu)者認(rèn)為企業(yè)價(jià)值有提升的空間；通貨膨脹等原因貨幣貶值造成資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與重置成本之間存在差異，企業(yè)價(jià)值被低估，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于真實(shí)價(jià)值。</p><p>　　1.2.2 產(chǎn)業(yè)組織理論 </p><p>　　企業(yè)進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)，都有著技術(shù)，規(guī)模，以及政府政策的規(guī)定要求，產(chǎn)業(yè)壁壘的存在會(huì)限制

22、企業(yè)的進(jìn)入。特別是在國(guó)際市場(chǎng)上，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，東道國(guó)存在的政治歧視，企業(yè)對(duì)新的國(guó)家各種情況的陌生，本土企業(yè)長(zhǎng)久以來(lái)建立的影響力，消費(fèi)者的不信任等都是企業(yè)面臨的障礙。生產(chǎn)的縱向一體化可以有效地進(jìn)入壁壘。如果某種產(chǎn)業(yè)能夠獲得大于競(jìng)爭(zhēng)利潤(rùn)的收益，進(jìn)入就會(huì)發(fā)生。企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，收購(gòu)東道國(guó)企業(yè)，就可以獲得該企業(yè)的生產(chǎn)力，生產(chǎn)技術(shù)，人才資源以及品牌影響力等無(wú)形資產(chǎn)，并且避開政府的政策限制，從而降低或消除產(chǎn)業(yè)壁壘。這比企業(yè)重新設(shè)立新企業(yè)更為節(jié)約成本

23、。鐵路，石油，電信等行業(yè)都是由本國(guó)自己控制，外國(guó)無(wú)法通過(guò)新建的方式來(lái)進(jìn)入，只能通過(guò)并購(gòu)?fù)顿Y的方式來(lái)進(jìn)入此行業(yè)。該理論的貢獻(xiàn)在于從新的角度解釋并購(gòu)問(wèn)題，即從東道國(guó)的環(huán)境或產(chǎn)業(yè)壁壘方面來(lái)進(jìn)行分析。</p><p>　　1.2.3 獲取速度經(jīng)濟(jì)性 </p><p>　　錢德勒在1978年的著作《看得見的手：美國(guó)商界的管理者革命》中提出經(jīng)濟(jì)速度性的概念。認(rèn)為決定企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率的不是規(guī)模而是速

24、度。跨國(guó)并購(gòu)最大的優(yōu)勢(shì)就是在于可以以最快的速度取得目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)能力、管理系統(tǒng)、品牌、銷售渠道等資源，迅速獲得收益，與自身發(fā)展創(chuàng)新相較風(fēng)險(xiǎn)更小。一個(gè)新建企業(yè)，需要經(jīng)歷漫長(zhǎng)的探索創(chuàng)新，才能獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益和市場(chǎng)占有。因此，速度的經(jīng)濟(jì)性是跨國(guó)并購(gòu)的重要原因。</p><p>　　1.3 跨國(guó)并購(gòu)的分類</p><p>　　1.3.1 橫向跨國(guó)并購(gòu)、縱向跨國(guó)并購(gòu)和混合跨國(guó)并購(gòu) 　　</p

25、><p>　　按跨國(guó)并購(gòu)雙方的行業(yè)關(guān)系，跨國(guó)并購(gòu)可以分為橫向跨國(guó)并購(gòu)、縱向跨國(guó)并購(gòu)和混合跨國(guó)并購(gòu)。 　　</p><p>　　橫向跨國(guó)并購(gòu)是指兩個(gè)以上國(guó)家生產(chǎn)或銷售相同或相似產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購(gòu)。其目的是擴(kuò)大世界市場(chǎng)的份額，增加企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，直至獲得世界壟斷地位，以獲取高額壟斷利潤(rùn)。在橫向跨國(guó)并購(gòu)中，由于并購(gòu)雙方有相同的行業(yè)背景和經(jīng)歷，所以比較容易實(shí)現(xiàn)并購(gòu)整合。橫向跨國(guó)并購(gòu)是跨國(guó)并購(gòu)中經(jīng)常

26、采用的形式。 　　</p><p>　　縱向跨國(guó)并購(gòu)是指兩個(gè)以上國(guó)家處于生產(chǎn)同一或相似產(chǎn)品但又處于不同生產(chǎn)階段的企業(yè)之間的并購(gòu)。其目的通常是為了穩(wěn)定和擴(kuò)大原材料的供應(yīng)來(lái)源或產(chǎn)品的銷售渠道，從而減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的原材料供應(yīng)或產(chǎn)品的銷售。并購(gòu)雙方一般是原材料供應(yīng)者或產(chǎn)品購(gòu)買者，所以對(duì)彼此的生產(chǎn)狀況比較熟悉，并購(gòu)后容易整合。 　　</p><p>　　混合跨國(guó)并購(gòu)是指兩個(gè)以上國(guó)家處于不同行業(yè)的企業(yè)之

27、間的并購(gòu)。其目的是為了實(shí)現(xiàn)全球發(fā)展戰(zhàn)略和多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，減少單一行業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)在世界市場(chǎng)上的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。 </p><p>　　1.3.2直接并購(gòu)和間接并購(gòu) 　　</p><p>　　從并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)是否接觸來(lái)看，跨國(guó)并購(gòu)可分為直接并購(gòu)和間接并購(gòu)。直接并購(gòu)指并購(gòu)企業(yè)根據(jù)自己的戰(zhàn)略規(guī)劃直接向目標(biāo)企業(yè)提出所有權(quán)要求，或者目標(biāo)企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善以及遇到難以克服的困難而向并購(gòu)企業(yè)主動(dòng)提

28、出轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，并經(jīng)雙方磋商達(dá)成協(xié)議，完成所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。間接并購(gòu)是指并購(gòu)企業(yè)在沒有向目標(biāo)企業(yè)發(fā)出并購(gòu)請(qǐng)求的情況下，通過(guò)在證券市場(chǎng)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的股票取得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)。與直接并購(gòu)相比，間接并購(gòu)受法律規(guī)定的制約較大，成功的概率也相對(duì)小一些。</p><p>　　2 浙江民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀</p><p>　　2.1 浙江民營(yíng)企業(yè)近年跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展?fàn)顩r</p><p>

29、;　　1999年浙江省提出“走出去”戰(zhàn)略，省內(nèi)知名民營(yíng)企業(yè)在發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行了一系列的跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)?？鐕?guó)并購(gòu)已成為浙江民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨國(guó)發(fā)展的重要途徑。</p><p>　　2000年10月，萬(wàn)向集團(tuán)公司收購(gòu)美國(guó)舍勒公司；2001年8月，收購(gòu)美國(guó)老牌汽車零部件制造商UAI公司，成為浙江第一個(gè)并購(gòu)境外上市公司的民營(yíng)企業(yè)，是萬(wàn)向集團(tuán)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的重要一步。華立、奧康、吉利等知名企業(yè)都先后進(jìn)行了跨國(guó)并購(gòu)。2003年機(jī)械

30、設(shè)備制造商浙江佳力科技股份有限公司通過(guò)并購(gòu)德國(guó)公司獲得德國(guó)公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，建立浙江佳力德國(guó)科技研發(fā)中心，將德國(guó)企業(yè)的核心技術(shù)引入生產(chǎn)。浙江跨國(guó)并購(gòu)的領(lǐng)域主要集中于機(jī)電、儀表、皮革和服裝等制造業(yè)領(lǐng)域，大都選擇困境中的海外企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象。浙江民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)僅為了爭(zhēng)取市場(chǎng)份額和獲得核心技術(shù)，單個(gè)交易的規(guī)模比較小。浙江民營(yíng)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)處于起步階段。浙江省民營(yíng)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)主要集中于第一產(chǎn)業(yè)為69%，第二產(chǎn)業(yè)次之為23%，第三產(chǎn)業(yè)為8%（浙

