國(guó)有商業(yè)銀行改革的合約解釋.pdf

1、本文旨在運(yùn)用合約理論來(lái)解釋國(guó)有商業(yè)銀行改革的演進(jìn)變化。想要回答兩個(gè)問(wèn)題：一是國(guó)有商業(yè)銀行為什么要進(jìn)行改革?二是為什么要引進(jìn)國(guó)外戰(zhàn)略投資者?因此本文完全是實(shí)證分析，政策建議等規(guī)范分析基本上不涉及。雖然文章沒(méi)有采用數(shù)理推導(dǎo)形式，是個(gè)人風(fēng)格的選擇，并非不能采用數(shù)理形式。裝神弄鬼還不如淺白文字的簡(jiǎn)單、直觀和可讀。 文章首先是對(duì)銀行業(yè)在我國(guó)的發(fā)展、演進(jìn)歷程和改革進(jìn)程的簡(jiǎn)單回顧，其次是綜述對(duì)銀行改革問(wèn)題的相關(guān)研究，主要從問(wèn)題提出、原因分析和

2、政策建議等幾個(gè)方面來(lái)敘述常見(jiàn)的觀點(diǎn)、思路。 第三、四章是核心。第三章是理論框架的闡述。本章首先指出銀行為什么存在、銀行的邊界、以及銀行內(nèi)部的權(quán)利安排等問(wèn)題在傳統(tǒng)貨幣金融學(xué)、主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中都是無(wú)法回答的。只有到了新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生，只有提出了交易費(fèi)用范式，有了對(duì)組織的理解，認(rèn)識(shí)銀行這樣的特殊組織才有了一個(gè)較好的理論基礎(chǔ)。既然銀行也被理解成一個(gè)組織，那么它與一般企業(yè)有何異同呢?讓．梯若爾從銀行和一般企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)出發(fā)。認(rèn)為銀行和企業(yè)都

3、是由資本所有者和債權(quán)人出資而建立起來(lái)的，所以銀行與一般企業(yè)沒(méi)有差別。而哈維爾．弗雷克斯和讓．夏爾．羅歇從業(yè)務(wù)內(nèi)容的角度來(lái)定義銀行，認(rèn)為“銀行是一個(gè)主要從事吸收公眾存款和發(fā)放貸款的機(jī)構(gòu)”。 學(xué)術(shù)傳統(tǒng)中，較早把銀行等同于一般企業(yè)而不做區(qū)分地進(jìn)行分析的是貨幣主義大師弗里德曼。在經(jīng)典文獻(xiàn)“銀行利率管制”丈章中，對(duì)銀行行為的分析完全是價(jià)格管制理論的展開。其隱含的假設(shè)起點(diǎn)就是銀行追求的是利潤(rùn)最大化。假設(shè)取決于問(wèn)題的性質(zhì)，弗里德曼存而不論銀行

4、的特殊性，利于問(wèn)題的簡(jiǎn)化和分析。 本文里，仍然把銀行視為一個(gè)特殊的組織。按照從一般到特殊的認(rèn)識(shí)方式，先在一般、抽象的層面上理解企業(yè)，然后分析銀行的獨(dú)特之處。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)里所有理論都是從個(gè)體選擇開始的，面對(duì)企業(yè)這個(gè)組織，需要打開這個(gè)黑匣子，把組織的形成理解為個(gè)體選擇的結(jié)果，理解為經(jīng)濟(jì)主體相互之間達(dá)成的合約。而這樣的思路傳統(tǒng)是科斯一張五常一周其仁、張維迎等一路下來(lái)。因此，．本文對(duì)銀行合約的理解是綜合了多家之言。企業(yè)(包括銀行)是一個(gè)組

5、織，因?yàn)閬?lái)自交易費(fèi)用的影響，這個(gè)思想來(lái)自科斯。張五常進(jìn)一步指出交易費(fèi)用是約束條件，企業(yè)和市場(chǎng)都是合約的形式，在一般意義上沒(méi)有區(qū)別。而周其仁卻轉(zhuǎn)化角度，將企業(yè)理解為人力資本和非人力資本的結(jié)合體，從而彰顯企業(yè)與市場(chǎng)合約的區(qū)別。為了理解這個(gè)合約的特性和問(wèn)題，我又加進(jìn)了張維迎教授對(duì)物質(zhì)資本的產(chǎn)權(quán)特征的分析，同時(shí)追根溯源，歸總馬歇爾和弗里德曼對(duì)人力資本產(chǎn)權(quán)特征的分析。銀行合約由物質(zhì)資本和人力資本的結(jié)合，那么這兩類產(chǎn)權(quán)的獨(dú)特特征提出了人力資本需要激

