滬深股市電子類上市公司資本結構研究.pdf

1、自MM定理開始，資本結構理論一直是財務理論研究的中心和爭論的焦點，Myers稱之為“資本結構之謎”。資本結構不僅影響企業(yè)的資本成本和企業(yè)價值，而且影響企業(yè)的治理結構，并通過企業(yè)行為和資本市場進而影響宏觀經(jīng)濟的增長和穩(wěn)定。眾多學者對資本結構問題進行了大量的理論研究和實證研究，目前國內(nèi)的研究大都是以上市公司整體為研究對象，單獨將電子類上市公司作為研究對象的文獻在國內(nèi)很少見。 本文首先介紹了西方資本結構理論和我國有關資本結構的研究成果

2、，從中辨別出一些資本結構的影響因素。接著，文章對電子類上市公司資本結構現(xiàn)狀進行了客觀描述，并進一步分析了電子類上市公司資本結構的特征。文章主體部分采用實證研究方法探討了電子類上市公司資本結構的相關問題。影響因素分析部分首先從理論角度討論了資本結構的影響因素，然后結合電子類上市公司的相關數(shù)據(jù)，通過因子分析、回歸分析，檢驗各因素對電子類上市公司資本結構的影響。研究發(fā)現(xiàn)，各因素對總資產(chǎn)負債率和長期資產(chǎn)負債率的影響存在差異。就電子類上市公司而言

3、，公司規(guī)模、變異性與總資產(chǎn)負債率顯著正相關，資產(chǎn)抵押價值、成長性與總資產(chǎn)負債率正相關，但相關關系不甚顯著，盈利能力、資產(chǎn)流動性、所得稅與總資產(chǎn)負債率顯著負相關，非負債稅收利益與總資產(chǎn)負債率有微弱的負相關關系；資產(chǎn)抵押價值、非負債稅收利益與長期資產(chǎn)負債率顯著正相關，成長性與長期資產(chǎn)負債率微弱正相關，變異性與長期資產(chǎn)負債率顯著負相關，盈利能力、資產(chǎn)流動性、所得稅長期資產(chǎn)負債率負相關，但相關關系不甚顯著，公司規(guī)模對長期資產(chǎn)負債率無顯著影響。融