31、江省民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)產(chǎn)業(yè)分布情況見圖1）。并購(gòu)的整體行業(yè)分布來(lái)看，服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的并購(gòu)最多，大約占并購(gòu)總額的70%，而浙江省的服務(wù)業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后，無(wú)法為海外并購(gòu)提供強(qiáng)有力的支撐。</p><p>　　圖1 2010年浙江省民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)產(chǎn)業(yè)分布</p><p>　　資料來(lái)源：浙江統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站</p><p>　　2.2 浙江省民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的原因</p>

32、<p>　　2.2.1 獲取核心技術(shù)</p><p>　　全球經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，技術(shù)成為影響企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的主要因素，是企業(yè)發(fā)展的保障和動(dòng)力。核心技術(shù)需要高投入來(lái)獲取，而且研發(fā)過(guò)程具有高風(fēng)險(xiǎn)性。浙江省民營(yíng)企業(yè)很難負(fù)擔(dān)起研發(fā)的巨額資金投入，也不具備相應(yīng)的科研能力。自身資金和科研能力的不足使得浙江民營(yíng)企業(yè)選擇技術(shù)的引進(jìn)。引進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)大大減少自身創(chuàng)新所需的資金、時(shí)間、資源，避免失敗的風(fēng)險(xiǎn)?？?/p>

33、以以最快速度最大限度地縮短與發(fā)達(dá)國(guó)家的巨大差距，實(shí)現(xiàn)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的迅速穩(wěn)步提升。浙江民營(yíng)企業(yè)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)來(lái)獲取核心技術(shù)，形成自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。上汽集團(tuán)并購(gòu)英國(guó)羅孚，利用其先進(jìn)產(chǎn)品平臺(tái)開發(fā)自主品牌“榮威”系列轎車。</p><p>　　2.2.2 買殼上市</p><p>　　買殼上市是指非上市公司通過(guò)收購(gòu)業(yè)績(jī)差、不能維持自身運(yùn)作的上市公司，注入自己的資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。浙江省民

34、營(yíng)企業(yè)大多缺少融資渠道和融資能力，在融資上存在巨大困難，通過(guò)買殼上市，在證券市場(chǎng)獲得資金，解決融資問(wèn)題。1998年，北大方正在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)了526萬(wàn)股延中股票，后來(lái)由于股東的減持股權(quán)，北大方正成為第一大股東。北大方正把自身資產(chǎn)注入延中實(shí)業(yè)，改名方正科技，使得延中實(shí)業(yè)變成一家上市IT公司。</p><p>　　2.2.3 獲取和擴(kuò)大海外市場(chǎng)份額 </p><p>　　國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)已經(jīng)日趨飽和

35、，企業(yè)只有通過(guò)海外市場(chǎng)的拓展來(lái)開拓更大的市場(chǎng)。跨國(guó)并購(gòu)可利用被并購(gòu)企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備、先進(jìn)的技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和他的品牌及銷售渠道，迅速在東道國(guó)獲得新的市場(chǎng)份額。這種市場(chǎng)份額的提升相比較依靠企業(yè)自身發(fā)展和創(chuàng)新獲得相當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)獲取市場(chǎng)份額更快速、簡(jiǎn)便、安全。杭州機(jī)床集團(tuán)以600萬(wàn)歐元收購(gòu)德國(guó)abaz & b磨床有限公司60％的股權(quán)。由于杭州機(jī)床集團(tuán)產(chǎn)品的特性決定其在海外市場(chǎng)的擴(kuò)張必須同時(shí)建立售后服務(wù)團(tuán)隊(duì)，但杭州機(jī)床集團(tuán)不能解決這個(gè)難題，導(dǎo)

36、致進(jìn)入海外市場(chǎng)遇到困難。通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)杭州機(jī)床集團(tuán)避開了這個(gè)困難，直接獲取在歐洲的市場(chǎng)份額。浙江民營(yíng)企業(yè)可以通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)避開國(guó)內(nèi)飽和市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)，開拓海外市場(chǎng)。</p><p>　　2.2.4 規(guī)避貿(mào)易壁壘 </p><p>　　國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈致使許多國(guó)家采取了貿(mào)易保護(hù)主義的政策，利用高額關(guān)稅、進(jìn)口限額等種種措施制造貿(mào)易壁壘。浙江省出口商品遭到反傾銷調(diào)查是限制浙江經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)因素。

37、跨國(guó)并購(gòu)是避免貿(mào)易壁壘的有效途徑。將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到要出口的國(guó)家，在保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)避免遭受反傾銷調(diào)查，較為徹底地解決反傾銷的問(wèn)題。2002年歐盟給中國(guó)彩電的出口配額僅為40萬(wàn)臺(tái)，TCL通過(guò)收購(gòu)施耐得打破配額限制，規(guī)避了貿(mào)易壁壘。</p><p>　　2.2.5 易于獲取國(guó)外信息資源</p><p>　　每個(gè)國(guó)家都有自己的特有信息資源是國(guó)外其他國(guó)家不能接觸獲取的，因此浙江省企業(yè)與國(guó)外企業(yè)之間

38、存在信息不對(duì)稱。國(guó)內(nèi)外的文化差異也導(dǎo)致企業(yè)之間的管理模式和管理方法也不同。并購(gòu)海外企業(yè)，可以獲取國(guó)外的先進(jìn)管理理念和模式，將國(guó)內(nèi)與國(guó)外的科學(xué)管理方法和技術(shù)相結(jié)合，運(yùn)用先進(jìn)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)模式打造浙江省真正具有競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)企業(yè)。海爾收購(gòu)大利的冰箱廠，使生產(chǎn)當(dāng)?shù)鼗?，代替出口，不但獲得了在歐洲的白色家電生產(chǎn)基地，而且擁有了參與當(dāng)?shù)刂圃焐探M織并獲取信息的條件。</p><p>　　2.3 浙江民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)對(duì)浙江外貿(mào)產(chǎn)生的影

39、響</p><p>　　據(jù)杭州海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2010年浙江省省實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口貿(mào)易總額2534.7億美元，比2009年增長(zhǎng)35%，占全國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值的8.5%；其中出口1804.8億美元，比2009年增長(zhǎng)35.7%，進(jìn)口729.9億美元，比2009年增長(zhǎng)33.4%。浙江省機(jī)電產(chǎn)品出口794.1億美元，占2010年全省出口總值的44%。紡織服裝等勞動(dòng)密集型商品出口增勢(shì)良好。浙江省省出口服裝249億美元，同比增長(zhǎng)20.1%；

40、出口鞋類、塑料制品、箱包等同比均增長(zhǎng)35%至40%。浙江省是一個(gè)民營(yíng)企業(yè)特別發(fā)達(dá)的省份，2010年浙江省統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年1—12月，浙江民營(yíng)企業(yè)出口達(dá)到926.02億美元，是浙江省出口貿(mào)易的主力軍(見圖2)。民營(yíng)企業(yè)出口占比在全國(guó)各?。ㄊ小^(qū)）名列第一。浙江省民營(yíng)企業(yè)達(dá)56.9萬(wàn)家，每萬(wàn)人中企業(yè)家人數(shù)達(dá)111.2人。浙江目前擁有境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)有7個(gè)，其中國(guó)家級(jí)4個(gè)：俄羅斯烏蘇里斯克經(jīng)貿(mào)合作區(qū)、泰中羅勇工業(yè)園、越南龍江工業(yè)園和墨西

