私募股權(quán)投資發(fā)展建議

1、<p>　　私募股權(quán)投資發(fā)展建議</p><p>　　[提要] 在京津冀協(xié)同發(fā)展大背景下，保定市以產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新為主導方向，推廣應用股權(quán)投資基金以及政府與社會資本合作模式，但目前保定市的發(fā)展在很大程度上受制于資金的制約。本文結(jié)合我國及保定私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀，對保定發(fā)展股權(quán)投資基金提出建議。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：股權(quán)投資；基金；金融支持 </p><p

2、>　　基金項目：本文系2015年保定市哲學社會科學規(guī)劃課題：“保定市推廣應用股權(quán)投資基金問題研究”（課題編號：201501048） </p><p>　　中圖分類號：F83 文獻標識碼：A </p><p>　　收錄日期：2016年1月26日 </p><p>　　私募股權(quán)（簡稱PE），泛指所有非上市公司的權(quán)益資本。私募股權(quán)投資基金主要是針對非上市公司股權(quán)的投

3、資，更關(guān)注企業(yè)的成長性，投資后一般均參與企業(yè)的經(jīng)營管理，目的在于控制或影響企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營收益，待企業(yè)發(fā)展成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出實現(xiàn)資本增值。 </p><p><b>　　一、問題的提出 </b></p><p>　　2015年11月16日，河北省省委八屆十二次全會通過的《中共河北省委關(guān)于制定河北省國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》中提出，推進股權(quán)資

4、產(chǎn)證券化，加快發(fā)展各類型股權(quán)投資基金，擴展保險資金投資領(lǐng)域和規(guī)模。 </p><p>　　2015年11月30日，張家口市與華融渝富股權(quán)投資基金管理有限公司簽署合作協(xié)議。馬宇駿稱：舉辦冬奧會、可再生能源示范區(qū)建設等歷史機遇，為張家口帶來一個黃金發(fā)展期。華融渝富作為中國華融發(fā)展的重要平臺，有著豐富的運營經(jīng)驗和雄厚的投資實力。雙方進一步凝聚共識，落實具體項目。 </p><p>　　張家口市在

5、股權(quán)投資上做得非常出色，這也為河北省其他城市做出了模范作用。在國家大發(fā)展的背景下，保定市也應抓住發(fā)展機遇，利用發(fā)展股權(quán)投資的方法，為保定市的經(jīng)濟發(fā)展提供金融支持。 </p><p>　　二、私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與機遇 </p><p>　?。ㄒ唬┪覈侥脊蓹?quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀。縱觀2015年，我國私募股權(quán)基金的發(fā)展呈現(xiàn)出以下特點：股權(quán)投資市場穩(wěn)中有升，2015年股權(quán)投資市場基金募集、投資

6、和退出各個環(huán)節(jié)的數(shù)量均創(chuàng)新高。可投資于中國大陸資本存量在2014年137，264億美元的基礎(chǔ)上增長了25，897億美元，增長明顯提升。2015年募資總規(guī)模共868.98億美元，就平均募資額來看，單項目基金、小規(guī)?；?、新三板基金較多。雖然2015年大量資金涌向新三板，但由于各機構(gòu)的人員素質(zhì)和評價標準等問題導致新三板項目質(zhì)量參差不齊，有投資價值的企業(yè)不足10%，這便要求機構(gòu)要有遴選項目的能力。股權(quán)投資市場推出項目進程加快，新三板引眾多機構(gòu)

7、推項目掛牌新三板。如2015年3月，天星資本正式啟動新三板掛牌上市程序，9月正式掛牌，估計市值800億元。天圖投資、忠誠投資、浙商創(chuàng)投等私募股權(quán)機構(gòu)也在積極籌備登陸新三板。 </p><p>　　整體看來，2015年我國股權(quán)投資市場發(fā)展迅猛，股權(quán)投資機構(gòu)在投資案例數(shù)、募集資金額、投資金額及退出數(shù)量方面都有明顯增長，在眾籌政策逐步完善，投資階段加速向早期前移，停擺四個月之余后IPO重啟，新三板封層方案出臺，2016

8、年又將是股權(quán)投資市場騰飛的一年。 </p><p>　　（二）河北省股權(quán)投資基金發(fā)展相對落后。2014年12月26日，河北省設立了三支與眾不同的基金，分別是節(jié)能環(huán)保股權(quán)投資基金、電子商務股權(quán)投資基金、工業(yè)技改股權(quán)投資基金。政府只出資2.9億元，卻以“有限合伙”新模式吸引企業(yè)投資13.7億元，帶動近5倍的社會資本投入，財政資金的引導作用得以放大。但是，河北省私募股權(quán)投資基金的發(fā)展仍然相對落后。投資案例數(shù)量方面，居于

