溫州民間金融的現(xiàn)狀、問(wèn)題與對(duì)策[文獻(xiàn)綜述]

1、<p><b>　　畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述</b></p><p>　　題　　目：　　　溫州民間金融的現(xiàn)狀、問(wèn)題與對(duì)策　　　　　　　 </p><p><b>　　引 言</b></p><p>　　自改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展特別是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是在政策的引導(dǎo)下蓬勃發(fā)展。溫州作為東南沿海城市，隨著改革開(kāi)放的日益推進(jìn)，

2、膽大的溫州人辦起了各種各樣的工廠，或是外出經(jīng)商，賺取了第一桶金，并為溫州經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展積累了大量的資金準(zhǔn)備。這些資金游離于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之外，追逐著經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)趨向獲得最大的經(jīng)濟(jì)利益。于是，溫州“地下錢莊”應(yīng)運(yùn)而生，通過(guò)各種途徑，對(duì)接民營(yíng)中小企業(yè)的資金需求，在一定程度了補(bǔ)充了正規(guī)金融的缺陷，解決了中小企業(yè)的融資問(wèn)題和當(dāng)?shù)厝说馁Y金需求問(wèn)題。然而，這樣一種法制監(jiān)管和機(jī)構(gòu)管理外的大量資金，雖然帶來(lái)了很多有利方面，但是處在沒(méi)有明確合法地位的民間金融也

3、存在著很多風(fēng)險(xiǎn)和不利方面，需要采取適當(dāng)?shù)恼邅?lái)引導(dǎo)非正規(guī)金融的發(fā)展，從而服務(wù)于溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展。</p><p>　　Montiel(1993)的研究表明，一些經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家中非正規(guī)金融大約占其金融市場(chǎng)總量的33%到75%。俄亥俄學(xué)派(Ohio School，1996)認(rèn)為，在發(fā)展中國(guó)家消除貧困的過(guò)程中，非正規(guī)金融能夠有效地滿足當(dāng)前的短期資金需求與正規(guī)金融相比，非正規(guī)金融的成本可能更低、工作方式可能更有彈性。Schr

4、einer(2000) [3]分析認(rèn)為，由于受政府的金融管制很少，農(nóng)村非正規(guī)金融在制度供給上表現(xiàn)出了很好的靈活性和適應(yīng)性，它通過(guò)提供隱含保險(xiǎn)、信任替代實(shí)物抵押、社會(huì)性約束與自律相結(jié)合的履約機(jī)制、重復(fù)交易等機(jī)制降低了交易成本。OECD(2003)組織在對(duì)中國(guó)非正規(guī)金融的調(diào)查研究報(bào)告中指出，非正規(guī)金融的出現(xiàn)對(duì)那些被正規(guī)金融機(jī)構(gòu)拒之門外的小規(guī)模農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和小鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)起著越來(lái)越重要的作用。</p><p><b&g

5、t;　　民間金融的概念界定</b></p><p>　　民間金融是以民間信用為基礎(chǔ)的金融形式。在國(guó)外，民間金融常被稱為非正規(guī)金融(InformaI finance)，是指與銀行、資本市場(chǎng)等這運(yùn)作正規(guī)，并受金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管金融以外的所有金融行為和金融主體的總稱。目前國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界一般都認(rèn)為民間金融是相對(duì)于正規(guī)金融而言的，以民間信用為擔(dān)保的，當(dāng)前流高于金融監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管之外的所有金融形式的總稱，其基本形式包括民

6、間借貸、錢背、合會(huì)、集資、私人錢莊、小額貸款、私募基金等。</p><p>　　Kropp（1996）認(rèn)為，民間金融和正規(guī)金融是同一國(guó)家中同時(shí)并存的，相互割裂的，正規(guī)金融處于國(guó)家信用和相關(guān)金融法律控制下，而民間金融則在這種控制之外進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，二者利率不同、借款條件不同、目標(biāo)客戶不同，更為重要的是，借貸資金不能跨市場(chǎng)流動(dòng)。Krahene和Schmidt（1994）認(rèn)為，民間金融和正規(guī)金融之間的卻別在與交易執(zhí)行是所依靠

7、的對(duì)象不同。正規(guī)金融活動(dòng)依靠的是社會(huì)法律體系，而民間金融活動(dòng)則依靠的是社會(huì)法律體系以外的體系。</p><p>　　國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于民間金融的界定也沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一規(guī)范的認(rèn)識(shí)，民間金融又稱為非正規(guī)金融、民間金融、地下金融、民間借貸、體外循環(huán)金融、灰色金融、場(chǎng)外金融、隱形金融、非公金融等。對(duì)民間金融大致的劃分有：1.根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的功能性特征，如規(guī)模大小、勞動(dòng)密集程度等進(jìn)行劃分。如世界糧農(nóng)組織的定義接近于個(gè)人之間所進(jìn)行的金融

8、活動(dòng)。2.從法律和金融監(jiān)管角度來(lái)劃分，將不受國(guó)家法律法規(guī)保護(hù)和規(guī)范、處在金融當(dāng)局監(jiān)管之外的各種金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、企業(yè)、居民等所從事的各種金融活動(dòng)稱為民間金融。3.以是否符合公司法和商業(yè)銀行法的規(guī)定來(lái)判斷是否屬于民間金融，凡沒(méi)有經(jīng)過(guò)國(guó)家工商行政部門注冊(cè)登記的各種金融組織形式、金融行為、金融市場(chǎng)和金融主體都屬于民間金融范疇。4.根據(jù)是否列入貨幣金融當(dāng)局以及統(tǒng)計(jì)核算部門的觀測(cè)范圍來(lái)確定是否屬于民間金融。5.以是否為國(guó)有作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，即民間金