41、哥中國(guó)/寧波吉利工業(yè)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)；省級(jí)3個(gè)：越美/尼日利亞紡織工業(yè)園、烏茲別克斯坦鵬盛工業(yè)園和博茨瓦納經(jīng)貿(mào)合作區(qū)。合作區(qū)的發(fā)展模式為海外發(fā)展創(chuàng)造了良好的基礎(chǔ)條件。民營(yíng)</p><p>　　圖2 浙江統(tǒng)計(jì)局對(duì)外貿(mào)易數(shù)據(jù)(單位：億美元)</p><p>　　資料來(lái)源：浙江統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站</p><p>　　跨國(guó)并購(gòu)帶動(dòng)了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。由于浙江省銀行貸款中70％是貸給國(guó)

42、有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)在資本市場(chǎng)上同樣受到不公平的待遇，極少的民營(yíng)企業(yè)能在資本市場(chǎng)上融資，跨國(guó)并購(gòu)為中小民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)了發(fā)展急需的資金，也引進(jìn)了他國(guó)先進(jìn)的技術(shù)、國(guó)際經(jīng)營(yíng)能力，推動(dòng)了浙江省民營(yíng)企業(yè)國(guó)際化發(fā)展，為浙江省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要的作用?？鐕?guó)并購(gòu)促進(jìn)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，隨著外資對(duì)浙江省企業(yè)的并購(gòu)，逐步地打破了一些行業(yè)的壟斷局面，建立了多元化的市場(chǎng)主體，形成了競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)格局。 </p><p>　　3 浙江民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并

43、購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)</p><p><b>　　3.1 資金風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，由于雙方信息不對(duì)稱導(dǎo)致很大的不確定性。如果目標(biāo)公司是上市公司，可以通過(guò)證券市場(chǎng)獲得一些財(cái)務(wù)報(bào)表，獲得目標(biāo)公司大致的財(cái)務(wù)狀況。目標(biāo)公司是非上市公司，就難以獲得需要的信息。難以了解目標(biāo)公司的資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利情況、稅務(wù)結(jié)構(gòu)等情況。目標(biāo)企業(yè)通過(guò)故意隱瞞公司的財(cái)務(wù)潛在虧損、

44、負(fù)債等不利消息，夸大無(wú)形資產(chǎn)等手段提高公司的價(jià)格，從而導(dǎo)致收購(gòu)方做出錯(cuò)誤的評(píng)估，致使并購(gòu)成本增加。如果企業(yè)是善意并購(gòu)，那么并購(gòu)雙方需要主動(dòng)相互交流和溝通，可以避免管理層故意抗拒而增加并購(gòu)成本；如果并購(gòu)是惡意的，那么企業(yè)將很難獲得目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)資料，并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。金融危機(jī)的陰影籠罩著整個(gè)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)如果沒有強(qiáng)有力的資金支持，并購(gòu)成功的把握就不大。TCL集團(tuán)在收購(gòu)湯姆遜后，2005年、2006年連續(xù)虧損兩年，2007年實(shí)現(xiàn)

45、扭虧，卻又遭遇與湯姆遜合資成立的TTE歐洲公司的清算，背負(fù)2310萬(wàn)歐元的債務(wù)。TCL集團(tuán)2010年財(cái)報(bào)顯示，去年集團(tuán)營(yíng)收518.7億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.33億元，同比減少7.98%。若扣除包括6.85億元政府補(bǔ)貼等，凈利潤(rùn)虧損2.33億元。</p><p><b>　　3.2 政治風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　政治風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在：政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；信息的透明度和可信度

46、；戰(zhàn)爭(zhēng)與內(nèi)亂風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)可分為宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)和微觀政治風(fēng)險(xiǎn)。宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)主要是政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，東道國(guó)的全局性政治事件或政府行為對(duì)跨國(guó)企業(yè)的投資或經(jīng)營(yíng)的影響。微觀政治風(fēng)險(xiǎn)即政府干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)，主要源于東道國(guó)政府實(shí)施政策干預(yù)以迫使外國(guó)投資者改變其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、企業(yè)策略的可能性。聯(lián)想收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)時(shí)面臨著來(lái)自美國(guó)的巨大政治風(fēng)險(xiǎn)，被指出可能會(huì)威脅到美國(guó)的安全，被美國(guó)相關(guān)部門調(diào)查，同時(shí)受到反壟斷指責(zé)。中海油投標(biāo)收購(gòu)優(yōu)尼科事件中美國(guó)政客要求實(shí)施更加嚴(yán)格的

47、審查，最終導(dǎo)致并購(gòu)的失敗。</p><p><b>　　3.3 法律風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　浙江省民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)即受目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)法律影響產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的法律就外資并購(gòu)主體對(duì)目標(biāo)企業(yè)持有產(chǎn)權(quán)或所有權(quán)的法律或政府限制以及該國(guó)反壟斷法的條例構(gòu)成了國(guó)外法律風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)政府對(duì)于外資并購(gòu)的態(tài)度、對(duì)于外資進(jìn)入證券市場(chǎng)

48、的限制也是浙江省民營(yíng)企業(yè)需要著重考慮的指標(biāo)。目前，世界上已經(jīng)有60％的國(guó)家有反托拉斯法及管理機(jī)構(gòu)，管理重點(diǎn)、標(biāo)準(zhǔn)及程序各有不同，經(jīng)常使并購(gòu)過(guò)程花費(fèi)更長(zhǎng)時(shí)間，需要花費(fèi)高額的法律和行政費(fèi)用，導(dǎo)致并購(gòu)成本的增加。上汽收購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車中沒有對(duì)并購(gòu)后可能遭遇的勞工法律風(fēng)險(xiǎn)做充分的估計(jì)及妥善安排，導(dǎo)致收購(gòu)后韓國(guó)雙龍工會(huì)屢次抵制中方與雙龍達(dá)成技術(shù)合作，多次罷工示威阻止雙龍?jiān)谥袊?guó)生產(chǎn)，并要求上汽提高工資及福利。</p><p>

49、<b>　　3.4 整合風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　整合風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在購(gòu)買目標(biāo)公司后，后續(xù)整合可能不成功，可能無(wú)法發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，致使出現(xiàn)1+1<2的現(xiàn)象。整合成本的不確定導(dǎo)致后續(xù)整合難以成功。企業(yè)財(cái)務(wù)人員必須對(duì)這成本有一個(gè)非常清晰的估計(jì)。浙江省民營(yíng)企業(yè)大多還沒有形成自身的強(qiáng)勢(shì)文化，而目標(biāo)企業(yè)卻已建立起來(lái)了。江省民營(yíng)企業(yè)與海外成熟企業(yè)之間存在著巨大的企業(yè)文化差異導(dǎo)致并購(gòu)以后企業(yè)協(xié)調(diào)

50、和融合目標(biāo)企業(yè)文化存在巨大問(wèn)題。</p><p>　　4 案例分析：浙江吉利</p><p>　　4.1 浙江吉利控股集團(tuán)簡(jiǎn)介</p><p>　　浙江吉利控股集團(tuán)總部設(shè)在杭州，在浙江臨海、寧波、路橋和上海、蘭州、湘潭、濟(jì)南等地建有汽車整車和動(dòng)力總成制造基地，在澳大利亞擁有DSI自動(dòng)變速器研發(fā)中心和生產(chǎn)廠，已形成年產(chǎn)60萬(wàn)輛整車、60萬(wàn)臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)、60萬(wàn)臺(tái)變速器的生產(chǎn)

