從證券化參與者角度探討我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)證券化過(guò)程.pdf

1、觀察世界各國(guó)的金融體系發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)相對(duì)于銀行體系的份額有不斷上升的趨勢(shì)。而在金融市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，首先是股票、債券等基礎(chǔ)證券品種的發(fā)展，隨后出現(xiàn)的是資產(chǎn)證券化。中國(guó)金融體系長(zhǎng)期以銀行體系融資為主，在銀行融資階段，中國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要是持有銀行存款。但如果從資產(chǎn)支持證券的角度和保險(xiǎn)資金運(yùn)用角度提出問(wèn)題，不禁要問(wèn)，在資本市場(chǎng)發(fā)展階段，中國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道逐漸多元化，開(kāi)始投資股票和債券，進(jìn)入資產(chǎn)證券化階段。由于保險(xiǎn)公司已經(jīng)成為中國(guó)

2、金融體系中舉足輕重的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)于培育資產(chǎn)支持證券在中國(guó)的投資市場(chǎng)也是至關(guān)重要的。毋庸置疑，資產(chǎn)證券化對(duì)于提高金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的有效轉(zhuǎn)化意義深遠(yuǎn)。本文擬對(duì)現(xiàn)有成熟市場(chǎng)資產(chǎn)證券化進(jìn)程及其為保險(xiǎn)公司提供的參與機(jī)會(huì)進(jìn)行研究，借鑒其經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)證券化進(jìn)程及保險(xiǎn)資金投資機(jī)會(huì)做出若干判斷與相關(guān)建議。 本文《從證券化參與者角度探討我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)證券化過(guò)程》，首先簡(jiǎn)要介紹證券化的相關(guān)知識(shí)，包括：資產(chǎn)證券化起源、發(fā)展

3、、流程及參與者。 然后就保險(xiǎn)公司如何借助資產(chǎn)證券化迅猛發(fā)展的“春風(fēng)”，參與到資產(chǎn)證券化過(guò)程中進(jìn)行仔細(xì)的探討，并研究列舉實(shí)施的多種方法。其中，闡述目前需求最強(qiáng)烈的巨災(zāi)保險(xiǎn)，但由于承保風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，我國(guó)幅員遼闊、地表情況復(fù)雜，再加上我國(guó)缺少有關(guān)巨災(zāi)發(fā)生的歷史數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)公司一直沒(méi)有推出該險(xiǎn)種。利用證券化過(guò)程，發(fā)行巨災(zāi)債券，能夠有效的解決保險(xiǎn)公司承擔(dān)過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。并借鑒了隨機(jī)模擬理論，效用函數(shù)、代表性代理理論的相關(guān)知識(shí)，推導(dǎo)出巨災(zāi)債券的定

4、價(jià)模型。 再次，分析了證券化過(guò)程中可能遇到的新風(fēng)險(xiǎn)、法律、會(huì)計(jì)、稅收、監(jiān)管方面的限制。事實(shí)上，在中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)的共同努力下，保險(xiǎn)公司發(fā)展證券化所遇到的制度上的這些障礙正在逐漸的變小，直到最后法律、法規(guī)將完善，適應(yīng)保險(xiǎn)公司和其他金融機(jī)構(gòu)證券化的實(shí)施。 最后展望我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展的良好前景，作為證券化產(chǎn)品的投資者對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)講是最容易實(shí)現(xiàn)，因?yàn)椤皣?guó)十條”中已經(jīng)允許保險(xiǎn)公司在風(fēng)險(xiǎn)可控制的前提下，投資證券化