我國“雙順差”問題研究.pdf

1、我國20世紀90年代以來國際收支呈現(xiàn)雙順差格局，即呈現(xiàn)一種與本國經(jīng)濟發(fā)展水平不相適應的不平衡結構。這種不平衡的狀況并不利于我國長期的結構調(diào)整和穩(wěn)定的增長，它給經(jīng)濟發(fā)展帶來了一系列問題，引起了國內(nèi)外經(jīng)濟學界和政策決策層的熱切關注。為了探索這些問題，國內(nèi)外學者進行了大量的研究也取得了豐碩的成果。從現(xiàn)有的研究中可以看出，學者們認為國內(nèi)儲蓄率和投資率的差異、資源優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)競爭力、經(jīng)濟增長率水平、經(jīng)濟發(fā)展水平、對外融資結構和水平等因素是導致我國國

2、際收支出現(xiàn)雙順差的原因。此外，學者們也在一定程度上就外經(jīng)貿(mào)政策對經(jīng)常項目順差和資本與金融項目順差有顯著影響達成了共識，但是對外經(jīng)貿(mào)政策影響我國國際收支的具體影響卻研究較少。 本文立足我國國情，在貿(mào)易投資一體化程度加深的大環(huán)境中，從我國外經(jīng)貿(mào)政策的角度分析引起我國國際收支失衡的原因，并有針對性地提出了現(xiàn)階段進行政策調(diào)整的建議。文章主體分為五個部分： 第一部分討論我國國際收支的反常態(tài)現(xiàn)象及其影響。我國國際收支的反常態(tài)現(xiàn)象是指

3、，經(jīng)常項目和資本與金融項目同時出現(xiàn)了外匯收入大于外匯流出的盈余狀態(tài)。1994年至今，我國保持了經(jīng)常項目和資本與金融項目雙順差的國際收支格局。這當中只有1998年因為受1997年東南亞金融危機影響，出現(xiàn)了資本和金融項目的逆差。與此同時，伴隨著經(jīng)常項目、資本與金融項目順差的增加，外匯儲備呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。從直觀層面看，雙順差反映了我國國際收支自主性交易失衡；從更深的層面分析，雙順差實質上意味著宏觀經(jīng)濟平衡條件在一定程度上被打破。由此給宏觀

4、經(jīng)濟的平衡發(fā)展帶來了～些負面的影響，如貿(mào)易摩擦不斷，外匯儲備激增、人民幣升值、外商直接投資威脅經(jīng)濟安全等。比較值得注意的是，雙順差的積累對我國貨幣政策的獨立性產(chǎn)生了沖擊。克魯格曼(1999)提出了的開放經(jīng)濟面臨的“三難選擇”，即國際貨幣基金組織提出的下述三個目標只能達到兩個，不能同時實現(xiàn)：第一是貨幣政策的獨立性；第二是匯率的穩(wěn)定性；第三是資本的完全流動性。我國已于1998年基本實現(xiàn)了經(jīng)常項目的可自由兌換，正逐步開放資本和金融項目，以外匯

5、儲備為代表的國際收支余額正以顯著的速度遞增，貨幣發(fā)行量不是依據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟情形供給，而是被外匯占款壓迫性加快發(fā)行。這削弱了央行貨幣政策的獨立性，也對我國目前的通貨膨脹起了助推作用。 第二部分著重分析我國的外貿(mào)政策對經(jīng)常項目順差的影響。貿(mào)易順差是經(jīng)常項目順差的來源。而對外貿(mào)易的增長受多種因素的影響，其中主要因素一是國內(nèi)外市場供求狀況，二是對外經(jīng)濟貿(mào)易政策。貿(mào)易政策對貿(mào)易數(shù)量擴張的作用是直接的。大量實證研究表明，政策的使用對貿(mào)易量有著強

6、烈的、可預期的影響。選取我國貿(mào)易政策體系中比較有代表性的加工貿(mào)易政策、與貿(mào)易有關的引進外資政策，分析其對經(jīng)常項目的影響，可以看出，在我國獎出限入的貿(mào)易政策的作用下，我國出口規(guī)模迅速擴張而進口發(fā)展相對滯后，其直接結果是經(jīng)常項目長期、巨額的順差。 第三部分側重于對我國資本和金融項目順差的政策原因進行分析。我國資本和金融項目的順差主要來源于直接投資賬戶，而直接投資賬戶中對外投資額很少，外商直接投資額卻連年增加，這一直接投資差額是資本和

7、金融項目順差的直接原因。從這一直接原因出發(fā)，文章從我國外資政策和我國對外直接投資政策對資本和金融項目的影響兩個方面，分析這個項目產(chǎn)生順差的原因。分析發(fā)現(xiàn)，稅收政策等積極的引資政策在短期內(nèi)為直接投資賬戶帶來了巨額的順差。而對外投資政策從一開始的體制設計、運作到現(xiàn)在仍然是以限制資本流動和外匯流出為目標，圍繞著擴大出口來制定具體的政策措施?？梢哉f，我國的外資政策是基于“引進來”的思路設計的，缺乏一整套促使企業(yè)真正“走出去”的政策、體制，“引進

8、來”和“走出去”明顯處于發(fā)展不平衡的狀態(tài)，導致我國資本和金融項目的失衡。 第四部分分析了我國外經(jīng)貿(mào)政策的理論淵源。各種貿(mào)易、投資方面的理論為我國外經(jīng)貿(mào)政策奠定了深厚的理論基礎。但是，考察我國這些年來外經(jīng)貿(mào)政策發(fā)展脈絡及主導思想可以看出，我國的外經(jīng)貿(mào)政策主要是以貿(mào)易—經(jīng)濟增長理論、兩缺口理論以及鄧寧的投資理論為指導的。傳統(tǒng)理論認為，出口對經(jīng)濟增長有顯著的推動作用，而進口制約了經(jīng)濟的增長；發(fā)展中國家在經(jīng)濟發(fā)展過程中受到“儲蓄缺口”和

9、“外匯缺口”的約束，因此應該積極利用外國資源，發(fā)展本國經(jīng)濟；發(fā)展中國家缺乏對外投資的所有權優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢，而這些優(yōu)勢是對外投資的充分必要條件，因此，我國還沒有進入對外投資的階段。在這些理論的指導下，我國過分強調(diào)出口的作用而忽視了進口，導致經(jīng)常項目出現(xiàn)了巨額順差；大規(guī)模的引進外資而限制對外直接投資流出，導致資本與金融項目的失衡。 第五部分是在認真審視有關理論在我國現(xiàn)階段的適用性的基礎上，對我國改善國際收支狀況提出了一些

10、政策建議。首先，出口和經(jīng)濟增長的因果關系受到學者們的質疑，或者說出口對經(jīng)濟增長的作用是客觀存在的，但是是有條件的，進口對經(jīng)濟增長的作用(如優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、帶動技術進步、促進制度創(chuàng)新等)一直為人們所忽略。其次，從目前宏觀資本供給層面來看，“兩缺口”理論并不足以解釋我國大量引進外資的現(xiàn)實。再次，現(xiàn)階段的不少發(fā)展中國家的企業(yè)并不具有獨占性的技術優(yōu)勢，但他們不僅進行了對外直接投資，還向發(fā)達國家投資。他們對外投資的動機正是為了直接地從某些國家和地區(qū)