51、能力。浙江吉利控股集團(tuán)現(xiàn)有帝豪、全球鷹、英倫等三大品牌30多款整車產(chǎn)品，擁有1.0L-1.8L全系列發(fā)動(dòng)機(jī)及相匹配的手動(dòng)/自動(dòng)變速器。浙江吉利控股集團(tuán)是中國(guó)汽車行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)。</p><p>　　1997年進(jìn)入轎車領(lǐng)域以來(lái)，憑借靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和持續(xù)的自主創(chuàng)新，取得了快速的發(fā)展，現(xiàn)資產(chǎn)總值超過(guò)340億元，連續(xù)八年進(jìn)入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng),連續(xù)六年進(jìn)入中國(guó)汽車行業(yè)十強(qiáng)，被評(píng)為首批國(guó)家“創(chuàng)新型企業(yè)”和“國(guó)家汽車整車出口基地

52、企業(yè)”。吉利經(jīng)過(guò)二十年的建設(shè)與發(fā)展，致力于國(guó)際市場(chǎng)的開拓，這次成功收購(gòu)沃爾沃不僅再一次拓展了吉利的國(guó)際市場(chǎng)，而且獲得了沃爾沃品牌和其核心技術(shù)，對(duì)于吉利今后的發(fā)展將產(chǎn)生重大的影響。吉利是一家成熟的、有先進(jìn)工藝的汽車制造商，它有現(xiàn)成的產(chǎn)能、生產(chǎn)條件和銷售網(wǎng)絡(luò)，還有自主的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。現(xiàn)有員工17000余人，其中工程技術(shù)人員2000余人。擁有院士三名、外國(guó)專家數(shù)十名、博士數(shù)十名、碩士數(shù)百名，高級(jí)工程師及研究員級(jí)高級(jí)工程師數(shù)百名。</p>

53、;<p>　　浙江吉利控股集團(tuán)投資數(shù)億元建立的北京吉利大學(xué)、海南大學(xué)三亞學(xué)院、浙江汽車職業(yè)技術(shù)學(xué)院等高等院校，在校學(xué)生超過(guò)4萬(wàn)人；每年有近萬(wàn)名畢業(yè)生走上工作崗位，為中國(guó)汽車工業(yè)和社會(huì)輸送了寶貴人才。受中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)委托，投資建立的浙江汽車工程學(xué)院，是中國(guó)首個(gè)專門培養(yǎng)汽車車輛工程碩士、博士的研究生院。2007年5月“吉利－同濟(jì)汽車工程研究院”的成立，創(chuàng)造了民營(yíng)企業(yè)與高等學(xué)府聯(lián)合開發(fā)、聯(lián)合辦學(xué)的新模式。</p>

54、<p>　　浙江吉利控股集團(tuán)現(xiàn)已通過(guò)了ISO9000質(zhì)量體系、TS16949: 2009質(zhì)量管理體系、ISO14001環(huán)境管理體系、OHSA S18001職業(yè)健康安全管理體系等體系認(rèn)證以及環(huán)境標(biāo)志產(chǎn)品認(rèn)證。為適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)需要，開展了海灣GCC、歐盟的EEC&ECE等國(guó)際認(rèn)證工作。</p><p>　　4.2 吉利并購(gòu)沃爾沃事件回顧</p><p>　　吉利研究沃爾沃這個(gè)

55、企業(yè)已經(jīng)有8年多，正式跟福特進(jìn)行溝通，討論這個(gè)問(wèn)題，也將近3年多。2005年吉利已經(jīng)組織了全職的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，開始準(zhǔn)備收購(gòu)沃爾沃的項(xiàng)目了。2008年以來(lái)，國(guó)際金融危機(jī)對(duì)歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，全球汽車市場(chǎng)迅速萎靡，然而中國(guó)受此次影響遠(yuǎn)小于其他國(guó)家。</p><p>　　2009年4月，福特汽車對(duì)中國(guó)企業(yè)發(fā)出出售沃爾沃的情況說(shuō)明，北汽、奇瑞、東風(fēng)、吉利均傳出有意收購(gòu)沃爾沃。2009年10月，吉利和福特雙方首次正

56、式宣布，吉利成為沃爾沃的首選競(jìng)購(gòu)方。2009年12月，吉利引入兩名擁有跨國(guó)公司管理經(jīng)驗(yàn)的重量級(jí)高管華泰汽車總裁童志遠(yuǎn)和原菲亞特動(dòng)力科技中國(guó)區(qū)總裁沈暉，負(fù)責(zé)沃爾沃項(xiàng)目。2009年12月23日吉利集團(tuán)和福特集團(tuán)就收購(gòu)沃爾沃轎車公司的所有重要商業(yè)條款達(dá)成一致。2010年3月28日，吉利與福特汽車簽署最終股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，吉利以18億美元收購(gòu)沃爾沃轎車100％的股權(quán)以及相關(guān)資產(chǎn)。</p><p>　　吉利在收購(gòu)前成立了完整的

57、收購(gòu)團(tuán)隊(duì)：富爾德律師事務(wù)所負(fù)責(zé)收購(gòu)項(xiàng)目的所有法律事務(wù)；德勤負(fù)責(zé)收購(gòu)項(xiàng)目、財(cái)務(wù)咨詢，包括成本節(jié)約計(jì)劃和分離運(yùn)營(yíng)分析、信息技術(shù)、養(yǎng)老金、資金管理和汽車金融盡職調(diào)查；洛希爾銀行負(fù)責(zé)項(xiàng)目對(duì)賣方的總體協(xié)調(diào)，并對(duì)沃爾沃資產(chǎn)進(jìn)行估值分析。福特首次開放數(shù)據(jù)庫(kù)，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)開始閱讀6473份文件，通過(guò)十多次專家會(huì)議，2次現(xiàn)場(chǎng)考察，3次管理層陳述，吉利收購(gòu)團(tuán)隊(duì)充分了解沃爾沃狀況。針對(duì)福特起草的2000多頁(yè)的合同，進(jìn)行了1.5萬(wàn)處的修改標(biāo)注。</p>

58、<p>　　吉利收購(gòu)沃爾沃，政府層面的支持是幕后最大推動(dòng)力。商務(wù)部、發(fā)改委等六部委曾向國(guó)務(wù)院聯(lián)合上報(bào)吉利并購(gòu)沃爾沃及其中國(guó)發(fā)展計(jì)劃，并獲得高層肯定，在融資中獲得了政府的支持，還有地方發(fā)展基金等半民間資金的支持。</p><p>　　4.3 吉利并購(gòu)沃爾沃的收益 </p><p>　　4.3.1 獲得沃爾沃品牌</p><p>　　吉利本身品牌知名

59、度不高，沃爾沃品牌擁有百年歷史，具有豐富的產(chǎn)品線和高端的品牌形象，在轎車安全性和可靠性方面獲得一致好評(píng)。吉利收購(gòu)沃爾沃表明了吉利汽車的能力、實(shí)力和未來(lái)潛力，讓世界汽車行業(yè)對(duì)吉利都要有一個(gè)重新認(rèn)識(shí)。并且隨著國(guó)外媒體的強(qiáng)烈的關(guān)注，吉利成了世界汽車行業(yè)輿論和核心，加深了對(duì)吉利的了解和認(rèn)識(shí)，吉利的知名度、美譽(yù)度和品牌忠誠(chéng)度也相應(yīng)得到了提升，其產(chǎn)品的潛在價(jià)值也將得到認(rèn)可。吉利借助沃爾沃的品牌走向國(guó)際，減少品牌打造的巨額支出，大大縮短了品牌打造的時(shí)

