我國金融結(jié)構(gòu)對儲蓄投資轉(zhuǎn)化的影響研究.pdf

1、經(jīng)過20多年的市場化改革，中國已初步建立了市場金融模式。金融體系通過儲蓄投資轉(zhuǎn)化率、資本邊際產(chǎn)出和儲蓄率影響經(jīng)濟(jì)增長，而儲蓄向投資轉(zhuǎn)化則是金融體系最基本的功能之一，在現(xiàn)今中國儲蓄率居高不下的環(huán)境中對于中國經(jīng)濟(jì)增長具有特別意義。 本文根據(jù)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)理論，從理論上闡述了金融發(fā)展和金融內(nèi)部結(jié)構(gòu)即信貸市場、資本市場對經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制。在此基礎(chǔ)之上，本文討論了金融結(jié)構(gòu)在儲蓄投資轉(zhuǎn)化過程中的動態(tài)互補(bǔ)的作用。然后，通過對金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的

2、作用機(jī)制的實(shí)證研究，進(jìn)一步研究了金融市場化進(jìn)程中下，金融結(jié)構(gòu)對儲蓄投資轉(zhuǎn)化的質(zhì)和量兩方面的影響。 本文首先應(yīng)用多元線性回歸方法，進(jìn)行分段實(shí)證研究，驗(yàn)證了金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制，在此基礎(chǔ)之上，文章闡明了儲蓄投資轉(zhuǎn)化在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的特別意義。 接著本文對中國金融市場化進(jìn)行了度量研究。金融市場化的含義是一個國家的金融部門運(yùn)行從主要由政府管制轉(zhuǎn)變?yōu)橛墒袌隽α繘Q定的過程。本文引入主成分分析法，用9個指標(biāo)來衡量了1978

3、-2004中國金融市場化的進(jìn)程。 最后，本文討論了灰色絕對關(guān)聯(lián)度的缺陷，針對缺陷增加了無量綱化處理；增加了符號函數(shù)；引入了歐幾里德貼近度給出了一種新的歐幾里德灰關(guān)聯(lián)度計算公式，并在儲蓄一投資轉(zhuǎn)化研究中進(jìn)行了實(shí)際應(yīng)用。結(jié)果表明該方法具有較強(qiáng)的說明能力。 灰色關(guān)聯(lián)度方法的實(shí)證結(jié)論表明，在中長期，對于我國儲蓄投資轉(zhuǎn)化過程，從金融中介和金融市場本身來看，金融中介的地位高于金融市場，金融中介仍然在儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的過程中占主體地位，

4、雖然資本市場已呈現(xiàn)出向上發(fā)展的態(tài)勢是金融中介的有力補(bǔ)充，但金融市場對于提高儲蓄——投資轉(zhuǎn)化率現(xiàn)階段作用不大；與此同時，在資本邊際產(chǎn)出率上，金融市場的效率優(yōu)于金融中介；從二者形成的結(jié)構(gòu)來看，金融結(jié)構(gòu)并不重要，重要的是二者互補(bǔ)時金融系統(tǒng)所提供的服務(wù)。 文章以此提出建議，認(rèn)為作為宏觀管理，應(yīng)在加大銀行部門發(fā)展的基礎(chǔ)上大力發(fā)展資本市場，并從法律政策，政府監(jiān)管等方面進(jìn)行完善，給金融中介和金融市場充分發(fā)揮其功能建立良好的外部環(huán)境，建立適合中