成長型民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成機制及風(fēng)險管理探討_第1頁
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文檔簡介

1、<p>  成長型民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成機制及風(fēng)險管理探討</p><p>  我國民營企業(yè)在發(fā)展過程中,涌現(xiàn)出一大批具有創(chuàng)新活力,具有較大潛在成長性的企業(yè),創(chuàng)造了許多轟動性的品牌效應(yīng)。然而,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的,各項財務(wù)活動的過程及其結(jié)果都伴隨著不確定性和風(fēng)險性,而成長型民營企業(yè)由于高速發(fā)展的特點,往往更容易面臨較大的財務(wù)風(fēng)險,一旦超出可控范圍,會更容易蒙受損失,甚至破產(chǎn)倒閉。成長型民營企業(yè)應(yīng)對自身

2、的財務(wù)風(fēng)險保持足夠的警醒,采取科學(xué)的方法加強風(fēng)險管理,避免引起重大的財務(wù)危機從而威脅企業(yè)的生存發(fā)展。 </p><p>  一、成長型民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成機制 </p><p> ?。ㄒ唬┎煌晟频墓局卫斫Y(jié)構(gòu) 民營企業(yè)在初創(chuàng)期往往采取簡單的家庭式治理結(jié)構(gòu),向成長期發(fā)展的過程中必然要經(jīng)歷公司治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變,而在現(xiàn)代企業(yè)制度建立過程中,勢必凸顯其原有公司治理結(jié)構(gòu)的固有問題,并產(chǎn)生一系列新的矛盾

3、。出于對公司控制權(quán)的考慮,民營企業(yè)管理層往往任人唯親,這就造成民營企業(yè)管理人員素質(zhì)不高,或者有專業(yè)技術(shù)而缺乏專業(yè)的管理知識,有相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗而無現(xiàn)代企業(yè)管理經(jīng)驗;家庭式管理同樣造成企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不科學(xué),管理不規(guī)范,權(quán)責(zé)不清,決策過程簡單草率,缺乏科學(xué)的企業(yè)管理理念。隨著民營企業(yè)成長和擴張,這種簡單原始的公司治理結(jié)構(gòu)勢必?zé)o法滿足需要,而其管理環(huán)境的先天不足導(dǎo)致其在向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變的過程中,所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離將導(dǎo)致更多代理問題的產(chǎn)生,造成所

4、有者、經(jīng)營者和債權(quán)人之間更多的利益沖突,產(chǎn)生更多的代理成本。在這樣的環(huán)境下,財務(wù)風(fēng)險更容易積聚和爆發(fā),威脅企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。 </p><p> ?。ǘ┤狈?nèi)部控制與風(fēng)險管理 目前我國民營企業(yè)普遍缺乏系統(tǒng)的內(nèi)部控制與科學(xué)的風(fēng)險管理手段,而成長型民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因很多都應(yīng)歸咎于其內(nèi)部控制制度的缺失。2010年財政部等五部委聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》,連同此前發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》,基本形成了

5、較為完整的中國企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系。企業(yè)可以依照該體系的框架,建立起以全面風(fēng)險管理為基礎(chǔ)的內(nèi)部控制體系,通過加強內(nèi)部控制提升企業(yè)的管理水平,增強競爭力,降低財務(wù)風(fēng)險。但內(nèi)部控制在我國畢竟仍然處于起步階段,該內(nèi)部控制體系僅處于試點階段,僅在中央企業(yè)和部分上市公司中推進(jìn),實施效果尚不明顯。正在實施的企業(yè)中,也往往以傳統(tǒng)的財務(wù)內(nèi)控為主體,對于風(fēng)險管理側(cè)重不多,難以真正落到實處。而對于仍在摸索中建立健全公司治理結(jié)構(gòu)的民營企業(yè),其管理者往往缺乏內(nèi)