60、間。</p><p>　　4.3.2 沃爾沃的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和研發(fā)人才</p><p>　　獲得沃爾沃的9大系列產(chǎn)品和3個(gè)最新車型平臺(tái)。這些產(chǎn)品系列包含沃爾沃目前在全球范圍內(nèi)銷售的所有車型，其中也有為浙江省消費(fèi)者專門量身定制的。彌補(bǔ)了吉利在產(chǎn)品、生產(chǎn)線方面的不足。沃爾沃還擁有多項(xiàng)發(fā)明專利和世界領(lǐng)先的預(yù)防性安全技術(shù)，這對(duì)吉利未來(lái)的技術(shù)創(chuàng)新有很大的幫助。</p><p>　　

61、沃爾沃能夠?yàn)榧峁﹥?yōu)秀的人才和先進(jìn)的技術(shù)。沃爾沃本身?yè)碛性S多有經(jīng)驗(yàn)的人才，這些人才將為吉利所用。在收購(gòu)過(guò)程中，吉利自身的人才素質(zhì)也得到了提升，吉利聘用國(guó)內(nèi)外數(shù)位擁有海外教育和工作背景的市場(chǎng)運(yùn)作、財(cái)務(wù)運(yùn)作、汽車研發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷方面的國(guó)際化人才，同時(shí)推出了千人研究生計(jì)劃，開始大量培養(yǎng)人才。知識(shí)產(chǎn)權(quán)和研發(fā)人才為以后吉利運(yùn)作沃爾沃品牌，加入浙江省元素提供了技術(shù)和人才支持。</p><p>　　4.3.3 沃爾沃的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)

62、</p><p>　　沃爾沃的全球經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)商體系，經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)有利于吉利繼續(xù)拓展沃爾沃品牌的全球市場(chǎng)，而供應(yīng)商體系則有利于為未來(lái)沃爾沃轎車在生產(chǎn)和品質(zhì)等方面的保障，也可以進(jìn)一步提升沃爾沃汽車的全球聲譽(yù)，吉利也能使用沃爾沃的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。借用沃爾沃的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，吉利可以以最快的速度取得沃爾沃的營(yíng)銷渠道資源，迅速獲得收益和海外市場(chǎng)的占有，極大的避免了海外拓展的風(fēng)險(xiǎn)，縮短了海外拓展的時(shí)間，減少人力物力財(cái)力的支出。<

63、;/p><p>　　4.4 吉利并購(gòu)沃爾沃的啟示</p><p>　　4.4.1 提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)</p><p>　　金融危機(jī)以來(lái)，浙江省的國(guó)有企業(yè)尤其是壟斷企業(yè)，加快了海外市場(chǎng)拓展，但多數(shù)都失敗。首先，國(guó)有企業(yè)容易引起一些國(guó)家的警惕從而導(dǎo)致失敗。其次，浙江國(guó)有企業(yè)的壟斷地位使得企業(yè)沒有在開發(fā)市場(chǎng)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)力。相比浙江國(guó)有企業(yè)在股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理模式、經(jīng)營(yíng)理念、企業(yè)環(huán)

64、境等方面存在的缺陷，以及其人才、管理、技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)等基本要素儲(chǔ)備的不足，吉利在各方面更具有競(jìng)爭(zhēng)力。吉利的發(fā)展歷程中很少得到來(lái)自政府的支持，更沒有合資企業(yè)在金融和財(cái)稅方面享受到的各種優(yōu)惠政策，同時(shí)還面對(duì)同行的打壓。吉利的業(yè)績(jī)表明，雖然產(chǎn)量還遠(yuǎn)落后于上汽等國(guó)有企業(yè)，但其創(chuàng)造的利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)上汽，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)首位。吉利在汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力說(shuō)明，它比國(guó)企擁有更靈活多變的市場(chǎng)策略，以及符合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需要的公司治理結(jié)構(gòu)；也比跨國(guó)汽車巨頭更能對(duì)廣大

65、用戶群的需求和利益做出判斷。這就是吉利的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也是其他民營(yíng)車企的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。</p><p>　　4.4.2 善于抓住市場(chǎng)機(jī)遇</p><p>　　吉利抓住了經(jīng)濟(jì)危機(jī)重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)的機(jī)遇，果斷得進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。浙江民營(yíng)企業(yè)在確定并購(gòu)目標(biāo)后應(yīng)持續(xù)觀察等待合適并購(gòu)時(shí)機(jī)，在時(shí)機(jī)的選擇上應(yīng)注意避免在企業(yè)所處大環(huán)境非常好的時(shí)候進(jìn)行并購(gòu)，而多選擇目標(biāo)企業(yè)資金短缺或行業(yè)不景氣的時(shí)候進(jìn)行并購(gòu)。</p&

66、gt;<p>　　4.4.3并購(gòu)前做好充分準(zhǔn)備</p><p>　　吉利在2007年就確定并購(gòu)沃爾沃的可能性，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人張芃著手研究并購(gòu)可能性與準(zhǔn)備工作，李書福則親自飛赴福特總部進(jìn)行協(xié)商，并聘請(qǐng)了龐大的外部專業(yè)收購(gòu)團(tuán)隊(duì)來(lái)進(jìn)行輔導(dǎo)與協(xié)助，如并購(gòu)事務(wù)顧問(wèn)洛希父子公司、法律事務(wù)顧問(wèn)富爾德律師事務(wù)所、財(cái)務(wù)事務(wù)顧問(wèn)德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所、汽車公司整合咨詢顧問(wèn)羅蘭貝格公司，以及全球知名的并購(gòu)公關(guān)公司博然思維等。在專業(yè)

67、機(jī)構(gòu)幫助下，并購(gòu)活動(dòng)所有的危機(jī)點(diǎn)都在吉利的掌控范圍內(nèi)。</p><p>　　4.4.4選擇專業(yè)并購(gòu)團(tuán)隊(duì)</p><p>　　吉利在收購(gòu)前成立了完整的收購(gòu)團(tuán)隊(duì)，在并購(gòu)過(guò)程中給吉利強(qiáng)大的技術(shù)支出。浙江民營(yíng)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中應(yīng)在法律、財(cái)務(wù)、并購(gòu)、公關(guān)、行業(yè)運(yùn)作等多個(gè)方面選擇國(guó)際化的并購(gòu)專業(yè)合作團(tuán)隊(duì)，做調(diào)查、并購(gòu)要約制定、政府公關(guān)、并購(gòu)談判等工作，加強(qiáng)對(duì)細(xì)節(jié)的關(guān)注，避免引起公眾、政府與工會(huì)的對(duì)立情緒

68、，尤其是關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，特別是潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的研究，避免被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打個(gè)措手不及。</p><p>　　5 浙江民營(yíng)企業(yè)應(yīng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策</p><p>　　面對(duì)跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，浙江民營(yíng)企業(yè)可以從企業(yè)自身和政府方面采取相應(yīng)的措施。</p><p>　　5.1 企業(yè)自身方面</p><p>　　5.1.1 浙江民營(yíng)企業(yè)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)目標(biāo)

69、企業(yè)的選擇</p><p>　　浙江民營(yíng)企業(yè)應(yīng)選擇適合主并企業(yè)本身發(fā)展戰(zhàn)略的目標(biāo)企業(yè)，從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，以戰(zhàn)略性并購(gòu)為主，盡量減少投機(jī)性并購(gòu)。選擇適合主并符合企業(yè)本身經(jīng)濟(jì)實(shí)力和管理能力要求的目標(biāo)企業(yè)。兼顧企業(yè)自身的資金能力、人力資源能力、物資資源能力。并購(gòu)前應(yīng)認(rèn)真分析和調(diào)查目標(biāo)企業(yè)避免陷入并購(gòu)失敗的危機(jī)。盡量選擇那些愿意通過(guò)增資擴(kuò)股出讓控股權(quán)或愿意托管的目標(biāo)企業(yè)。</p><p>　　