9、融是所有權(quán)不歸國(guó)家所有的，或者其最大股東不是國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)的資金融通活動(dòng)。</p><p>　　農(nóng)村非正規(guī)金融的興起及其存在的原因</p><p>　　（一）農(nóng)村金融體系的不完善帶來(lái)的供給上的限制</p><p>　　從制度變遷的視角，杜朝運(yùn)(2001) [8]對(duì)我國(guó)農(nóng)村非正規(guī)金融的生成和發(fā)展進(jìn)行了深入研究。他認(rèn)為，我國(guó)農(nóng)村非正規(guī)金融的生成是由我國(guó)金融制度安排的缺陷

10、造成的。改革以來(lái)，我國(guó)的金融體制雖然逐步進(jìn)行了重構(gòu)，但一直滯后于整體經(jīng)濟(jì)體制改革。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中農(nóng)村非公有制經(jīng)濟(jì)部門的迅速發(fā)展，它們對(duì)資金的需求不斷增加，而漸進(jìn)式改革又要求正規(guī)金融部門必須保證對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的注資支持，在正規(guī)金融部門無(wú)法顧及農(nóng)村非公有制經(jīng)濟(jì)時(shí)，農(nóng)村非公有制經(jīng)濟(jì)為了維持或擴(kuò)大其發(fā)展所需資金，只能從官方正規(guī)金融市場(chǎng)之外尋找途徑，于是農(nóng)村非正規(guī)金融便在此背景下應(yīng)運(yùn)而生，成為農(nóng)村非公有制經(jīng)濟(jì)部門籌集資金的重要渠道。實(shí)質(zhì)上，農(nóng)村非正規(guī)

11、金融就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期為克服相對(duì)滯后的金融體制改革的缺陷而由民間自發(fā)創(chuàng)造的旨在改變?cè)匈Y金流動(dòng)格局、滿足農(nóng)村非公有經(jīng)濟(jì)融資需求、促進(jìn)農(nóng)村非公有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)制度供給，是在基礎(chǔ)性制度變遷之前出現(xiàn)的一種過(guò)渡性的次級(jí)制度安排。</p><p>　　官兵(2005) [9]指出，由于中國(guó)特殊的政治結(jié)構(gòu)和社會(huì)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)實(shí)生活的常態(tài)是政府的制度供給往往不能適應(yīng)農(nóng)村金融交易的內(nèi)在需求。政府基于自身的偏好和效用函數(shù)干預(yù)農(nóng)村金融市場(chǎng)的

12、運(yùn)作，導(dǎo)致了我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)分割現(xiàn)象。農(nóng)村非正規(guī)金融的存在恰恰說(shuō)明我國(guó)的正規(guī)金融制度以及政府的制度供給出了問(wèn)題。比較典型的就是構(gòu)成我國(guó)農(nóng)村金融組織運(yùn)作的產(chǎn)權(quán)和市場(chǎng)制度的缺失情況很嚴(yán)重，同時(shí)，政府在農(nóng)村金融制度安排中明顯存在制度供給不足及供給偏差等問(wèn)題。</p><p>　　上述文獻(xiàn)在一定程度上解釋了農(nóng)村非正規(guī)金融產(chǎn)生及持續(xù)存在的原因，即制度上的缺陷導(dǎo)致了非正規(guī)金融蓬勃發(fā)展，但是，它們卻沒(méi)有解釋清楚為什么在正規(guī)金融

13、體系發(fā)達(dá)的國(guó)家或者實(shí)行金融自由化的國(guó)家，仍然并存非正規(guī)金融和非正規(guī)金融會(huì)長(zhǎng)期存在。</p><p>　　（二）農(nóng)村金融市場(chǎng)的需求因素</p><p>　　基于“管制和壟斷必然導(dǎo)致短缺”這一經(jīng)濟(jì)學(xué)的命題，鄧大才(2004) [10]認(rèn)為農(nóng)村非正規(guī)金融制度是國(guó)家管制和壟斷的必然產(chǎn)物，也是農(nóng)村市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角來(lái)看，改革開(kāi)放以來(lái)農(nóng)村非正規(guī)金融的發(fā)展是一個(gè)典型的需求誘導(dǎo)性

14、制度變遷過(guò)程，這是因?yàn)槠浒l(fā)展中的特點(diǎn)明顯具有需求誘導(dǎo)制度變遷的三個(gè)特點(diǎn)。其一，農(nóng)村非正規(guī)金融有較高的體制外利潤(rùn)。非正規(guī)金融的經(jīng)營(yíng)是理性的，它向農(nóng)村提供金融服務(wù)，主要是看到了提供資金服務(wù)的利潤(rùn)，是為了追求最大資金收益率的的一種理性行為。其二，非正規(guī)金融的供給主體來(lái)自于基層。其三，非正規(guī)金融在體制外出現(xiàn)、成長(zhǎng)，從需求和供給兩方面來(lái)看，都具有自發(fā)性。</p><p>　　蘇士儒(2006) [11]認(rèn)為，改革開(kāi)放以來(lái)，

