企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)防范【文獻(xiàn)綜述】

1、<p><b>　　畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述</b></p><p><b>　　經(jīng)濟(jì)學(xué)</b></p><p>　　企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)防范</p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性產(chǎn)物，為了更好的發(fā)展，一個(gè)企業(yè)的自有資金是無法滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要，會(huì)在一定程度上限制企業(yè)的發(fā)展速度。這就出現(xiàn)了負(fù)債經(jīng)營(yíng)這種新型的

2、融資方式，通過銀行貸款、發(fā)行債券、商業(yè)信用等來籌集資金的經(jīng)營(yíng)方式。企業(yè)是否興盛發(fā)達(dá)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)與償債能力也是一個(gè)檢驗(yàn)的重要標(biāo)志。當(dāng)然，負(fù)債對(duì)企業(yè)的作用是兩面性的，無限的利潤(rùn)和破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因而，采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的公司，必須同時(shí)兼顧利益和風(fēng)險(xiǎn)兩方面。</p><p>　?。ㄒ唬┴?fù)債經(jīng)營(yíng)的研究現(xiàn)狀</p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)利用負(fù)債資金來調(diào)節(jié)權(quán)益資本收益的手段，合理運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)權(quán)益資本

3、帶來的額外收益，即負(fù)債經(jīng)營(yíng)利益。同時(shí)，這筆資金是為了彌補(bǔ)自身資金的不足，用以企業(yè)的在發(fā)展為目的。在我國(guó)，現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展下，短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的比例不合理，短期負(fù)債所占的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了長(zhǎng)期負(fù)債，并且，負(fù)債的結(jié)構(gòu)也存在一定的不合理性，在很大程度上造成企業(yè)負(fù)債所面臨的風(fēng)險(xiǎn)性。</p><p>　?。ǘ┴?fù)債經(jīng)營(yíng)的研究成果</p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)作為一種企業(yè)運(yùn)營(yíng)的策略手段，在一定程度上幫助

4、了企業(yè)對(duì)資金的需求，對(duì)企業(yè)的發(fā)展也有一定的好處存在，主要的有以下幾個(gè)方面：</p><p>　　第一，企業(yè)利用負(fù)債資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)發(fā)展，能有效降低企業(yè)加權(quán)平均資金成本。負(fù)債經(jīng)營(yíng)能發(fā)揮“稅收擋板”，降低企業(yè)的資金成本的功能。負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利息作為財(cái)務(wù)費(fèi)用稅前支付，可減少交納所得稅數(shù)額，企業(yè)能夠獲得減少交納所得稅的好處，即產(chǎn)生“稅收擋板”功能，并且，實(shí)際負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息一般都低于向投資者支付的股息，從而降低了企業(yè)債務(wù)資金的成本

5、。</p><p>　　第二，負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)” 當(dāng)企業(yè)的資金利潤(rùn)率高于債務(wù)資金成本時(shí)，企業(yè)收益將會(huì)以更大程度增加，即財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。由于債權(quán)人只能按固定利率獲得利息，無論企業(yè)利潤(rùn)多少，債務(wù)利息固定不變，若企業(yè)運(yùn)用資金產(chǎn)生的投資報(bào)酬率高于負(fù)債利率，負(fù)債所獲得的收益在支付利息后，剩余凈收益全部歸企業(yè)所有者，從而提高企業(yè)自有資金的投資報(bào)酬率。</p><p>　　第三，負(fù)債經(jīng)營(yíng)能

6、使企業(yè)從通貨膨脹中獲益。在通貨膨脹的情況下，企業(yè)所還債務(wù)照其賬面價(jià)值為準(zhǔn)，不考慮通貨膨脹因素。貨幣貶值，物價(jià)上漲，企業(yè)所還的真實(shí)價(jià)值由于通貨膨脹，已經(jīng)低于所借入的真實(shí)價(jià)值，企業(yè)也享受到貨幣貶值的好處。</p><p>　　第四，負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)控制權(quán)的保持。負(fù)債籌集資金在增加企業(yè)的資金的同時(shí)又不影響企業(yè)控制權(quán)，有利于股東企業(yè)控制權(quán)的集中。彌補(bǔ)了企業(yè)內(nèi)部資金不足，避免了控制權(quán)的分散、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，企業(yè)必須

7、進(jìn)行不斷的開拓，才可以生存和發(fā)展。用股票發(fā)行的方式籌集資本，會(huì)帶來股權(quán)的分散，不利于股東對(duì)企業(yè)的控制，債券的發(fā)行則受到諸多法律的限制。因此貸款融資成為大多數(shù)企業(yè)融資的主要途徑，并且債務(wù)人僅具有期限的使用權(quán)，以及到期的償還義務(wù)，不會(huì)因企業(yè)籌措資金而分散所有人的權(quán)益。</p><p>　　（三）企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)</p><p>　　我國(guó)的不少國(guó)有企業(yè)，存在著資本金和債務(wù)的比例不合理，負(fù)債

