會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性與上市公司過(guò)度投資行為控制.pdf

1、公司的投資行為是公司將其資金進(jìn)行配置的活動(dòng)。公司的投資行為是否有效率直接關(guān)系到公司的價(jià)值能否最大化，進(jìn)而影響到公司能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，公司投資行為一直以來(lái)都是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。但是，已有的研究主要是探討資本結(jié)構(gòu)和融資方式對(duì)公司投資行為的影響，而關(guān)于會(huì)計(jì)方法如何影響公司投資行為的問(wèn)題卻鮮有研究。 本文將研究會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)公司投資行為的影響。所謂會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，是指會(huì)計(jì)人員在確認(rèn)收益(好消息)時(shí)對(duì)可驗(yàn)證性的要求

2、較高，而在確認(rèn)損失(壞消息)時(shí)對(duì)可驗(yàn)證性的要求則較低(Basu，1997)。正是由于這種對(duì)可驗(yàn)證性要求的差別，導(dǎo)致了損失和收益確認(rèn)的非對(duì)稱(chēng)性，即會(huì)計(jì)人員對(duì)于損失要及時(shí)確認(rèn)，而對(duì)于收益則要到有充分的證據(jù)時(shí)才可確認(rèn)。作為會(huì)計(jì)確認(rèn)與計(jì)量重要原則之一的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是如何約束過(guò)度投資行為的呢?這主要在于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性所要求的對(duì)于損失的及時(shí)確認(rèn)。 首先，由于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的存在，過(guò)度投資導(dǎo)致的損失要及時(shí)進(jìn)行確認(rèn)，經(jīng)理人員將自己承擔(dān)因過(guò)度投資造成損失的

3、責(zé)任，而不能通過(guò)推遲確認(rèn)這種損失將其責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給后任經(jīng)理人員。因此，經(jīng)理人員為避免受到因投資失敗導(dǎo)致?lián)p失而帶來(lái)的懲罰就會(huì)打消過(guò)度投資的念頭。其次，通過(guò)情況下，債務(wù)契約的訂立會(huì)以某些會(huì)計(jì)指標(biāo)為基礎(chǔ)。由于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的存在，及時(shí)確認(rèn)公司過(guò)度投資行為導(dǎo)致的損失有可能使公司會(huì)計(jì)指標(biāo)無(wú)法達(dá)到債務(wù)契約的要求，這將促使債權(quán)人為保證本金的安全而加大對(duì)公司的監(jiān)督力度，以敦促公司從非盈利項(xiàng)目中撤次，避免過(guò)度投資行為的進(jìn)一步發(fā)生。 近十年來(lái)，我國(guó)的會(huì)計(jì)實(shí)

4、務(wù)深受穩(wěn)健性原則的影響，一個(gè)重要體現(xiàn)就是資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提范圍不斷擴(kuò)大。1992年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；1999年資產(chǎn)減值的計(jì)提范圍擴(kuò)大為四項(xiàng)，要求對(duì)應(yīng)收賬款、短期投資、長(zhǎng)期投資和存貨計(jì)提準(zhǔn)備；2001年實(shí)施的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》又進(jìn)一步擴(kuò)大了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提范圍，新增固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、在建工程和委托貸款的減值準(zhǔn)備。至此，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提范圍已被擴(kuò)大為八項(xiàng)。資產(chǎn)減值的會(huì)計(jì)處理采用“孰低法”，要求合理預(yù)計(jì)各項(xiàng)

5、資產(chǎn)可能發(fā)生的損失，并對(duì)可能發(fā)生的各項(xiàng)資產(chǎn)損失計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。這充分體現(xiàn)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性“不能確認(rèn)任何不確定的收益，但要確認(rèn)所有可能發(fā)生的損失”以及“資產(chǎn)和收益不可高估，負(fù)債和費(fèi)用不可低估”的要求。由此可見(jiàn)，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提有著深刻的穩(wěn)健性的烙印，是會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則的具體運(yùn)用。 既然資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提是會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則的典范，那么它是否能夠有效約束公司的過(guò)度投資行為呢?本文從會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則的角度出發(fā)，以全面實(shí)施“八項(xiàng)準(zhǔn)備”的2001

6、年為時(shí)間起點(diǎn)，通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)中國(guó)上市公司資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提數(shù)與投資支出的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提合計(jì)數(shù)以及壞賬準(zhǔn)備、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和在建工程減值準(zhǔn)備的計(jì)提數(shù)均與投資支出顯著負(fù)相關(guān)。這一結(jié)果證實(shí)了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提確實(shí)具有約束過(guò)度投資的作用，從而為上市公司過(guò)度投資問(wèn)題的解決提供了一定的借鑒。 此外，針對(duì)我國(guó)2006年2月頒布的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中《資產(chǎn)減值》準(zhǔn)則有關(guān)長(zhǎng)

7、期資產(chǎn)減值損失“一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回”的規(guī)定，我們還對(duì)四項(xiàng)長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回?cái)?shù)與投資支出的關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和在建工程減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回?cái)?shù)均與投資支出顯著正相關(guān)。這說(shuō)明長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回會(huì)導(dǎo)致過(guò)度投資行為的發(fā)生。這在一定程度上為新《資產(chǎn)減值》準(zhǔn)則的規(guī)定提供了經(jīng)驗(yàn)支持，因?yàn)椤伴L(zhǎng)期資產(chǎn)減值損失不得轉(zhuǎn)回”的規(guī)定禁止了公司利用減值損失轉(zhuǎn)回虛增利潤(rùn)以掩蓋其因過(guò)度投資導(dǎo)致?lián)p失的行為，從而可以有效杜絕

8、過(guò)度投資行為的發(fā)生。 以會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以約束過(guò)度投資的理論觀點(diǎn)為依據(jù)，Bushman，Piotroski和Smith(2006)研究了公司投資規(guī)模與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系在不同國(guó)家之間的差異。他們發(fā)現(xiàn)，在穩(wěn)健性水平越高的國(guó)家中，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)過(guò)度投資的約束作用越強(qiáng)。眾所周知，國(guó)家與國(guó)家之間存在很多制度因素的差別。特別是，他們的結(jié)果無(wú)法控制各個(gè)變量之間可能存在的內(nèi)生性關(guān)系，而這有可能使他們的研究結(jié)果不成立。雖然Bushman，Piotros

9、ki和Smith(2006)在研究過(guò)程中認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)，但他們也指出了這是在他們的研究方法里面無(wú)法克服的問(wèn)題。本文采用了和Bushman，Piotroski和Smith(2006)不同的方法，利用在中國(guó)特有的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備數(shù)據(jù)詳細(xì)披露的特點(diǎn)，并且克服了他們的研究結(jié)果的內(nèi)生性問(wèn)題，也克服了不同國(guó)家間制度因素存在差別的問(wèn)題。因此，本文不僅確認(rèn)了在中國(guó)的環(huán)境中會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)投資的影響，也為加深關(guān)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)投資影響的一般研究做出了貢獻(xiàn)。