15、我國(guó)非正規(guī)金融是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)多元化發(fā)展格局和銀行信貸資金局部供給缺位并存的雙重特征下逐漸活躍起來(lái)的，屬于市場(chǎng)主導(dǎo)的需求誘導(dǎo)性制度變遷過(guò)程。就制度變遷而言，非正規(guī)金融制度的生命力在于是源于人們?yōu)樽非笳?guī)金融制度安排下無(wú)法實(shí)現(xiàn)的潛在收益而進(jìn)行的制度創(chuàng)新。政府試圖通過(guò)建立正規(guī)金融部門和開(kāi)展正規(guī)金融業(yè)務(wù)來(lái)擠壓或取代非正規(guī)金融的努力通常并不能達(dá)到預(yù)期。</p><p>　　從金融市場(chǎng)中交易主體特性的角度，張杰(2006) [

16、12]深刻地分析了農(nóng)村金融市場(chǎng)的分割。他明確指出，農(nóng)村金融市場(chǎng)的分割表面上是金融抑制政策的結(jié)果，深層次因素是農(nóng)村金融市場(chǎng)中交易主體自身的信息不對(duì)稱與交易契約的不可完備性所內(nèi)生決定的，即作為農(nóng)村金融市場(chǎng)交易主體的中小微型企業(yè)具有信息傳遞的高成本與可擔(dān)保抵押品的缺乏的特點(diǎn)，而非正規(guī)金融在處理有關(guān)中小微型企業(yè)的“軟”信息方面具有比較優(yōu)勢(shì)，由此決定了我國(guó)農(nóng)村地區(qū)非正規(guī)金融體系長(zhǎng)期廣泛存在，以及農(nóng)村金融市場(chǎng)中正規(guī)金融體系與非正規(guī)金融體系的分割與共

17、存狀態(tài)。農(nóng)村金融市場(chǎng)的分割、利率的可自由浮動(dòng)、低擔(dān)保抵押要求與第三方擔(dān)保中介機(jī)構(gòu)的諸多要求也是根源于這種根本邏輯的內(nèi)在要求。農(nóng)村金融市場(chǎng)的分割與共存特征是其正規(guī)金融體系、非正規(guī)金融體系、交易主體三方互動(dòng)博弈、各自理性決策的均衡結(jié)果，而不是其行為選擇的前提或原因。此外，不同的金融需求對(duì)應(yīng)著不同的金融交易契約與規(guī)制治理安排，由此需要有不同的與之相匹配的金融制度供給(內(nèi)在制度與外在制度)。因此，我國(guó)現(xiàn)階段農(nóng)村金融體系與金融制度的分割是在現(xiàn)實(shí)經(jīng)

18、濟(jì)發(fā)展水平與制度約束條件下的均衡結(jié)果。</p><p>　　基于目前我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)的發(fā)育狀況，劉紅(2007) [13]從市場(chǎng)失靈的角度出發(fā)分別探討了政府和非正規(guī)金融各自在矯正市場(chǎng)失靈中的表現(xiàn)。她認(rèn)為，穩(wěn)定、有效而公平的金融體系作為一種公共物品，對(duì)整個(gè)農(nóng)業(yè)發(fā)展有著極強(qiáng)的外部效應(yīng)。但是我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)是失靈的，這主要表現(xiàn)在四方面:正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)功能發(fā)揮較差、資金供需雙方之間存在雙向的信息不對(duì)稱、農(nóng)村金融市場(chǎng)競(jìng)

19、爭(zhēng)嚴(yán)重不足，以及農(nóng)村金融抑制加劇了城鄉(xiāng)收入差距的拉大，并成為農(nóng)村貧困化的一個(gè)重要原因。盡管政府在農(nóng)村金融領(lǐng)域一直有較嚴(yán)格的管制，但是政府監(jiān)管的成本很高，其帶來(lái)的效率損失不容忽視。而且從目前來(lái)看，農(nóng)村金融市場(chǎng)的失靈有相當(dāng)部分是由于政府過(guò)多的監(jiān)管和金融政策所致。與此同時(shí)，農(nóng)村非正規(guī)金融的興起是一種底層改革，它能夠通過(guò)人們之間的互不吃虧的交易推導(dǎo)出一個(gè)穩(wěn)定的制度結(jié)構(gòu)，并提供可使交易費(fèi)用更為節(jié)約的制度化規(guī)則，因此在糾正農(nóng)村金融市場(chǎng)的“缺陷”方面

20、存在優(yōu)勢(shì)，尤其有助于信息甄別、節(jié)約交易成本、形成競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、市場(chǎng)利率發(fā)現(xiàn)等。因此，農(nóng)村非正規(guī)金融將伴隨長(zhǎng)期存在的市場(chǎng)失靈而長(zhǎng)期存在。</p><p>　?。ㄈ┟駹I(yíng)中小企業(yè)融資困難</p><p>　　民營(yíng)中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。目前，我國(guó)在工商注冊(cè)登記的民營(yíng)中小企業(yè)已經(jīng)超過(guò)1000萬(wàn)家，占全部注冊(cè)企業(yè)數(shù)的99%，工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占到了70%和45%，提供了大約75%的城鎮(zhèn)就業(yè)

21、機(jī)會(huì)。就工業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)看，溫州市統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，私營(yíng)企業(yè)和個(gè)體工業(yè)戶占工業(yè)總產(chǎn)值的48.9%和21.3%，而國(guó)有企業(yè)和集體企業(yè)總和只占到4.2%。與大企業(yè)相比，民營(yíng)中小企業(yè)在激活市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，緩解社會(huì)壓力；增加農(nóng)民收入，轉(zhuǎn)移農(nóng)村富余勞動(dòng)力等方面有不可替代的作用。但是我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的融資難問(wèn)題遲遲得不到解決，這在很大程度上阻礙了溫州經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。</p><p>　　1.民營(yíng)中小企