8、比例過高的情況。</p><p>　　從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債來看，我國(guó)的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出國(guó)家評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。甚至有的企業(yè)的負(fù)債比率已突破100%的警戒線，絕對(duì)值上看，有些企業(yè)的債務(wù)相當(dāng)于資本金的幾倍之巨。從企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)比率看，流動(dòng)負(fù)債過度，長(zhǎng)期負(fù)債水平普遍偏低。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債的比率一般要求達(dá)到50%，而我國(guó)平均達(dá)到達(dá)到92%，超過42個(gè)百分點(diǎn)，說明我國(guó)的流動(dòng)負(fù)債過度。并且，我國(guó)企業(yè)年均長(zhǎng)期

9、負(fù)債率為20%，一般而言，長(zhǎng)期負(fù)債率應(yīng)該在30~70%之間，說明我國(guó)企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債處于較低水平。</p><p>　　為了更好的發(fā)展，保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的最大化，應(yīng)樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。再社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)來臨的時(shí)候，毫無準(zhǔn)備，一籌莫展的企業(yè)必然會(huì)遭致失敗。因此，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)必須時(shí)刻保持警惕，正確的看待風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)的估測(cè)，預(yù)防可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，并制定有效應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的方案。當(dāng)然，企業(yè)在制定舉債計(jì)

10、劃的同時(shí)，也應(yīng)該正確的把握負(fù)債的度。企業(yè)的息稅前資金利潤(rùn)率應(yīng)高于借款利息率。這是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的先決條件。如果計(jì)算出的利息率高于息稅前資金利潤(rùn)率，就不能舉債，只能用增資的方法籌資，并且應(yīng)努力減少現(xiàn)有債務(wù),避免財(cái)務(wù)杠桿的反作用,否則就會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。，企業(yè)的負(fù)債率應(yīng)當(dāng)存在一個(gè)限度，低于這個(gè)限度，企業(yè)負(fù)債的增加有利于權(quán)益資本報(bào)酬率的提高，一旦超過這個(gè)限度，再增加企業(yè)負(fù)債反而會(huì)降低權(quán)益資本報(bào)酬率，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來不利影響。</p>

11、;<p>　?。ㄋ模┢髽I(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)潛在的危險(xiǎn)</p><p>　　現(xiàn)階段沒有存在一種企業(yè)的發(fā)展模式是完美的，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)也存在潛在的危險(xiǎn)。</p><p>　　第一，負(fù)債的不斷增長(zhǎng)最終會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)，給企業(yè)增加壓力。企業(yè)通過貸款進(jìn)行金融籌資，企業(yè)負(fù)有到期還本付息的法定責(zé)任。如果企業(yè)的償債能力降低，無法償還債務(wù)，將會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)必須保證投資收益高于資金成本,否則

12、,將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損,降低了償債能力。在負(fù)債數(shù)額不變的情況下,虧損越多,以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。終極的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付債務(wù)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響會(huì)隨著負(fù)債額的增加而顯著。</p><p>　　第二，企業(yè)的高額負(fù)債會(huì)引起股東和債權(quán)人之間的矛盾。理論上只要企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度在預(yù)測(cè)范圍之內(nèi)，債權(quán)人的利益就不會(huì)受到損害?，F(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活中，股東為了追求高額

13、收益，往往選擇高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目進(jìn)行投資，一旦成功，債權(quán)人只能獲得固定的利息和本金，股東則得到高額的利益。這就是所謂的財(cái)富由債權(quán)人向股東轉(zhuǎn)移。但是如果一旦失敗，損失時(shí)由股東和債權(quán)人一起承擔(dān)，而甚至有的債權(quán)人的損失要大于股東的損失。另外，當(dāng)股東為了獲取新的資金，發(fā)行新的債券的同時(shí)，也損害的原債權(quán)人的利益。股東給新債權(quán)人的優(yōu)先索償權(quán)，會(huì)增大原債權(quán)人所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)導(dǎo)致原債券真實(shí)價(jià)值的下降。</p><p>　　第三，增加

14、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，影響資金的周轉(zhuǎn)。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)必須按期支付本息,一方面增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本;另一方面如果還款期限比較集中,短期內(nèi)要求企業(yè)籌集巨額資金還債,就會(huì)影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和使用。如果企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，企業(yè)獲利能力就會(huì)下降，到期不能償還債務(wù)支付利息的風(fēng)險(xiǎn)就越高；反之，若資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱，企業(yè)喪失現(xiàn)金償付能力就越大。</p><p>　　企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。舉債計(jì)劃的度要時(shí)刻控制在企業(yè)所能承受的范

15、圍之內(nèi)，不應(yīng)該讓企業(yè)承擔(dān)過高的還款壓力，才能更好的促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的最大化。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] 李裕坤，孫艷芳.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的效應(yīng)分析[N].企業(yè)改革與管理,2010,(1)</p><p>　　[2] 申進(jìn)軍.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)問題探討[J].山西財(cái)稅,2009,(6): 47-48

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