6、部控制和風(fēng)險管理的意識,不具備正確的風(fēng)險觀念,很多民營企業(yè)由于人員、機構(gòu)和管理成本所限,不愿或者暫時難以專設(shè)內(nèi)部控制機構(gòu),全面的風(fēng)險管理體系也很難建立。這造成民營企業(yè)面臨財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警,應(yīng)對能力和控制措施十分有限,往往使?jié)撛诘呢攧?wù)風(fēng)險得不到及時控制而演化成為財務(wù)危機。 </p><p> ?。ㄈ┖鲆暚F(xiàn)金流管理 成長期民營企業(yè)自身實力的不足和管理層觀念的缺失決定了民營企業(yè)往往不愿以高薪聘請高層次的知識人才,尤其是

7、企業(yè)的財務(wù)部門,從業(yè)人員素質(zhì)和知識結(jié)構(gòu)、領(lǐng)導(dǎo)水平都有待提高,財務(wù)管理人才缺乏,財務(wù)部門工作往往停留在財務(wù)核算的階段,難以為企業(yè)財務(wù)和管理決策提供準(zhǔn)確的決策有用信息。企業(yè)更為關(guān)注企業(yè)的收入創(chuàng)造和利潤實現(xiàn),而忽略了對企業(yè)的現(xiàn)金流的管理。現(xiàn)代財務(wù)管理注重現(xiàn)金為王的原則,從現(xiàn)金流的角度對企業(yè)的融資、投資、資金營運、資金分配進(jìn)行整個流程管理,資金運動的每一個環(huán)節(jié)都存在著財務(wù)風(fēng)險,如果忽視這些風(fēng)險,會造成企業(yè)對現(xiàn)金流疏于管理,控制不力,營運資金不足

8、,資金使用效率低下,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)慢,存貨、應(yīng)收賬款等占壓資金嚴(yán)重,造成嚴(yán)重的資金浪費,從而降低企業(yè)的營運能力和獲利能力,尤其對企業(yè)償債能力的影響極為嚴(yán)重。 </p><p> ?。ㄋ模┤谫Y風(fēng)險較高 籌資困難本就是制約廣大民營企業(yè),特別是中小型民營企業(yè)發(fā)展的痼疾,成長型民營企業(yè)在高速成長過程中,更是需要大量資金。民營企業(yè)在初創(chuàng)期,資金來源絕大部分依賴主要投資者的個人投資,因此資金規(guī)模十分有限,用于發(fā)展的資金也大多依靠自

9、身經(jīng)營的內(nèi)部積累,這樣發(fā)展速度往往較慢,無法滿足規(guī)模發(fā)展的需要。成長型民營企業(yè)從事的又多為技術(shù)性行業(yè)或新興行業(yè),發(fā)展過程中需要不斷研發(fā)新技術(shù)新產(chǎn)品,大量購置先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備,這些都需要投入大量的資金,僅依靠民營企業(yè)的內(nèi)源性資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足企業(yè)成長發(fā)展的需要。內(nèi)源資金融資不足,外源資金融資又十分困難,由于我國資本市場不發(fā)達(dá),籌資渠道單一,缺乏風(fēng)險投資及其他權(quán)益性融資渠道,發(fā)行債券和上市融資門檻較高;由于民營企業(yè)本身缺乏足夠的資本積累,規(guī)模實

10、力不足,管理水平低下,資質(zhì)信用不高,可用于硬抵押的資產(chǎn)少,更無法獲得金融機構(gòu)的貸款。利率管制對民營企業(yè)的影響是十分不利的,這也是造成銀行“惜貸”的主要原因,加之銀行信貸配給的差別待遇,民營企業(yè)往往難以從正規(guī)的金融市場中獲取發(fā)展所需的資金。在創(chuàng)立初期,融資困難往往會加重民營企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,獲得外源融資的可能性較低,主要</p><p> ?。ㄎ澹┩顿Y決策過程存在較大問題 很多民營企業(yè)在初創(chuàng)期創(chuàng)造了較高的盈利水平,主

11、業(yè)經(jīng)營得十分出色,而一旦進(jìn)入成長期,在擴大經(jīng)營范圍或者進(jìn)行多元化投資的過程中卻往往出現(xiàn)決策失誤,無法將輝煌持續(xù)下去。很多民營企業(yè)的投資決策過程存在較大的問題,仍有不少管理者在進(jìn)行沖動性投資,對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識不足,急于做大做強,不斷盲目上馬新的項目,前期缺乏科學(xué)的投資決策,不遵循資金運動的客觀規(guī)律;沒有一個明確的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo),往往投資于自己并不熟悉的,與主業(yè)并不相關(guān)的領(lǐng)域,跟風(fēng)投資,盲目擴張,如近幾年大量的民營企業(yè)在主業(yè)獲得較好的業(yè)績后