22、業(yè)自身發(fā)展不健全</p><p>　　文學(xué)舟，張靜（2006）[4]認(rèn)為民營(yíng)中小企業(yè)自身的不足是其融資困難的重要方面。我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)規(guī)模小、自有資本少、缺乏足夠的抵押擔(dān)保物，且民營(yíng)中小企業(yè)對(duì)資金需求具有“急、頻、少、險(xiǎn)、高”的特點(diǎn)，恰恰與銀行貸款原則相悖，同時(shí)民營(yíng)中小企業(yè)很難提供經(jīng)財(cái)務(wù)審計(jì)部門承認(rèn)的財(cái)務(wù)報(bào)表和良好的連續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，導(dǎo)致了銀行無(wú)法準(zhǔn)確把握中小企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、法人素質(zhì)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等背景資料，進(jìn)而加大了銀

23、行與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，增加了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　2.銀行信貸配給不公平</p><p>　　文學(xué)舟，張靜（2006）[4]從風(fēng)險(xiǎn)-收益的角度來(lái)衡量，指出民營(yíng)中小企業(yè)信貸的風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱，不能滿足商業(yè)銀行的安全性需要。商業(yè)銀行是以盈利為目的機(jī)構(gòu)，對(duì)貸款安全性的要求很高，至少要保證本金收回，而從信用分析的“5c”來(lái)分析，即品德、資本、能力、擔(dān)保、環(huán)境條件，民營(yíng)中小企業(yè)均

24、表現(xiàn)出高于大企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。李國(guó)慶（2009）[5]認(rèn)為我國(guó)金融業(yè)實(shí)行商業(yè)化、市場(chǎng)化運(yùn)作后，防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)得到加強(qiáng)，把降低不良貸款率作為一項(xiàng)重要的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，因而嚴(yán)格了貸款審批程序并實(shí)行了“貸款風(fēng)險(xiǎn)終身責(zé)任制”。此外，他還指出，相對(duì)于大型企業(yè)，民營(yíng)中小企業(yè)貸款額小，單位貸款成本普遍偏高，從而加強(qiáng)了銀行放貸的偏向性。</p><p>　　3.企業(yè)信用缺乏和擔(dān)保機(jī)制實(shí)力欠缺</p><p>　　

25、宣燁(2005) [6]在研究中小企業(yè)偏好非正規(guī)金融的原因時(shí)發(fā)現(xiàn)，資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)缺陷強(qiáng)化了民營(yíng)中小企業(yè)非正規(guī)金融融資偏好，即民營(yíng)企業(yè)直接融資渠道不暢通，從而大大限制了企業(yè)的融資能力。與國(guó)有大企業(yè)相比，中小民營(yíng)企業(yè)由于自身?xiàng)l件的不足和政策的限制，無(wú)法通過(guò)股權(quán)融資、債務(wù)融資，迫使民營(yíng)中小企業(yè)親睞民間金融。</p><p>　　牛瑞新（2009）[7]認(rèn)為目前我國(guó)缺少專門為民營(yíng)中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，而擔(dān)保公司等中介服務(wù)

26、機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢、服務(wù)水平低。主要表現(xiàn)為：一是擔(dān)保機(jī)構(gòu)基金來(lái)源少，很難滿足我國(guó)為數(shù)眾多的民營(yíng)中小企業(yè)的貸款擔(dān)保要求；二是擔(dān)保公司貸款擔(dān)保倍數(shù)較低，對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)發(fā)展的再支持功能受到限制和制約；三是抵押登記評(píng)估的手續(xù)繁雜、環(huán)節(jié)多、費(fèi)用高、隨意性大，使得民營(yíng)中小企業(yè)不堪重負(fù)，加大了企業(yè)融資成本。</p><p>　　上面的文獻(xiàn)從各方面闡述了民營(yíng)中小企業(yè)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中融資困難的原因，指明了民營(yíng)中小企業(yè)內(nèi)部自身的原因及外部

27、客觀原因。多層次地從需求和供給來(lái)說(shuō)明民間金融的現(xiàn)狀和中小企業(yè)融資情況的真實(shí)情況。</p><p>　　三、民間金融對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)的融資支持和對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)</p><p>　?。ㄒ唬┲С置耖g金融發(fā)展的必要性和有利方面</p><p>　　鄭航濱（2006）[14]認(rèn)為民間金融的存在有幾大原因，一是民間金融在一定程度上緩解了民營(yíng)中小企業(yè)融資難的局面，彌補(bǔ)了正規(guī)金

28、融信貸資金的不足，促進(jìn)了我國(guó)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)尤其是中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展；二是民間金融投向廣大農(nóng)村，有利于拉動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，擴(kuò)大當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力就業(yè)，提高落后的農(nóng)村生產(chǎn)力水平，符合我國(guó)政府解決三農(nóng)問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略方向，促進(jìn)農(nóng)村中小企業(yè)的發(fā)展，加快農(nóng)村人口就業(yè)轉(zhuǎn)型，推進(jìn)農(nóng)村城鎮(zhèn)化的進(jìn)程；三是民間金融緩解了資金供求矛盾，加速了社會(huì)資金的流動(dòng)和利用，提高資金使用效率。</p><p>　　江文卓，譚正航，嚴(yán)潔（2010）[15]從理性