70、5.1.2 引進(jìn)和留住人才</p><p>　　浙江民營(yíng)企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱影響到跨國(guó)并購(gòu)的成敗?，F(xiàn)在是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人才已經(jīng)成為知識(shí)經(jīng)濟(jì)的核心資源，自然資源和資本的優(yōu)勢(shì)不再是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)上是人才的競(jìng)爭(zhēng)。民營(yíng)企業(yè)要想強(qiáng)大，就必須引進(jìn)并留住優(yōu)秀的人才。民營(yíng)企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略時(shí), 就應(yīng)該認(rèn)真做好對(duì)人才方面的需求計(jì)劃，制訂好計(jì)劃后，著手實(shí)施人才的引進(jìn)工作，根據(jù)自身情況找到一個(gè)合適的招聘渠道或招聘平臺(tái)

71、，選擇最適合企業(yè)發(fā)展的。另外企業(yè)還要擁有一套與公司發(fā)展規(guī)劃相配套的人力資源管理計(jì)劃。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)制訂適當(dāng)完整的培訓(xùn)機(jī)制和合理、完善薪酬、福利激勵(lì)制度，幫助員工長(zhǎng)期持續(xù)地提升工作技能，幫助其進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)的職業(yè)規(guī)劃，讓員工切實(shí)地感受到企業(yè)在各方面帶給他們的關(guān)愛，徹底讓員工了解所從事工作的意義。</p><p>　　5.1.3 培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力</p><p>　　全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如此激烈，浙江民營(yíng)企業(yè)如果

72、想要保持優(yōu)勝，則需要努力提升自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高主要依靠創(chuàng)新。所以我們的民營(yíng)企業(yè)要注重在發(fā)展中實(shí)現(xiàn)管理、技術(shù)、人才、資金等多種要素的集成創(chuàng)新， 以及借鑒、引進(jìn)國(guó)外現(xiàn)代商貿(mào)的經(jīng)營(yíng)理念、方式、人才，并與浙江省民營(yíng)企業(yè)實(shí)際相結(jié)合的再創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)觀念創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新等在內(nèi)的企業(yè)發(fā)展模式的創(chuàng)新，培育核心競(jìng)爭(zhēng)力， 提升民營(yíng)企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。在創(chuàng)新過(guò)程中，我們的民營(yíng)企業(yè)可以跟各科研機(jī)構(gòu)、高校、科技中介服務(wù)機(jī)構(gòu)

73、等相結(jié)合的方式。我們的企業(yè)面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，他們具有重要?jiǎng)恿Γ约嘉覀兊拿駹I(yíng)企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體的同時(shí)，再有效整合高校等科研機(jī)構(gòu)的的力量。只有產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，才能更有效地配置科技資源．激發(fā)科研機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活力的同時(shí)，我們的企業(yè)也獲得持續(xù)創(chuàng)新的能力。</p><p>　　民營(yíng)企業(yè)在與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)中形成自己在經(jīng)營(yíng)管理、技術(shù)、產(chǎn)品、銷售、服務(wù)等諸多方面的差異。核心技術(shù)是核心競(jìng)爭(zhēng)力的核心。企業(yè)在打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的過(guò)程中

74、，并進(jìn)一步提高和鞏固，以形成自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。 </p><p>　　5.1.4 浙江民營(yíng)企業(yè)規(guī)避并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　浙江民營(yíng)企業(yè)要熟悉國(guó)外并購(gòu)法律環(huán)境，深入了解和研究目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的法律制度， 高度關(guān)注東道國(guó)的反壟斷法、政府對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管和外匯管制的問(wèn)題， 尤其對(duì)后危機(jī)時(shí)期一些失業(yè)率高、勞工問(wèn)題突出的國(guó)家和地區(qū)，更要認(rèn)真考察東道國(guó)的勞工、工會(huì)和福利狀況， 對(duì)并購(gòu)可

75、能帶來(lái)的雇工風(fēng)險(xiǎn)給予足夠考慮，避免帶來(lái)新的勞資糾紛。在并購(gòu)過(guò)程中聘用熟悉交易所在國(guó)法律和財(cái)務(wù)制度的律師、會(huì)計(jì)師等專業(yè)咨詢公司和人員參與并購(gòu)過(guò)程，并做出協(xié)議條款安排，切實(shí)規(guī)避上述問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　5.1.5 民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)后的整合</p><p>　　在并購(gòu)前期制定周密的整合計(jì)劃，盡早充分了解與海外被并購(gòu)企業(yè)可能存在的種種差異，以便對(duì)于后期整合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面預(yù)測(cè)。建立支高效

76、的整合團(tuán)隊(duì)，并指派具有勝任資格的整合經(jīng)理，快速實(shí)施整合計(jì)劃。</p><p>　　注重并購(gòu)后企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培育,跨國(guó)并購(gòu)整合的目的是保證浙江省企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，這將有賴于企業(yè)戰(zhàn)略、文化以及資源等因素的有效整合，浙江省民營(yíng)企業(yè)尤其應(yīng)注意整合過(guò)程中的跨文化差異，將并購(gòu)后企業(yè)核心能力的培育和提升，作為跨文化整合的最終目的和要求。</p><p>　　進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)后，目標(biāo)企業(yè)員工會(huì)

77、產(chǎn)生不同程序反應(yīng)，從而影響企業(yè)組織的整體穩(wěn)定性，引發(fā)一系列的問(wèn)題。由于企業(yè)本身缺乏對(duì)并購(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，一般未能提前培養(yǎng)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)人才，大量新聘人才不能長(zhǎng)期留任，導(dǎo)致大量職位空缺，給企業(yè)帶來(lái)了巨大的損失。在并購(gòu)過(guò)程中，浙江民營(yíng)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的文化往往存在差異，因此不能忽視目標(biāo)企業(yè)的特點(diǎn)和需求。浙江民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該接納、理解、尊重目標(biāo)企業(yè)的文化。浙江民營(yíng)企業(yè)需要吸收被收購(gòu)企業(yè)文化中先進(jìn)的成分,通過(guò)提升和完善自身的企業(yè)文化來(lái)促成部分企業(yè)文化的同化。

78、</p><p><b>　　5.2 政府方面</b></p><p>　　5.2.1 創(chuàng)造良好的融資環(huán)境</p><p>　　商業(yè)銀行為了資金安全往往集中力量抓大客戶而不愿向浙江民營(yíng)企業(yè)放貸。同時(shí)銀行大多喜歡大額貸款而忽視額度小、頻率高的浙江民營(yíng)企業(yè)貸款。為了發(fā)展壯大民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，早日成為浙江省跨國(guó)并購(gòu)的主體，浙江省政府應(yīng)該逐步改變商業(yè)銀行貸款

79、現(xiàn)狀，加速融資體制改革，從而化解民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題。</p><p>　　5.2.2 成立專門管理機(jī)構(gòu)</p><p>　　目前浙江省有商務(wù)部對(duì)浙江省企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)領(lǐng)域進(jìn)行統(tǒng)籌管理，但仍有不足。政府還應(yīng)設(shè)立專業(yè)化的機(jī)構(gòu)，引入專業(yè)化的人才，對(duì)浙江省企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行專業(yè)的宏觀協(xié)調(diào)和統(tǒng)一管理，通過(guò)與浙江省相關(guān)的外事、外交、商貿(mào)等部門通力合作，為國(guó)內(nèi)所有企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)提供及時(shí)有效的