6、勵(lì)、物質(zhì)資本需要保護(hù)等問(wèn)題。文章繼續(xù)將此思路用于分析古典企業(yè)到新古典企業(yè)的變化過(guò)程中，公司治理問(wèn)題的不同形式。同時(shí)還指出張維迎和周其仁兩位名家在企業(yè)合約問(wèn)題上的分歧其實(shí)是概念之爭(zhēng)。銀行主要的功能是把借款者需要的信貸組合轉(zhuǎn)換成放貸者需要的存款組合(Gurley和Shaw 1960)。銀行只有順利實(shí)現(xiàn)借短貸長(zhǎng)的轉(zhuǎn)換機(jī)制，才可以盈利而生存下去。而在這個(gè)過(guò)程中，銀行要面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)：首先是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、其次是資產(chǎn)方的貸款本息能否順利收回的風(fēng)險(xiǎn)即信貸

7、風(fēng)險(xiǎn)，還有利率風(fēng)險(xiǎn)。而在提供流動(dòng)性和結(jié)算清算系統(tǒng)的功能時(shí)，又面臨著操作上的風(fēng)險(xiǎn)，也可能會(huì)因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)的技術(shù)問(wèn)題而遭受欺詐而造成損失。而涉及外匯業(yè)務(wù)的銀行，還要面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)；所以，銀行作為一個(gè)組織，最大的要求就是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的高度敏銳和專業(yè)性地處理。在銀行合約里的銀行家，就是要應(yīng)對(duì)未來(lái)不確定性。銀行家們的判斷后面跟著的是資金，一旦出現(xiàn)大的錯(cuò)誤，就是金融資本的大縮水，貸出的資金有去無(wú)回，要傷身入骨的。市場(chǎng)中眾多的企業(yè)家要判斷哪里有好項(xiàng)目，哪里才是盈

8、利的地方。而銀行家不僅也要判斷這些項(xiàng)目是否真的有機(jī)會(huì)盈利，更要判斷風(fēng)險(xiǎn)大小，還要設(shè)計(jì)出有效的機(jī)制防止借貸中出現(xiàn)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。銀行要健康而穩(wěn)健地運(yùn)行，就應(yīng)當(dāng)根據(jù)紛繁復(fù)雜而千變?nèi)f化的市場(chǎng)信息，把資金配置給有著最有眼光和組織能力的企業(yè)和企業(yè)家。所以銀行合約中的銀行家(金融家)的知識(shí)、判斷、精神、市場(chǎng)的感覺(jué)等人力資本就顯得尤為重要。 在國(guó)有商業(yè)銀行里，普通員工似乎沒(méi)有什么特別之處。最大的變化是物質(zhì)資本的提供者已經(jīng)不再是個(gè)人了，而

9、是由國(guó)家來(lái)充當(dāng)。國(guó)有商業(yè)銀行的人力資本也是由政府統(tǒng)一安排。不僅普通員工是這樣，連高層次的經(jīng)營(yíng)管理者也是由政府任命和安排的。黨委在銀行人事選聘、經(jīng)營(yíng)決策中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。我們要關(guān)心的是在這樣的合約結(jié)構(gòu)下，銀行是否能夠解決好人力資本的激勵(lì)，物質(zhì)資本價(jià)值的充分保護(hù)等問(wèn)題。一個(gè)經(jīng)典假說(shuō)是公用國(guó)家租金激勵(lì)機(jī)制。國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)就是追求國(guó)家租金的最大化。為了激勵(lì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者發(fā)揮人力資本的價(jià)值，他們必定要參與到國(guó)家租金的分享當(dāng)中，于是公有制企

10、業(yè)的行政等級(jí)制和物質(zhì)刺激的勞動(dòng)報(bào)酬制度就成為比較普遍激勵(lì)制度。在筆者看來(lái)，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的激勵(lì)還包括仕途的上升空間。企業(yè)控制權(quán)和部分剩余收益權(quán)的激勵(lì)，在成功的國(guó)有企業(yè)里，變現(xiàn)得很充分(橫店模式一周其仁)。那么在國(guó)有銀行這類特殊的國(guó)有企業(yè)里效果又怎么樣呢?正如田國(guó)強(qiáng)教授所述，國(guó)有商業(yè)銀行的現(xiàn)狀可以用“高、低、差”三個(gè)字來(lái)描述，即“不良資產(chǎn)比例高，資本金低，營(yíng)利能力差，”。原因是什么呢?國(guó)家租金體制與市場(chǎng)企業(yè)的利潤(rùn)體制在激勵(lì)強(qiáng)度方面還有實(shí)質(zhì)性

11、區(qū)別。不僅如此，在筆者看來(lái)，這樣的體系還有一個(gè)甚為嚴(yán)重的問(wèn)題一員工特別是經(jīng)營(yíng)管理者的篩選。黨委任命的方式講求的標(biāo)準(zhǔn)是政治素質(zhì)和所謂的思想覺(jué)悟水平，抑或是派別之分等非經(jīng)濟(jì)因素。而經(jīng)營(yíng)企業(yè)和銀行，更需要的是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作和管理的知識(shí)。這在體制上很難保證有企業(yè)家才能和銀行家才能的人真正地被選拔出來(lái)，并在恰當(dāng)?shù)膷徫簧蠟樵摻M織的國(guó)家租金最大化而努力。而過(guò)往的改革，基本上都是圍繞國(guó)有企業(yè)或者銀行內(nèi)部的內(nèi)部結(jié)構(gòu)與組織體系的調(diào)整，其實(shí)做的都是如何激勵(lì)的問(wèn)