29、角度提出民間金融的積極功效，民間金融是引導(dǎo)和優(yōu)化民間資本投資的重要工具。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，民間個(gè)人或中小企業(yè)積累了大量的資本，而民間資本為了保值和增值，必然不斷尋找投資途徑，這與我國(guó)當(dāng)前狹窄的投資渠道相矛盾。因此，正確引導(dǎo)民間金融實(shí)際可以起到引導(dǎo)民間資本和民間投資健康發(fā)展的作用，有利于將帶有威脅的閑置的民間資本轉(zhuǎn)化為金融、投資資本，發(fā)揮資本對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)作用。同時(shí)，普遍存在于城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村的民間金融能夠?yàn)檗r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)提供重要

30、的資金支持，這符合國(guó)家大力發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，逐步實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、保障農(nóng)民增收致富和全面構(gòu)建和諧社會(huì)的基本要求。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)天生的脆弱及金融機(jī)構(gòu)貸款審批體制等原因，非正規(guī)金融是農(nóng)業(yè)機(jī)械化的重要支撐。</p><p>　　金融組織化程度與中小企業(yè)的融資的關(guān)系</p><p>　　表1 金融組織化程度與中小企業(yè)的融資的關(guān)系</p><p>　　資料來(lái)源：蒲祖河，楊志敏（2003）

31、.</p><p>　　蒲祖河，楊志敏（2003）[16]在研究了中小企業(yè)規(guī)模與民間融資需求狀況的基礎(chǔ)上，分析金融組織化與中小企業(yè)情況的對(duì)比得到以上圖表。從表中可以看出，民間自由借貸簡(jiǎn)便易行，不存在較大的信息不對(duì)稱問(wèn)題，所以具有較好的資金可獲得性。但由于地緣、親緣等觀念的局限性，其金融形式呈分散的點(diǎn)狀分布狀態(tài)，限制了其規(guī)模的發(fā)展，所以不可能為民營(yíng)中小企業(yè)提供規(guī)模較大的借貸業(yè)務(wù)。民間借貸一般利率較高。據(jù)中國(guó)人民銀行

32、溫州支行調(diào)查估計(jì)，目前溫州民間自由借貸月利率在8%～12%，遠(yuǎn)高于農(nóng)村信用社和商業(yè)銀行的借貸利率水平，造成融資的財(cái)務(wù)成本高。民間自由借貸由于缺乏組織性，其融資過(guò)程沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)的融資工具作為載體，一般沒(méi)有抵押、擔(dān)保，全憑借款人的信用，或通過(guò)朋友親戚做中介人，打一個(gè)借條即可。此外，民間自由借貸無(wú)法進(jìn)行金融創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新等，所以融資效率低，潛在風(fēng)險(xiǎn)大。溫州的實(shí)踐表明，民營(yíng)中小企業(yè)隨著規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)民間金融形態(tài)提出了組織化發(fā)展的要求。&l

33、t;/p><p>　?。ㄈ┟耖g金融對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)</p><p>　　張杰(2003) [12]對(duì)農(nóng)村正規(guī)金融和非正規(guī)金融進(jìn)行了系統(tǒng)研究，特別強(qiáng)調(diào)正規(guī)金融和非正規(guī)金融總是存在各自的效率邊界，政府如果非要把那些自認(rèn)為好的和符合現(xiàn)代金融發(fā)展方向的信貸制度硬性地移植到農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，則往往會(huì)把事情弄得更糟。</p><p>　　崔慧霞(2005) [17]認(rèn)為，農(nóng)村非正規(guī)金

34、融有利于降低項(xiàng)目投資的代理成本、內(nèi)部人控制和道德風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)有利于節(jié)約信息和監(jiān)督成本，從而提高資本效率，降低整體交易成本。因此，農(nóng)村非正規(guī)金融對(duì)促進(jìn)農(nóng)村社會(huì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展起積極作用。由農(nóng)村非正規(guī)金融主體從事的融資活動(dòng)事實(shí)上具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和較高的投資經(jīng)營(yíng)效率，可以成為農(nóng)村金融穩(wěn)定的積極因素。如果將農(nóng)村金融讓給中小金融機(jī)構(gòu)、非盈利的中介組織和民間金融機(jī)構(gòu)去做，甚至國(guó)家的扶貧資金和退耕還林資金，也讓中介組織去運(yùn)作，要比由各級(jí)政府機(jī)構(gòu)親自操作

35、要有效得多，且會(huì)促進(jìn)農(nóng)村契約關(guān)系和市場(chǎng)制度的建立和發(fā)展。</p><p>　　高艷(2007) [18]從經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和制度效應(yīng)兩個(gè)方面分析了非正規(guī)金融的效率。從經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來(lái)看，其一，非正規(guī)金融為資源的小范圍優(yōu)化配置提供了一種可能性，在一定程度上提高了金融資源配置效率。其二，非正規(guī)金融在既定的約束條件下提高了各參與者的福利，有助于增進(jìn)人們的選擇自由和經(jīng)濟(jì)福利，具有效率增進(jìn)性質(zhì)。其三，基于實(shí)證分析的結(jié)果，從增進(jìn)農(nóng)戶增收的

36、效率上看，非正規(guī)金融要高于正規(guī)金融。從制度變遷的角度看，非正規(guī)金融有其制度上的優(yōu)越性。其一，非正規(guī)金融建立在社區(qū)成員之間的長(zhǎng)期行為合約、隱含合約的基礎(chǔ)之上，同時(shí)它所具有的非抵押品、關(guān)系型信用約束、重復(fù)交易等特點(diǎn)，都大大降低了締約的交易成本。其二，盡管非正規(guī)金融制度安排與現(xiàn)有的正規(guī)金融安排發(fā)生利益沖突，但體制外非正規(guī)金融的壓力成為體制內(nèi)正規(guī)金融改革的動(dòng)力，因此實(shí)際上前者對(duì)后者有一定的促進(jìn)作用。其三，非正規(guī)金融對(duì)違約者是一種硬約束，故違約概

