農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策的實(shí)證研究--以滬深股市上市公司為例.pdf

1、EMPIRICALSTUDYONCASHDIVIDENDPOLICYOFA(ⅫUCUIJIⅡ之ALLISTEDCOMR△澍IES——_BASEDONLISTEDCOⅣⅢANIESINSHANGHAIANDSHENZHENSTOCKMARKETSADissertationSubmittedtoSoutheastUniversityFortheAcademicDegreeofMasterofManagementBYZhaoJieSuperv

2、isedbyProfCHENLiangHuaSchoolofEconomicsandManagementSoutheastUniversityMarch2014農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策的實(shí)證研究～以滬深股市上市公司為例研究生：趙杰導(dǎo)師：陳良華教授東南大學(xué)摘要作為公司財(cái)務(wù)決策中的重要組成部分，股利政策的選擇對(duì)股東與管理者具有重要意義。股東可以通過(guò)股利政策獲得收入而管理者也向資本市場(chǎng)傳遞了信號(hào)，為企業(yè)進(jìn)一步的投融資決策做好準(zhǔn)備。我國(guó)是一個(gè)農(nóng)

3、業(yè)大國(guó)，農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值在GDP中占據(jù)重要的組成部分。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸放開，有越來(lái)越多的農(nóng)業(yè)企業(yè)也進(jìn)入到資本市場(chǎng)大軍中來(lái)。我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的公司財(cái)務(wù)問(wèn)題引起了學(xué)者與業(yè)界人士的興趣，其股利政策的研究具有十分重要的意義。本文首先回顧了公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)典文獻(xiàn)，重點(diǎn)回顧了以MM理論為開端的股利政策理論在國(guó)內(nèi)外的發(fā)展脈絡(luò)，其中“一鳥在手”、“稅收差異”、“信號(hào)傳遞”、“追隨者理論”等具有深遠(yuǎn)的影響。由于我國(guó)資本市場(chǎng)放開時(shí)間較晚，我國(guó)學(xué)者在理論上落

4、后于西方國(guó)家，但近年來(lái)還是取得了一些成果，在論文的文獻(xiàn)回顧部分進(jìn)行了綜述。在理論的基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的基本情況做了介紹，利用wind中國(guó)金融數(shù)據(jù)庫(kù)和新浪財(cái)經(jīng)中的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)滬深兩市農(nóng)業(yè)上市公司的基本財(cái)務(wù)情況進(jìn)行分析，主要考慮了其盈利情況、地域分布狀況、股本大小等因素；接下來(lái)進(jìn)行我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的股利政策情況分析，主要包括的因素為股權(quán)結(jié)構(gòu)與變動(dòng)、股利的發(fā)放情況等。對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的現(xiàn)金股利政策的實(shí)證研究，本文選取我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司2

5、0082012年的公開數(shù)據(jù)，去除ST、PT等特別處理的公司，為研究我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司自身的盈利能力、成長(zhǎng)能力、公司規(guī)模等影響因素對(duì)現(xiàn)金股利政策的影響。本文從兩個(gè)方面分別進(jìn)行研究，這兩個(gè)方面為公司是否發(fā)放股利和公司股利發(fā)放程度。本文通過(guò)采用計(jì)量統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行分析，應(yīng)用二元logistic回歸分析的方法分析我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司是否發(fā)放現(xiàn)金股利的問(wèn)題。通過(guò)以上分析，可以初步得出以下結(jié)論：(1)公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司越不傾向于發(fā)放現(xiàn)金股利。(2)第