80、支持，從而更加有效地促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)走出國(guó)門，去開拓國(guó)外業(yè)務(wù)。同時(shí)，要積極鼓勵(lì)一些知名商學(xué)院進(jìn)行這方面的具體研究，并開設(shè)相應(yīng)專業(yè)，培養(yǎng)兩方面的并購(gòu)交易和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理人才。</p><p><b>　　結(jié) 論</b></p><p>　　浙江省目前擁有的跨國(guó)公司的數(shù)量不多，浙江民營(yíng)企業(yè)的規(guī)模和整體實(shí)力與其他國(guó)家民營(yíng)企業(yè)存在巨大差距，浙江民營(yíng)企業(yè)應(yīng)積極融入并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球

81、化的進(jìn)程，加快培育一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司、大企業(yè)、大集團(tuán)，提高參與全球資源配置和產(chǎn)業(yè)整合的能力，通過(guò)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的逐步培育來(lái)提升浙江民營(yíng)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中的實(shí)力和地位。</p><p>　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化步伐的進(jìn)一步加快，企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)也日趨活躍，規(guī)模逐漸擴(kuò)大。各國(guó)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密，相互依存、利益交融在不斷地加深，全球的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為一個(gè)有機(jī)、互動(dòng)的整體。同時(shí)，由于金融危機(jī)的蔓延，使發(fā)達(dá)國(guó)家的金融系統(tǒng)嚴(yán)重受損

82、，國(guó)際能源資源價(jià)格大幅下跌，能源礦產(chǎn)企業(yè)處境艱難，這些資金鏈斷裂的企業(yè)，急需外來(lái)的投資和救助。當(dāng)前來(lái)看，對(duì)于浙江民營(yíng)企業(yè)在境外開展投資和收購(gòu)，繞開貿(mào)易壁壘，獲取戰(zhàn)略資源，取得先進(jìn)技術(shù)，以及開拓海外市場(chǎng)，確實(shí)是一個(gè)比較好的機(jī)遇。希望浙江省民營(yíng)企業(yè)抓住這次機(jī)遇，合理的采取跨國(guó)并購(gòu)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，走向國(guó)際市場(chǎng)。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>

83、　　[1]頌東等著. 國(guó)有企業(yè)兼并重組： 期望與偏差[M]. 北京: 社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2000年6月</p><p>　　[2]顏士梅. 戰(zhàn)略人力資源管理[M]. 北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社，2003年6月</p><p>　　[3]Price·Pritchett，D ·Robinson. 并購(gòu)之后如何管理被收購(gòu)公司[M]. 北京: 中信出版社，1999</p>

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90、>　　畢業(yè)論文任務(wù)書</b></p><p><b>　　國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易</b></p><p>　　浙江民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策研究</p><p><b>　　開題報(bào)告</b></p><p>　　浙江民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策研究</p><

91、p><b>　　一、立論依據(jù)</b></p><p>　　1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)</p><p>　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，中國(guó)的綜合國(guó)力已經(jīng)有了很大的提高，為“走出國(guó)門，走向世界"打下了良好的基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)全球化加速發(fā)展的今天，民營(yíng)企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中會(huì)有更多的發(fā)展機(jī)遇，但面臨的環(huán)境將更復(fù)雜，競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈。全球金融危機(jī)背景下浙江省民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行的跨國(guó)并購(gòu)

92、既對(duì)浙江省經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有戰(zhàn)略意義，又是浙江省民營(yíng)企業(yè)把握機(jī)遇，尋求國(guó)際化發(fā)展的必然結(jié)果。在金融危機(jī)影響下許多國(guó)家正面臨嚴(yán)重缺乏資金的困境，形成了對(duì)外來(lái)資本的深度需求，各國(guó)政府對(duì)外來(lái)資金的一些限制也有所放松，這給浙江省民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)機(jī)會(huì)。例如，2007年10月工商銀行以約54．6億美元的對(duì)價(jià)收購(gòu)南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20％的股權(quán)。2008年7月中化國(guó)際通過(guò)其子公司中化國(guó)際新加坡以13l億元人民幣收購(gòu)GMG Global Ltd 5l％股權(quán)。20

93、09年中國(guó)石化以72．4億美元收購(gòu)瑞士Addax石油公司、中石油24億美元收購(gòu)新加坡石油96％股權(quán)。20lO年3月吉利以18億美元收購(gòu)沃爾沃的股權(quán)和相關(guān)資產(chǎn)。</p><p>　　本文以浙江民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)為研究主題，通過(guò)分析浙江省民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的原因以及對(duì)浙江省經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的正負(fù)面影響，找出當(dāng)前浙江省民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)存在的主要問(wèn)題，并結(jié)合當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)給出相應(yīng)的解決措施，借鑒國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)成功典范，結(jié)合浙

94、江省實(shí)際情況，給浙江省希望“走出去”的民營(yíng)企業(yè)一些啟示。</p><p><b>　　2.國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀</b></p><p><b>　　國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀：</b></p><p>　　鞠頌東(2000)等的《國(guó)有企業(yè)兼并重組：期望與偏差》一書對(duì)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)中人員安置的問(wèn)題進(jìn)行了較為全面的闡述，指出國(guó)有企業(yè)員工的安置非常困

95、難，主要是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)冗員太多。再加上整個(gè)社會(huì)支撐系統(tǒng)乏力，社會(huì)保障制度不健全，使得國(guó)有企業(yè)的改革中，員工的安置非常困難。同時(shí)，他認(rèn)為應(yīng)該從建立和完善社會(huì)保障體系，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高勞動(dòng)者素質(zhì)，更新下崗職工的觀念，加快完善勞動(dòng)力市場(chǎng)和就業(yè)服務(wù)體系等方面入手，解決下崗職工再就業(yè)問(wèn)題。</p><p>　　齊安甜等(2001，2002)從成長(zhǎng)期權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)控制兩個(gè)不同的角度，對(duì)實(shí)物期權(quán)的定價(jià)方法在企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y決策中的

96、應(yīng)用作了初步探討。他將并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值分為自身價(jià)值和并購(gòu)附加價(jià)值兩個(gè)部分，將有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的協(xié)同與戰(zhàn)略價(jià)值看作一種增長(zhǎng)期權(quán)；將并購(gòu)成功后并購(gòu)方可以對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)用途的改變看作為轉(zhuǎn)換期權(quán)；將并購(gòu)方可以收縮經(jīng)營(yíng)或出售資產(chǎn)的權(quán)力看作為放棄期權(quán)。</p><p>　　劉玉霞、潘濤(2002)在談到中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的問(wèn)題時(shí)指出：從宏觀上看，現(xiàn)行的體制尚不完善。(1)對(duì)外投資項(xiàng)目審批制度仍較為僵硬，加上決策審批遲緩，很不利于

97、企業(yè)迅速捕捉跨國(guó)并購(gòu)的良好機(jī)遇；(2)金融信貸體制對(duì)企業(yè)籌資、融資等方面的限制和約束仍然較多；(3)在國(guó)家行政機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)干預(yù)過(guò)多的同時(shí)，國(guó)家本應(yīng)加強(qiáng)的宏觀戰(zhàn)略管理卻嚴(yán)重滯后。從微觀上看，企業(yè)自身的國(guó)際經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策水平和跨國(guó)并購(gòu)整合能力不強(qiáng)。(1)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略規(guī)劃失當(dāng)導(dǎo)致跨國(guó)并購(gòu)的失敗；(2)跨國(guó)并購(gòu)整合能力不足，導(dǎo)致管理失控，并購(gòu)收益不明顯；(3)跨國(guó)并購(gòu)對(duì)象集中，地理區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)較大。在投資地域上，企業(yè)跨國(guó)投資的重點(diǎn)由