37、率較小，且這種硬約束具有正的外部性，能成為社會(huì)成員自發(fā)服從、自我執(zhí)行的約束性規(guī)則，有助于促進(jìn)社會(huì)信用關(guān)系的改善，并節(jié)約社會(huì)成員之間的協(xié)調(diào)監(jiān)控成本。</p><p>　　四、民間金融存在的風(fēng)險(xiǎn)及弊端研究</p><p>　　易菲，龍朝陽(yáng)（2007）[19]分析民間金融對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展負(fù)面影響發(fā)現(xiàn)，民間金融會(huì)造成國(guó)家稅款的流失，由于民間金融不在工商、稅務(wù)部門注冊(cè)，且多為現(xiàn)金交易，不開(kāi)具、不索要票

38、據(jù)，這種隱蔽性掩藏了其經(jīng)營(yíng)的高收益率，致使國(guó)家稅源流失。同時(shí)民間金融的避稅特點(diǎn)，吸引了大量閑置的民間資本投入到這個(gè)高收益的“黑市交易”，對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)造成了一定的沖擊。</p><p>　　龍玉國(guó)（2009）[20]研究指出農(nóng)村民間金融發(fā)展存在不少問(wèn)題，一是農(nóng)村民間金融至今畸形生長(zhǎng)在體制外而沒(méi)有合法的地位，導(dǎo)致了地下信用法律保護(hù)的缺失；二是民間金融通常沒(méi)有健全的手續(xù)和操作流程并游離于金融監(jiān)管之外，因此一旦借貸鏈條

39、斷裂則會(huì)引發(fā)沒(méi)有適用法律法規(guī)的糾紛，重則引起社會(huì)問(wèn)題；三是隨著民間金融的規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，參與人數(shù)的增多，勢(shì)必會(huì)使得信息不對(duì)稱現(xiàn)象日益嚴(yán)重，若民間金融與國(guó)家政策調(diào)控背道而馳則會(huì)大大削弱國(guó)家調(diào)控措施，威脅著國(guó)家的金融安全。</p><p>　　五、規(guī)制民間金融發(fā)展的相關(guān)對(duì)策研究</p><p>　?。ㄒ唬┌l(fā)展多層次資本市場(chǎng)來(lái)截?cái)嗝耖g金融的需求市場(chǎng)</p><p>　　李

40、國(guó)慶（2009）[5]在經(jīng)濟(jì)論壇上發(fā)表的民營(yíng)中小企業(yè)融資難的原因及對(duì)策文章中提出降低中小企業(yè)融資難度需要發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。綜合資本市場(chǎng)發(fā)展的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的目標(biāo)應(yīng)包括主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板市場(chǎng)、由整合后的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)構(gòu)成的場(chǎng)外交易市場(chǎng)三個(gè)層次。民營(yíng)中小企業(yè)可按照不同的標(biāo)準(zhǔn)和要求，分別在不同層次的資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，資信狀況佳的企業(yè)，可允許其在滬深主板市場(chǎng)上市；對(duì)于經(jīng)

41、營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，未能達(dá)到主板上市標(biāo)準(zhǔn)但有一定發(fā)展前景的成長(zhǎng)性企業(yè)，可允許在中小企業(yè)板與即將推出的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，加速其發(fā)展，待條件成熟進(jìn)行轉(zhuǎn)板；對(duì)于其他中小企業(yè)，只要具備一定的條件，則可在條件相對(duì)寬松，發(fā)行成本較低廉的場(chǎng)外交易市場(chǎng)上市。與此同時(shí)，他還認(rèn)為應(yīng)該建立風(fēng)險(xiǎn)投資的法律支持環(huán)境及實(shí)行優(yōu)惠的稅收政策，實(shí)行投資主體的多元化，拓寬資金來(lái)源渠道，幫助科技型、創(chuàng)新型中小企業(yè)的科技成果盡快轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。</p><p>

42、;　　（二）大力發(fā)展民間合作金融</p><p>　　李朝陽(yáng)（2005）[21]通過(guò)對(duì)民間金融細(xì)致深入的分析后，得出合作金融是民間金融發(fā)展的又一出路。合作金融是一種普遍存在于發(fā)達(dá)國(guó)家，而且在許多發(fā)展中國(guó)家，各種形式的合作金融組織不斷涌現(xiàn)，例如各種信用合作社、地區(qū)合作銀行等，發(fā)揮著調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的作用。</p><p>　　1.相對(duì)于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)</p><p>

43、　　大多數(shù)基層合作金融組織建立在地理上相對(duì)集中、職業(yè)背景相似、結(jié)成互助關(guān)系的會(huì)員的基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)相對(duì)單一，信息比較充分，風(fēng)險(xiǎn)較小，管理成本較低，能夠向會(huì)員提供有競(jìng)爭(zhēng)力的利率價(jià)格。</p><p>　　2.相對(duì)于傳統(tǒng)的非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)</p><p>　　傳統(tǒng)的非正規(guī)金融活動(dòng)往往集中在分散的、偶然發(fā)生的個(gè)人金融需要領(lǐng)域，缺乏法律約束和保障，存在較為嚴(yán)重的違約風(fēng)險(xiǎn)，利率通常遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離正常水平。

