中國外匯儲備的來源結(jié)構(gòu)與適度規(guī)模分析.pdf

1、在開放經(jīng)濟(jì)條件下，外匯儲備是考察一國對外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的重要指標(biāo)，它既是宏觀經(jīng)濟(jì)運行結(jié)果的體現(xiàn)，又是對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的重要手段。改革開放以來，隨著經(jīng)濟(jì)的增長和對外經(jīng)濟(jì)交往的發(fā)展，中國外匯儲備規(guī)模呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢。外匯儲備規(guī)模從1979年的8.4億美元增加到2006年的10663.44億美元，年均增長率達(dá)到30.3％。目前，中國已經(jīng)超過日本，成為世界上第一外匯儲備大國。巨額的外匯儲備在給中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來積極作用的同時，也帶來了許多不利的影

2、響。因此，對中國外匯儲備的來源結(jié)構(gòu)和適度規(guī)模進(jìn)行研究并提出相關(guān)的政策建議，具有重要的現(xiàn)實意義。 對外匯儲備來源結(jié)構(gòu)的研究，是為了更加深入地分析和了解中國近年來外匯儲備持續(xù)快速增長的原因，也便于以后加強對外匯儲備變動的監(jiān)測、控制和管理。本文的一個創(chuàng)新之處在于，采取了兩種不同的方法來劃分外匯儲備的來源結(jié)構(gòu)：一是按照國際收支平衡表的“經(jīng)常項目”和“資本與金融項目”來劃分債權(quán)性儲備和債務(wù)性儲備；二是劃分自愿儲備和非自愿儲備。第二種方法適

3、應(yīng)了當(dāng)今資本高度流動的新的時代要求，有利于對出現(xiàn)的新問題(如東南亞金融危機(jī)等)的理解，也有利于風(fēng)險的防范。 本文的另一個核心就是外匯儲備的適度規(guī)模研究，這也是學(xué)術(shù)界對外匯儲備問題研究的重中之重。本文在回顧國內(nèi)外關(guān)于外匯儲備適度規(guī)模理論研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國的實際情況，采用需求函數(shù)分析法，運用現(xiàn)代計量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的協(xié)整理論，建立了我國外匯儲備需求的長期均衡方程和短期誤差校正模型。反映了外匯儲備需求與經(jīng)濟(jì)增長(GDP)、物價水平(C

4、PI)、匯率、短期外債余額和中長期外債余額間的長期均衡關(guān)系和短期動態(tài)調(diào)整關(guān)系。 然后本文分析了高額外匯儲備對我國的影響，方法是把格蘭杰因果檢驗的結(jié)果、經(jīng)濟(jì)理論與我國的現(xiàn)實情況結(jié)合起來分析外匯儲備與各個主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的相互影響關(guān)系。分析得出我國高額的外匯儲備與經(jīng)濟(jì)間有很強的相互作用，既有正面的影響，也有反面的影響，中國應(yīng)該加強對外匯儲備的管理。本文最后針對外匯儲備管理問題提出了一些政策上的建議，我國外匯儲備的管理應(yīng)該分為規(guī)模管