98、以前的以港澳、北美地區(qū)為主逐漸向亞太、歐洲、非洲和拉美地區(qū)擴(kuò)展，分布日趨均衡。其次，從跨國(guó)并購(gòu)的目的來(lái)看，正從初期的以獲取國(guó)外的原材料和產(chǎn)品市場(chǎng)為主向獲取國(guó)際性戰(zhàn)略資源、資金和高端技術(shù)轉(zhuǎn)變。第三，在跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)中，國(guó)內(nèi)大型骨干企業(yè)表現(xiàn)突出，龍頭作用顯著。</p><p>　　顏士梅(2003)所著的《戰(zhàn)略人力資源管理》一書就“組織間關(guān)系重構(gòu)與人力資源管理”問(wèn)題進(jìn)行了較為系統(tǒng)性的說(shuō)明，她對(duì)并購(gòu)中的人力資源整合問(wèn)題的

99、研究，主要是結(jié)合案例，從戰(zhàn)略人力資源管理角度，把人力資源整合作為組織結(jié)構(gòu)重組問(wèn)題的一個(gè)小方面而進(jìn)行了研究。</p><p>　　武勇、譚力文(2004)認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展可分為兩個(gè)階段：一是萌芽階段(20世紀(jì)80年代-1996年)。在此階段中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)主要有以下四個(gè)特點(diǎn)：(1)跨國(guó)并購(gòu)規(guī)模小，次數(shù)較少；(2)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的目標(biāo)地區(qū)局限在美國(guó)、加拿大、印度以及香港地區(qū)：(3)跨國(guó)并購(gòu)涉及的行業(yè)主要

100、是石油化工、航空等少數(shù)壟斷性行業(yè)；(4)參與跨國(guó)并購(gòu)的中國(guó)企業(yè)局限于國(guó)家大型企業(yè)。二是跨國(guó)并購(gòu)的起步階段(1997年至今)。</p><p>　　石晶(2005)認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)在(跨國(guó))并購(gòu)中存在的問(wèn)題主要有：(1)．缺乏明確的海外并購(gòu)戰(zhàn)略；(2)．企業(yè)并購(gòu)規(guī)模不大，缺乏強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合；(3)．并購(gòu)的支付方式仍然主要以現(xiàn)金支付為主：(4)．企業(yè)自身的國(guó)際經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策水平和跨國(guó)并購(gòu)整合能力不強(qiáng)。</p>&

101、lt;p>　　閻大穎(2006)看來(lái)，應(yīng)把浙江省企業(yè)海外并購(gòu)的發(fā)展歷程劃分為以下四個(gè)階段：第一階段(20世紀(jì)80年代-1996年)：國(guó)際化起航階段?？鐕?guó)并購(gòu)規(guī)模小，次數(shù)較少，跨國(guó)并購(gòu)的目標(biāo)地區(qū)局限在美國(guó)、加拿大、印度以及香港等少數(shù)地區(qū)，涉及的行業(yè)主要是石油化工、航空等少數(shù)壟斷性行業(yè)，而參與主體也僅局限于國(guó)家大型企業(yè)。第二階段(1996-1999年)：回歸效應(yīng)階段。即對(duì)港資企業(yè)的收購(gòu)數(shù)量和金額開始顯著上升，特別是1997年。第三階段

102、(1999-2001年)：入世效應(yīng)前奏階段。第四階段(2001年至今)：后WTO時(shí)代的國(guó)際化加速階段。在此階段，礦業(yè)、能源以及科技與通信成為最熱門的并購(gòu)行業(yè)。尹光華(2006)認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中主要存在以下問(wèn)題：(1) 對(duì)外投資管理體制不完善．二是重“管理”輕“促進(jìn)”。即缺乏有效促進(jìn)和保障跨國(guó)并購(gòu)正常開展的手段和方式；(2) 法律體系建設(shè)滯后。(3) 資本市場(chǎng)改革不到位。(4) 政治因素在一定程度上影響了中國(guó)企業(yè)(跨國(guó))并購(gòu)的正

103、常發(fā)展。阻礙中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的政治因素主要有兩個(gè)：一是“中國(guó)威脅論”有抬頭趨勢(shì)。二是投資主體的國(guó)有性質(zhì)；(5) 企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中還要經(jīng)歷磨練</p><p><b>　　國(guó)外研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　Marks和Mirvis(1985)形象地把并購(gòu)中被并購(gòu)方員工經(jīng)歷的一系列情緒反應(yīng)稱為“并購(gòu)情緒綜合征(mergeremotional syndrome)”。

104、他們認(rèn)為，在并購(gòu)過(guò)程中，員工會(huì)經(jīng)歷一個(gè)從否認(rèn)、反對(duì)并購(gòu)到認(rèn)同、接受新的現(xiàn)實(shí)的過(guò)程。正確認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，才有可能采取適當(dāng)?shù)娜肆Y源管理措施。</p><p>　　Markides and Ittner（1994）認(rèn)為跨國(guó)公司通過(guò)并購(gòu)能規(guī)避不完全市場(chǎng)而在外國(guó)市場(chǎng)上利用企業(yè)特有資源?？鐕?guó)并購(gòu)提供了協(xié)同效應(yīng)并分散了風(fēng)險(xiǎn)，所以能為并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)股東創(chuàng)造財(cái)富。</p><p>　　Price

105、3;Pritchett，D ·Robinson(1999)在《并購(gòu)之后如何管理被收購(gòu)公司》中對(duì)企業(yè)并購(gòu)對(duì)員工的心理沖擊以及由此帶來(lái)的負(fù)面影響、對(duì)被收購(gòu)公司人員的綜合評(píng)價(jià)和挽留等進(jìn)行了研究，并且對(duì)并購(gòu)管理提出了一些指導(dǎo)原則。</p><p>　　Alexandra-Read·Rajkos(2001)的《并購(gòu)的藝術(shù)一整合》大衛(wèi)施維格（）在《整合：企業(yè)并購(gòu)成功之道》一書為管理和指導(dǎo)充滿不確定性的整合

106、過(guò)程提供了一個(gè)實(shí)用的指南，揭示出當(dāng)今最具活力的企業(yè)如何成功地整合不同的文化，管理過(guò)程，組織結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)各方的最終目標(biāo)一增加股東價(jià)值，建立一個(gè)更加大，更有競(jìng)爭(zhēng)力的組織，本書揭示了整合的各個(gè)方面，包括管理與人力資源，以及在整合過(guò)程中如何把握這些因素。</p><p>　　Krug(2003)指出，并購(gòu)后被并購(gòu)方經(jīng)理人員會(huì)一批批地離去，這種多米諾骨牌現(xiàn)象至少會(huì)持續(xù)9年。不只是原公司經(jīng)理人員會(huì)離開，那些新加盟的經(jīng)理從

107、并購(gòu)后的第3年開始，跳槽率也明顯高于正常水平。他認(rèn)為，未被并購(gòu)的公司其員工跳槽率平均為10％：而被并購(gòu)公司即使在并購(gòu)9年之后，跳槽率仍然是前者的兩倍。并購(gòu)中的企業(yè)文化整合方面，魯思·本尼迪克特（）認(rèn)為“一種文化就如同一個(gè)人、是一種或多或少一貫的思想和行動(dòng)的模式。各種文化都形成廠各自的特征性目的，它們并不必然為其他類型的社會(huì)所共有。各個(gè)民族的人民都遵照這些文化目的，一步步強(qiáng)化自己的經(jīng)驗(yàn)，并根據(jù)這些文化內(nèi)驅(qū)力的緊迫程度，各種異質(zhì)的