44、合作金融組織明確規(guī)定了參與者的權(quán)利和義務(wù)，會(huì)員與組織之間、會(huì)員之間信息交流比較充分，違約風(fēng)險(xiǎn)可受控制，利率可以確定在合理的范圍內(nèi)。</p><p>　　此外，李朝陽(yáng)還提出政府的介入是多數(shù)合作金融應(yīng)該采取的措施。這樣有助于切實(shí)了解非正規(guī)金融的業(yè)務(wù)活動(dòng)，能夠更加密切地與非正規(guī)金融相聯(lián)系，加強(qiáng)了對(duì)民間金融的有效監(jiān)管。</p><p>　　（三）將民間金融機(jī)構(gòu)納入金融監(jiān)管體系</p>

45、<p>　　齊美東，王連芬（2004）[22]針對(duì)性地分析研究我國(guó)發(fā)展民間金融的對(duì)策后，認(rèn)為金融業(yè)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較大，且易出現(xiàn)欺詐行為的行業(yè)。民問(wèn)金融機(jī)構(gòu)的增加，會(huì)給非常脆弱的金融體系增加監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎麄€(gè)金融體系風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在小銀行的建設(shè)中被乘數(shù)地放大。目前我國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)的一些民間金融形式之所以問(wèn)題較多，不是因?yàn)檫@種經(jīng)濟(jì)形式本身有問(wèn)題，而是監(jiān)管部門沒(méi)有對(duì)其進(jìn)行應(yīng)有的監(jiān)管。因此，從一定意義上講，民間金融中出現(xiàn)的問(wèn)題，恰恰是政府監(jiān)管當(dāng)局視

46、為非法、圍追堵截和取締的結(jié)果。在一個(gè)天天面臨制裁的市場(chǎng)中，信息不對(duì)稱比正常情況要嚴(yán)重得多，由此而引起的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題更加嚴(yán)重。世界上的大多數(shù)銀行都是民營(yíng)的，而它們能夠健康地發(fā)展，其主要原因是它們已被納入政府對(duì)其監(jiān)管的體系之中。</p><p>　　通過(guò)對(duì)我國(guó)當(dāng)前有關(guān)非正規(guī)金融的法律制度的分析反思，安菁蔚(2005) [23]提出以下建議：一是將部分非正規(guī)金融組織形式納入法律規(guī)制框架內(nèi)。比如借鑒日本或我國(guó)臺(tái)

47、灣地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，制定《合會(huì)運(yùn)作管理?xiàng)l例》或?qū)⑵浼{入“民法典”中進(jìn)行調(diào)整，給予非正規(guī)金融一個(gè)基本的法律規(guī)范框架。二是健全和完善相關(guān)法律制度。比如制定《反壟斷法》，打破金融業(yè)的國(guó)有壟斷局面，創(chuàng)造相對(duì)公平的、競(jìng)爭(zhēng)性的金融環(huán)境；制定《合作金融法》，恢復(fù)農(nóng)村信用合作社的本質(zhì)功能，以多種形式滿足農(nóng)戶這一弱勢(shì)群體的金融需求。其它還有放松利率管制、建立存款保險(xiǎn)制度等建議。</p><p>　　韓克勇(2009) [24]在分析了當(dāng)

48、前國(guó)際上非正規(guī)金融監(jiān)管的主要四種方式，認(rèn)為我國(guó)實(shí)行的嚴(yán)格管理政策對(duì)非正規(guī)金融進(jìn)行清理整頓，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的政策效果。他參考國(guó)際非正規(guī)金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和非正規(guī)金融發(fā)展現(xiàn)狀，提出我國(guó)以后非正規(guī)金融的監(jiān)管方式，即分類管理、激勵(lì)相容監(jiān)管和制度規(guī)范等方式。在分類監(jiān)管上，他認(rèn)為由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，各個(gè)地區(qū)對(duì)資金的需求形式不同，非正規(guī)金融規(guī)模大小、業(yè)務(wù)范圍、市場(chǎng)定位、財(cái)務(wù)狀況和資質(zhì)高低等方面的檔次不同，決定了非正規(guī)金融監(jiān)管區(qū)別對(duì)待的

49、方式的重要性，即對(duì)不同級(jí)次、類別的非正規(guī)金融組織，監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管方式和力度應(yīng)有所不同。同時(shí)，他認(rèn)為金融監(jiān)管要堅(jiān)持激勵(lì)相容的監(jiān)管理念，將金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)融進(jìn)監(jiān)管目標(biāo)中，形成金融監(jiān)管中各行為主體的激勵(lì)相容。并且要輔助以法律制度上的規(guī)范，加強(qiáng)制度建設(shè)，依法保護(hù)非正規(guī)金融交易各方的合法權(quán)益，減少非正規(guī)金融活動(dòng)中的違法行為，逐步規(guī)范非正規(guī)金融的發(fā)展。</p><p><b>　　六、結(jié)論</b>

50、</p><p>　　總體來(lái)說(shuō)，非正規(guī)金融在整個(gè)金融體系中具有不可替代的重要作用。從國(guó)民經(jīng)濟(jì)起步到快速發(fā)展，非正規(guī)金融的存在和發(fā)展為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了正規(guī)金融難以提供的資金供給，解決了經(jīng)濟(jì)單位的資金需求問(wèn)題，推進(jìn)了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的進(jìn)行，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)，它在一定程度上與正規(guī)金融在同一市場(chǎng)上開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)，雖然非正規(guī)金融自身仍然難以得到法律的正身，但它的存在與發(fā)展，有利于我國(guó)政府從法律制度方面制定合理的制度，確立公平、有效