9、前三位的分別是北京551起、上海368起和深圳216起，而河北省才42起；從私募股權(quán)投資金額來看，河北省是北京市的4%，差距很明顯。這與河北省作為經(jīng)濟大省并不相符，股權(quán)投資發(fā)展的滯后使得相關(guān)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展面臨較大的資金制約。 </p><p>　?。ㄈ┍６ㄊ邪l(fā)展股權(quán)投資基金所面臨的機遇。2015年京津冀產(chǎn)業(yè)總投資額598億元順利轉(zhuǎn)移對接，近幾年保定也在積極推進各項建設。在京津冀協(xié)同發(fā)展中，保定區(qū)位優(yōu)勢凸顯，發(fā)展

10、前景廣闊，根據(jù)國家《規(guī)劃綱要》，保定被納入中部核心功能區(qū)，列為區(qū)域性中心城市，必將起到先導作用。但在對接京津中，保定市政府應多設立股權(quán)投資基金，促進交通、產(chǎn)業(yè)、生態(tài)等方面的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，更好地供應資金。 </p><p>　　三、私募股權(quán)投資發(fā)展建議 </p><p>　?。ㄒ唬└淖冋畡?chuàng)立的股權(quán)投資基金運作方式。政府不應該成為私募股權(quán)投資基金資金來源的主渠道。但是，在一些特殊領(lǐng)域和階段，政府

11、給予私募股權(quán)投資基金一些直接或間接的資金支持是必要的。但這種給予的運作方式需要改變，政府應由無償撥付轉(zhuǎn)向股權(quán)引導，采用市場化運作方式，最大限度發(fā)揮資金效益。另外，政府財政出資由投資集團代持，設立專業(yè)基金公司管理，托管銀行監(jiān)督資金走向，等企業(yè)成熟后，政府可以通過企業(yè)上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)回購等方式退出企業(yè)。 </p><p>　　（二）加強股權(quán)投資基金管理團隊培養(yǎng)。加強私募股權(quán)基金管理團隊培養(yǎng)，需要高水平的、優(yōu)秀的基

12、金管理人才。一方面要建設一批優(yōu)秀的基金管理團隊，吸收和培養(yǎng)基金管理人員，打造具有國際水準的專業(yè)管理機構(gòu)，提高項目的投資效益；同時，積極學習境外先進私募股權(quán)基金管理理念，以全面提高基金管理水平；另一方面為了避免基金管理人逃脫責任，管理人可以用旗下管理基金最初幾年的管理費收入作為出資額?；鸸芾砣嗽趽碛匈Y格的基礎(chǔ)上著手籌組基金，每個基金的募集亦需要經(jīng)過指導小組核準和備案，每年需要向投資者以及指導小組披露經(jīng)過審計的會計數(shù)據(jù)。 </p&g

13、t;<p>　　（三）拓寬股權(quán)投資的資金來源渠道。從我國股權(quán)投資發(fā)展經(jīng)驗來看，應拓寬私募股權(quán)投資的資金來源渠道。具體可以采取鼓勵個人、企業(yè)、信托公司、證券公司等金融機構(gòu)以及地方社保基金按有關(guān)規(guī)定投資設立股權(quán)投資基金，鼓勵商業(yè)銀行開展風險投資基金托管以及并購貸款業(yè)務。在此，銀行必須運作相對規(guī)范、國際化程度較高。目前，在中國做得相對規(guī)范的三家私募股權(quán)基金鼎暉、聯(lián)想弘毅和中信資本，它們都是借用了國外的資金源頭。本文認為這是我們在

14、私募股權(quán)基金業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。 </p><p>　?。ㄋ模┘哟笮屡d產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持力度，強化股權(quán)投資發(fā)展的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。推動私募股權(quán)投資基金在保定的發(fā)展，開展石家莊、保定、廊坊國家全面創(chuàng)新改革試驗，加快推進京南科技成果轉(zhuǎn)化試驗區(qū)建設。隨著河北省產(chǎn)權(quán)交易中心、保定市產(chǎn)權(quán)交易市場等產(chǎn)權(quán)交易市場的建設完善，建議盡快成立創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)業(yè)風險投資基金、房地產(chǎn)信托投資基金等，為私募股權(quán)投資基金的發(fā)展提供優(yōu)越的金融資源。將保定市私

15、募股權(quán)投資基金的建設基地，面向全國募集資金，擴大投資領(lǐng)域，努力打造真正的私募股權(quán)投資基金中心。 </p><p><b>　　主要參考文獻： </b></p><p>　　[1]倪慶東，王鵬蓬，宮翔宇.山東半島藍色經(jīng)濟區(qū)發(fā)展策略的金融支持體系研究[J].東岳論叢，2013.11. </p><p>　　[2]彭光明.河北省文化產(chǎn)業(yè)金融支持體系下