12、題。所以國(guó)有企業(yè)和商業(yè)銀行的效率一直難以提高就不難理解了。 如前所說(shuō)，銀行家人力資本不足，物質(zhì)資本相對(duì)過(guò)多，在國(guó)有經(jīng)濟(jì)單位租金最大化假設(shè)下，就應(yīng)該進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，這個(gè)調(diào)整可以是兩個(gè)方面同時(shí)進(jìn)行。顯然政府選擇調(diào)整的是物質(zhì)資本，這也就是1998年-2001年四大行分支機(jī)構(gòu)大幅度縮減的行為。 時(shí)來(lái)運(yùn)到，2001年入世成功，新的約束開始起作用了。那就是外資金融機(jī)構(gòu)在未來(lái)的幾年之內(nèi)會(huì)陸續(xù)進(jìn)入，競(jìng)爭(zhēng)主體的增加會(huì)使原有的國(guó)有銀行合約市場(chǎng)

13、生存能力受到考驗(yàn)。新的約束既是壓力，而利用得好的話，又成了機(jī)遇。這就是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者方案的推出。文章反復(fù)提到銀行由物質(zhì)資本和人力資本組成，而入世的約束條件意味著國(guó)內(nèi)銀行家人力資本的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，那就是銀行家人力資本的供給突然大幅度增加。這就是說(shuō)政府突然有了更好的簽約伙伴，當(dāng)然要進(jìn)行最優(yōu)的替代選擇。引進(jìn)戰(zhàn)略投資者就是這樣的重要?jiǎng)?chuàng)新。第四章第四節(jié)我會(huì)不厭其煩地引用引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的文獻(xiàn)中的具體條款，旨在說(shuō)明決策者們旨在引入銀行家人力資本

14、的專注和集中?？上У氖呛芏嗳藷o(wú)法理解其重要含義所在。這里還要細(xì)說(shuō)一點(diǎn)，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者是一個(gè)過(guò)程，前階段的財(cái)務(wù)注資、不良資產(chǎn)剝離、找國(guó)際性的會(huì)計(jì)師事務(wù)所做財(cái)務(wù)審計(jì)等做法，好些人都持批評(píng)的態(tài)度，比如人民大學(xué)的張杰。因?yàn)樗麄儾荒芾斫膺@樣的做法在降低與國(guó)外戰(zhàn)略投資者之間的信息不對(duì)稱是多么的重要!另外，文章多次重復(fù)的“引進(jìn)戰(zhàn)略投資者”中“引進(jìn)”指的是去國(guó)外引進(jìn)，為什么呢?答案很簡(jiǎn)單，但是讓我們很沒(méi)有面子。那就是國(guó)內(nèi)沒(méi)有銀行家才能。因?yàn)楹荛L(zhǎng)的一個(gè)階

15、段里，我們都沒(méi)有真正的銀行。原因是我們進(jìn)行的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)不需要銀行。真正的銀行只有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)才需要。這也是本文對(duì)那些倡導(dǎo)發(fā)展地方銀行、民營(yíng)銀行(徐滇慶)、中小銀行(林毅夫)的批評(píng)。他們的主意完全沒(méi)有增加市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所需要的銀行家人力資本的含義。文章第四章重點(diǎn)分析的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化和國(guó)有銀行對(duì)國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān)的影響，其實(shí)都是成本一收益的展開。都是國(guó)有商業(yè)銀行改革火上加油的因素。 從合約分析的過(guò)程我們還可以看到，好些名詞都有其獨(dú)特的含義。比如國(guó)有商業(yè)

16、銀行這一說(shuō)法本身就有誤導(dǎo)性。因?yàn)閲?guó)有商業(yè)銀行是一個(gè)合約，由作為物質(zhì)資本提供者的政府和人力資本提供者的個(gè)人共同簽訂的合約。既然是共同來(lái)簽訂的，怎么能說(shuō)是屬于一方所有的呢?而金融安全這個(gè)詞更不是個(gè)好玩意，除了引起人們恐懼感之外，沒(méi)有任何用處。 通觀全文，缺陷與不足也是很明顯的：公司治理的深入分析沒(méi)有在第三章的基本理論框架基礎(chǔ)上進(jìn)行；也沒(méi)有運(yùn)用同樣的理論基礎(chǔ)分析推測(cè)，戰(zhàn)略投資者進(jìn)入國(guó)有商業(yè)銀行以后的公司治理、經(jīng)營(yíng)管理等具體的變化；文獻(xiàn)