東亞貨幣金融合作中的亞洲債券市場(chǎng)研究.pdf

1、發(fā)展亞洲債券市場(chǎng)無(wú)疑對(duì)深化亞洲金融市場(chǎng)、推進(jìn)亞洲金融市場(chǎng)的一體化和降低亞洲金融體系的脆弱性都具有極其重要的意義。培育亞洲債券市場(chǎng)倡議(ABMI)成為繼清邁倡議(CMI)之后亞洲金融合作的中心議題。建立亞洲債券市場(chǎng)對(duì)于優(yōu)化區(qū)域內(nèi)的金融結(jié)構(gòu)、降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)本地資本主導(dǎo)的金融市場(chǎng)能力，維護(hù)亞洲金融市場(chǎng)的穩(wěn)定以及為區(qū)域內(nèi)高額外匯儲(chǔ)備拓寬新的投資渠道都具有非常重要的作用。因此，研究這一問(wèn)題對(duì)于推動(dòng)亞洲地區(qū)的金融一體化是一種全新的嘗試。

2、 盡管亞洲債券市場(chǎng)的構(gòu)想是在亞洲金融危機(jī)之后提出的，但該議題卻包含著兩個(gè)層面的問(wèn)題，即業(yè)已存在的區(qū)域內(nèi)部各國(guó)本幣債券市場(chǎng)和危機(jī)后處于構(gòu)建中的區(qū)域債券市場(chǎng)。其中，區(qū)域債券市場(chǎng)又包含著各本幣債券市場(chǎng)的跨境發(fā)行、投資以及以一籃子貨幣或地區(qū)貨幣定值的債券市場(chǎng)。這其中，各本幣債券市場(chǎng)自身面臨著結(jié)構(gòu)失衡的窘境；本幣債券市場(chǎng)間的跨境發(fā)行、投資面臨著流動(dòng)性、開(kāi)放度不足的困難；各經(jīng)濟(jì)體債券市場(chǎng)同區(qū)域市場(chǎng)的一體化程度的實(shí)證分析表明了亞洲債券市場(chǎng)的一體

3、化水平不高的事實(shí)。這一切，無(wú)不指出發(fā)展亞洲債券市場(chǎng)的理想面臨著現(xiàn)實(shí)的困境。 本文的理論和實(shí)證分析指出，亞洲債券市場(chǎng)的建設(shè)具有現(xiàn)實(shí)意義上的必要性與可行性，這是該市場(chǎng)發(fā)展的理想；但其在現(xiàn)實(shí)的發(fā)展過(guò)程中卻又面臨著一系列的困境。如何從亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展困境的原因中進(jìn)行分析，并探求該市場(chǎng)從發(fā)展困境到理想的回歸將是本文的寫(xiě)作意義與重點(diǎn)。因此，沿著該思路，本文將在亞洲債券市場(chǎng)的發(fā)展路徑，即以本幣債券市場(chǎng)的發(fā)展和整合為先驅(qū)動(dòng)力，并適時(shí)地推進(jìn)區(qū)域債