12、跟風(fēng)投資房地產(chǎn),這些成長型民營企業(yè)本身就存在大量的財務(wù)風(fēng)險,抵御系統(tǒng)性風(fēng)險的能力更弱,一旦投資方向錯誤,投資決策失誤,唯一的結(jié)果就是資金鏈斷裂,造成企業(yè)破產(chǎn)。我國成長型民營企業(yè)在進(jìn)行重大項目的投資決策過程中,仍然普遍缺乏科學(xué)的決策知識,缺乏分析和論證,在沒有充分論證項目可行性的條件下就草率進(jìn)行項目投資決策,從而造成一個失敗項目拖垮一個原本蓬勃發(fā)展的企業(yè)。   綜上分析,民營企業(yè)在組織結(jié)構(gòu)、管理層水平、人員素質(zhì)、經(jīng)營管理觀念等方面存在著

13、諸多的先天不足,自身風(fēng)險承受力較差,在外界經(jīng)</p><p>  企業(yè)的現(xiàn)金流量是貫穿生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)的關(guān)鍵因素,企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也可以通過現(xiàn)金流動的情況顯現(xiàn)出來。企業(yè)進(jìn)行融資時,權(quán)益融資是長期而穩(wěn)定的自有資本,但會分散所有者的控制權(quán),要求的資本回報也較高;債務(wù)融資形成暫時的現(xiàn)金流入,資本回報相對權(quán)益融資較低,但有固定償還期限,且對于成長型民營企業(yè)來說獲得更多的是短期的債務(wù)融資,與企業(yè)長期的資金需要不相匹配,一旦企

14、業(yè)投資活動和生產(chǎn)經(jīng)營活動無法產(chǎn)生足額的現(xiàn)金流量用以償還債務(wù),企業(yè)就會面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。成長性民營企業(yè)的投資活動對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要,一旦出現(xiàn)決策失誤,會產(chǎn)生巨大的資金漏洞。而企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動如果管理不到位,也會占壓大量的營運資金,進(jìn)一步加劇資金的短缺,擴大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險的成因是多樣的,需要企業(yè)進(jìn)行全局的統(tǒng)籌管理,才能保證現(xiàn)金的順暢流動,提升企業(yè)的盈利能力和抵御風(fēng)險的水平。而財務(wù)危機的爆發(fā)往往是其中一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,

15、導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險不斷加大,企業(yè)若沒有及時加以應(yīng)對,一個環(huán)節(jié)的問題就可能會成為壓斷整個企業(yè)現(xiàn)金鏈的關(guān)鍵因素。 </p><p>  二、成長型民營企業(yè)風(fēng)險管理方法分析 </p><p>  (一)完善公司治理結(jié)構(gòu) 首先,應(yīng)建立健全完善的公司治理結(jié)構(gòu)。民營企業(yè)必須經(jīng)歷現(xiàn)代企業(yè)制度改革的陣痛,才能理順權(quán)責(zé)關(guān)系,企業(yè)各部門各司其責(zé),形成高效運轉(zhuǎn)、有效制衡的監(jiān)督管理約束機制,才能為內(nèi)部控制和風(fēng)險管理的推

16、行建立良好環(huán)境。在專設(shè)內(nèi)部控制機構(gòu)之前,相關(guān)的風(fēng)險管理工作仍由財務(wù)部門兼任,為了保證風(fēng)險管理落到實處,真正起到應(yīng)有的作用,應(yīng)賦予財務(wù)部門更加超然的地位,將財務(wù)決策提到企業(yè)管理決策的較高位置,將財務(wù)核算的成果和財務(wù)分析的結(jié)論用于企業(yè)的各項重大決策之中。財務(wù)部門應(yīng)基于財務(wù)風(fēng)險的把控,對企業(yè)的諸如項目投資等重大決策擁有一票否決權(quán),對企業(yè)的各項經(jīng)營活動、籌資活動和投資活動的決策和效果擁有比重較大的投票權(quán),應(yīng)將財務(wù)風(fēng)險的高低作為企業(yè)各項活動決策的