51、的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，逐漸完善我國(guó)的金融法律體系。</p><p>　　非正規(guī)金融的研究已取得很多有價(jià)值的研究成果，但是還有很多問(wèn)題現(xiàn)有文獻(xiàn)并沒(méi)有給出明確的、令人滿意的解釋。將來(lái)有待研究的領(lǐng)域至少包括以下幾個(gè)方面：一是民間金融供給與需求的對(duì)等性分析，加強(qiáng)民間金融投資的針對(duì)性的可行性研究；二是目前對(duì)民間非正規(guī)金融功能研究的深度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，需要加強(qiáng)非正規(guī)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)證分析；三是目前對(duì)民間金融大體上都停留在定性上，需要加強(qiáng)

52、定量分析或?qū)嵶C研究，建立可行、可信、科學(xué)的分析框架，深入研究民間金融的效率及規(guī)范措施等方面。參考文獻(xiàn)</p><p>　　[1] 汪婷婷.江曙霞兩型社會(huì):新型農(nóng)村城市化過(guò)程中民間金融制度安排研究[期刊論文]-中國(guó)發(fā)展2010(1).</p><p>　　[2] 林毅夫,孫希芳 非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資[J] -經(jīng)濟(jì)研究2005(07).</p><p>　　[3]

53、 Mark, Schreiner. Informal Finance and the Designof M icrofinance[J], An Early Version of a Paper that Ap2peared in Development in Practice,2000, November,Vol1,No15,pp:637-640.</p><p>　　[4] 文學(xué)舟，張靜. 我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)

54、融資難的深層原因探析[J].商業(yè)研究，2006(10).</p><p>　　[5] 李國(guó)慶.民營(yíng)中小企業(yè)融資難的原因及對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2009(17).</p><p>　　[6] 宣燁.我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)為什么偏好非正規(guī)金融融資[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2005(2).</p><p>　　[7] 牛瑞新.淺析民營(yíng)中小企業(yè)融資難的成因及解決措施[J].中國(guó)商貿(mào)，20

55、09(13).</p><p>　　[8] 杜朝運(yùn). 制度變遷背景下的農(nóng)村非正規(guī)金融研究[J].農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，2001(3).</p><p>　　[9] 官兵. 企業(yè)家視野下的農(nóng)村正規(guī)金融與非正規(guī)金融[J].金融研究，2005(10).</p><p>　　[10] 鄧大才.需求誘致性制度變遷與農(nóng)村民間金融的制度化[J].人文雜志，2004 (5):81-86.&

56、lt;/p><p>　　[11] 蘇士儒.農(nóng)村非正規(guī)金融發(fā)展與金融體系建設(shè)[J].金融研究，2006(5):167-180.</p><p>　　[12] 張杰.我國(guó)農(nóng)村正式與非正式金融的分離與融合[J].經(jīng)濟(jì)體制改革，2006 (4):86-90.</p><p>　　[13] 劉紅.農(nóng)村非正規(guī)金融的興起:基于市場(chǎng)失靈視角的解釋[J].調(diào)研世界，2007(5).<

57、;/p><p>　　[14] 鄭航濱.規(guī)范發(fā)展我國(guó)民間金融的若干問(wèn)題研究[N].福建金融管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，2006(1).</p><p>　　[15] 江文卓，譚正航，嚴(yán)潔.民間金融風(fēng)險(xiǎn)的法律規(guī)制[J].時(shí)代金融，2010(6).</p><p>　　[16] 蒲祖河，楊志敏. 民間金融的制度性變遷與創(chuàng)新研究——對(duì)溫州個(gè)案的實(shí)證分析[N].溫州大學(xué)學(xué)報(bào)，2003，16

58、(2).</p><p>　　[17] 崔慧霞.農(nóng)村民間金融的脆弱性與相機(jī)治理[J].經(jīng)濟(jì)體制改革，2005(5):80-84.</p><p>　　[18] 高艷.我國(guó)農(nóng)村非正規(guī)金融的績(jī)效分析[J].金融研究，2007(12):242-246.</p><p>　　[19] 易菲，龍朝陽(yáng).我國(guó)民間金融的利弊分析及治理對(duì)策[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2007(2).</

59、p><p>　　[20] 龍玉國(guó).我國(guó)農(nóng)村民間金融風(fēng)險(xiǎn)及其防范策略研究[J].金融經(jīng)濟(jì)，（理論版）2009(12).</p><p>　　[21] 李朝陽(yáng).我國(guó)民間金融對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響及管理對(duì)策研究[D].國(guó)防科學(xué)技術(shù)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2005.</p><p>　　[22] 齊美東，王連芬.我國(guó)發(fā)展民間金融的對(duì)策分析[N].安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2004，3(2).

60、</p><p>　　[23] 安菁蔚.我國(guó)農(nóng)村非正規(guī)金融的制度障礙與法律完善[J].農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)，2005 (10):39-40.</p><p>　　[24] 韓克勇.我國(guó)非正規(guī)金融監(jiān)管方式研究[J].福建論壇（人文社會(huì)科學(xué)版），2009 (4).</p><p>　　[25] Hans Dieter Seibel. Mainstreaming Informal F

61、inancial Institutions. Journal of Developmental Entrepreneurship vol.6 no.1(April 2001):83-95</p><p>　　[26] Meghana Ayyagari,Asli Demirgü-Kunt, Vojislav Maksimovic. Formal versus Informal Finance : Evid