17、主要依據(jù)。 </p><p> ?。ǘ淞⒄_的財務(wù)風(fēng)險意識 企業(yè)管理層和員工都應(yīng)樹立正確的風(fēng)險意識,財務(wù)風(fēng)險的存在是客觀的不可避免的,應(yīng)正確地把握財務(wù)風(fēng)險,利用財務(wù)風(fēng)險帶來的收益,并將財務(wù)風(fēng)險控制在適度范圍內(nèi),做好風(fēng)險的預(yù)警和應(yīng)對的準(zhǔn)備。根據(jù)代理成本理論,債務(wù)融資能夠起到減少代理成本的作用,減少經(jīng)營者對公司自由現(xiàn)金流的濫用;適度的負(fù)債水平能夠產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用,在企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定增長期可以帶來可觀的財務(wù)杠桿利益。作

18、為企業(yè)管理者,進(jìn)行決策時要重視財務(wù)風(fēng)險,也應(yīng)正視財務(wù)風(fēng)險的作用,不應(yīng)一味地回避風(fēng)險,而要將風(fēng)險為我所用。為了保證將債務(wù)融資風(fēng)險控制在合理的范圍內(nèi),應(yīng)在融資決策中準(zhǔn)確確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu),注重內(nèi)源融資與外源融資的比例,權(quán)益資本與負(fù)債資本的比例,長期資本與短期資本的比例等,盡量降低企業(yè)的融資成本,控制融資風(fēng)險,保證足夠的償債能力。 </p><p> ?。ㄈ┘訌姞I運資金管理,提高資金使用效率 很多民營企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機

19、的情況時,賬面上都存在著大量營運資金被占用的問題,這說明其財務(wù)風(fēng)險的成因很大程度上是因為營運資金管理出現(xiàn)了問題。成長型民營企業(yè)應(yīng)積極學(xué)習(xí)先進(jìn)的企業(yè)管理經(jīng)驗,加強包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn)的管理,加速資金周轉(zhuǎn),提高資金使用效率,從而減少資金占用,規(guī)避因營運資金不足而造成的財務(wù)風(fēng)險。具體的方法包括加強現(xiàn)金管理,確定合理的現(xiàn)金持有量;加強應(yīng)收賬款的管理,重在事前的調(diào)查分析,包括提供商業(yè)信用前對客戶信用的調(diào)查,信用政策的合理選擇等;學(xué)習(xí)

20、先進(jìn)企業(yè)的“零存貨”模式,加強供應(yīng)鏈管理,減少營運資金在存貨上的占用等。 </p><p> ?。ㄋ模┙⒁袁F(xiàn)金流管理為基礎(chǔ)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系 成長型民營企業(yè)應(yīng)從自身實際情況出發(fā),從簡明實用的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)開始,逐步建立適合自身需要的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。預(yù)警體系建立之初,應(yīng)盡量利用企業(yè)現(xiàn)有資源,從財務(wù)部門選聘知識經(jīng)驗水平較高的人員組成風(fēng)險控制委員會,逐步建立起全面預(yù)算制度,并應(yīng)注意成員的培訓(xùn)和企業(yè)整體的風(fēng)險觀念的

21、樹立,培養(yǎng)和聘用內(nèi)部控制和風(fēng)險管理專業(yè)人才。初期的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系可以采用現(xiàn)金流量指標(biāo)和杜邦分析體系中償債能力系列指標(biāo)作為核心,參考金融機構(gòu)對企業(yè)風(fēng)險的診斷方法體系,設(shè)定風(fēng)險臨界值,建立一套能快速識別風(fēng)險作出預(yù)警的體系;在企業(yè)中運行實驗測試效果后可以進(jìn)一步采用多變量分析、引入VaR風(fēng)險控制模型等方法建立更為全面的風(fēng)險預(yù)警模型,具體反映企業(yè)的投融資風(fēng)險、資金利用水平、破產(chǎn)概率等,分時期評估企業(yè)所處的狀況,提醒管理人員采取相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對措施

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